原油、铜大宗商品与宏观环境

据 CoinDesk 报道，WTI 原油在 7 月 22 日触及每桶 $88.60 的水平，为自 6 月 11 日以来的最高点。原因是美伊之间的地缘紧张局势加剧。反弹重新点燃了对通胀可能反复的担忧，这或将限制美联储进行降息的空间。 美国国债收益率大幅攀升：2 年期收益率升至 4.31%，为自 2025 年 2 月以来的最高水平；10 年期收益率上涨至 4.66%，为自 5 月以来的最高水平。由于投资者转向更高收益的债券，收益率本身为零的比特币面临更高的机会成本。根据 CoinGecko，比特币于 7 月 23 日的交易价格为 $65,408。此外，预测市场 Polymarket 显示，拟议的加密货币监管框架《CLARITY Act》的批准概率从 46% 降至 38%，这为市场增加了监管不确定性。

据金十数据，7月23日，在油价上涨且对通胀担忧升温的背景下，投资者增加了对英国11月和12月加息的押注。市场目前已完全计入11月加息25个基点的预期，并预计12月加息的概率为93%。

据新加坡企业发展局（ESG）于 7 月 23 日发布的数据显示，新加坡中馏分油库存减少 593,000 桶至 87.15 亿桶，降至 3 周低点，且该数据对应截至 7 月 22 日当周。

据新加坡经济发展局称，截至 7 月 22 日止的一周，燃料油库存增加 34.5 万桶，至 1946 万桶，创下三周高点。

今年上半年，韩国石化企业未能在信用评级上实现修复：在该国三家信用评级机构审查的14家主要公司中，零家获得上调。LG Chem 的评级从 AA+ 下调至 AA，Yeocheon NCC 从 A- 下调至 BBB+，SK Advanced 从 BBB+ 下调至 BBB；尽管 Lotte Chemical 维持 AA- 评级，但展望从稳定转为负面。此次下调源于持续的行业疲弱局面：由于在原材料加工方面相对成本劣势，韩国企业在中国、美国和中东等地面临竞争冲击，而后者采用更便宜的原材料处理方式。政府于 22 日作出回应，批准了涉及 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 和 DL Chemical 的 Yeosu No.1 重组项目，计划注入股权 5,450 亿韩元，并提供最高 4,500 亿韩元的政府支持。 石化企业上半年创零降级记录 据信用评级行业人士及韩华证券分析，今年上半年在定期评估中，14家主要石化公司均未获得有效的评级上调。有效评级指的是由韩国三大信用评级机构给出的最低评级——即 Korea Ratings、Korea Investo

据信用评级机构称，在 2026 年上半年常规评估中，14 家主要韩国石化企业均未获得信用评级上调，信用修复全面失利。LG 化学的评级从 AA+ 下调至 AA；Yeochen NCC 从 A- 下调至 BBB+；SK Advanced Chemical 从 BBB+ 下调至 BBB。Lotte Chemical 的评级保持不变，但其展望由稳定转为负面。 此次降级反映出：与美国、中国和中东的竞争对手相比，韩国企业在原材料采购方面处于劣势。韩国企业依赖萘蒸裂化装置生产乙烯，而美国竞争对手使用来自页岩气的更便宜的乙烷；中国则越来越多地部署以煤为基础的裂化装置。7 月 22 日，韩国贸易、工业和能源部批准了一项重组项目，涉及 Yeochen NCC、Lotte Chemical、Hanwha Q Cells 和 DL Chemical，通过资产注入及合并安排来减轻财务负担。

据金十，World Metals and Alloys Limited（WMA FZC）于7月22日宣布，将自即日起暂停Emang和Boskop矿山的生产，原因是市场状况恶化。该公司还将出口量较此前水平减少超过60%。这些举措旨在应对当前产量已变得在经济上不可行的情况。

据高盛最新全球展望，上周全球股票市场大约下跌 2%，其中科技股因动能回吐和获利了结而下滑 5%。日本、韩国和台湾的跌幅更为明显，达到 3% 到 9%。高盛策略团队警告称，人工智能资本开支（capex）热潮正在累积风险；如果大型科技公司的盈利能力在 AI 的实际落地前出现下滑，股市将面临双重打击。该行的长线持仓策略显示，将更倾向于高质量因子，提升对大宗商品和基础设施的敞口，从而布局欧洲和日本等被低估市场；并通过波动率仓位对尾部风险进行对冲，同时有选择地参与 AI 应用，重点关注具备更强变现潜力的方向。

据金十，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩于 7 月 23 日宣布，32 家俄罗斯银行以及加密货币公司和石油交易平台已被列入其制裁名单。

据欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩称，欧盟首次对协助俄罗斯“影子舰队”的船只实施制裁。此举标志着欧盟为遏制针对俄罗斯石油运输的现有制裁规避行为所采取的行动升级。

根据格隆汇，泰国能源监管委员会批准将 B0、B7 和 B20 柴油的出厂后炼油价格下调 2.40 泰铢/升，自 7 月 24 日至 8 月 15 日生效。

据欧盟外交官称，欧盟代表于 7 月 23 日同意，将对向第三国运输俄罗斯液化天然气的豁免再延长一年，并设有自动续期条款。

根据 7 月 23 日的行业消息，卡塔尔和阿拉伯联合酋长国的 LNG 买家正在向供应商寻求更低的价格以及更强的供货保障，原因是霍尔木兹海峡存在风险。该地区的长期 LNG 合同价格在伊朗冲突升级之前通常按布伦特原油价格的 12.6%-12.7% 计算，但近期签署的合同已降至约 12.3%，反映出买家的风险溢价上升。

据金十报道，欧盟已同意冻结对俄罗斯石油的油价上限12个月，作为第21轮制裁的一部分；据欧盟外交官称。

据金十合约报道，7月23日，中国上海国际能源交易所称，能源和化工期货的仓单较前一交易日保持不变。纸浆期货仓单为319,520吨，而中硫原油期货仓单合计为2,961,000桶，二者环比均持平。

韩国政府主导的石化产业重组把该板块的信用评级“防守”推上了审判台。韩国贸易、工业和能源部 22 日公布，已批准涉及 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 和 DL Chemical 的《Yeosu No. 1 商业重组项目》，批准时间为 20 日。产业分析师认为，在行业前景艰难的情况下，此次重组能否成功更取决于能否遏制信用评级下调，而非盈利修复。韩国评级认为 Yeocheon NCC 的财务稳定性将大幅改善，而 Lotte Chemical 仍需进一步观察以确认实际减债效果。该项目标志着韩国继 2 月宣布的 Daesan No. 1 项目之后的第二次大型石化重组。 Yeosu No. 1 项目重组四家石化公司 在重组方案下，Hanwha Solutions 和 DL Chemical 将通过以物质出资方式注入下游业务，包括聚乙烯（PE），而 Lotte Chemical 将把其位于 Yeosu 的 NCC 以及基础材料业务进行实物拆分，设立与 Yeocheon NCC 的一体化公司。Hanwha Solutions 和 DL Chem

Kyo-bo 证券于 23 日评估称，在霍尔木兹海峡封锁期间（3 月）相比，全球能源市场因缓冲机制已被耗尽，对油价上涨的脆弱性更高。资深研究员 Wi Jae-hyeon 表示，持续双海峡封闭带来的第二次冲击——霍尔木兹海峡和 Bab-el-Mandeb 海峡——影响将超过 3 月，Q3 油价存在攀升至每桶 $160 的风险。该分析出炉之际，美国与伊朗的冲突重新燃起，且也门境内亲伊朗的胡塞力量宣布有意封锁连接红海与印度洋的 Bab-el-Mandeb 海峡，从而取消沙特阿拉伯在霍尔木兹封锁期间使用的西部输油管道绕行通道。 国际油价在西得克萨斯中质（WTI）原油基准上从近期低点反弹 25%，原因是美国与伊朗恢复了武装冲突。胡塞方的声明引入了一个新变量——沙特此前曾通过其东西向管道将原油向西运输，从而绕行霍尔木兹封锁，但 Bab-el-Mandeb 海峡一旦被封，替代方案将被消除。 双海峡封锁为霍尔木兹 15% 缺口再添 4% 供应中断 Wi Jae-hyeon 计算称，若霍尔木兹海峡封锁造成全球 15% 的原油供应短缺，则 Bab-el-Mandeb 海峡封锁将带来额外 4% 的中断。研究

据英国海上贸易行动（UKMTO）称，今天（7 月 23 日）约在沙特阿拉伯 Al-Shuqaiq 西南方向 70 海里处，一艘油轮遭到一枚身份不明弹体袭击，船上发生火灾，船员目前正在努力扑灭。 总部位于也门的胡塞武装此前宣布封锁沙特的海上航线，并声称对这起袭击负责，称该船只违反了他们先前公布的禁运。 此次袭击发生在美国军方宣布已连续第 12 天对伊朗发动空袭之际，另有报道称伊朗西南部以及霍尔木兹海峡地区发生了更多爆炸。

印度斯坦石油公司的一名高管表示，该公司正在为 9 月的石油采购做准备。