美金还会再跌吗？我的汇市观察与忧虑

Question

在今年的汇市大震荡中，台币突破30大关、甚至冲到29元都能买一美金的景象，让我这个有点美元情结的投资者看得心惊肉跳。在这股台币升值热潮下，大家心中肯定有个疑问：美金还会继续跌吗？这个问题其实没那么简单，我整理了一些个人观察和市场数据，分享给大家参考。

美金为何会大跌？

先来看看为什么美金会跌：川普那个关税政策简直像颗震撼弹，当他宣布将对等关税延后90天实施时，市场瞬间集体出现「台湾出口会大增」的预期。一些金融机构也开始「恐慌性操作」，特别是保险业者和企业的避险操作，这些都放大了汇率波动。

让我特别不爽的是，台湾央行这次面临两难处境，一边是美方压力，一边是国内经济，感觉很难像过去那样控制汇率。想想看，第一季台湾对美国贸易顺差暴增134%，美方能不盯着我们的汇率看吗？

据各路分析师观察，市场普遍预期美元可能持续走弱，但台币升至28元的机率并不高。这点我倒是认同的，毕竟台湾经济高度仰赖出口，央行总裁杨金龙肯定不会坐视台币过度升值。

一个重要指标是国际清算银行的实质有效汇率指数，目前显示：

这些数据背后其实透露了一个残酷现实：亚洲出口国为了维持竞争力，都在「管理」自己的货币汇率。拿台币的表现跟邻近国家比较，台币从年初至今升值8.74%，日圆升8.47%，韩元升7.17%，看起来差距也不算太大。

但瑞银最新报告让我很担心，他们认为新台币已从低估转为高出公平价值2.7个标准差，而且衍生品市场显示「5年来最强升值预期」。历史经验表明，这样的大幅单日上涨后往往不会立即回调。这叫我如何不怕？

老实说，以我目前手上持有大量美元资产的情况，看着汇率日益不利，内心五味杂陈。但投资终究不能只看情绪，得有些对策：

如果你像我一样，手上有美元资产，可以考虑用远期合约来避险，把台币升值的利益先锁住。或者分批换回部分台币，但记得别一次全换，给自己留些弹性。

对于想利用这波趋势赚钱的朋友，建议用小资金试水温，毕竟这种剧烈波动往往带有风险。我看很多平台都能做USD/TWD的交易，但一定要设好止损点，不然就是赌博了。

长期来看，台湾经济底子还算稳健，半导体出口依然强劲，台币可能在30-30.5元区间震荡，相对强势。不过我个人还是建议外汇部位不要超过总资产的5-10%，毕竟汇市波动大，确实太难预测了。

从过去十年来看，台币兑美元汇率在27~34之间震荡，震幅约23%。相比日圆震幅高达50%，台币算是相当稳定了。不少人心中都有个「30元关卡」的概念：30以下买美金、32以上卖美金，这似乎成了民间共识。

总之，美金虽然短期看来确实承压，但别忘了美国经济依然强劲，台湾也不可能让币值一直上涨而伤害出口竞争力。保持冷静、分批操作，可能是面对当前汇市最明智的选择。