现实世界资产 (RWAs) & 代币化 2025：概述、项目、预测

一位投资者，多重边界 – 为什么今天的市场架构达到了极限

认识来自慕尼黑的乔纳斯·韦伯。富有的人，但还没达到机构级别。他在寻找一些简单却难以捉摸的东西：一个涵盖不同市场和货币的多样化投资组合，包括债券、私人信贷和房地产。当然，流动性也要不错。

第一个障碍？企业债券。主要是通过交易商网络进行场外交易。定价有时感觉像是一个黑匣子。根据你所交易的对象，价差差异很大。美国证券交易委员会多年来一直在说 - 散户投资者支付更多。这并不新鲜。中央银行一直在指出这些场外交易的摩擦，但它们仍然存在。

那么还有最低面额。美国国债？从$100开始。不错。但是企业债券通常要求最低$1,000。市政债券则提高到$5,000。私募市场？甚至更高。传统投资工具要求$125,000到数百万，不过一些代币化选择现在最低可到$10,000左右。

时区使一切变得复杂。美国在5月份对股票实施了T+1。加拿大和墨西哥也随之而来。欧洲正在考虑这一点，但似乎有些停滞不前。乔纳斯最终面临现金流不对齐的情况。外汇掉期变得必要。净额结算的机会消失了。

定价？完全是一团糟。资金使用净资产价值（NAV），但即便如此也不一致。货币市场基金分为稳定和浮动净资产价值。私人资产可能按季度估值。二级市场根据过时的报告应用折扣。对于任何人如何在这些不一致中管理风险并不完全清楚。

跨境投资增加了另一个层面。KYC规则。投资者类别。税收扣缴。招股说明书要求。保管链。即使乔纳斯做的一切都正确，操作仍然拖延。需要协调多个经纪人。纸质表格。转账需要几周。甚至几个月！

系统破碎。碎片化。不透明。异构。昂贵且缓慢。当市场紧张时？流动性枯竭。

什么是真实世界资产 (RWAs) – 它们在2025年为何相关？

代币化将真实资产转化为可编程平台上的数字代币。债券。贷款。房地产权益。这些代币承载着关于所有权、现金流和限制的规则。大型机构将代币化视为未来金融系统的基石。更快的结算。更多的自动化。更小的单位。始终可用。

这意味着什么？你的货币市场基金变成了一个代币。所有权在几分钟内转移。投票权和转让规则在智能合约中生效。利息支付自动进行。抵押品在各方之间轻松转移。乔纳斯的头痛开始减轻。

市场状态 2025：证明变化的数字

这不再是科幻小说。RWA.xyz 仪表板显示，到 2025 年 8 月，代币化的现实世界资产将达到 264.6 亿美元。代币化的美国国债和货币市场敞口？大约 74.2 亿美元。

黑石的数字流动性基金 "BUIDL" 处于主导地位。三月份突破了 $1 亿。接近 29 亿美元的峰值。七月份出现了 $447 百万的流出。大笔资金的进出表明这些不再只是实验了。

富兰克林邓普顿报告其链上美国政府货币基金的资产为706.73百万美元。自6月以来，他们一直在推动代币化货币市场基金作为结算和抵押工具。

监管持续演变。欧盟正在实施MiCA。欧洲证券和市场管理局（ESMA）提供指导。DLT试点制度可能会比计划的时间更长地存在。证券代币需要生长的空间。

从问题到解决方案：摩擦的一对一映射 – 以及 RWAs 如何解决这些问题

破碎流动性 vs. 24/7 二级交易和分级股份

乔纳斯不再打电话给经纪人询价。链上市场持续运行。代币化打破了最低金额的限制。你可以获得部分权益，而不是$1,000的债券。汉密尔顿莱恩将最低金额从几百万降低到$10,000。

慢结算与近乎即时结算

美国已经转向T+1。欧洲仍在考虑中。与此同时，数字债券几分钟内就能结算。香港发行了一只价值约60亿港元的数字绿色债券。结算？闪电般快速。在以太坊上的BUIDL使现金管理变得更简单。

价格发现与估值：从偶发到可编程

监管仍然很重要。货币市场基金遵循规则。但代币化版本将净资产价值机制上链。利息自动流动。持有情况每天更新。私募资产的估值频率仍然较低，但数字化流程优于纸质文件。

合规与访问：代码规则

像Polymesh这样的网络将合规性内置于其DNA中。KYC、投资者类别——全部在链上。像BUIDL这样的白名单代币满足监管机构的要求。欧盟框架设定了保护措施。

RWA生态系统2025：细分领域、项目、指标

分段 1: 代币化货币市场与国债产品

相关性： 流动性管理，抵押品，链上现金替代品。

市场规模: ~$7.42亿 (截至 08/23/2025).

项目与工具:

• 黑石集团 – BUIDL: 最大的参与者。曾达到29亿美元，但在7月损失了$447 百万。高最低限额。已被白名单列入。每个人都需要的现金组成部分。

• 富兰克林邓普顿 – FOBXX/BENJI： 7.0673 亿美元的资产管理规模。使用 Stellar/Ethereum。先驱者。

• 超级状态 – USTB/USCC: 短期国债基金。增长迅速。加密原生访问。

• OpenEden – TBILL/USDO: USDO 在短短两个月内达到了 $100 千的 TVL。结合了收益和进出通道。

• Backed Finance – bIB01: 在Base上进行代币化ETF敞口。将传统ETF与DeFi连接起来。

第二部分：私人信贷与企业融资

相关性： 具有链上透明度的真实经济贷款。

项目：

• Centrifuge (CFG): V3 于2025年7月发布。多链方法。基础设施层。

• Maple Finance (SYRUP): 以机构为重点。管理资产约32亿美元。友好监管。

• Goldfinch (GFI): 精心策划的债务敞口，包括 Ares/Apollo 等大牌。多样化投资。

• TrueFi (TRU): 历史上产生了超过$1.7亿。正迎来复苏。

• Clearpool (CPOOL): 到2025年夏季将超过$800 百万的贷款。与支付相关的融资。

第3部分：代币化债券、股票与政府发行

相关性： 拥有适当监管框架的安全代币。

• Polymesh (POLYX): 以合规为重点的链。2025年新集成。欧盟试点受益者。

• 香港金融管理局 / 香港特别行政区绿色债券: 约 60亿港元通过汇丰Orion数字发行。支持多种货币。亚洲的分布式账本技术信号。

第四段

影响-努力矩阵在当今快速的商业环境中已变得至关重要。它帮助团队首先集中精力处理高影响、低努力的任务。

最佳实践现在包括：

1. 绘制之前的战略对齐
2. 跨职能输入以避免偏见
3. 随着市场变化定期重新评估
4. 与RICE等框架的集成
5. 团队输入的数字协作工具

产品团队使用它来最大化客户价值。用户体验设计师瞄准快速获利的改进。运营团队寻找简单的效率提升。

2025年的赢家将这个矩阵视为动态，而非静态。它随着商业优先事项和市场条件而变化。