在最近的发展中，Gate采纳了一种密集的工作文化，类似于一些亚洲国家的做法。

首席执行官在社交媒体上强调：纽约团队一直在加班，从早晨到晚上，有时甚至更晚，以开发他们所称之为“万象交易所”的项目。

这看似普通的更新在评论中引发了激烈的争论。一些西方用户批评这是一种不健康的过度工作文化，而许多亚洲用户则淡化了其重要性，认为这在他们的地区是一种普遍的做法。

然而，这种紧张的工作安排仅仅是冰山一角；其背后是Gate真正的担忧。

2025年第一季度，Gate的净利润经历了显著的同比下降，各个板块的交易收入普遍下滑。第二季度的财务报告显示，净利润乍看之下似乎相当可观，但仔细检查后发现这个数字主要归因于投资的未实现收益，而非核心运营。

因此，Gate的主要现货交易业务仍面临挑战，而ETF的出现、链上交易平台以及传统金融公司进入加密领域给这家曾经的“合规领袖”带来了压力。

这种困境并非Gate独有；整个交易所行业都在寻求更紧张的工作时间表和盈利转型。

Gate及其同行面临的问题变得越来越尖锐：加密货币交易所的黄金时代还能持续多久？

从监管走廊到金融区。

几年前，Gate意识到要进一步发展，必须正视监管合规这一关键问题。

在2019年，Gate的领导层首次访问了关键监管机构。携带着演示材料，他们准备向政策制定者解释加密货币概念，就像向潜在投资者一样。

然而，他们遇到的问题从有趣到令人沮丧不等，一些官员提出了关于加密货币和区块链技术本质的基础问题。

这个经验突显了知识的巨大差距以及在监管领域进行广泛教育的必要性。

确实，这并不是Gate第一次面对误解。在公开上市之前，由于当时围绕加密货币的灰色监管领域，公司在基本运营方面经常面临挑战，比如为薪资和企业账户确保银行合作伙伴关系。

领导层承认，在那些早期的岁月里，每一次谈判都像是在恳求传统金融系统的接受。

在公司初创时期，人们天真地相信严格遵守法律将使他们专注于产品开发。然而，随着Gate的扩展，监管模糊性本身显然可以被用作对抗行业的武器。

监管机构通常将“缺乏明确性”作为审查整个行业的理由，而一些政治家试图将加密货币描绘成负面形象。

这些经验使Gate认识到合规的重要性远比许多外部人士所意识到的要早和深刻。与许多同行为了用户增长而不惜一切代价不同，Gate从一开始就选择了一条看似较慢但更可持续的发展道路：积极追求必要的许可证，实施严格的KYC/AML程序，并与监管机构保持开放的沟通渠道。

Gate的领导层随后意识到，主动塑造监管框架比被动等待他人决定公司的命运要更可取。

因此，他们调整了他们的方法。除了继续与政策制定者进行教育工作，他们还成立了一个专门的政策团队，支持促进加密友好政策的倡议，并提供资源以帮助评估当选官员的加密友好程度。

2024年美国大选首次将“加密投票者”推向了前台。一些反对加密的立法者未能连任，而支持加密的候选人则取得了成功。华盛顿终于认识到，数百万美国人已与加密钱包互动，意识到这并非边缘问题，而是一个重要的投票集团。

在金融界，Gate采取了不同的策略：强调其对合规的承诺。

在2021年准备公开上市时，Gate的领导层强调，公司的上市能力不仅仅是由于其商业成就，还得益于其积极的合规态度。

在2025年，Gate支持了一项立法，要求稳定币必须由现金或美国国债储备完全支持。这不仅代表了一次立法胜利，也巩固了Gate的市场地位。作为一家主要稳定币发行者的利益相关者，Gate从支持这些数字资产的储备中获得了可观的利息收入。

稳定币作为一个概念已被政策制定者和金融部门所接受：对于政府而言，它们代表了传统货币主导地位的延续；对于投资者而言，它们提供了稳定的现金流。

通过这些努力，Gate完成了其身份的转变。在监管圈中，它成为了塑造规则的建设性声音；在金融市场中，它将自己定位为一个合规的Gateway，连接传统金融和加密金融。

