5分钟
交易策略
2025年10月5日更新
作者
熊雄
监修
门
资料来源：DepositPhotos
2021年3月，Bill Hwang成为近代史上损失最快的个人。他在短短两天内损失了200亿美元，震惊了华尔街。市场上说他被“强制平仓”，实际上是交易平台强制清算了他的持股。
强制结算到底是什么呢？保证金追缴又是什么意思呢？ 本文将详细解读这些概念。
保证金追缴是股票市场和期货交易中常见的概念，意味着强制平仓。
我们来举例说明为什么会发生强制结算。
虽然对某公司的股票持乐观态度，但如果没有足够的资金，或者确信未来股价会上涨并希望持有更多股票，我们会利用“杠杆交易”。与住房贷款类似，在股票杠杆交易中，投资者准备部分资金，其余部分从证券公司借款以购买股票。
比如，如果你对苹果公司的股票持乐观态度，当前每股150美元。你只有50美元，但如果证券公司借给你100美元，你就可以购买一股。
如果苹果公司的股价上升到160美元，你可以卖出股票，偿还证券公司100美元和0.5美元的利息，剩下的59.5美元就是你的利润。这样就可以获得19%的利润率，远远超过苹果公司6.7%的股价上涨率。
然而，如果苹果公司的股票价格下跌到78美元，证券公司会要求你提供额外的保证金。也就是说，他们会要求额外的资金，以确保你能够偿还借款。如果无法提供额外的资金，证券公司会强制卖出你持有的股票。
从这个例子可以看出，当股价持续下跌时，证券公司会担心能否收回借出的资金。当股价下降到某个水平时，证券公司会向投资者要求“追加保证金”。
一般来说，在杠杆交易中，投资者提供40%的资金，证券公司提供60%的资金。如果初始股价为100日元，则证券公司将维持率设置为167%(100/60)。当维持率低于130%时，也就是说股价下跌至78日元，证券公司将要求投资者提供额外资金。这被称为“追加保证金通知”。如果投资者在指定时间内无法准备额外的保证金，证券公司有权强制出售投资者的股票。这被称为“强制平仓”，从投资者的角度来看，被称为“追加保证金通知”或“强制平仓”。
一般投资者由于希望避免在股价下跌时确认损失，因此会谨慎考虑出售。
然而，对于证券公司来说，回收借出的资金是最优先的。因此，在强制平仓时，他们不会为了投资者而高价出售，而是会立即出售。当某个股票由于大幅下跌而发生保证金追缴时，该股票的价格可能会极端低落，从而引发进一步的保证金追缴连锁反应，加速股价的下跌。
因此，做多的投资者应该避免那些有保证金追加的风险的标的，而做空的投资者则可以利用这个机会获利。
通常，管理层和长期投资者（养老金基金、保险公司等）被视为稳定的股东。在保证金追缴后，证券公司抛售的股票将转手给许多个人投资者。个人投资者倾向于追求短期利润，可能会在股价的小幅波动中进行买卖。这可能导致大投资者犹豫是否投资该股票，直到下一个重大利好消息出现之前，股价可能会持续低迷。
因此，在保证金催款后投资该股票并不推荐。因为短期内可能会持续大幅下跌。
让我们回到开头提到的，世界上最快造成巨额损失的Bill Hwang的例子。
他是一名对冲基金经理，采用大量杠杆购买他认为有前景的公司的股票的投资策略。通过这种方式，他在短短10年内将资产从2.2亿美元急剧增加到200亿美元，成为华尔街不可忽视的存在。但是，高杠杆策略最害怕的就是黑天鹅（意外事件）。
2021年，随着股票市场的巨大波动，他持有的股票面临了大幅波动。证券公司为了避免损失，强制平仓了他的股票。由于他持有的股票规模庞大，通常的保证金追缴只是以当前市场价格出售，但在Bill Hwang的情况下，市场上没有足够的买家。这导致股价急剧下跌，其他投资者也相继出现了保证金追缴。
这一影响不仅波及到业绩不佳的股票，也影响到之前一直稳定的股票。为了维持足够的保证金，这些股票也成为了强制平仓的对象。结果，他投资的所有股票在短期内大幅下跌。
例如，他所持有的百度公司的股价...可能会反弹，但随后可能会再次下跌，走势不明。
（图片来源：Gate交易平台）
杠杆交易听起来风险很高，但如果正确使用，可以更有效地管理资金。
