「利率」がマーケットの主役に躍り出る | 内藤忍の「お金から自由になる方法」 | マネクリ マネックス证券的投资信息和对金钱有帮助的媒体

「良好利率涨」「牛掰利率涨」

利率作为经济状态的指标发挥着作用。当市场利率上涨时，可以根据其因素分为"好的利率涨"和"牛掰利率涨"。

例如，如果经济好转，资金需求将增加，市场利率将涨。同时，如果经济过热，通货膨胀的担忧将出现，因此中央银行将转向紧缩货币政策，以实现持续增长和抑制通货膨胀。

这种景气的扩大会导致利率上涨，可以称之为“良好的利率上涨”。

另一方面，利率也可能反映信用风险。

例如，信用力较差的企业发行的公司债券，由于信用风险加在利率上，即使是相同期限，利率也会更高。国债在债券中被认为是信用力最高的，但是如果该国的信用风险提高，长期利率将会以此为中心上升。或者，如果通货膨胀率上升，并且未来的通货膨胀也引起担忧，利率将像信用风险一样上升。

这种信用风险的扩大和由于通货膨胀担忧导致的利率涨可以称为“牛掰利率涨”。

国债的利率受到关注

在正常市场中，波动性（变动率）较高的是股票和外汇。与这些相比，利率的波动较小，在市场中显得比较平淡。

不过，最近世界各国的国债利率引起了关注。原因是信用风险和通胀作为市场主题浮出水面。

长期利率的涨幅是财政问题的“煤矿的金丝雀”

长期国债的利率变化被称为“矿井中的金丝雀”，它显示出该国财政问题的担忧状态。“矿井中的金丝雀”这个说法源于过去在煤矿开采作业时，为了确认矿井内是否缺氧，曾使用金丝雀。

长期利率的涨幅可能是市场开始对国家财政状况的牛掰发出警报。

减税带来的日本财政赤字担忧

日本国内最近出现了关于国家发行的30年期、40年期等超长期国债的利率急剧上涨的话题。购买这些年限的国债的主要是像保险公司这样的长期运作资金集中在一起的机构投资者。由于担心未来财政恶化而减少购买，导致买家减少，利率上升（价格下跌）。相比于到期较短的10年期国债，期限更长的国债利率上升幅度更大，收益率曲线的倾斜度最近有所加大。

财务省表示，到2024年度末，国债和借款以及政府短期证券合计的“国家债务”将达到1323兆7155亿日元，比前一年增加26兆5540亿日元，连续9年创下历史新高。由于参议院选举临近，国会正在讨论消费税减税。政府以没有财政来源为理由，考虑不引入，但根据选举结果形势仍不明朗。

长期利率的上升反映了财务状况进一步恶化的风险。

财政赤字担忧也会影响货币政策

财政赤字担忧导致利率上涨时，政府新发行的国债的筹资成本也会随之上升。如此一来，将陷入进一步扩大财政赤字的螺旋状况。如果长期利率上升，今后发行的国债利率也将上升，从而进一步加剧政府的财政状况。

黑田前日银总裁实施了通过降低政策利率的零利率政策以及通过购买国债来抑制长期利率的收益率曲线控制（YCC）。植田日银总裁则试图提高政策利率，并停止收益率曲线控制的政策，但财政赤字的扩大可能成为其障碍。

特朗普关税推动的“美元脱离”

美国也面临与日本相似的财政赤字问题。

特朗普政府在国会通过了一项大型法案，包含减税的延长。预计这将导致未来10年内财政大幅恶化，规模在3万亿至5万亿美元之间。与日本一样，国债供应的增加将对利率上升构成压力。

此外，如果由于特朗普关税的不透明性导致以美元为中心的货币分配的重新审视，将失去作为基准货币的优势。与此同时，美国国债作为安全资产的地位也可能受到动摇的担忧。

世界的“美元脱离”是美国国债的一个重大风险。

欧州也在推动「牛掰利率涨」

特朗普关税带来的全球经济不确定性也影响了欧洲。

由于不透明的关税政策导致的生产调整和生产基地的迁移，经济活动可能会停滞，陷入供应不足，此外，关税导致的成本上升也可能成为物价上涨的因素。

又美国的军事战略发生了大变化，欧洲各国的国防费用负担正在加重。国防费用的增加将成为财政恶化的因素。

利率推动汇率和股价

因此，在未来的市场中，全球的利率可能会越来越多地影响汇率和股价。过去在市场中扮演配角的利率将成为主角，人们开始担心“牛掰利率涨”。各国的政策利率和长期利率的动向需要比以往更加关注。