台积电悄悄崛起，值得现在买入吗？

Question

听够了那些AI大牛企业的喧嚣吗？今天我要聊的是一家真正的幕后英雄，一家没有AI设计芯片，但没它AI革命根本不可能发生的公司——台积电。

我一直觉得这家公司太低调了。它不像某些科技公司那样整天在头条上刷存在感，但实际上，它才是整个半导体供应链中最关键的一环。说白了，你设计出再牛的芯片，没人能高效量产，那也只能是纸上谈兵。

台积电就是干这行的，而且干得比其他任何人都好。这也是为什么全球最大公司的CEO黄仁勋称赞它是"人类历史上最伟大的公司之一"，甚至直白地说"任何想买台积电股票的人都是非常聪明的"。这可不是随便的恭维，这是商业世界里罕见的由衷赞誉。

没有竞争对手的铸造霸主

台积电的地位有多稳？英特尔这么多年想搞竞争性芯片代工业务，结果还在亏钱，良率问题一直解决不了。三星也好不到哪去，良率同样不给力。这就是为什么谷歌最近把他们的Tensor G5智能手机芯片生产转移给了台积电。说实话，现阶段台积电根本没有真正意义上的竞争对手。

台积电是唯一一家证明可以可靠地缩小节点尺寸并大规模提供良好良率的代工厂。小节点意味着芯片上可以塞入更多晶体管，让它们更快更高效。而台积电在这方面遥遥领先——其7nm或更小节点的芯片占其营收近四分之三，仅3nm就占了约四分之一。该公司已经在准备进入2nm，这足以说明它领先有多远。

当竞争对手挣扎着追赶时，每一个主要的AI芯片设计者除了依靠台积电别无选择。这将它置于令人羡慕的位置，因为它不需要去追逐客户；客户会主动来争抢它的产能。

台积电的市场地位也带来了强大的定价能力。据报道，明年它将把价格提高10%。坦白讲，它本可以涨得更多。但这家公司确实视自己为客户的合作伙伴。

这些年来，台积电的毛利率稳步提升。去年，毛利率达到了56.1%，比2019年的46.4%大幅增长。虽然随着在台湾以外建造新厂和引入新工艺节点会有波动，但总体上这是一个比疫情前更强大的业务。

AI芯片无疑是台积电未来几年的主要增长动力。英伟达预测，未来五年内AI基础设施市场将达到3至4万亿美元。台积电管理层则预测，到2028年，AI芯片需求的年复合增长率将超过40%。这些数字简直令人窒息。

但别忘了，AI芯片并不是台积电唯一的巨大机遇。自动驾驶是另一个需要海量计算能力的领域。如果未来十年无人出租车真的要填满城市街道，每辆车都需要多个先进芯片才能安全运行。这又是一个台积电处于核心位置能够受益的市场。

除了AI和自动驾驶，公司还将从任何需要先进芯片的领域获益。可能是机器人技术，比如特斯拉的Optimus，或者量子计算。不管技术走向何方，强大芯片的需求只会增加，而这都有利于台积电。

作为AI革命的最大受益者之一，台积电一直是个低调的赢家。上个季度营收同比暴增44%，但目前股票交易价格仅为2026年分析师预估的21倍市盈率。

黄仁勋可能是对的。现在买入台积电的人几年后回顾这个决定，可能会非常庆幸自己这么做了。

但我也得说一句，买股票还是要看自己需求。每个人情况不同，投资判断也该不同。台积电确实是核心技术企业，但它也面临着地缘政治风险。投资有风险，入市需谨慎。

免责声明：仅供参考。过往表现并不代表未来业绩。