比特币 HODLer 出售降温，ETF 资金流入回归

受信任的编辑内容，由行业领先专家和经验丰富的编辑审核。广告披露 链上分析公司Glassnode在报告中透露，比特币长期持有者在几个月的出售后，已放缓分配。

比特币长期持有者净头寸变化现在是中性

在最新的周报中，Glassnode谈到了比特币长期持有者的行为最近发生了怎样的变化。"长期持有者" (LTHs) 指的是那些持有其币超过155天的BTC投资者。

从统计上看，持有者在区块链上将其币静置的时间越长，他们在任何时刻出售它们的可能性就越小。因此，持有时间相对较长的长期持有者被认为是网络中的“钻石手”。

相关阅读：日本的Metaplanet成为第四大比特币国库，$615M 买入这可能使得这一群体的行为值得关注，因为其变化可能对整个加密货币产生影响，考虑到他们的地位。

有许多方法可以跟踪LTH的行为，其中一种方法是通过净头寸变化指标。正如其名称所暗示的，这个指标衡量的是由LTH整体持有的比特币供应的每月净变化。

以下是Glassnode共享的指标图表，展示了过去一年其价值的趋势。

最近几个月，该指标的值似乎一直为负 | 来源：Glassnode的《链上周报》 - 第39周，2025年

从图表中可以看出，比特币长期持有者净头寸变化在2025年上半年是正值，但在7月发生了转变，指标转为负值。这意味着供应开始从该群体中退出。

需要注意的是，虽然从群体出售可以立即在图表上注册，但购买并非如此。当长期持有者（LTH）供应上升时，这并不意味着当前正在进行积累，而是表明在155天前发生了一些购买，这些币现在已经持有了足够长的时间，成为了群体的一部分。

LTH分布在8月和9月继续，但随着10月的开始，净头寸变化已回到中性值，这表明该组出售的币现在被超过155天截止日期的代币所平衡。换句话说，他们的净获利回吐已平静下来。

相关阅读：比特币挖矿难度将连续第七次调整上升星期三报告中解释道：

这种供应压力的减弱表明，长期持有者的获利了结近期可能正在减弱，这可能使得ETF和新流入成为市场方向的更决定性驱动因素。

现货交易所交易基金(ETFs)最近也发生了变化，因为Glassnode引用的另一张图表显示。

过去十二个月与美国BTC现货ETF相关的净流量变化情况 | 来源：Glassnode的《链上周报》 - 第39周，2025年

如图所示，美国比特币现货ETF在九月底转为流出，但这些投资工具的净流量再次变为正值。分析公司指出：

如果这种 renewed demand 与减少的 LTH selling 一致，ETF 可能会提供一种稳定力量，为价格韧性提供更具建设性的基础，并支持可持续升值所需的条件。

BTC价格

在撰写本文时，比特币的价格约为$119,700，过去七天上涨了近8%。

过去五天内币的价格趋势 | 来源：TradingView上的BTCUSDT

特色图片来自 Dall-E， Glassnode.com， 图表来自 TradingView.com 编辑流程 bitcoinist 的编辑流程专注于提供经过彻底研究、准确无误且公正的内容。我们坚持严格的来源标准，每个页面都经过我们顶尖技术专家和经验丰富的编辑团队的认真审查。这个过程确保了我们内容的完整性、相关性和对读者的价值。