Novo Nordisk的股票现在值得买吗？

我最近一直在关注诺和诺德的过山车之旅，让我告诉你——那项Steer研究的公告引起了大家的注意。与礼来的Zepbound相比，心脏病发作、中风和死亡减少了57%？听起来不可思议，对吧？但等等，我并不完全相信这是每个人所描绘的必胜之战。

首先，这并不是一些严格的临床试验。这是一项“真实世界”的研究，感觉方便地偏向某一方。Zepbound患者的随访期为(4.3个月，而Wegovy)为3.8个月，这自然导致了更多记录的心血管事件。看起来他们在操控结果！

而当你考虑到治疗差距时，那令人印象深刻的57%风险降低骤降至29%。这就没那么吸引眼球了，是吗？

但是对于投资者来说，这里变得有趣了。尽管这些研究方法存在争议，诺和诺德仍然有很多优势。Semaglutide (Wegovy)在2025年上半年达到了177亿美元的销售额，略高于礼来的tirzepatide的147亿美元。预计GLP-1市场到2030年将达到$150 亿，我们确实需要超越仅仅是tirzepatide的选择，因为许多患者无法耐受。

我真正关注的是Novo目前的估值。在经历了今年的重创后，它的前瞻性市盈率仅为14.6倍。这对一家年营业利润同比增长25%的公司来说，实在是便宜得离谱！当然，管理层警告增长将放缓至10-16%，但在当前的经济环境下，这仍然令人印象深刻。

我观察制药行业已经很久，知道市场往往对短期担忧反应过度。虽然我对Steer研究的方法论持怀疑态度，但我无法忽视Novo在市场上的既定地位以及在肥胖治疗方面巨大的未开发潜力。

在这个价格点，Novo看起来像是一个不会持久的便宜货。肥胖治疗市场远未饱和，而Wegovy的安全性已得到验证，这使得它在竞争者出现时依然具有竞争力。这可能是市场恢复理智之前的完美切入点。

坦率地说，大型交易平台无论哪种GLP-1药物获胜都会赚钱——他们只希望你交易一些东西。但在这场特别的赛马中，诺和诺德目前的价格使其成为一个特别诱人的赌注。