金融时报:台湾债蛙 5 月平均血亏 11-12%!美债ETF市场风气太单一

近期台币强势升值,使大量持有美元计价美国公债ETF的台湾投资人面临汇率及债券下跌的双重损失。凸显了台湾独特的ETF市场结构。 (前情提要:美股比特币获利「汇回台湾扣5%」!川普拟推新法案:针对非美国公民转出课税 ) (背景补充:美债痛失3A信评》多档台湾美债ETF「重摔创新低」债蛙心淌血,后市影响如何? ) 台币兑美元近期急速升值,对先前大量涌入美国公债ETF的台湾投资人造成严重冲击。投资人不仅承受债券本身价格下跌的损失,更因汇率变动侵蚀报酬,遭到双面毒打。 据中国信托固定收益部副总张胜原估计,计入名目债券损失与台币升值所致汇损后,台湾投资人至2025年5月平均损失约11-12%。以规模最大的元大美国政府20年期以上债券ETF为例,自4月初以来价值已蒸发13%,主要源于汇率变动;若从联准会升息周期起算,该基金自2017年初成立以来跌幅已近三分之一。 此波跌势与先前美国《经济学人》半年度大麦克指数显示台币被低估58.8%,投资人预期心理下大举投入海外资产的背景形成强烈对比。 庞大ETF市场与「宝岛债ETF」成推手 根据金融时报报导,台湾独特的金融生态是放大此次冲击的关键因素。台湾拥有全球相对规模最大的ETF产业,截至2024年底资产规模达1960亿美元,占整体投资基金总资产的66%,相当于人均投资近8400美元,其中债券ETF占比庞大。 为规避对外国发行人在台发行美元债(即「宝岛债」)的限制,台湾投资业者发展出「宝岛债ETF」。这些在台湾上市、投资美元债券的ETF,因被视为本地股票而规避了持有限制,吸引了从机构法人到寻求较高美元利率的散户投资人。 数据显示,2019年至2025年1月,台湾投资人向美国债券ETF注入730亿美元(数据来源:晨星),主要集中于20年期以上公债及长天期公司债。截至今年3月底,台湾整体固定收益ETF产业(含国内投资)价值为940亿美元(数据来源:晨星)。 汇率、利率双杀 此轮损失来自美国联准会升息导致债券价格下跌,以及台币强升造成的汇兑损失。黑石策略分析与晨星指出,近期台币走强或为全球货币市场更广泛变化的前兆。地缘政治紧张与美国贸易政策也加剧台币波动。同时,外国央行及主权财富基金对美债投资的减持,也可能增加美债市场波动性。 已有迹象显示台湾投资人正抛售美国固定收益资产。根据晨星分析,2025年2月及3月合计流出约11亿美元。尽管4月份数据尚不完整,仅涵盖八分之一的台湾债券ETF,但净流出已达11亿美元,显示在5月台币大幅波动前,资金撤离已在加速。 此次美债大波动造成投资人短时间内大幅亏损,凸显了台湾散户投资风气的单一风险。 相关报导 辉达台湾开近百职缺,NVIDIA总部黄仁勋卖关子:「太早破梗就没惊喜了」 「台湾大虚拟资产交易所 TWEX」5/22 正式上线,台湾大哥大携手富升数位进军加密货币 〈金融时报:台湾债蛙 5 月平均血亏 11-12%!美债ETF市场风气太单一〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。

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