金融市场的长线发展中，**「牛市（蓝市）」和「熊市（熊市）」**就像潮水的涨落一样，是市场自然周期的一部分。许多投资者偏爱牛市的繁荣和乐观，但真正考验投资的耐心和判断力的是熊市的到来。
熊市（ベ亚市场）通常是指指标价格从高点下跌超过20%的状态，被称为“熊市进入”。这种下跌趋势可能持续数月到数年。
例如，道琼斯工业平均指数从2022年1月5日的高点36,952.65，到同年9月23日低于29,562.12，9月26日以29,260.81结束交易，正式进入熊市。相反，当价格从低点上升20%以上时，称为牛市（牛市）。
牛市与熊市的概念不仅适用于股票市场，还适用于债券、房地产、贵金属、商品、汇率、加密资产等所有资产类别。
注意点：
熊市是资本市场的概念，主要指股价从高点下跌超过20%的状态。另一方面，当消费者物价指数（CPI）的年增长率为负时，经济可能陷入通货紧缩。这反映出更严重的经济问题，虽然两者可能同时发生，但这两个概念并不相同。
另外，区分「熊市」和「市场调整（回调）」也很重要。市场调整是指股价从高点下跌10%～20%，仅仅是短期的调整。通常发生频率较高，持续时间也较短。另一方面，熊市是对更长期、结构性的经济衰退的反应，会对投资者心理和资产配置产生重大影响。
熊市的定义有多种看法，但一般指的是从“最近的高点”下跌超过20%的状态。
根据美国证券交易委员会（SEC），如果主要股票指数在至少两个月内下跌超过20%，则市场被视为进入熊市。
以S&P500指数为例，熊市通常伴随着经济前景的剧烈变化。2020年的熊市仅持续了1个月。
最近5次熊市的数据显示，平均下降38%后反转，更新高点平均需要数年以上。在过去140年中，S&P500指数经历了19次熊市，指数平均下跌37.3%，平均持续时间为289天。
熊市通常伴随着经济衰退、高失业率和通货紧缩。因此，中央银行通常会采取量化宽松措施来拯救市场。从历史经验来看，在市场进入量化宽松之前的上涨只是熊市反弹，并没有真正摆脱熊市。
商品价格的波动通常比基础资产的价值波动更激烈，因此熊市的发生往往是在价格泡沫过度的情况下。经济扩张的初期阶段几乎不会发生熊市，但当资产处于泡沫状态，市场参与者表现出非理性的投资热情时，中央银行会为了抑制通货膨胀而收紧资金，市场将进入阶段性的熊市。
熊市的形成通常涉及多个因素的交织。主要因素如下：
◾ 市场信任的丧失
当市场对未来经济感到担忧时，消费者会减少非必要支出以保留现金，企业会因收益减少而控制招聘和扩展，资本市场则会因预期企业未来收益下降而买方减少。投资者也会出售资产以撤回资金。这三种因素的叠加可能导致短时间内股价急剧下跌。
◾ 市场价格泡沫的过剩
通常，在市场过热时发生。当资产价格飙升到无人买家的程度后开始下跌时，就会出现恐慌性抛售，资产价格的下跌加速。剧烈的价格波动发生时，市场的信任也会崩溃，导致信任丧失。
◾ 金融或地缘政治风险
金融机构的破产、主权债务危机、战争等重大事件可能引发市场恐慌。例如，俄罗斯-乌克兰战争导致的能源价格上涨提高了全球经济的不确定性，而美中贸易战则对企业的供应链和利润造成了打击。
◾金融政策的紧缩
美联邦储备制度理事会（FRB）的加息和缩减资产负债表等措施，会减少资金流动性，抑制企业和消费者的支出，并压制股票市场。
◾ 外部冲击
自然灾害、疫情、能源危机等可能导致全球市场暴跌。例如，COVID-19疫情在2020年引发了全球市场的恐慌。
暗号资产市场的熊市虽然与传统市场有共通点，但也有一些独特的特点：
加密资产市场相比于传统股票市场，表现出更大的价格波动。传统熊市的定义是20%的下跌，而在加密资产市场中，这种情况可能每天都会发生，因此也有分析采用从高点下跌40%以上作为熊市的判断标准。