尽管对某些企业持乐观态度，但如果资金有限，无法进行分批购买，可以利用杠杆交易获得类似的效果。如果购买后股价上涨，则可以享受利润；如果持续下跌，可以用剩余资金进行追加购买，从而降低平均获取成本。
另外，从Bill Hwang的案例中可以学到的重要教训是，在进行杠杆交易时，选择流动性充足的标的非常重要。也就是说，应该选择市值较大的标的。否则，当大投资者面临保证金追缴时，股价可能会剧烈波动。
在杠杆交易中，由于需要向证券公司支付利息，因此投资时机和股票选择尤为重要。有些股票几乎没有价格波动，主要的投资收益可能来自于股息。如果年度股息与杠杆利息成本几乎相同，那么投资就失去了意义。
此外，股价常常在阻力线和支撑线之间波动。在利用杠杆交易时，即使股价上升到阻力线附近，也可能无法突破，长期横盘。在此期间，仍需支付利息，因此，当股价在阻力线处停止上升并横盘时，建议卖出股票以实现获利。同样，如果股价跌破支撑线，短期内恢复是困难的，因此建议立即止损。
有序的交易是股票市场长期成功的关键。
杠杆是一把双刃剑。有效使用时可以扩大收益，加速资产形成的速度，但同时也可能加速损失的速度。利用杠杆进行股票投资是一种高风险策略，但也伴随着保证金追缴和强制平仓的风险。
在投资之前进行充分的调查，避免面临未知风险是很重要的。
* 本文内容仅代表作者个人观点，读者不应将其作为投资判断的依据。在进行投资判断之前，建议咨询独立的金融顾问，并充分理解风险。 差价合约（CFD）是杠杆产品，可能会导致投资资金全部损失。这些产品并不适合所有人。请谨慎投资。 详情请见此处
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杠杆交易是什么？追缴保证金和强制结算的详细说明
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交易策略
2025年10月5日更新
作者
熊雄
监修
门
资料来源：DepositPhotos
2021年3月，Bill Hwang成为近代史上损失最快的个人。他在短短两天内损失了200亿美元，震惊了华尔街。市场上说他被“强制平仓”，实际上是交易平台强制清算了他的持股。
强制结算到底是什么呢？保证金追缴又是什么意思呢？ 本文将详细解读这些概念。
保证金催缴是什么?
保证金追缴是股票市场和期货交易中常见的概念，意味着强制平仓。
我们来举例说明为什么会发生强制结算。
虽然对某公司的股票持乐观态度，但如果没有足够的资金，或者确信未来股价会上涨并希望持有更多股票，我们会利用“杠杆交易”。与住房贷款类似，在股票杠杆交易中，投资者准备部分资金，其余部分从证券公司借款以购买股票。
比如，如果你对苹果公司的股票持乐观态度，当前每股150美元。你只有50美元，但如果证券公司借给你100美元，你就可以购买一股。
如果苹果公司的股价上升到160美元，你可以卖出股票，偿还证券公司100美元和0.5美元的利息，剩下的59.5美元就是你的利润。这样就可以获得19%的利润率，远远超过苹果公司6.7%的股价上涨率。
然而，如果苹果公司的股票价格下跌到78美元，证券公司会要求你提供额外的保证金。也就是说，他们会要求额外的资金，以确保你能够偿还借款。如果无法提供额外的资金，证券公司会强制卖出你持有的股票。
从这个例子可以看出，当股价持续下跌时，证券公司会担心能否收回借出的资金。当股价下降到某个水平时，证券公司会向投资者要求“追加保证金”。
一般来说，在杠杆交易中，投资者提供40%的资金，证券公司提供60%的资金。如果初始股价为100日元，则证券公司将维持率设置为167%(100/60)。当维持率低于130%时，也就是说股价下跌至78日元，证券公司将要求投资者提供额外资金。这被称为“追加保证金通知”。如果投资者在指定时间内无法准备额外的保证金，证券公司有权强制出售投资者的股票。这被称为“强制平仓”，从投资者的角度来看，被称为“追加保证金通知”或“强制平仓”。
保证金追缴对股价的影响是什么?
