特斯拉的8.5万亿美元估值目标：审视老马的万亿美元支付之路

马哥从未回避过大胆的雄心壮志。现在，这位特斯拉首席执行官面临的可能是他迄今为止最具挑战性的任务 - 一项可能超过一万亿的薪酬方案，前提是将在未来十年内将特斯拉转变为一个8.5万亿的公司。

这一非凡的估值目标将使特斯拉的市值超过今天的企业巨头微软和英伟达的总市值。然而，该计划仍然是理论上的，等待11月的股东批准。

机器人出租车预计将推动特斯拉的估值里程碑

特斯拉目前的估值接近$1 万亿，这一估值既得益于投资者的信心，也得益于实际的销售表现。尽管在经历了去年的放缓后，汽车交付增长可能面临挑战，特斯拉的股票仍以75倍EBITDA的高溢价交易，反映出投资者对老马未来市场愿景的信心。

薪酬方案结构提供了对董事会增长预期的洞察。12个指定的里程碑与利润目标和特定产品发布相关联，特别强调自动驾驶出租车服务和Optimus人形机器人。

特斯拉已经在德克萨斯州奥斯汀启动了机器人出租车服务，不过该操作仍仅限于大约几十辆车辆。老马的初始目标设想是在流通中有一百万辆自动驾驶汽车。

ARK Invest的看涨预测与估值目标一致

知名支持者包括投资公司ARK Invest，该公司最近预测到2029年，特斯拉的潜在价值在$7 万亿到$11 万亿之间。他们的模型预计全球机器人出租车网络将产生每年$603 亿到$951 亿的收入，远远超过Uber预计的$52 亿的收入。

ARK的分析表明，特斯拉将占据40-60%的机器人出租车费用，约为Uber当前佣金结构的两倍。值得注意的是，ARK的估值模型甚至没有考虑类人机器人可能带来的影响，尽管他们单独估计这一市场最终可能达到$24 万亿。

老马本人提高了期望，宣称Optimus最终可能代表“特斯拉价值的80%。”

分析雄心勃勃目标背后的数字

根据路透社的分析，要实现老马薪酬计划中概述的$400 亿利润目标，特斯拉每年需要销售大约1亿台机器人，每台价格约为$25,000。即使将这一生产目标减少一半，也需要将公司的当前利润率翻倍。

从角度来看，特斯拉今年预期的EBITDA为$13 亿 - 突显了当前表现与未来愿景之间的巨大差距。

股东决定将考验对老马愿景的信心

特斯拉在十年末的估值指标可能比原始销售数字更具意义。以目前75倍EBITDA的倍数计算，特斯拉需要$113 亿的年利润才能证明8500亿美元的估值 - 远低于$400 亿的目标。

摩根士丹利的分析师将这些目标描述为"明显更具攻击性"，并指出这样的预测"将意味着Optimus和其他目前不在我们预测中的AI机器人终端市场的重大贡献。"

老马潜在薪酬的规模引发了两极分化的意见。批评者质疑老马的雄心勃勃的愿景是否真正符合股东的利益。

11月的股东投票最终将更多地反映对他们首席执行官的信心，而不是具体的财务预测。

特斯拉的未来取决于它是否能够像改造高端电动车市场一样成功地开创机器人经济。如果这个愿景实现，老马的超凡薪酬方案可能会被证明是合理的。