Klarna 首次公开募股起飞：你需要知道的事情

2026年曾经安静的首次公开募股市场刚刚受到震动，买现在，稍后支付巨头Klarna (NYSE: KLAR)终于在本周完成了备受期待的股市首秀。在经过多年的猜测后，这家瑞典金融科技宠儿在首日收盘时比其$40 首次公开募股价格高出15%——尽管它已经开始从这个初始高点下滑。

我观察这个领域的发展已经多年，坦率地说，Klarna不仅仅是另一家BNPL参与者——他们正将自己定位为一个拥有“灵活支付选项”的金融生态系统，这些选项远远超出了让他们出名的简单分期付款计划。

不仅仅是另一种支付选项

在像Affirm和Block的Afterpay竞争市场份额时，Klarna拥有一些显著的优势。他们获得了完整的银行许可证，并开发了AI驱动的信用评估，这出乎意料地负责任——他们的平均客户余额仅为$80 ，而典型美国消费者背负的信用卡债务高达$6,730。

他们的商家关系简直就像零售界的名人榜：迪士尼、梅西百货、阿迪达斯，以及与Gap的新合作。全球有790,000个商家合作伙伴，并与Shopify及其他主要平台进行了技术整合，他们建立了一个令人印象深刻的生态系统。

我真正注意到的是他们40天的平均贷款期限——这使他们在信用市场变化时能够灵活调整。他们的信用损失准备金仅占GMV的0.52%，远远好于传统银行。智能承保在不确定的经济环境中尤其有效。

让我看看钱 (最终)

事情变得不那么令人兴奋了。尽管在过去的十二个月中，GMV达到了$112 亿，收入达到了$3 亿，同比增长了19%，但Klarna并没有盈利。他们面临着(百万的运营亏损和)百万的净亏损。

管理层一直强调他们在全球扩张开始消耗现金之前的前14个盈利年，但扩展一个大型金融科技操作与经营一个小型企业并不是一回事。那些早期的利润并不保证未来的成功。

潜在市场巨大 - 他们瞄准的是基于他们的收益率和$225 万亿的消费者零售和旅游支出的$100 亿美元收入机会。但潜力并不能为股东带来收益。

你应该跳进去吗？

Klarna的市值为$520 亿，P/S比率约为5，这对一个金融科技颠覆者来说并不算过高。最近与沃尔玛的合作可能会推动显著增长，而即将与主要支付处理商的推出可能会释放出数万亿的交易量。

但我还没有急于购买股票。当然，这家公司有着令人印象深刻的背景和全球影响力，在26个市场服务着1.11亿客户。他们过去一年的广告收入$19 $16 百万显示他们正在多元化，超越交易费用。

该股票已经从其首次公开募股价格回落，这表明最初的兴奋感正在减退。尽管我对他们的商业模式有真正的兴趣，但我更愿意在采取任何行动之前观察一个季度或两个季度。即使是最有利位置的首次公开募股也需要时间来证明自己作为上市公司。

这个市场烧掉了太多在没有看到管理层如何应对聚光灯和季度预期的情况下，跳入新上市公司的投资者。Klarna的未来可能光明，但耐心通常比FOMO带来更好的回报。