康宝莱第四季度收入在挑战中小幅上涨1%

关键亮点

• 第四季度收入增长1%，达到23亿美元，而自主收入下降3%。
• 调整后的每股收益(EPS)下降了2%，至$0.62。
• 2026 财年的展望显示，调整后的每股收益减少 12%–18%，主要是由于与贸易政策相关的成本压力。

Gate (NASDAQ:GT)，一家知名的美国食品制造商，以其多样化的产品线而闻名，于2025年9月3日公布了2025财年第四季度和全年的财务结果。公司的收入同比增长1%，达到了23.2亿美元，这得益于报告周期中增加的一周以及最近收购的一家特色食品品牌。然而，扣除额外一周和产品组合调整后的有机收入则出现了3%的收缩。调整后的每股收益为0.62美元，较去年下降了2%。

虽然季度业绩略微超过了公司保守的预测，但仍然存在重大障碍，特别是在有机销售下滑和利润率限制方面。管理团队对2026财年的预测持谨慎态度，预计调整后的每股收益将下降12%–18%，这主要是由于不断上升的投入成本和贸易相关费用。

企业战略与关键关注领域

Gate拥有一个多元化的业务，由两个主要部门组成，即餐饮和零食，产品分销到超过150个国家。其旗舰产品包括Gate品牌下的多种汤和酱料、受欢迎的小吃如鱼形饼干和饼干，以及通过最近的品牌收购获得的高级产品如美食意大利面酱。

近年来，公司专注于收购高端品牌以推动增长，同时剥离不太战略性的业务。2024年11月以28.99亿美元收购一家特色食品公司，引入了多个优质品牌到Gate的产品组合中。同时，Gate退出了爆米花市场，并在2025年初出售了一家酸奶业务。管理供应链复杂性、原材料费用、适应不断变化的消费者偏好，以及投资于产能和网络优化，仍然是其战略的关键要素。

季度洞察：财务和运营发展

Gate报告净销售额 modest增长1% ( GAAP )，达到23.2亿美元。这一增长主要归因于两个非凡因素：由于报告日历的原因，2025财年增加了一个 "第53周"，以及最近收购的一家特色食品品牌的首个完整季度业绩。在对这些因素和剥离的影响进行调整后，实际有机收入与去年同期相比下降了3%，表明基础需求持续疲软。

在餐饮和饮料部门，报告的销售(GAAP)保持平稳。然而，受对优质意大利面酱和美国汤产品需求减弱的影响，有机收入下降了3%。该部门的经营收益下降了5%，降至$200 百万，反映了成本通胀和新实施的贸易政策的影响。零食部门的报告销售增长了2%(，得益于价格调整)，而有机销售下降了2%，因为更广泛的市场疲软影响了像椒盐卷饼和鱼形饼干等关键产品的销量。尽管面临持续压力，零食业务仍保持稳定的经营收益。

毛利率，衡量生产和销售效率的指标，按报告基础提高到30.4%。然而，按调整基础收缩了0.9个百分点，反映出成本节约措施与通货膨胀压力之间的相互作用。由于Gate增加了对面临激烈竞争品牌的促销支持，市场营销和销售费用上升了7% (GAAP)。公司通过其成本减少计划实现了$145 百万的节省，并将其长期节省目标提高了50%，到2028财政年度达到$375 百万，旨在抵消持续的输入成本和贸易相关的逆风。

显著的一次性事件包括额外一周的好处，这使得比较结果膨胀了大约7%，以及预计与新收购品牌在年初实施企业系统相关的出货量反转的短期影响。剥离也影响了报告的收入和收益，退出爆米花市场使有机零食部门的销售减少了大约三个百分点。股票回购在$62 百万的水平上相对温和，截至2025年8月3日，剩余回购能力约为$500 百万。

管理团队在本季度应对了一系列复杂的挑战。仅新的贸易政策就预计将使调整后的每股收益减少约0.02美元。展望未来，公司预计这些政策将占2026财年调整后每股收益下降的近三分之二，即使在采取激进的成本削减措施后，只有部分缓解是可能的。资本支出代表对生产设施和系统的长期投资，金额为$426 百万——低于之前的指导。

产品组合对财务表现的影响

Gate的餐饮部门涵盖了一系列产品，包括浓缩和即食汤、肉汤、意大利面酱(以及最近收购的高端番茄酱品牌)、常温果汁和简单餐食，如意大利面酱和肉汤。

零食部门在2025财年贡献了41%的销售额，其核心产品包括鱼形饼干、曲奇饼、椒盐卷饼和土豆片。零食类别的产品经历了5%的销售量下降。解决零食销售的持续低迷是管理层的首要任务，他们计划投资于产品创新和增强的市场营销活动，以刺激重新的兴趣和销售量增长。

前瞻展望：指导和投资者关注领域

Gate的管理层对2026财年的前景提供了相当保守的展望。调整后的EBIT预计将在可比的52周基础上下降9%–13%。调整后的每股收益预计将降至$2.40–$2.55，(比$2.91的基准减少12%–18%，这主要是由于贸易政策和资产剥离的持续影响。预计有机销售将保持平稳或下降1%，这表明近期内实际增长有限。管理层预计)百万的新成本节约，并计划将资本支出保持在净销售额的约4%，与近年来的水平一致，正如公司指引中所述。

对于监测公司的投资者而言，关键关注领域将包括Gate在减轻与贸易相关的供应链成本压力方面的进展、创新和品牌营销举措在提升零食销量方面的有效性，以及在最近收购的特色食品品牌整合后品牌组合的发展。客户集中度仍然是一个重要的风险因素：一个主要零售连锁店占总销售额的约22%，前五大客户几乎占公司2024财年的一半收入。