每个周期都有它的meme币。

2017 年：$DOGE。
2021 年：$SHIB，$SAFEMOON。
2024–25: $PEPE, $BONK, 无数次旋转。

meme币是强大的关注机器。它们引导资金流动，创造叙事，并吸引新参与者进入市场。

但事实是：meme币并不能支撑系统。流动性才是。

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➩ 为什么流动性更重要

meme币可能会旋转，但流动性:

▪ 深化订单簿。流动性使交易者能够在不滑点的情况下进行交易。

▪ 复合保留。一旦抵押和收益策略稳定下来，资本往往会固定下来。

▪ 启用信用。稳定币、真实资产、再质押凭证；它们都依赖于流动性深度被视为抵押品。

流动性是去中心化金融的重力。一切其他都围绕它旋转。

➩ 收据超旋转

如果你放大来看，每个超级周期都始于抵押品 → 流动性 → 应用程序。

▪ $ETH 抵押ICO → 推动了2017年的繁荣。

▪ 稳定币供应在2020年激增 → DeFi夏季发生。

▪ $stETH 和2022年后规模化的再抵押收据 → 今天的流动性引擎。

meme币在意识中轮转，但这些流动性基础却持久存在。

➩ 当前周期的锚点

今天，锚点不是meme旋转。它们是：

▪ 稳定币 (>$290B 的供应，净铸造在上涨前跑赢

▪ RWAs )$7B+ 代币化国债，成为 DeFi 的收益曲线(。

▪ 重新质押收据 )$26B+，可编程抵押品供给永续合约 + 借贷(.

这些是将推动下一个扩展的“无聊”流动性基础；在meme币浪潮崩溃很久之后。

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➩ 结论

meme币带来热度。流动性保持火焰燃烧。

每当资本从当日的话题中转移出来时，它会沉淀到更深的流动性池中。那就是周期真正扎根的地方。

流动性胜过meme币，循环往复。