比特币对上周五宏观经济发展的反应相对克制，尽管股市大幅上涨。机构对现货 ETF 的需求保持稳定，为市场提供了底层支撑。尽管如此，前端隐含波动率依然坚挺，比特币价格在 10.7 万美元至 11 万美元的狭窄区间内盘整。近期的波动率持续高企表明，交易员们正在为定于 5 月 27 日至 29 日在拉斯维加斯举行的比特币大会前的头条风险进行定位。市场关注点已开始聚焦于大会的演讲嘉宾阵容，包括 JD·万斯、迈克尔·塞勒、特朗普二世和埃里克·特朗普。去年 7 月在纳什维尔举行的比特币大会提供了一个有用的参考。当时，特朗普总统的主题演讲引发了 1 天隐含波动率飙升至 90 以上，随后迅速回落，比特币在两天内下跌近 30%。这一事件持续影响市场记忆。虽然类似大幅回撤的可能性看似较低，但市场定位显示出防御性倾向。过去 24 小时内，永续合约的未平仓量下降，资金费率已正常化。一些高贝塔零售交易员，包括詹姆斯·温（James Wynn），也已减少敞口。短期看跌期权的需求依然备受关注。在此背景下，有报道称特朗普传媒正探索 30 亿美元的加密货币融资，尽管已被否认，但这增加了市场对头条新闻的敏感性。短期内比特币可能会继续在区间内波动。一旦大会结束且关键演讲结束，随着风险溢价消退，前端波动率预计将压缩。