原油、铜大宗商品与宏观环境

KB Securities 分析师 Im Jae-gyun 于 12 日评估称，韩国央行 10 月上调基准利率的可能性已经下降。不过，受油价走势影响，债券收益率波动仍难以避免。Im 在题为《汇率下跌是利好，但问题在于油价》的报告中发布了这项分析。此前，包括副行长 Park Jong-woo 和理事 Kim Jong-hwa 在内的韩国央行官员于 10 日发表了近期言论，强调应从长线角度看待金融稳定，并审视此前加息的影响。分析师表示，目前基准利率为 3.00%，接近估算的中性利率范围 2.25-2.75% 的上限；此外，美元兑韩元汇率自 6 月下旬以来已下跌超过 200 韩元，连续加息的条件已经减弱。 韩国央行官员释放加息可能性下降的信号 Im Jae-gyun 评估称，根据韩国央行近期释放的信号，10 月加息的可能性已经下降。韩国央行行长 Shin Hyun-song 虽然在 8 月货币政策委员会会议期间提到金融脆弱性指数（FVI），令一些人认为进一步加息的可能性仍然存在，但分析师表示，韩国央行近期的情绪表明情况并非如此。 10 日，韩国央行副行长 Park Jong-woo 在谈及较

据 KB Securities 9 月 12 日分析，尽管此前释放了可能进一步收紧政策的信号，但韩国央行货币政策委员会不太可能在 10 月加息。该分析指出，中性利率估计为 2.25–2.75%，因此当前 3.00% 的基准利率具有一定限制性。 韩元走强缓解了通胀压力，美元兑韩元汇率自 6 月底以来下跌了逾 200 韩元。不过，地缘政治紧张局势和油价上涨仍是可能导致政府债券收益率波动的风险因素。

据 Platts 报道，9 月 3 日，西北欧甜菜糖价格达到每吨 €550（约合 $638），为 2025 年 9 月下旬以来的最高水平，较年初上涨近 40%。此次飙升反映出供应趋紧，因为甜菜作物状况恶化限制了整个地区的产量。

截至 9 月 11 日的一周，比特币和以太坊均出现下跌，油价上涨和美国国债收益率上升抑制了投资者对风险资产的偏好。据 Xangle Research 称，比特币截至前一天下跌 3.90% 至 $76,568，以太坊下跌 0.77% 至 $2,437。跌势紧随国际原油价格飙升之后——WTI 原油价格超过每桶 $100，布伦特原油价格也在周中进入 $100 区间——此次上涨受到持续的美伊紧张局势和供应中断担忧的推动。美国 8 月生产者价格指数（PPI）数据显示，生产者价格同比涨幅从 7 月的 4.8% 加速至 5.4%，引发了市场对美联储可能在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前放缓货币政策宽松步伐的担忧。 比特币和以太坊在避险情绪下录得周度跌幅 据 Xangle Research 称，比特币截至前一天的交易价格为 $76,568，较前一周下跌 3.90%。同期，以太坊下跌 0.77% 至 $2,437。随着投资者减少对风险资产的敞口，这一跌势反映出主要加密货币普遍走弱。 油价突破 $100，美国 8 月 PPI 通胀加速 本周国际原油价格大幅上涨，WTI 原油价格超过每桶 $10

据 Junggle 研究，比特币本周下跌 3.90% 至 76,568 美元，以太坊下跌 0.77% 至 2,437 美元，原因是油价和美国国债收益率上涨，抑制了风险资产情绪。在美国与伊朗的紧张局势持续之际，WTI 原油飙升至每桶 100 美元以上，布伦特原油价格也进入每桶 100 美元的区间。美国生产者价格数据进一步加剧了市场压力：8 月 PPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 5.4%，高于 7 月 4.8% 的涨幅。10 年期美国国债收益率升至约 4.85%。CME FedWatch 数据显示，市场预计下周美联储政策会议上加息 25 个基点的概率约为 70%，从而提升了对潜在货币紧缩的预期。

据格隆汇报道，9 月 12 日，WTI 原油下跌 2%，至每桶 100.44 美元；布伦特原油从四个月高点回落近 3%，但仍高于每桶 104 美元。

沙特阿拉伯能源部在 9 月 11 日发布的一句话中表示，利雅得和麦地那附近的东西向管道段于 9 月 10 日上午多次遭到袭击。作为应对，该部宣布采取预防性关闭措施。袭击导致数名工作人员受伤。这句话还表示，紧急和技术团队已立即派出，以评估管道状况并实施必要的安全程序。

据美国汽车协会（AAA）称，美国柴油价格于 9 月 11 日达到每加仑 6.06 美元的历史最高价，超过了 2022 年俄罗斯对乌克兰的全面入侵后创下的每加仑 5.82 美元的前高。随着中东紧张局势升级，且乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，全球燃料供应链趋紧，价格随之飙升。柴油对美国工业和农业运营至关重要。

国际油价于11日下跌，国际能源署（IEA）警告称，高企的价格可能导致需求遭到破坏。纽约商品交易所10月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）下跌 $2.43（2.37%），至每桶 $100.05，为九个交易时段以来首次下跌。此次下跌发生在IEA发布9月《石油市场报告》之后。该报告预测，今年全球石油需求将较上年减少每日250万桶，并将原因归结为美国与伊朗谈判陷入停滞，以及在中东冲突和已进入第五年的俄乌战争背景下，炼油系统面临限制。 作为全球基准的11月交割布伦特原油下跌 $3.02（2.81%），收于每桶 $104.61，为六个交易时段以来首次下跌。 IEA 将全球石油需求降幅预测扩大至每日250万桶 IEA的9月《石油市场报告》预计，今年全球石油需求将较上年减少每日250万桶。这一降幅较8月预测的每日160万桶有所扩大。 该机构将此次修订归因于美国与伊朗的谈判持续陷入僵局，导致石油流动正常化推迟至明年。IEA表示，需求降幅将主要集中在中间馏分油和石化原料，尤其是在亚洲。 报告指出，石化原料和成品油供应大幅削减，加上高昂的燃料价格，尤其是柴油价格，将继续给消费带来压力。IEA评估认为，随着全