Gate的领导层曾指出："随着你的成长，即使你不与监管机构接触，他们也会与你接触。"

这份声明强调了Gate的战略战场已经远远超出了仅仅运营一个交易所。

财务报告中反映出的'中心化交易所挑战'。

仅仅满足法律合规远不足以使交易所在当今市场中蓬勃发展。

尽管保持着作为全球最大的加密货币交易平台之一的地位，Gate在2025年上半年的财务报告中揭示了潜在的忧虑。

第一季度总收入达到$2 亿，同比增长24.2% - 这个数字表面上看起来相当可观。然而，这一增长却被与去年相比净利润的急剧下降所掩盖。$66 百万的净利润不仅未能达到市场预期，还向投资者发出了传统集中交易所模式承受重大压力的信号。

现货交易收入的下降尤为显著。

机构交易同比下降了30%，而零售交易也下降了19%。这种下滑部分可以归因于市场条件的低迷。自2025年初以来，主要加密货币的波动性降低，使市场从“过山车”变为更稳定的环境，抑制了机构和零售投资者的交易热情。

然而，市场中的更深层次结构变化正在施加额外压力。

加密货币ETF的引入从根本上改变了投资者的行为。在主要加密货币ETF获得批准后，曾经是Gate交易业务核心的资产现在可以通过传统金融产品获取。

与集中交易所收取的典型0.5%交易费用相比，ETF的年管理费为0.1%-0.5%，对投资者来说显得更具吸引力，自然将资金引导至这些华尔街产品。

与此同时，去中心化金融(DeFi)中的财富创造机会使更多用户直接参与链上活动。

对 meme 币和 DeFi 协议的兴奋使得加密原生投资者形成了新的习惯：中心化交易所越来越不被视为主要交易场所，而是作为 "跨链桥用于存款和取款" 和 "临时稳定币钱包"。去中心化衍生品平台的兴起加速了资金的外流。

新兴平台提供灵活的上市机制、更高的杠杆和更极端的交易体验，迅速吸引了来自高度监管辖区的交易者。对于这一用户群体而言，Gate对合规性的重视已被视为一种限制，而非优势。

或许，最重要的竞争威胁来自传统金融的核心。

主要金融科技公司已宣布全面进入加密市场，瞄准Gate的年轻零售投资者群体。这些平台提供熟悉的界面、较低的费用以及传统资产与加密资产之间的无缝体验。对于大型基金来说，这些成熟公司的“经纪声誉”可能比加密本土交易所更具吸引力。

这些多方面的压力在Gate 2025年第二季度的财务报告中得到了明显反映。公司披露本季度的总收入约为15亿美元，环比下降了26%。虽然GAAP净利润达到了14亿美元，乍一看似乎令人印象深刻，但这个数字的大部分来源于投资收益和加密资产持有的未实现增值。

剔除这些一次性因素后，调整后的净利润仅为$33 百万。更为重要的是，核心现货交易收入仅为$764 百万，同比下降39%。

从表面上看，这些数字可能显得可观，但潜在的现实却很具挑战性。Gate 的利润越来越依赖于稳定币业务的收入分享，而不是传统的交易活动。这份严峻的报告可能预示着集中式加密交易所时代的结束。

当交易平台不再依赖于交易业务时。

面对这些挑战，Gate提出了对未来的新愿景。

在最近的一次采访中，Gate的首席执行官概述了一项大胆的计划：预计所有资产最终都会上链，该公司旨在构建他们所称的万物交易所。

在这个愿景中， cryptocurrency 并不是被视为一个孤立的行业，而是一种能够升级整个金融系统的技术。

首席执行官特别强调了当前美国股市的访问状态：今天，如果一位来自阿根廷的投资者想要开设美国经纪账户，他们面临着显著的财富门槛。对于大多数国家的普通投资者来说，美国证券市场本质上是一个“富人的独家俱乐部。”