传统市场的熊市可能持续数年，而加密资产的熊市周期倾向于在更短的时间内结束。以比特币为例，过去的熊市通常在约一年到一年半的时间内触底。
在加密资产市场，从高点下跌超过80%并不罕见。例如，在2017年末到2018年的熊市中，比特币下跌了约84%，许多Altcoin的跌幅更大。
传统市场与不同，数字资产市场对监管的变化非常敏感。各国监管政策的变化会对市场心理产生重大影响，可能成为熊市的引发因素或加剧因素。
从近年回顾的时间序列中，这是美国股市的主要熊市案例。
2022年1月4日に始まった这个熊市是由于疫情后世界各国中央银行的大规模量化宽松导致了通货膨胀，并且乌克兰冲突导致的食品和原油价格上涨加速了通货膨胀。美国联邦储备系统为了抑制通货膨胀进行了大幅加息和资产负债表缩减，市场信心下降。尤其是之前大幅上涨的科技股大幅下跌。
由于抑制通胀的加息政策仍在持续，因此市场预测这场熊市至少会持续到2023年。
2019年末在中国武汉发生的新型肺炎在2020年扩展到全球，导致全球市场出现恐慌。这是史上持续时间最短的熊市，2020年2月12日道琼斯工业平均指数的高点为29,568，3月23日降至18,213，3月26日回升至22,552，成功摆脱熊市。
疫情的爆发引发了全球性的恐慌，但全球市场借鉴了2008年金融危机的教训，迅速实施量化宽松以维持市场流动性，迅速解决了危机。随后，持续了两年的超强牛市。
这场熊市始于2007年10月9日，道琼斯工业平均指数从14,164.43下跌至2009年3月6日的6,544.44，记录下跌率为53.4%。
这场金融危机始于2000年的互联网泡沫崩溃和2001年911恐怖袭击后的市场信心下降。在美联储大幅降息后，许多投资者开始借取住房贷款，房地产市场在短时间内上涨了数倍。银行向偿还能力不足的借款人提供贷款，并将这一风险作为金融产品出售给其他投资者。由于房价的上涨过于剧烈，为抑制通货膨胀而加息，房地产市场的投资者纷纷撤退，房价下跌引发了连锁反应。2008年股市崩溃后，尽管政府在2009年启动了经济刺激计划，但熊市仍未结束。道琼斯工业平均指数在2013年3月5日才恢复到2007年的高点。
这个泡沫是由于1990年代互联网的发展，导致许多高科技企业上市。许多这些企业实际上没有收益，仅凭概念被评估，许多公司的股价处于严重的泡沫状态。当市场开始撤资时，出现了大规模的卖压。
2000年的熊市结束了美国股市历史上最长期的牛市。这场熊市还引发了次年的经济衰退，同年的9.11恐怖袭击进一步恶化了股市的崩溃，震撼了世界。
在华尔街著名的黑色星期一，1987年10月19日（星期一）道琼斯工业平均指数暴跌了22.62%。自1980年以来，美国市场繁荣，经历了数年的牛市，但在1987年，由于美联储持续加息，中东局势紧张，市场进入调整期。同时，程序化交易的引入导致股票价格在短时间内大幅下跌，自动卖盘的发生造成了进一步的股价下跌。
为了吸取1929年大萧条的教训，政府在恐慌发生后立即发布了市场稳定化措施。例如，降低利率和引入熔断机制，在股价出现异常波动时暂停交易，以防止市场进一步恐慌。市场在1年4个月后回到了原来的高点。与1929年持续了10年的经济衰退相比，这次的经济复苏非常迅速，显示出市场对负面信息的调整和消化能力。
1973年10月，第四次中东战争（赎罪日战争）爆发后，OPEC对支持以色列的国家实施了石油禁运和减产。
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熊市是什么？熊市的前兆和投资策略
金融市场的长线发展中，**「牛市（蓝市）」和「熊市（熊市）」**就像潮水的涨落一样，是市场自然周期的一部分。许多投资者偏爱牛市的繁荣和乐观，但真正考验投资的耐心和判断力的是熊市的到来。
熊市是什么？
