金融时报：台湾债蛙 5 月平均血亏 11-12%！美债ETF市场风气太单一

近期台币强势升值，使大量持有美元计价美国公债ETF的台湾投资人面临汇率及债券下跌的双重损失。凸显了台湾独特的ETF市场结构。 （前情提要：美股比特币获利「汇回台湾扣5%」！川普拟推新法案：针对非美国公民转出课税 ） （背景补充：美债痛失3A信评》多档台湾美债ETF「重摔创新低」债蛙心淌血，后市影响如何？ ） 台币兑美元近期急速升值，对先前大量涌入美国公债ETF的台湾投资人造成严重冲击。投资人不仅承受债券本身价格下跌的损失，更因汇率变动侵蚀报酬，遭到双面毒打。 据中国信托固定收益部副总张胜原估计，计入名目债券损失与台币升值所致汇损后，台湾投资人至2025年5月平均损失约11-12%。以规模最大的元大美国政府20年期以上债券ETF为例，自4月初以来价值已蒸发13%，主要源于汇率变动；若从联准会升息周期起算，该基金自2017年初成立以来跌幅已近三分之一。 此波跌势与先前美国《经济学人》半年度大麦克指数显示台币被低估58.8%，投资人预期心理下大举投入海外资产的背景形成强烈对比。 庞大ETF市场与「宝岛债ETF」成推手 根据金融时报报导，台湾独特的金融生态是放大此次冲击的关键因素。台湾拥有全球相对规模最大的ETF产业，截至2024年底资产规模达1960亿美元，占整体投资基金总资产的66%，相当于人均投资近8400美元，其中债券ETF占比庞大。 为规避对外国发行人在台发行美元债（即「宝岛债」）的限制，台湾投资业者发展出「宝岛债ETF」。这些在台湾上市、投资美元债券的ETF，因被视为本地股票而规避了持有限制，吸引了从机构法人到寻求较高美元利率的散户投资人。 数据显示，2019年至2025年1月，台湾投资人向美国债券ETF注入730亿美元（数据来源：晨星），主要集中于20年期以上公债及长天期公司债。截至今年3月底，台湾整体固定收益ETF产业（含国内投资）价值为940亿美元（数据来源：晨星）。 汇率、利率双杀 此轮损失来自美国联准会升息导致债券价格下跌，以及台币强升造成的汇兑损失。黑石策略分析与晨星指出，近期台币走强或为全球货币市场更广泛变化的前兆。地缘政治紧张与美国贸易政策也加剧台币波动。同时，外国央行及主权财富基金对美债投资的减持，也可能增加美债市场波动性。 已有迹象显示台湾投资人正抛售美国固定收益资产。根据晨星分析，2025年2月及3月合计流出约11亿美元。尽管4月份数据尚不完整，仅涵盖八分之一的台湾债券ETF，但净流出已达11亿美元，显示在5月台币大幅波动前，资金撤离已在加速。 此次美债大波动造成投资人短时间内大幅亏损，凸显了台湾散户投资风气的单一风险。 相关报导 辉达台湾开近百职缺，NVIDIA总部黄仁勋卖关子：「太早破梗就没惊喜了」 「台湾大虚拟资产交易所 TWEX」5/22 正式上线，台湾大哥大携手富升数位进军加密货币 〈金融时报：台湾债蛙 5 月平均血亏 11-12%！美债ETF市场风气太单一〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。