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美联储在2025年5月不降息的原因主要基于以下几个方面的考量:
1. 通胀压力:
尽管美国核心通胀率已从历史高位回落,但仍高于2%的政策目标,显示出较强的黏性。全球供应链重构和国内服务业价格上涨是导致通胀持续的主要因素。此外,美国政府的加征关税举措可能进一步推升通胀。在这种情况下,降息可能抵消前期抗通胀的努力,导致物价反弹。
2. 经济数据的矛盾性:
美国经济表现出复杂特征:消费支出和股市有一定韧性,制造业采购经理指数(PMI)偶尔显示复苏迹象,但就业市场出现疲态,失业率上升,商业投资意愿低迷。这种矛盾的数据使得美联储难以判断经济趋势,因此选择等待更清晰的经济轨迹出现后再做决策。
3. 维护政策独立性和市场信誉:
美联储面临来自美国政府的降息压力,但为了维护其“独立性”形象和市场信誉,对任何被视为“政治妥协”的政策调整都持谨慎态度。保持政策独立性对于维持投资者对美债和美元的信心至关重要。
4. 美元的全球储备地位:
在美元指数走弱、美债市场流动性紧张的背景下,维持利率稳定有助于国际货币体系的稳定。降息可能引发资本外流,削弱国际社会对美元资产的信心。
综上所述,美联储在2025年5月选择不降息是综合考虑通胀压力、经济数据的复杂性、政策独立性以及美元地位等多方面因素的结果。