比特币再次创下历史新高，现在每个人都想参与其中——即使他们采用的是一种古怪的方式。最新的潮流是什么？那些整个商业模式围绕着在资产负债表上囤积加密货币并希望价格上涨的公司。天才还是疯狂？让我们深入探讨这一奇怪的现象。## 开创一切的策略这整个加密货币财政热潮始于一家公司 - Strategy (前身为MicroStrategy)。他们通过反复发行可转换票据并利用市场上的股权计划，专门用于资助大规模比特币购买，开创了这种方法。到八月中旬，Strategy 已经积累了惊人的 632,457 个比特币。他们的成功引发了模仿者，他们将此视为一个简单的模板：扩大规模，使传统投资者购买变得容易，并将公司财务转变为一个币储存机器。## 这是伪装的杠杆不要上当 - 购买这些股票本质上是在对加密货币进行杠杆投机。这些股票的股权通常以溢价或折价交易，相比于直接持有币，这可能会放大收益和损失。当管理层出售股票或发行可转换债务以购买更多币时，股东会面临内嵌杠杆，同时伴随着稀释风险和在市场下探期间可能出现的再融资噩梦。我看到这些国债股票在牛市中由于溢价和资产负债表杠杆而表现优于其基础币，然后在情绪转向负面时 spectacularly 崩溃。这就像加密货币的波动性加倍！## 没有真正的优势 - 只是人气竞赛这个趋势可笑之处在于缺乏任何真正的竞争优势。除了Strategy的品牌和先发优势，哪些让这些公司与众不同？没有任何！基础资产与任何人可以直接购买的资产相同，资金流动自如。任何新来者明天都可以发行股票，并按照完全相同的计划行事。许多公司已经在这样做，开始囤积以太坊、Solana、XRP，甚至是狗狗币。在有人开发出真正的经济护城河之前——也许是特权质押经济或独特的治理权——这些公司的差异几乎不存在。它们本质上是在进行一场争夺投资资本的受欢迎程度比赛。## 严酷的事实对于长期投资者而言，这些公司在加密货币固有的波动性上增加了不必要的风险。管理决策、治理问题以及不适用于直接币拥有的监管担忧可能会导致您的投资受挫，无论基础加密货币的表现如何。如果你实际上想接触比特币或其他加密货币，而不想经历额外的企业戏剧，那就直接购买这些币。这些中介并没有增加价值——他们增加了风险并榨取利润。创建这些加密货币国库公司的狂热弥漫着市场泡沫。这是过度的迹象，而非创新，因为投资者追逐收益，却没有完全理解这些公司结构所带来的额外复杂性。不要被炒作所迷惑。这个趋势之所以持续，是因为它在牛市中有效，而不是因为它是一种更优越的投资工具。
加密货币库趋势：数字资产囤积的狂野一面
比特币再次创下历史新高，现在每个人都想参与其中——即使他们采用的是一种古怪的方式。最新的潮流是什么？那些整个商业模式围绕着在资产负债表上囤积加密货币并希望价格上涨的公司。天才还是疯狂？让我们深入探讨这一奇怪的现象。
开创一切的策略
这整个加密货币财政热潮始于一家公司 - Strategy (前身为MicroStrategy)。他们通过反复发行可转换票据并利用市场上的股权计划，专门用于资助大规模比特币购买，开创了这种方法。
到八月中旬，Strategy 已经积累了惊人的 632,457 个比特币。他们的成功引发了模仿者，他们将此视为一个简单的模板：扩大规模，使传统投资者购买变得容易，并将公司财务转变为一个币储存机器。
这是伪装的杠杆
不要上当 - 购买这些股票本质上是在对加密货币进行杠杆投机。这些股票的股权通常以溢价或折价交易，相比于直接持有币，这可能会放大收益和损失。
当管理层出售股票或发行可转换债务以购买更多币时，股东会面临内嵌杠杆，同时伴随着稀释风险和在市场下探期间可能出现的再融资噩梦。
我看到这些国债股票在牛市中由于溢价和资产负债表杠杆而表现优于其基础币，然后在情绪转向负面时 spectacularly 崩溃。这就像加密货币的波动性加倍！
没有真正的优势 - 只是人气竞赛
这个趋势可笑之处在于缺乏任何真正的竞争优势。除了Strategy的品牌和先发优势，哪些让这些公司与众不同？没有任何！
基础资产与任何人可以直接购买的资产相同，资金流动自如。任何新来者明天都可以发行股票，并按照完全相同的计划行事。许多公司已经在这样做，开始囤积以太坊、Solana、XRP，甚至是狗狗币。
在有人开发出真正的经济护城河之前——也许是特权质押经济或独特的治理权——这些公司的差异几乎不存在。它们本质上是在进行一场争夺投资资本的受欢迎程度比赛。
严酷的事实
对于长期投资者而言，这些公司在加密货币固有的波动性上增加了不必要的风险。管理决策、治理问题以及不适用于直接币拥有的监管担忧可能会导致您的投资受挫，无论基础加密货币的表现如何。
如果你实际上想接触比特币或其他加密货币，而不想经历额外的企业戏剧，那就直接购买这些币。这些中介并没有增加价值——他们增加了风险并榨取利润。
创建这些加密货币国库公司的狂热弥漫着市场泡沫。这是过度的迹象，而非创新，因为投资者追逐收益，却没有完全理解这些公司结构所带来的额外复杂性。
不要被炒作所迷惑。这个趋势之所以持续，是因为它在牛市中有效，而不是因为它是一种更优越的投资工具。