## 美国制造业数据与降息预期2025年8月份ISM美国制造业采购经理指数（PMI）从7月份的48.0点上升至48.7点，低于市场预期的49.0点，这已是第六个月连续收缩。细项指标中，新订单指数从47.1点回升至51.4点，但生产订单指数从51.4点显著下降至47.8点，抵消了新订单带来的积极影响。同时，美国7月份建造业开支按月下降0.1%，符合预期，也是第三个月连续下降。这些经济数据进一步增强了市场对美联储9月份降息的预期，从数据看，9月降息25个基点的预期从前一日的86.4%上升至91.7%。投资者现正密切关注周五美国即将公布的8月份就业报告，该数据可能进一步为美联储接下来的货币政策走向定调。数字资产市场参与者应特别关注这一指标，因为美联储降息通常为高风险资产提供支持。## 特朗普关税政策遭遇法律挑战美国联邦巡回上诉法院上周五以7票赞成、4票反对的结果裁定，特朗普无权实施其推行的大部分关税政策，但将裁决生效时间推迟至10月14日，给特朗普留出时间向最高法院提出上诉。该法院的理据是，征收关税属于国会的核心权力，总统无权单方面实施。若最高法院维持此裁决，美国绝大多数进口商品将不再需要缴纳关税。据数据显示，特朗普推行的关税将影响近70%的美国进口商品，若裁决最终生效，将仅有16%的进口商品需缴纳关税。这一裁决可能导致美国财政收入低于预期，而特朗普推出的《大漂亮法案》在减少财政收入的同时还在增加财政开支，预计会使美国未来的财政赤字持续扩大。## 债券市场与利率曲线变化尽管美联储降息预期升温，10年期美国国债收益率仍持续攀升，在最近三个交易时段上升近10个基点，突破4.28%水平。债券投资者要求更高的收益率以弥补美国财政赤字扩大等相关风险。因此，美国利率曲线出现变陡现象——短端利率因美联储降息预期而下降，长端利率则因财政赤字加剧预期而上升。这种利率曲线变化对数字资产市场有显著影响，通常长债收益率上升会对估值较高的加密资产带来一定压力。## 美股与中概股表现分化美股主要指数普遍走低，道琼斯工业平均指数跌0.55%，纳斯达克指数跌0.82%，标普500指数跌0.69%。个股方面，英伟达跌1.95%，为「七姐妹」中跌幅最大；特斯拉跌1.35%。相比之下，中概股表现相对亮眼，纳斯达克中国金龙指数上涨0.52%，其中宝尊电商大涨11.80%，蔚来涨3.13%。对数字资产投资者而言，这种股市表现分化可能预示市场风险偏好的微妙变化。## 欧洲财政问题与利率担忧市场对欧洲财政问题的关注度持续上升，特别是即将公布的英国秋季预算案。普遍预期英国将加税以维持财政目标，英国30年期国债收益率一度攀升至5.695%，创下自1998年5月以来的最高水平。同时，投资者担忧欧洲各国的财政赤字问题，法国总理提出的2026年预算冻结计划及取消两个公众假期的提案遭到广泛批评。投资者对欧洲不断增加的国防开支及德国计划推进的基础设施投资也愈发担忧。加上欧元区8月份通胀率升至2.1%，略高于市场预期和欧洲央行2%的目标值，进一步强化了市场对欧洲央行将在下周会议上维持利率水平的预期。法国和德国等欧盟主要经济体的国债收益率均出现攀升。## 美元指数与贵金属走势欧元走弱加上日本政坛震动导致日元下跌，使美元指数不跌反升，现已回升至98.45以上水平。美元走强通常对以美元计价的数字资产形成短期压力。早前因美国关税政策可能导致财政赤字扩大的担忧，加上ETF投资和央行对黄金需求强劲，金价曾走高并保持高位盘旋。随后美元指数回升，金价出现调整。在宏观不确定性高企的环境下，黄金和比特币等资产作为对冲工具的相关性值得关注。## 科技股利好消息提振市场谷歌反垄断诉讼案结果出炉，法院裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器业务，最终裁决也不会纳入「安卓操作系统或需剥离」这一附加条件。谷歌可继续就其作为iPhone默认搜索引擎而每年向苹果支付数十亿美元。受此消息刺激，苹果和谷歌-C的股价在盘后交易时段分别大涨3.08%和6.76%。美股期货也出现反弹，纳斯达克100指数期货上涨0.15%，标普500指数期货上涨0.01%。这种科技巨头的监管风险降低，可能对整体风险资产情绪产生积极影响，包括数字资产市场。
全球资本市场全面分析：经济数据、政策变化与市场反应
