信诺珠宝财报：数字背后的光辉

要点：

• Signet 超过了华尔街的预期，并提高了全年指引
• 他们的“培养品牌热爱”战略似乎有效 - 但能持续多久？
• 股票的前瞻市盈率为10 - 在今天的市场中显得可疑地便宜

Signet Jewelers，全球最大的钻石珠宝零售商，经历了相当大的波动。在经过五年的大规模400%的增长(，得益于积极的成本削减和数字化转型)，他们成功摆脱了疫情后的低迷。但我并不完全相信这次复苏会持续下去。

我一直在密切关注Signet，他们最近转向实验室培育钻石的做法感觉像是为了保持利润而进行的一次绝望尝试，因为消费者支出正在减弱。当然，他们在时尚珠宝中的渗透率为12%，(比去年的7%有所上升)，但我们还是直说吧——这是为了现金紧张的消费者提供更便宜的替代品。

他们的第二季度数字在纸面上看起来很令人印象深刻：可比销售增长2%，收入达到15.4亿美元，调整后的每股收益为1.61美元(，远超预期的1.24)。但深入挖掘，你会发现他们在很大程度上依赖于价格上涨，而不是实际的销量增长。整体平均零售价格上涨了9%，时尚类上涨了12%——如果你问我，这是一种经典的通货膨胀转嫁策略。

首席财务官/首席运营官Joan Hilson迅速强调了他们对品牌差异化的关注，特别是在在线品牌Blue Nile和James Allen之间。"我们正在经历测试和评估阶段，"她声称。翻译：我们仍在弄清楚客户为什么应该选择其中一个而不是另一个。

该公司提高了整体指引，预计年收入在66.7亿到68.2亿美元之间， comparable sales在-0.75%到+1.75%之间。这个广泛的范围表明他们对消费者情绪的看法并不明确。

尽管管理层庆祝他们在Kay、Zales和Jared的“培养品牌热爱”战略取得成功，(这三者均显示出5%的同店增长)，但我在质疑在高利率环境下这种增长的可持续性，因为奢侈品购买通常是首当其冲被削减的。

这只股票在未来收益的10倍下确实看起来很便宜，他们正在积极回购股份(8%减少过去一年中的流通股)。但是在这个市场上，当某样东西看起来便宜得过头时，通常是有原因的。

底线：Signet 可能闪闪发光，但我并不相信它是黄金。珠宝市场仍然容易受到经济逆风的影响，他们依赖价格上涨而不是销量增长，如果消费者支出进一步减弱，可能会适得其反。