原油、铜大宗商品与宏观环境

据中国贸易救济信息网，巴基斯坦国家关税委员会于6月11日对原产于中国的纯碱发起反倾销调查。该调查应国内生产商Lucky Core Industries Limited和Olympia Chemical Limited的申请发起。倾销调查期为2025年4月1日至2026年3月31日，损害调查期为2023年4月1日至2026年3月31日。初裁结果预计将在案件立案之日起60至180天内作出。

据金十期货，PTA期货今日（6月25日）大幅下跌，因波斯湾石油出口增加导致原油价格下跌。WTI原油自3月2日以来首次跌破70美元，布伦特原油则跌至2月28日美伊冲突爆发以来的最低水平。原料成本下降加剧PTA市场看空情绪，下游聚酯工厂开工率较去年同期低12个百分点。

根据金十数据，6月25日，阿布扎比国家石油公司的LNG船“Umm Al Ashtan”重新出现在波斯湾靠近该公司达斯岛LNG出口设施的海域，标志着美伊临时和平协议后海上透明度回归。该船在重新出现之前大约两周没有传输信号，周三重新出现，表明它在应答器关闭的情况下穿越了霍尔木兹海峡。随着海峡周边安全状况改善，越来越多的船只现在在进出波斯湾时开启应答器。自周一以来，至少有六艘空油轮穿越了海峡，其中大部分在广播其位置。

根据财报，美光科技周三（6月25日）盘后公布季度营收激增346%，达415亿美元，而高通上调了2029财年营收目标，并宣布扩大与Meta Platforms的合作，为其供应数据中心CPU。强劲业绩逆转了早些时候的跌势，推动纳斯达克100期货在延长交易时段上涨近2%，道指期货上涨0.06%，标普500期货上涨0.54%。与此同时，因中东局势缓和，WTI原油期货跌破每桶70美元。

渣打银行财富解决方案首席投资办公室发布下半年全球市场展望，北亚首席投资总监程子丰宣布将恒生指数12个月基线目标下调至25500-26500点。程子丰表示，美伊持续和平谈判支持霍尔木兹海峡数周内重新开放的基线情景，但石油运输正常化时间表以及黎巴嫩军事冲突停止仍存在不确定性。此次下调反映出美国就业数据强于预期，促使美联储下次降息预期从今年下半年推迟到明年上半年，同时受到潜在大型美国首次公开发行（IPO）的流动性影响。 油价展望与地缘政治不确定性 程子丰表示，美国和伊朗继续进行和平谈判，该行维持其基线情景，即霍尔木兹海峡可能在数周内重新开放。然而，包括石油运输恢复正常水平的时间表以及黎巴嫩军事冲突何时停止等因素继续带来不确定性。油价已见顶，但未来3个月可能维持在每桶80美元左右。 美联储降息时间表与美元指数目标调整 美国就业状况强于预期，导致渣打银行将美联储下次降息的预期时间从今年下半年推迟到明年上半年。相应地，该行将12个月美元指数目标从96上调至98。10年期国债收益率目标从3.75%-4%上调至4.25%-4.5%。结合潜在大型美国IPO上市的流动性影响，这些因素导致恒生指数12个月基

据海事数据供应商Kpler，6月25日，超过20艘油轮运载约3500万桶原油已通过霍尔木兹海峡，此前美伊协议重新开放了这一关键航道。非伊朗船只自从伊朗在初期冲突升级时有效封锁该水道后，已在波斯湾滞留超过三个月。预计多数油轮将在8月初抵达亚洲目的地。随着市场预期全球供应改善，原油价格从战时高点回落。花旗预计，随着霍尔木兹航运恢复正常，布伦特原油将在未来6-12个月内跌至每桶60-65美元。

据上海网达报道，6月25日，MMLC电池级碳酸锂中间价跌至157,250元/吨，较下午4:30前一交易日收盘价下跌1,000元/吨。

根据 Odaily 和 Gate 数据，今日（6 月 25 日）欧洲股指普遍下跌。EUSTX50 下跌 0.59% 至 6,204.47 点，UK100 下跌 0.07% 至 10,442 点，GER40 下跌 0.11% 至 24,732.6 点。大宗商品方面，WTI 原油上涨 0.13% 至每桶 70.74 美元，布伦特原油上涨 0.2% 至 74.37 美元。比特币波动率指数（BVIX）和以太坊波动率指数（EVIX）均上涨，其中 BVIX 上涨 4.05% 至 44.65，EVIX 上涨 4.2% 至 58.85。