熊市（ベ亚市场）通常是指指标价格从高点下跌超过20%的状态，被称为“熊市进入”。这种下跌趋势可能持续数月到数年。
例如，道琼斯工业平均指数从2022年1月5日的高点36,952.65，到同年9月23日低于29,562.12，9月26日以29,260.81结束交易，正式进入熊市。相反，当价格从低点上升20%以上时，称为牛市（牛市）。
牛市与熊市的概念不仅适用于股票市场，还适用于债券、房地产、贵金属、商品、汇率、加密资产等所有资产类别。
注意点：
熊市是资本市场的概念，主要指股价从高点下跌超过20%的状态。另一方面，当消费者物价指数（CPI）的年增长率为负时，经济可能陷入通货紧缩。这反映出更严重的经济问题，虽然两者可能同时发生，但这两个概念并不相同。
另外，区分「熊市」和「市场调整（回调）」也很重要。市场调整是指股价从高点下跌10%～20%，仅仅是短期的调整。通常发生频率较高，持续时间也较短。另一方面，熊市是对更长期、结构性的经济衰退的反应，会对投资者心理和资产配置产生重大影响。
熊市到来的信号
1. 股价从高点下跌超过20%
熊市的定义有多种看法，但一般指的是从“最近的高点”下跌超过20%的状态。
根据美国证券交易委员会（SEC），如果主要股票指数在至少两个月内下跌超过20%，则市场被视为进入熊市。
2. 熊市周期的平均持续时间为367天
以S&P500指数为例，熊市通常伴随着经济前景的剧烈变化。2020年的熊市仅持续了1个月。
最近5次熊市的数据显示，平均下降38%后反转，更新高点平均需要数年以上。在过去140年中，S&P500指数经历了19次熊市，指数平均下跌37.3%，平均持续时间为289天。
3. 熊市通常伴随着经济衰退和高失业率
熊市通常伴随着经济衰退、高失业率和通货紧缩。因此，中央银行通常会采取量化宽松措施来拯救市场。从历史经验来看，在市场进入量化宽松之前的上涨只是熊市反弹，并没有真正摆脱熊市。
4. 资产泡沫的存在
商品价格的波动通常比基础资产的价值波动更激烈，因此熊市的发生往往是在价格泡沫过度的情况下。经济扩张的初期阶段几乎不会发生熊市，但当资产处于泡沫状态，市场参与者表现出非理性的投资热情时，中央银行会为了抑制通货膨胀而收紧资金，市场将进入阶段性的熊市。
熊市引发的因素
熊市的形成通常涉及多个因素的交织。主要因素如下：
◾ 市场信任的丧失
当市场对未来经济感到担忧时，消费者会减少非必要支出以保留现金，企业会因收益减少而控制招聘和扩展，资本市场则会因预期企业未来收益下降而买方减少。投资者也会出售资产以撤回资金。这三种因素的叠加可能导致短时间内股价急剧下跌。
◾ 市场价格泡沫的过剩
通常，在市场过热时发生。当资产价格飙升到无人买家的程度后开始下跌时，就会出现恐慌性抛售，资产价格的下跌加速。剧烈的价格波动发生时，市场的信任也会崩溃，导致信任丧失。
◾ 金融或地缘政治风险
金融机构的破产、主权债务危机、战争等重大事件可能引发市场恐慌。例如，俄罗斯-乌克兰战争导致的能源价格上涨提高了全球经济的不确定性，而美中贸易战则对企业的供应链和利润造成了打击。
◾金融政策的紧缩
美联邦储备制度理事会（FRB）的加息和缩减资产负债表等措施，会减少资金流动性，抑制企业和消费者的支出，并压制股票市场。
◾ 外部冲击
自然灾害、疫情、能源危机等可能导致全球市场暴跌。例如，COVID-19疫情在2020年引发了全球市场的恐慌。
加密资产市场的熊市特性
暗号资产市场的熊市虽然与传统市场有共通点，但也有一些独特的特点：
1. 高波动性
加密资产市场相比于传统股票市场，表现出更大的价格波动。传统熊市的定义是20%的下跌，而在加密资产市场中，这种情况可能每天都会发生，因此也有分析采用从高点下跌40%以上作为熊市的判断标准。
2. 更短的周期
