星座品牌的艰难之路：关税痛苦、Z世代的清醒，以及一个受到围攻的酒类业务

关键点

• 美国的饮酒习惯正在快速变化，而康斯登正在受到很大影响
• 特朗普对墨西哥的残酷关税正在压缩利润，而此时他们最无法承受。
• 西班牙裔消费者，他们的核心客户群，在经济不确定性中收紧了开支
• 有一个好消息：他们终于抛弃了那些平庸的葡萄酒和烈酒品牌

嘉士伯品牌的表现从可靠的现金奶牛骤然转变为市场表现不佳。尽管标准普尔500指数在过去一年中上涨了17%，但嘉士伯的股票却暴跌近30%。我目睹了这一惨剧的发生，三个主要问题正在破坏曾经的安全投资。

年轻的美国人饮酒的方式与他们的父母大相径庭

数字不会说谎——而且对酒类制造商来说非常残酷。根据最近的Gallup数据，年轻饮酒者的比例在短短二十年内从72%骤降至59%。更糟糕的是，NielsenIQ发现高达45%的Z世代成年人根本不碰酒精。

这不仅仅是一个短暂的波动——这是一个人口结构的变化，令星座公司感到不知所措。他们拼命推出更轻的气泡水和无酒精啤酒，以吸引这一健康意识强烈的世代，但说实话：向饮酒更少的人销售更少的酒精，显然并不是一个增长策略。

他们的核心西班牙裔消费者基础正在受损

事情变得更加复杂了。大约一半的Constellation啤酒销量来自西班牙裔消费者，而首席执行官比尔·纽兰在他们的财报电话会议上不得不承认，移民压力和关税影响正在迫使这些客户减少非必需支出。

由于啤酒是他们唯一的增长引擎(，占合并销售的85%)，这一人口压力恰逢其时，真是令人担忧。难怪他们预计2026财年的有机销售增长持平。

特朗普的关税正在彻底压垮他们

50%的铝关税和25%的墨西哥进口税对星座公司的打击如同一记重拳。近40%的墨西哥啤酒以铝罐形式销售，他们能够转向玻璃瓶的数量有限，否则成本将急剧上升。

这种利润压缩是他们预测今年盈利下降6-9%的原因。以每股$176 的价格来看，股票在14倍市盈率下可能看起来很便宜，但如果利润持续下滑，这个倍数将被证明是一个幻影。

一根绿色的新芽：终于消灭弱品牌

Constellation正在做的一件聪明的事？积极削减表现不佳的葡萄酒和烈酒品牌。他们一直在系统性地剥离较便宜的葡萄酒标签，甚至在去年12月放弃了Svedka伏特加，以专注于高端产品。

这种“高端化”策略可能会影响短期收入，但它表明管理层并没有完全失去警觉。他们意识到需要针对富裕客户推出更高利润率的产品。

为什么我仍然避免这只股票

尽管进行了精简努力，星座公司在不断变化的美国饮酒文化中面临生存危机。人口结构变化、对其核心客户的经济压力和严苛的关税的结合，形成了一场不太可能在短期内消散的完美风暴。

目前，我会远离这只曾经可靠的消费品股票。还有很多其他公司面临较少的基本挑战，可以把你的钱投进去。