据Guru Club，PTA期货主力合约6月25日下跌6%至每吨5,396元。

据金十数据，6月25日，伊朗革命卫队海军对霍尔木兹海峡发布了航行要求，声明所有过境必须在16频道与卫队协调。卫队表示，违反过境指令的船只将面临行动。卫队还警告称，未经授权的新航线穿越海峡是不可接受的且危险，强调只有通过伊朗指定的航线才能安全通行。

据佛山金控期货，6月25日，PX预计将区间震荡，因成本支撑减弱和季节性需求下滑，尽管供应端收紧可能提供有限上行空间。

上海出口集装箱运价指数（欧洲航线）主力合约6月25日盘中跌超3.00%，现报3643.0点。

据 Guru Club，WTI 原油期货于 6 月 25 日跌至每桶 69.62 美元，日内跌幅扩大至超过 1%。布伦特原油期货同一交易时段下跌逾 1%，至每桶 72.94 美元。

布伦特原油期货周三转为远期升水，9月合约较8月合约高出0.12美元——这是自2月底以来的首次。据美国能源部长赖特称，过去24小时内约2000万桶石油通过霍尔木兹海峡，石油流量已恢复正常水平。价格结构表明近期供应充足，尽管市场预计未来几个月将出现供应紧张。

据金十数据，马来西亚粗棕榈油期货周四（6月25日）上午可能下跌，因追随国际原油市场的疲软走势。布伦特原油周三在电子盘交易中进一步跌至四个月低点，因供应担忧缓解，更多油轮驶出霍尔木兹海峡。马来西亚林吉特走强给竞争力带来阻力。 然而，出口需求改善以及厄尔尼诺天气对亚洲棕榈油产量的潜在影响可能限制价格跌幅。根据船运调查数据，马来西亚6月1-20日棕榈油出口同比增长19.1%至25%。

据中信证券分析，霍尔木兹海峡在美伊达成停火安排后已于2026年上半年开始恢复正常运营。联合国国际海事组织（IMO）已启动大规模船舶疏散计划，协助滞留波斯湾的数百艘商船和油轮。 目前海峡日均通行量约为25艘，远低于危机前超过120艘的正常水平，估计有500至600艘船舶等待通行。尽管重新开放，航运风险溢价仍处高位；超大型油轮费率已升至约47万美元/天，远超冲突前水平。战争风险保险费持续飙升，部分保费较危机前水平上涨数千倍。展望未来，该券商预计2026年第三季度油轮费率将进一步上升，因海峡状况持续改善。

据 Mysteel 消息，6 月 24 日，山东潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂及河北邢台等主要地区市场计划对湿熄焦价格上调 50 元/吨，干熄焦价格上调 55 元/吨，自 6 月 26 日 0 时起执行。 与此同时，截至 6 月 24 日，Mysteel 和钢铁指数数据显示，中国钢铁市场库存压力持续，总库存达 1150.66 万吨，较前一周增加 479.6 万吨。山西煤矿复产进程停滞，截至 6 月 24 日仅有 93 座矿井恢复生产。

据金十期货，受大豆和豆油市场下跌影响，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货周三（6月25日）收盘下跌0.4%。美国大豆产区天气条件有利，作物前景改善，继续打压大豆及加工品市场。原油期货大幅暴跌也拖累了需求。 美国农业部将于周四公布周度出口销售报告。分析师预计，截至2026年6月18日当周，豆粕净销售量将在20万至55万吨之间。

据金十期货，周三CBOT大豆期货收低，基准合约下跌0.7%，因原油价格每桶暴跌超过3美元至四个月低点。抛售是由投机资金退出头寸以及随着更多油轮离开霍尔木兹海峡而缓解的供应担忧推动的。大豆期货通常追踪原油走势，因为大豆是生物燃料生产的主要原料。

据报道，周三收盘时，CBOT豆油期货下跌1.3%，紧随原油跌势。美国原油价格跌破每桶70美元，创下自3月2日以来的最低水平，因此前滞留霍尔木兹海峡的油轮离开后，供应担忧缓解。豆油期货通常跟随原油趋势，因为豆油是生物燃料生产的关键原料。