传统市场的熊市可能持续数年，而加密资产的熊市周期倾向于在更短的时间内结束。以比特币为例，过去的熊市通常在约一年到一年半的时间内触底。
3. 更深的下跌幅度
在加密资产市场，从高点下跌超过80%并不罕见。例如，在2017年末到2018年的熊市中，比特币下跌了约84%，许多Altcoin的跌幅更大。
4. 监管的影响
传统市场与不同，数字资产市场对监管的变化非常敏感。各国监管政策的变化会对市场心理产生重大影响，可能成为熊市的引发因素或加剧因素。
历史性的美国股市熊市
从近年回顾的时间序列中，这是美国股市的主要熊市案例。
1. 2022年熊市：美联储的大幅加息、乌克兰冲突、中国的封锁
2022年1月4日に始まった这个熊市是由于疫情后世界各国中央银行的大规模量化宽松导致了通货膨胀，并且乌克兰冲突导致的食品和原油价格上涨加速了通货膨胀。美国联邦储备系统为了抑制通货膨胀进行了大幅加息和资产负债表缩减，市场信心下降。尤其是之前大幅上涨的科技股大幅下跌。
由于抑制通胀的加息政策仍在持续，因此市场预测这场熊市至少会持续到2023年。
2. 2020年COVID-19疫情导致的全球经济危机
2019年末在中国武汉发生的新型肺炎在2020年扩展到全球，导致全球市场出现恐慌。这是史上持续时间最短的熊市，2020年2月12日道琼斯工业平均指数的高点为29,568，3月23日降至18,213，3月26日回升至22,552，成功摆脱熊市。
疫情的爆发引发了全球性的恐慌，但全球市场借鉴了2008年金融危机的教训，迅速实施量化宽松以维持市场流动性，迅速解决了危机。随后，持续了两年的超强牛市。
3. 2008年金融危机
这场熊市始于2007年10月9日，道琼斯工业平均指数从14,164.43下跌至2009年3月6日的6,544.44，记录下跌率为53.4%。
这场金融危机始于2000年的互联网泡沫崩溃和2001年911恐怖袭击后的市场信心下降。在美联储大幅降息后，许多投资者开始借取住房贷款，房地产市场在短时间内上涨了数倍。银行向偿还能力不足的借款人提供贷款，并将这一风险作为金融产品出售给其他投资者。由于房价的上涨过于剧烈，为抑制通货膨胀而加息，房地产市场的投资者纷纷撤退，房价下跌引发了连锁反应。2008年股市崩溃后，尽管政府在2009年启动了经济刺激计划，但熊市仍未结束。道琼斯工业平均指数在2013年3月5日才恢复到2007年的高点。
4. 2000年互联网泡沫
这个泡沫是由于1990年代互联网的发展，导致许多高科技企业上市。许多这些企业实际上没有收益，仅凭概念被评估，许多公司的股价处于严重的泡沫状态。当市场开始撤资时，出现了大规模的卖压。
2000年的熊市结束了美国股市历史上最长期的牛市。这场熊市还引发了次年的经济衰退，同年的9.11恐怖袭击进一步恶化了股市的崩溃，震撼了世界。
5. 1987年黑色星期一
在华尔街著名的黑色星期一，1987年10月19日（星期一）道琼斯工业平均指数暴跌了22.62%。自1980年以来，美国市场繁荣，经历了数年的牛市，但在1987年，由于美联储持续加息，中东局势紧张，市场进入调整期。同时，程序化交易的引入导致股票价格在短时间内大幅下跌，自动卖盘的发生造成了进一步的股价下跌。
为了吸取1929年大萧条的教训，政府在恐慌发生后立即发布了市场稳定化措施。例如，降低利率和引入熔断机制，在股价出现异常波动时暂停交易，以防止市场进一步恐慌。市场在1年4个月后回到了原来的高点。与1929年持续了10年的经济衰退相比，这次的经济复苏非常迅速，显示出市场对负面信息的调整和消化能力。
6. 1973-1974年 石油危机与滞涨
1973年10月，第四次中东战争（赎罪日战争）爆发后，OPEC对支持以色列的国家实施了石油禁运和减产。