旧的比特币供应持续流入ETF：三波潮流正在进行中

我一直在观察老比特币持有者与这些华丽的新ETF之间的迷人舞蹈，让我告诉你，这真是一场盛宴。数据不会说谎 - 我们看到老练的比特币持有者悄悄地将他们长久以来持有的币转移到这些主流投资工具中，分成三波进行。

从链上指标来看，发生的事情显而易见。这些持有比特币多年的恐龙持有者正在兑现流入市场的机构资金。你能怪他们吗？在经历了多次熊市后，他们终于迎来了自己的回报。

这种模式显而易见。每当我们看到ETF流入的大幅激增——2024年夏季、2024年秋季，以及最近的2025年夏季——Coin Days Destroyed指标也随之出现相应的跳跃。翻译？旧资金转移到新手中。

这未必是一件坏事，但确实引发了疑问。我们是在见证财富的健康转移，还是聪明的钱在零售投资者通过便利的ETF包装进入时悄然退出？我倾向于后者，这让我感到紧张。

最令人担忧的是，ETF的资金流入最近已经平稳下来。如果没有新资金涌入，如果这些新持有者感到恐慌，谁来承受卖压？市场在这里岌岌可危。

我已经观察了足够多的市场周期，以识别何时发生分配。老手们知道新手们不知道的事情——他们在$110,500的价位上获利，而机构投资者则忙着告诉其他人买入。

不要误解我的意思 - 比特币在 $110K 依然令人印象深刻。但是当我看到长期持有者将他们的部分资产转移到这些 ETF 中时，我不禁想知道他们是否在为市场其他人尚未看到的事情做准备。

在没有强劲新需求的情况下，这些近期的ETF买家可能会发现自己持有的资产比预期的要重。币天销毁指标一直在闪烁警告信号，但太多人对此视而不见。

比特币的未来取决于持续的机构采用，但如果聪明的钱在悄悄分配，当音乐停止播放时会发生什么？