## 关键点- ASML的EUV光刻技术仍然是制造尖端AI芯片的独家解决方案- 当前估值指标显著低于公司五年的历史平均水平- 管理层始终交付超出其保守指引的业绩- 股票从2024年7月的高点下跌超过30%，形成了一个引人注目的入场点在全球技术供应链中，很少有公司占据像 **ASML** (NASDAQ: ASML) 这样关键的位置。这家总部位于荷兰的制造商生产用于制造世界上最复杂的半导体芯片所需的先进光刻设备。如果没有ASML的机器，推动今天人工智能革命和下一代计算的芯片根本无法存在。尽管ASML对技术生态系统的重要性基础，但对许多投资者来说，它仍然相对陌生。尽管ASML为股东带来了可观的长期回报，但该股票最近经历了显著的压力——从2024年7月创下的历史高点下跌超过30%。此次回调为收购这一人工智能技术和先进计算基础设施不可或缺的推动者的股份提供了战略机会。## 影响 ASML 的地缘政治挑战ASML的光刻机描绘了硅晶圆上所需的极其复杂的电路图案。他们的极紫外线(EUV)光刻系统代表了这项技术的巅峰——唯一能够制造出驱动现代人工智能应用的最强大、特征密集的半导体芯片的机器。没有竞争对手成功开发出可比拟的EUV技术，这使ASML在这个关键领域拥有了有效的垄断。这一技术优势使ASML位于全球半导体政治的中心。西方国家实施了严格的规定，限制ASML的哪些技术可以出口到中国及其盟友。这些限制在去年加剧了，新的规定甚至阻止ASML对在中国设施中销售的某些机器进行服务。这些出口管制显著限制了ASML进入全球最大的半导体市场之一，这导致了投资者的悲观情绪以及股票在2024年的下跌——这一跌幅至今尚未恢复。## 尽管市场逆风，业务表现强劲尽管面临这些挑战，2025 年对 ASML 来说显示出积极的运营势头。关税和贸易限制的影响证明比最初担心的要轻微。在其最近的季度业绩中，公司报告销售额为77亿欧元，达到了其指导范围的上限，范围为72亿至77亿欧元。展望下一个季度，管理层预计销售额将在74-79亿欧元之间，同时对潜在关税影响保持保守的看法。这种谨慎的指导方针反映了ASML在低估承诺和超额交付方面的一贯模式——这一策略有时导致市场低估了公司的真正潜力。随着半导体行业计划进行大量资本支出以应对人工智能驱动的需求，ASML将大幅受益。像台积电、三星和英特尔这样的行业领导者都在扩充生产能力，这直接转化为对ASML设备的订单。然而，管理层的保守态度使得尽管有这些积极的行业顺风，市场情绪仍然相对看跌，这在当前价格水平上创造了一个吸引人的入场机会。## 估值分析显示显著折扣ASML目前的市盈率远低于其五年的历史平均水平——无论是基于过去的指标还是未来的指标。这样的低估值自2023年以来未曾出现过。市场对ASML的预期似乎过于悲观，特别是考虑到该公司的战略地位和增长轨迹。随着芯片制造商加速产能扩张以满足AI计算需求，ASML的订单和收入前景可能会大幅改善。这可能会触发估值重估，有可能使股票回到历史P/E范围的中30s。考虑到ASML独特的市场地位、缺乏直接竞争以及在先进计算应用中暴露的长期增长，这样的估值水平完全是合理的。公司的技术护城河异常宽广，潜在竞争对手在开发可比的光刻系统方面落后多年。## 人工智能供应链投资机会ASML在人工智能生态系统中代表着一个引人注目的投资机会。与其试图判断哪个人工智能软件或芯片设计公司将占据主导地位，不如投资ASML，从而获得对整个先进计算趋势的曝光。每一款前沿的人工智能芯片——无论制造商是谁——在生产过程中都需要ASML的光刻设备。当前市场对ASML的情绪似乎与该公司对技术进步的基本重要性脱节。这种暂时的脱节为在科技行业最具战略位置的公司之一以大幅折扣积累股份提供了难得的机会，低于历史估值。对于寻求通过拥有成熟技术领导地位和可防御市场地位的公司来接触人工智能革命的投资者来说，ASML作为一个优质选择脱颖而出，具有吸引人的入场点。暂时的价格疲软、强劲的基本商业面以及在半导体供应链中的关键地位，使ASML在当今市场上成为一个突出的投资机会。
ASML：人工智能和先进芯片制造背后的低估巨头
