## 销售额441亿美元──AI时代的主角创造的增长2026年度第1四半期（2025年4月27日截止），英伟达[NVDA]创下了441亿美元的惊人销售额。这是同比增长+69%，环比增长+12%的加速增长，再次印证了其作为AI基础设施核心企业的地位。在这一消息发布后，英伟达的股价在财报发布后的市场中上涨了4%以上。在良好财报中，主要的数据中心部门的销售额达到了390亿美元，同比增长73%，表现出色。生成AI带来的推理和训练需求持续扩大，成功捕捉到“AI工厂”这一新基础设施需求的浪潮。CEO的詹森·范表示：“在AI推理中，代币生成量在过去一年中增加了10倍。未来，AI代理将成为主流，AI计算的需求将进一步急剧增加。”## 美中摩擦的直接打击──H20芯片库存损失45亿刀但是，这一良好的财报背后，存在着美国与中国对立所引发的明显逆风。2025年4月9日，美国政府对英伟达的中国产品“H20”引入了新的出口许可证义务。这导致英伟达在第一季度计入了与H20相关的库存和采购合同的45亿美元一次性损失。H20最初是作为符合现有法规的“合法产品”在中国市场上推出的。在第一季度，H20的销售额达到了46亿美元，但由于新规的影响，25亿美元的出货被停止，未来可能还会失去80亿美元的销售机会，英伟达如此估计。由于这一影响，毛利率在非GAAP基础上大幅下降至61.0%。即使在剔除H20损失后的调整后，71.3%也与上个季度的73.5%以及去年同期的78.9%相比明显放缓。## 「Blackwell」架构带来的新希望尽管如此，英伟达未来增长的武器是明确的。那就是下一代架构“Blackwell”及其配备的AI超级计算机“NVL72”的部署。“NVL72”已经进入全规模量产体制，不仅利用美国国内的制造基础，还在沙特阿拉伯、阿联酋（UAE）、台湾等地缘政治多样化地区推进“AI工厂”的建设。通过这一举措，正逐步建立起在避开中国风险的同时，灵活应对AI基础设施需求的全球体系。Fan CEO表示：“世界各国政府开始将人工智能视为继电力和互联网之后的‘基础设施’，而英伟达正处于其中的核心位置。”## 云计算、游戏、自动驾驶──通过多元化发展来多层次化收益结构不仅在生成AI领域，英伟达在其他商业领域也显示出稳步的进展。在游戏部门，销售额达到38亿美元（环比+48%，同比+42%），创下了历史新高。除了推出“RTX 5070”和“DLSS 4”等新产品外，搭载英伟达芯片的任天堂次世代游戏机“Switch 2”也引起了广泛关注。在专业可视化领域，销售增长了19%，汽车部门增长了72%，与通用汽车【GM】在下一代车辆和机器人开发方面的合作也在进行中。在包括"Isaac GR00T"系列的人形AI领域，我们也在加强领导地位。## 下一个展望与CFO的评论──恢复情景已经启动2026年度第2四半期的指导中，英伟达预计销售额为450亿刀（±2%），毛利率约为72.0%。为了弥补因H20而失去的80亿刀销售额，公司计划通过新产品和新地区的人工智能基础设施建设来维持增长。英伟达的首席财务官（CFO）科莱特·克雷斯强调：“与H20相关的损失是暂时的，整体的AI需求和客户基础反而变得更加稳固。”特别是像Meta Platforms［META］、OpenAI、xAI等生成AI供应商纷纷采用基于"Blackwell"的AI平台，正在形成以AI代理和SaaS型AI服务为代表的"第二波"收益结构。## 在监管风险中依然闪耀的成长企业此次财报显示，尽管面临地缘政治的逆风，英伟达凭借产品实力、合作伙伴战略以及地理分散战略成功逆袭。H20的事情绝不是轻松的问题，但为了克服这一点，已经采取了措施，可以说对于股市来说，这是一次 "在考验中展现了英伟达真正价值" 的财报。随着生成AI→AI代理→AI工厂的浪潮不断发展，认为英伟达所承担的角色将变得更加重要。数据中心、云、边缘、游戏、汽车、机器人——作为连接这一切的“AI电力公司”，英伟达未来似乎将进一步提升其存在感。
英伟达［NVDA］，AI基础设施霸主的“强大”和“阴影”──解读2026财年第一季度财报 | 冈元兵八郎的美国股票大师之路 | Moneyクリ Money大和证券的投资信息和对金钱有帮助的媒体