美国制造业数据与降息预期
2025年8月份ISM美国制造业采购经理指数（PMI）从7月份的48.0点上升至48.7点，低于市场预期的49.0点，这已是第六个月连续收缩。细项指标中，新订单指数从47.1点回升至51.4点，但生产订单指数从51.4点显著下降至47.8点，抵消了新订单带来的积极影响。
同时，美国7月份建造业开支按月下降0.1%，符合预期，也是第三个月连续下降。这些经济数据进一步增强了市场对美联储9月份降息的预期，从数据看，9月降息25个基点的预期从前一日的86.4%上升至91.7%。
投资者现正密切关注周五美国即将公布的8月份就业报告，该数据可能进一步为美联储接下来的货币政策走向定调。数字资产市场参与者应特别关注这一指标，因为美联储降息通常为高风险资产提供支持。
特朗普关税政策遭遇法律挑战
美国联邦巡回上诉法院上周五以7票赞成、4票反对的结果裁定，特朗普无权实施其推行的大部分关税政策，但将裁决生效时间推迟至10月14日，给特朗普留出时间向最高法院提出上诉。
该法院的理据是，征收关税属于国会的核心权力，总统无权单方面实施。若最高法院维持此裁决，美国绝大多数进口商品将不再需要缴纳关税。据数据显示，特朗普推行的关税将影响近70%的美国进口商品，若裁决最终生效，将仅有16%的进口商品需缴纳关税。
这一裁决可能导致美国财政收入低于预期，而特朗普推出的《大漂亮法案》在减少财政收入的同时还在增加财政开支，预计会使美国未来的财政赤字持续扩大。
债券市场与利率曲线变化
尽管美联储降息预期升温，10年期美国国债收益率仍持续攀升，在最近三个交易时段上升近10个基点，突破4.28%水平。债券投资者要求更高的收益率以弥补美国财政赤字扩大等相关风险。
因此，美国利率曲线出现变陡现象——短端利率因美联储降息预期而下降，长端利率则因财政赤字加剧预期而上升。这种利率曲线变化对数字资产市场有显著影响，通常长债收益率上升会对估值较高的加密资产带来一定压力。
美股与中概股表现分化
美股主要指数普遍走低，道琼斯工业平均指数跌0.55%，纳斯达克指数跌0.82%，标普500指数跌0.69%。个股方面，英伟达跌1.95%，为「七姐妹」中跌幅最大；特斯拉跌1.35%。
相比之下，中概股表现相对亮眼，纳斯达克中国金龙指数上涨0.52%，其中宝尊电商大涨11.80%，蔚来涨3.13%。对数字资产投资者而言，这种股市表现分化可能预示市场风险偏好的微妙变化。
欧洲财政问题与利率担忧
市场对欧洲财政问题的关注度持续上升，特别是即将公布的英国秋季预算案。普遍预期英国将加税以维持财政目标，英国30年期国债收益率一度攀升至5.695%，创下自1998年5月以来的最高水平。
同时，投资者担忧欧洲各国的财政赤字问题，法国总理提出的2026年预算冻结计划及取消两个公众假期的提案遭到广泛批评。投资者对欧洲不断增加的国防开支及德国计划推进的基础设施投资也愈发担忧。
加上欧元区8月份通胀率升至2.1%，略高于市场预期和欧洲央行2%的目标值，进一步强化了市场对欧洲央行将在下周会议上维持利率水平的预期。法国和德国等欧盟主要经济体的国债收益率均出现攀升。
美元指数与贵金属走势
欧元走弱加上日本政坛震动导致日元下跌，使美元指数不跌反升，现已回升至98.45以上水平。美元走强通常对以美元计价的数字资产形成短期压力。
早前因美国关税政策可能导致财政赤字扩大的担忧，加上ETF投资和央行对黄金需求强劲，金价曾走高并保持高位盘旋。随后美元指数回升，金价出现调整。在宏观不确定性高企的环境下，黄金和比特币等资产作为对冲工具的相关性值得关注。
科技股利好消息提振市场
谷歌反垄断诉讼案结果出炉，法院裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器业务，最终裁决也不会纳入「安卓操作系统或需剥离」这一附加条件。谷歌可继续就其作为iPhone默认搜索引擎而每年向苹果支付数十亿美元。
受此消息刺激，苹果和谷歌-C的股价在盘后交易时段分别大涨3.08%和6.76%。美股期货也出现反弹，纳斯达克100指数期货上涨0.15%，标普500指数期货上涨0.01%。这种科技巨头的监管风险降低，可能对整体风险资产情绪产生积极影响，包括数字资产市场。