全球债券收益率飙升：对抵押贷款、股票和投资市场的影响

政府债券收益率正在金融市场上掀起波澜，影响从房主到股票交易员和机构投资者的方方面面。最初的借贷成本逐渐变化，已演变为德意志银行分析师所描述的"缓慢的恶性循环。"

这一趋势日益明显。包括美国、英国、法国和日本在内的主要经济体正面临因巨额赤字而增加的利息支付。当投资者对这些国家的债务管理能力失去信心时，他们要求更高的回报，从而推动债券收益率上升，加重债务负担。

财政收益率达到多年高点，给抵押贷款市场施加压力

到周中，30年期美国国债收益率超过5%，达到自7月以来的最高水平。全球范围内出现了类似的趋势，日本的30年期债券创下历史新高，英国的30年期收益率达到27年来的最高点。尽管周四和周五有所缓和，但收益率仍显著高于2020年前的水平。

这些高借贷成本的持续存在对市场稳定构成了更大的担忧。

“冷静的头脑将会占上风，市场将会正常运作，”阿伯丁全球固定收益负责人乔纳森·蒙迪略解释道。然而，这种波动远非典型。当债券价格下跌时，收益率上升——而当前的价格走势显示出市场的显著焦虑。

抵押贷款市场对这些发展特别脆弱。30年期国债收益率直接影响30年期抵押贷款利率，这仍然是美国最常见的住房贷款产品。收益率上升迅速转化为借款人更高的每月付款。

“这令人担忧，”W1M基金经理詹姆斯·卡特提到长期收益率上升时表示。“这对抵押贷款持有者没有帮助。”

尽管潜在的短期降息可能源于政治压力和较弱的就业数据，卡特将这种做法形容为“违反直觉”，并可能带来负面后果。他观察到，债券收益率曲线的长期端反应不佳：“曲线的长期端将会恐慌……那些收益率可能会继续上升。”

市场涟漪效应：股票、公司债券和投资策略

政府债券收益率的上升也为股票市场带来了阻力。传统上，在市场动荡时，债券作为避风港资产。然而，这种关系正显示出紧张的迹象。今年，关于关税的政策决定和不一致的经济管理使得债券从解决方案变成了问题的一部分。

凯特·马歇尔，Hargreaves Lansdown的高级投资分析师，解释道，收益率上升给股票估值带来了压力。"随着收益率的上升，反映出来自通常更安全资产如债券和现金的更高收益率，并增加了资本成本，股票估值往往会受到压力，"她指出。最近，英国和美国的股市都经历了下行压力。

股票和债券之间的关系仍然很复杂。马歇尔指出，相关性并不总是简单明了——有时候，股票价格和债券收益率会同时上涨，这取决于市场驱动因素。在当前的环境中，持续的通货膨胀和不确定的利率政策使这种关系增加了市场的不确定性。

有趣的是，企业债券在这些挑战中找到了积极的一面。法国巴黎银行信用和股票衍生品负责人维克托·霍特指出，高收益率对企业债券领域产生了几个积极影响：

"它吸引需求……它减少供应……它激励企业在财务报表上保持相当的纪律性，"他解释道。实际上，随着借款变得更加昂贵，企业在承担额外债务时变得更加谨慎。

皮尔亨特的首席经济学家卡伦·皮克林警告说：“仅仅因为我们在债券市场没有危机，并不意味着这些利率没有经济后果。”他解释说，高企的收益率“限制了政策选择”，“挤出私人投资”，并引发了关于金融稳定的反复担忧——这显然不是一个有利于商业增长的环境。

皮克林甚至建议，可能有必要采取新一轮的紧缩措施来打破这一循环。他表示：“你会让市场充满信心，你会降低这些债券收益率，而私营部门只会松一口气。”

对于在这些市场中投资的投资者来说，理解传统固定收益资产与其他投资工具之间的关系变得至关重要。根据市场数据，高收益债券预计在2025年前将保持吸引力，这得益于强劲的基本面和可控的风险状况。先锋公司的模型预测在各种利率情景下将实现积极回报，强调了某些固定收益领域在艰难环境下的韧性。

数字资产交易者应特别注意这些债券市场动态，因为传统市场的波动性往往会在替代投资类别中产生涟漪效应。理解这些相关性可以帮助制定更强健的风险管理策略，涵盖多样化的投资组合。