销售额441亿美元──AI时代的主角创造的增长
2026年度第1四半期（2025年4月27日截止），英伟达[NVDA]创下了441亿美元的惊人销售额。这是同比增长+69%，环比增长+12%的加速增长，再次印证了其作为AI基础设施核心企业的地位。在这一消息发布后，英伟达的股价在财报发布后的市场中上涨了4%以上。
在良好财报中，主要的数据中心部门的销售额达到了390亿美元，同比增长73%，表现出色。生成AI带来的推理和训练需求持续扩大，成功捕捉到“AI工厂”这一新基础设施需求的浪潮。
CEO的詹森·范表示：“在AI推理中，代币生成量在过去一年中增加了10倍。未来，AI代理将成为主流，AI计算的需求将进一步急剧增加。”
美中摩擦的直接打击──H20芯片库存损失45亿刀
但是，这一良好的财报背后，存在着美国与中国对立所引发的明显逆风。2025年4月9日，美国政府对英伟达的中国产品“H20”引入了新的出口许可证义务。这导致英伟达在第一季度计入了与H20相关的库存和采购合同的45亿美元一次性损失。
H20最初是作为符合现有法规的“合法产品”在中国市场上推出的。在第一季度，H20的销售额达到了46亿美元，但由于新规的影响，25亿美元的出货被停止，未来可能还会失去80亿美元的销售机会，英伟达如此估计。
由于这一影响，毛利率在非GAAP基础上大幅下降至61.0%。即使在剔除H20损失后的调整后，71.3%也与上个季度的73.5%以及去年同期的78.9%相比明显放缓。
「Blackwell」架构带来的新希望
尽管如此，英伟达未来增长的武器是明确的。那就是下一代架构“Blackwell”及其配备的AI超级计算机“NVL72”的部署。
“NVL72”已经进入全规模量产体制，不仅利用美国国内的制造基础，还在沙特阿拉伯、阿联酋（UAE）、台湾等地缘政治多样化地区推进“AI工厂”的建设。通过这一举措，正逐步建立起在避开中国风险的同时，灵活应对AI基础设施需求的全球体系。
Fan CEO表示：“世界各国政府开始将人工智能视为继电力和互联网之后的‘基础设施’，而英伟达正处于其中的核心位置。”
云计算、游戏、自动驾驶──通过多元化发展来多层次化收益结构
不仅在生成AI领域，英伟达在其他商业领域也显示出稳步的进展。
在游戏部门，销售额达到38亿美元（环比+48%，同比+42%），创下了历史新高。除了推出“RTX 5070”和“DLSS 4”等新产品外，搭载英伟达芯片的任天堂次世代游戏机“Switch 2”也引起了广泛关注。
在专业可视化领域，销售增长了19%，汽车部门增长了72%，与通用汽车【GM】在下一代车辆和机器人开发方面的合作也在进行中。在包括"Isaac GR00T"系列的人形AI领域，我们也在加强领导地位。
下一个展望与CFO的评论──恢复情景已经启动
2026年度第2四半期的指导中，英伟达预计销售额为450亿刀（±2%），毛利率约为72.0%。为了弥补因H20而失去的80亿刀销售额，公司计划通过新产品和新地区的人工智能基础设施建设来维持增长。
英伟达的首席财务官（CFO）科莱特·克雷斯强调：“与H20相关的损失是暂时的，整体的AI需求和客户基础反而变得更加稳固。”
特别是像Meta Platforms［META］、OpenAI、xAI等生成AI供应商纷纷采用基于"Blackwell"的AI平台，正在形成以AI代理和SaaS型AI服务为代表的"第二波"收益结构。
在监管风险中依然闪耀的成长企业
此次财报显示，尽管面临地缘政治的逆风，英伟达凭借产品实力、合作伙伴战略以及地理分散战略成功逆袭。
H20的事情绝不是轻松的问题，但为了克服这一点，已经采取了措施，可以说对于股市来说，这是一次 "在考验中展现了英伟达真正价值" 的财报。
随着生成AI→AI代理→AI工厂的浪潮不断发展，认为英伟达所承担的角色将变得更加重要。数据中心、云、边缘、游戏、汽车、机器人——作为连接这一切的“AI电力公司”，英伟达未来似乎将进一步提升其存在感。