影响1. 保证金追缴加速股价下跌
一般投资者由于希望避免在股价下跌时确认损失，因此会谨慎考虑出售。
然而，对于证券公司来说，回收借出的资金是最优先的。因此，在强制平仓时，他们不会为了投资者而高价出售，而是会立即出售。当某个股票由于大幅下跌而发生保证金追缴时，该股票的价格可能会极端低落，从而引发进一步的保证金追缴连锁反应，加速股价的下跌。
因此，做多的投资者应该避免那些有保证金追加的风险的标的，而做空的投资者则可以利用这个机会获利。
影响2. 保证金通知后，股票的持有结构变得不稳定
通常，管理层和长期投资者（养老金基金、保险公司等）被视为稳定的股东。在保证金追缴后，证券公司抛售的股票将转手给许多个人投资者。个人投资者倾向于追求短期利润，可能会在股价的小幅波动中进行买卖。这可能导致大投资者犹豫是否投资该股票，直到下一个重大利好消息出现之前，股价可能会持续低迷。
因此，在保证金催款后投资该股票并不推荐。因为短期内可能会持续大幅下跌。
让我们回到开头提到的，世界上最快造成巨额损失的Bill Hwang的例子。
他是一名对冲基金经理，采用大量杠杆购买他认为有前景的公司的股票的投资策略。通过这种方式，他在短短10年内将资产从2.2亿美元急剧增加到200亿美元，成为华尔街不可忽视的存在。但是，高杠杆策略最害怕的就是黑天鹅（意外事件）。
2021年，随着股票市场的巨大波动，他持有的股票面临了大幅波动。证券公司为了避免损失，强制平仓了他的股票。由于他持有的股票规模庞大，通常的保证金追缴只是以当前市场价格出售，但在Bill Hwang的情况下，市场上没有足够的买家。这导致股价急剧下跌，其他投资者也相继出现了保证金追缴。
这一影响不仅波及到业绩不佳的股票，也影响到之前一直稳定的股票。为了维持足够的保证金，这些股票也成为了强制平仓的对象。结果，他投资的所有股票在短期内大幅下跌。
例如，他所持有的百度公司的股价...可能会反弹，但随后可能会再次下跌，走势不明。
（图片来源：Gate交易平台）
如何利用杠杆交易获取利润?
杠杆交易听起来风险很高，但如果正确使用，可以更有效地管理资金。
尽管对某些企业持乐观态度，但如果资金有限，无法进行分批购买，可以利用杠杆交易获得类似的效果。如果购买后股价上涨，则可以享受利润；如果持续下跌，可以用剩余资金进行追加购买，从而降低平均获取成本。
另外，从Bill Hwang的案例中可以学到的重要教训是，在进行杠杆交易时，选择流动性充足的标的非常重要。也就是说，应该选择市值较大的标的。否则，当大投资者面临保证金追缴时，股价可能会剧烈波动。
在杠杆交易中，由于需要向证券公司支付利息，因此投资时机和股票选择尤为重要。有些股票几乎没有价格波动，主要的投资收益可能来自于股息。如果年度股息与杠杆利息成本几乎相同，那么投资就失去了意义。
此外，股价常常在阻力线和支撑线之间波动。在利用杠杆交易时，即使股价上升到阻力线附近，也可能无法突破，长期横盘。在此期间，仍需支付利息，因此，当股价在阻力线处停止上升并横盘时，建议卖出股票以实现获利。同样，如果股价跌破支撑线，短期内恢复是困难的，因此建议立即止损。
有序的交易是股票市场长期成功的关键。
结论
杠杆是一把双刃剑。有效使用时可以扩大收益，加速资产形成的速度，但同时也可能加速损失的速度。利用杠杆进行股票投资是一种高风险策略，但也伴随着保证金追缴和强制平仓的风险。
在投资之前进行充分的调查，避免面临未知风险是很重要的。
* 本文内容仅代表作者个人观点，读者不应将其作为投资判断的依据。在进行投资判断之前，建议咨询独立的金融顾问，并充分理解风险。 差价合约（CFD）是杠杆产品，可能会导致投资资金全部损失。这些产品并不适合所有人。请谨慎投资。 详情请见此处