关键点
在全球技术供应链中，很少有公司占据像 ASML (NASDAQ: ASML) 这样关键的位置。这家总部位于荷兰的制造商生产用于制造世界上最复杂的半导体芯片所需的先进光刻设备。如果没有ASML的机器，推动今天人工智能革命和下一代计算的芯片根本无法存在。尽管ASML对技术生态系统的重要性基础，但对许多投资者来说，它仍然相对陌生。
尽管ASML为股东带来了可观的长期回报，但该股票最近经历了显著的压力——从2024年7月创下的历史高点下跌超过30%。此次回调为收购这一人工智能技术和先进计算基础设施不可或缺的推动者的股份提供了战略机会。
影响 ASML 的地缘政治挑战
ASML的光刻机描绘了硅晶圆上所需的极其复杂的电路图案。他们的极紫外线(EUV)光刻系统代表了这项技术的巅峰——唯一能够制造出驱动现代人工智能应用的最强大、特征密集的半导体芯片的机器。没有竞争对手成功开发出可比拟的EUV技术，这使ASML在这个关键领域拥有了有效的垄断。
这一技术优势使ASML位于全球半导体政治的中心。西方国家实施了严格的规定，限制ASML的哪些技术可以出口到中国及其盟友。这些限制在去年加剧了，新的规定甚至阻止ASML对在中国设施中销售的某些机器进行服务。
这些出口管制显著限制了ASML进入全球最大的半导体市场之一，这导致了投资者的悲观情绪以及股票在2024年的下跌——这一跌幅至今尚未恢复。
尽管市场逆风，业务表现强劲
尽管面临这些挑战，2025 年对 ASML 来说显示出积极的运营势头。关税和贸易限制的影响证明比最初担心的要轻微。在其最近的季度业绩中，公司报告销售额为77亿欧元，达到了其指导范围的上限，范围为72亿至77亿欧元。
展望下一个季度，管理层预计销售额将在74-79亿欧元之间，同时对潜在关税影响保持保守的看法。这种谨慎的指导方针反映了ASML在低估承诺和超额交付方面的一贯模式——这一策略有时导致市场低估了公司的真正潜力。
随着半导体行业计划进行大量资本支出以应对人工智能驱动的需求，ASML将大幅受益。像台积电、三星和英特尔这样的行业领导者都在扩充生产能力，这直接转化为对ASML设备的订单。然而，管理层的保守态度使得尽管有这些积极的行业顺风，市场情绪仍然相对看跌，这在当前价格水平上创造了一个吸引人的入场机会。
估值分析显示显著折扣
ASML目前的市盈率远低于其五年的历史平均水平——无论是基于过去的指标还是未来的指标。这样的低估值自2023年以来未曾出现过。
市场对ASML的预期似乎过于悲观，特别是考虑到该公司的战略地位和增长轨迹。随着芯片制造商加速产能扩张以满足AI计算需求，ASML的订单和收入前景可能会大幅改善。这可能会触发估值重估，有可能使股票回到历史P/E范围的中30s。
考虑到ASML独特的市场地位、缺乏直接竞争以及在先进计算应用中暴露的长期增长，这样的估值水平完全是合理的。公司的技术护城河异常宽广，潜在竞争对手在开发可比的光刻系统方面落后多年。
人工智能供应链投资机会
ASML在人工智能生态系统中代表着一个引人注目的投资机会。与其试图判断哪个人工智能软件或芯片设计公司将占据主导地位，不如投资ASML，从而获得对整个先进计算趋势的曝光。每一款前沿的人工智能芯片——无论制造商是谁——在生产过程中都需要ASML的光刻设备。
当前市场对ASML的情绪似乎与该公司对技术进步的基本重要性脱节。这种暂时的脱节为在科技行业最具战略位置的公司之一以大幅折扣积累股份提供了难得的机会，低于历史估值。
对于寻求通过拥有成熟技术领导地位和可防御市场地位的公司来接触人工智能革命的投资者来说，ASML作为一个优质选择脱颖而出，具有吸引人的入场点。暂时的价格疲软、强劲的基本商业面以及在半导体供应链中的关键地位，使ASML在当今市场上成为一个突出的投资机会。