沙特阿拉伯能源部于 2026 年 9 月 10 日星期四上午关闭了东西部石油管道，此前位于利雅得和麦地那的管段遭到多次袭击。袭击造成多人受伤，并获得了及时的医疗救治；关闭管道是袭击后采取的预防措施。自 7 月中旬以来，沙特阿拉伯一直与亲伊朗的也门胡塞武装发生冲突，但沙特当局没有在其声明中正式指认袭击者。 沙特能源部应对管道袭击并采取紧急关闭措施 沙特能源部在声明中确认，东西部管道位于利雅得和麦地那的管段于 2026 年 9 月 10 日星期四上午遭到多次袭击。袭击发生后，应急响应团队和技术团队立即被派往现场。该部采取了必要措施，以确保管道安全并核实其安全状况。受伤人员获得了医疗救治，但该部没有具体说明伤亡人数。 东西部管道是绕过霍尔木兹海峡的重要路线 东西部管道将原油从沙特阿拉伯东部地区输送至红海沿岸的延布，运输距离约为 1,200 公里。该基础设施是一条重要的替代路线，使从波斯湾出发的油轮能够出口原油，而无需经过霍尔木兹海峡。这种绕行能力使该管道成为沙特阿拉伯石油出口基础设施中具有重要战略意义的组成部分。 胡塞武装在地区紧张局势中控制曼德海峡 自 7 月中旬以来，沙特阿拉伯一直对亲伊

据中国中央电视台（CCTV）报道，9 月 11 日，沙特阿拉伯利雅得和麦地那地区的石油管道基础设施遭到来自伊拉克的无人机袭击，造成人员受伤和设施损坏。沙特阿拉伯外交部谴责了此次袭击，并表示损失评估工作正在进行。 据该声明，沙特阿拉伯保留采取一切必要措施保护国家主权、安全、基础设施和公民的权利。

周五（9 月 11 日），新兴市场 ETF 上涨 1.25%，领涨主要资产类别 ETF，而布伦特原油基金下跌 2.79%。美国权益 ETF 也有所上涨，道琼斯 ETF 上涨 0.97%，纳斯达克-100 ETF 上涨 0.87%，标普 500 ETF 上涨 0.85%。房地产、可转换债券和黄金 ETF 均上涨至少 0.61%，而日元做多 ETF 和罗素 2000 指数 ETF 分别上涨 0.47% 和 0.41%。美国长线国债 ETF 上涨 0.11%，美元指数做多上涨 0.14%。下跌品种包括欧元做多下跌 0.11%、农业大宗商品基金下跌 1.33% 以及大豆基金下跌 2.27%。

9 月 11 日，原油合约价格收盘下跌。10 月交割的 WTI 原油合约下跌 2.43 美元，至每桶 100.05 美元，跌幅为 2.37%；11 月交割的布伦特原油合约下跌 3.02 美元，至每桶 104.61 美元，跌幅为 2.81%。

据沙特阿拉伯能源部 9 月 11 日发布的一句话，9 月 10 日上午，该国东西管道位于利雅得和麦地那的路段遭到多次袭击。事件发生后，政府已采取预防性关闭措施。袭击导致数人受伤。该部表示，已调派应急和技术团队评估管道状况并确保安全，但未透露袭击方式、实施者或预计恢复时间等详情。

本周，纽约可可合约下跌 4.24%，周五（9 月 11 日）收于每公吨 5,913 美元，而伦敦可可合约下跌 4.54%。ICE 阿拉比卡咖啡合约下跌 3.35%，咖啡 C 合约下跌 2.95%，不过罗布斯塔咖啡上涨 2.68%。ICE 原糖合约上涨 0.72%，白糖合约上涨 0.65%。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至 2026 年 9 月 8 日当周，WTI 原油投机者的净做多头寸增加 21,153 份合约，达到 140,046 份。

据美国商品期货交易委员会称，截至 9 月 8 日的一周，比特币净做多头寸为 1,524 份合约。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，在截至 9 月 8 日的一周内，天然气投机者在 NYMEX 和 ICE 的四大市场中将净做空头寸增加了 3,719 张合约，使总额达到 54,416 张合约。

根据纽约商品交易所截至 9 月 8 日当周的数据，黄金投机者的净多头头寸减少 1,263 张合约，至 139,548 张；白银投机者的净多头头寸增加 2,006 张合约，至 14,176 张。铜投机者的净多头头寸也增加 9,016 张合约，至 82,017 张。

据市场数据，周五（9月11日），CBOT 大豆期货下跌 2.50%，收于每蒲式耳 12.99 美元，周跌幅为 0.86%。彭博商品指数在该交易时段下跌 1.88%，至 34.5625 点。CBOT 玉米期货下跌 0.33%，至每蒲式耳 5.32 美元；小麦期货下跌 2.02%，至每蒲式耳 7.2625 美元。美国农业部于隔夜发布谷物库存数据，引发谷物市场价格剧烈波动。