然而，如果股票被代币化并转移到区块链网络上，这可能会打破这些障碍，使全球任何人都可以随时买卖美国资产。

在这个愿景中，Gate不再仅仅是一个匹配交易的平台，而是一个"通用交易所"，促进所有资产的链上流程，作为一个开放、包容、全天候的金融操作系统。

出于这个愿景，Gate开展了一系列战略行动：在六个月内，它收购了几家专注于链上广告、隐私技术、代币管理和衍生品交易的公司。

这些收购旨在为开发者和机构创建一个全面的工具栈，降低准入门槛，增强Gate区块链生态系统的能力。

最重要的收购是在衍生品领域，使Gate能够在期权市场中获得领先份额，并接触到大量的机构客户。完成此次收购后不久，Gate在适当的监管监督下推出了永续合约，有效地将先进的衍生品能力整合到其产品中。

如果这些收购代表了Gate在交易收入上强有力的突破，那么持续的业务扩展则意味着更深层次的身份转变。

该公司专注于基础领域：稳定币、钱包、公共区块链和机构服务。这些看似基本的组成部分正在勾勒出一个新的Gate：不仅仅是一个交易平台，而是一个全面的技术和金融服务提供商的Web 3版本。

第一步涉及稳定币。虽然Gate并没有直接发行自己的稳定币，但它通过收入分享协议获得了显著的利益。这促使了扩大稳定币使用场景的努力，包括补贴存款和与电子商务平台合作推出支付API，将稳定币嵌入现实世界的销售点系统和金融基础设施中。

第二步关注钱包。Gate的钱包已升级为智能钱包，消除了复杂助记词的需要，实现了一键创建账户，并集成了NFT展示、链上身份和社交连接等功能。它甚至可以连接到去中心化社交平台，将钱包转变为一个“加密社交中心”。

通过将用户的资金、身份和社交关系绑定在一起，钱包成为Gate生态系统的关键入口。结合其区块链网络，这个系统越来越像一个综合操作系统：钱包作为应用商店，区块链作为操作系统，稳定币作为支付层。

第三步涉及机构服务。Gate的主要经纪业务已经为数百个基金和资产管理公司提供服务，使其成为数字资产托管的主要平台。随着像现实世界资产(RWA)和证券型代币发行(STO)这样的资产在未来可能进入链上，此服务可能演变为主要投资银行和资产管理公司的链上等价物，成为稳定的收入来源。

与大多数平台不同，Gate不再仅仅依赖于散户投资者的情绪和交易热情。相反，它旨在控制更多的基本方面：资金进入(稳定币)，账户进入(钱包)，交易基础设施(区块链)，以及机构接入(优质服务)。

Gate所设想的未来不仅是最繁忙的交易场所，更是一个"通用交易所" - 一个能够支持所有资产并持续运行的金融操作系统。

这一在结算层的职位提供了超越短期市场噪音和波动性的机会，使加密货币成为基础设施，将交易转变为公共设施，并将用户转变为网络节点。这可能是Gate领导层为公司设想的下一个演变。

激烈的竞争席卷各大交易所。

交易所从来不缺乏竞争。

之前的竞争集中在谁能更快地上市新币、提供更高的补贴或收取更低的费用。这是一场生动但肤浅的竞争：当流量到来时，利润随之而来。

然而，今天的竞争在根本上是不同的。ETF捕获了主要加密货币的增量增长，而链上DeFi和模因币现象则保留了区块链生态系统内的原生用户。与此同时，传统经纪公司吸引了新一代零售投资者。随着整体市场规模的停滞，单靠现货交易已无法支持平台的未来。

因此，竞争策略被迫演变。一些交易所专注于通过先进的钱包解决方案锁定用户；其他交易所则将交易激励转化为长期用户参与机制。Gate正在通过战略收购、稳定币合作、钱包开发和机构服务构建一个"通用交易所"的框架。

这代表了一种更具挑战性和资源密集型的竞争形式。这不仅仅是短期促销战，而是长期基础设施的发展。交易所不再仅仅为了瞬时交易量而竞争，而是为了在未来十年控制资本流入、用户身份管理和清算网络。

之前的竞争是关于土地争夺和流量获取；现在，竞争是关于构建坚固的阵地和进行持久的战略战斗。

交易所明白，轻松获取用户的时代已经结束。交易所的决定性因素不再是现货或衍生品市场的波动，而是谁能在更广泛的生态系统中确保最有利的位置。