日元对美元表现出韧性；有望进一步增强

• 日元周一最初面临抛压，但迅速回升，显示出内在的强劲
• 日本银行加息预期和日益增长的避险需求为日元提供了坚实支持
• 中央银行的不同路径限制了美元/日元的上涨空间，因为美联储关注降息

我这周一直在密切关注日元，尽管早期出现了一些疲软，但它在147.50水平以下保持得相当不错。我们正在处理的地缘政治混乱——俄罗斯用500多个无人机和导弹攻击乌克兰，而以色列继续袭击加沙——正在推动投资者寻求安全，日元因此受益。

真正有趣的是市场对日本银行的看法发生了怎样的变化。过去我们可以指望东京提供持续的宽松货币政策的日子已经一去不复返。日本银行显然正在为加息做准备，这与美联储形成了一个引人注目的分歧，美联储似乎越来越可能在年底前两次降息。这一政策差距正在对USD/JPY形成一个坚实的上限。

老实说，考虑到这一背景，我很惊讶更多的交易者没有关注日元强势的叙述。来自日本的数据也并不糟糕——制造业PMI为49.7，仅显示出轻微放缓，而资本支出在第二季度增长了7.6%。不错哦！

地缘政治混乱和政策分歧为日元多头创造了完美风暴

乌克兰周末的事件非常残酷。俄罗斯出动了超过500架无人机和45枚导弹，泽伦斯基承诺将在俄罗斯内部进行报复性打击。与此同时，特朗普对普京与泽伦斯基直接谈判的可能性泼了冷水，暗示这场冲突不会很快结束。

在中东，以色列军队正在猛烈轰炸加沙市，同时声称他们已经杀死了哈马斯军事部门的发言人。这种持续的全球不稳定恰好符合日元的传统避险角色。

但真正推动这个市场的是政策分歧。虽然交易员们预计美联储将在九月份降息25个基点，并在今年晚些时候再降一次，但日本央行却在朝相反的方向移动。在经历了多年的超宽松政策后，东京终于开始收紧政策——市场尚未完全消化这一变化。

由于美国市场因劳动节关闭，今天我们可能不会看到激进的头寸，但本周即将发布的美国数据如果支持美联储降息的叙述，可能会真正加速这一趋势。

技术面：熊市关注146.70的关键支撑位

从图表来看，美元/日元已经在一个月的区间内徘徊，146.70是关键支撑位。如果跌破这个位置，价格可能会迅速测试8月份的低点，约为146.20，而心理上重要的146.00则是下一个关注点。如果这个支撑位失守，我们可能会看到更深的抛售。

另一方面，任何突破147.45-147.50的反弹都可能在达到148.00的上边界之前吸引新的抛售。只有果断突破该水平才会引发向148.75-148.80的短期回补反弹，接近200日SMA。突破该平均线将显著改变对USD/JPY多头的动能。

日元：关键驱动因素和展望

日元的价值基本上与日本的经济表现密切相关，但更具体地说，与日本央行政策、日本和美国债券之间的收益差异以及广泛的风险情绪有关。

日本银行逐渐摆脱其长达十年的超宽松政策，正在缩小与美国国债的收益差距，为日元提供了实质性的支持。随着其他主要央行降息，而日本则收紧政策，这一动态可能会进一步加强。

当市场变得紧张时，日元通常会因投资者寻求安全而上涨。随着多个地缘政治热点活跃和经济不确定性加剧，日元这种传统避险货币的角色可能在未来几周进一步提振。

当前的设置看起来越来越有利于日元的强势，尤其是如果本周的美国经济数据支持美联储的鸽派转变。聪明的钱已经在为可能在年末定义货币市场的政策分歧进行布局。