Solana生态AMM探究:深入底层代码解析高流动性机制

在Web3行业中,与DeFi相关的产品占据了主导地位。其中,自动做市商(AMM)作为关键环节,是推动Web3金融创新的重要力量。本文将介绍Solana生态中几个重要的AMM实现,以期为流动性提供者(LP)的投资策略选择提供参考。

CPMM:恒定乘积做市商

CPMM(Constant Product Market Maker)是最基本的AMM实现之一。以Solana生态中的一个AMM为例,其基于恒定乘积原理,即池子中两种代币的供应量乘积保持不变:X * Y = k。

当用户向池子添加流动性时,系统会自动为用户钱包创建关联账户并发放LP Token,用于证明该钱包持有池子的份额。提取流动性时,相应的LP Token会被销毁。

CPMM的链上程序使用Anchor开发。在swap操作中,系统会根据恒定乘积公式计算可兑换的目标代币数量。计算公式为:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

其中,Δy为可兑换的目标代币数量,Δx为输入代币数量,x和y分别为池子中两种代币的当前数量。

CLMM:集中流动性做市商

CLMM(Concentrated Liquidity Market Maker)借鉴了某知名DEX的设计理念,引入了tick、多费率层级和集中流动性等概念。与CPMM不同,CLMM允许LP在注入资金时选定价格范围,资金仅在所选范围内分布。

CLMM支持单边流动性提供,类似于传统金融中的限价单。对于价格波动较小的池子,LP倾向于选择较小的价格范围;对于波动剧烈的池子,则倾向于选择较大的范围,以降低无常损失风险。

虽然集中流动性可以提高资金利用率,但也对LP的金融管理能力提出了更高要求。LP需要更积极地管理自己的流动性,以应对市场波动。

DLMM:动态流动性做市商

DLMM(Dynamic Liquidity Market Maker)是另一种集中流动性AMM实现。它引入了"Bin"的概念,将价格区间划分为多个小段。在同一Bin内的交易可以享受零滑点,有利于提高交易量和成功率。

DLMM中的代币分布在当前价格两侧,激活的Bin包含两种代币,其他Bin仅包含单一代币。当激活Bin中某种代币耗尽时,系统会自动切换到相邻的Bin,从而推动池子价格变化。

DLMM为LP提供了三种策略:

1. Spot:适用于大多数流动性池,是最基础的策略。
2. Curve:适合价格波动小的池子,如稳定币对。
3. Bid Ask:适合价格波动大的池子,需要LP频繁调整仓位。

总结

AMM作为Web3金融领域的核心组成,通过创新机制推动了去中心化金融的发展。随着技术进步和生态完善,AMM有望在未来发挥更大作用,进一步改变传统金融格局。对于LP来说,了解不同AMM的特点和原理,有助于制定更优的投资策略,在DeFi市场中获得更好的回报。