原油、铜大宗商品与宏观环境

LS Securities 于 1 日发布报告称，投资者应考虑替代行业，因为半导体股票出现波动。该券商指出，KOSPI 较其峰值已下跌约 40%，记录的跌幅与过去金融危机时期相当，主要原因是与 AI 相关的半导体股票下跌。分析师黄三海解释称，这种情况既包含令人安心的因素，也包含负面因素：令人安心是因为从更广义的角度看，AI 周期仍然有效；负面是因为缺乏系统性危机，因而无法期待此前在熔断器事件期间出现的财政与货币政策应对。 LS Securities 指出韩国替代行业 LS Securities 分析称，尽管大多数大市值股票与半导体波动表现出相关性，但银行和二次电池表现出相对防御的特征。黄三海表示，即使在半导体下跌期间，化妆品、必需消费品以及娱乐等行业——其平均市值较小，且个别出口动能也较强——仍展现出稳健表现。分析师还指出，建筑与交通行业维持着与 AI 投资周期相关的预期，例如半导体产能扩张和数据中心建设，这与半导体下跌是相分离的。黄补充称，造船、国防、机械、汽车以及 KOSDAQ 股票因整体市场波动和供给端疏于关注而出现了过度下跌。 美股替代行业带来正回报 在美国市场，LS Secu

据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，8月1日，伊朗官员表示，该国已制定一项全面计划，以应对美国和以色列可能对其基础设施发起的攻击。该应对计划包括打击以色列关键基础设施，以及在中东地区打击美国能源设施。 据CBS于7月31日报道，美国和以色列正在筹划一场规模可能是针对伊朗能源基础设施目标的最大轰炸行动，其中包括发电厂和炼油厂。行动可能会延续至整个周末。以色列官员已被告知，并正在与美国协调。

韩国出口额在 7 月达到 989.9 亿美元，较去年同期增长 62.8%，创下有记录以来单月第二高总额，得益于持续的半导体需求。该数据超过市场普遍预期的 978.3 亿美元，并将对应月份打破纪录的连续表现延长至 14 个月。仅半导体出口就达到 410.1 亿美元，同比增长 178.8%，连续第二个月突破 400 亿美元关口；贸易顺差也在连续第二个月超过 300 亿美元的情况下，达到 303.2 亿美元。贸易、工业和能源部发布了上述数据，强调持续的 AI 基础设施投资，以及强劲的移动出行和消费品出货。 7 月进口额增长 26.5% 至 685.6 亿美元，高于普遍预期的 679.2 亿美元。303.2 亿美元的贸易顺差也超过了预计的 299.1 亿美元。 半导体与 AI 带动的出口激增 韩国 20 个主要出口类别中有 19 个在 7 月录得增长。半导体出货增长 178.8% 至 410.1 亿美元，连续第二个月跨过 400 亿美元大关。电脑出口飙升 404.0% 至 47.9 亿美元，因全球范围内 AI 基础设施投资扩大而获得支撑。出行相关板块保持强劲增长，汽车出口达到 62.4 亿美元

据 Yahoo Finance 报道，7 月 31 日，霍尔木兹海峡的航运交通创下新低。船舶追踪公司 Kpler 的数据显示，本周四仅有 5 艘船只通行。所有船只都改走更靠近伊朗的北线，没有使用美国总统特朗普所偏好的、靠近阿曼的南部航道。特朗普表示，要结束冲突并通过这条关键水道恢复正常运营，可能还需要数周时间。“大多数人可能很久以前就已经放弃了，”特朗普在被问及美国为削弱伊朗扰乱海峡能力所采取的行动时说道。 冲突爆发之前，日均超过 100 艘船只通过该海峡，运送了全球约五分之一的石油供应。伊朗新成立的波斯湾海峡管理局周五宣布将暂停通行许可，称美国军事行动使海峡变得无法通行。美国官员驳斥了这一说法，并重申该水道仍对商用航运保持开放，尽管由于安全担忧，航运公司已停止通行。

根据周五发布的公司声明，诺里尔斯克镍业上半年 EBITDA 为 394 亿美元，同比增长 50%。这家镍生产商的上半年（H1）营收达到 830 亿美元，较去年同期增长 28%，EBITDA 利润率为 47%。

根据其官方声明，诺里尔斯克镍业报告称，其 2026 年上半年 EBITDA 为 39.4 十亿美元，同比增长 50%。收入达到 83 亿美元，增长 28%，EBITDA 利润率为 47%。 该公司在该期间产生了 11.5 亿美元的自由现金流。

韩国 7 月出口同比增长 62.8%，高于 59% 的预期，但较 6 月录得的 70.9% 增长有所回落。

根据韩国海关数据，韩国 2026 年 7 月进口同比增长 26.5%，低于预期的 27.8%，并较上月的 30.1%回落。

根据第二季度发布的财报，埃克森美孚和雪佛龙警告称，持续的伊朗冲突叠加中国成品油出口减少以及俄罗斯炼油厂中断，将使全球柴油和成品油供应在 2026 年下半年依然偏紧，从而支撑更高的燃油价格。两家公司均表示，下游炼油利润实现显著增长，原因在于全球燃油库存下降以及炼油利润率收紧。雪佛龙 CEO Mike Wirth 表示，中间馏分需求将保持长期强劲，产品价格在第三季度及其之后很可能继续承受上行压力。公司正在维持较高的产量以满足需求，且美国炼油厂的加工量创下纪录。

据格隆汇报道，8月1日，原油合约结算价格上涨。WTI原油9月期货合约收涨1.29%，报每桶$84.67；布伦特原油9月期货合约上涨1.22%，报每桶$90.12。截至7月，WTI原油累计涨幅为21.83%，布伦特累计上涨23.59%。

据 Yonhapnews 称，受 7 月韩国 Kospi 指数下跌超过 20% 的影响，聚焦高股息股票、原油和中国资产的交易型开放式基金（ETF）相较于更广泛的市场实现了相对强劲的收益。根据 ETF Check 数据，当月表现最好的 ETF（不含杠杆和反向产品）是 RISE 200 高股息覆盖式看涨期权 ATM，其收益率为 18.15%。

据伊朗塔斯尼姆通讯社援引伊朗高级安全官员的话称，8 月 1 日，伊朗警告称，如果美国和以色列对伊朗设施发动攻击，伊朗将打击美国和以色列的能源基础设施。伊朗官员表示，此类袭击将被视为一种“鲁莽行为”，伊朗已制定一套全面计划以应对任何潜在的侵略。伊朗方面的应对计划具体包括在该地区对以色列关键基础设施以及美国能源资产实施打击。

据纽约证券交易所数据显示，9月交割的WTI原油上涨1.08美元（1.29%），收于每桶84.67美元，时间为7月31日；与此同时，布伦特原油上涨1.09美元（1.22%），至90.12美元。 价格走高发生在美国与伊朗之间再度出现军事紧张局势之后。根据伊朗国家媒体PressTV的说法，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）于7月31日袭击了穿越霍尔木兹海峡的油轮，并将另外四艘船只改道。双方自7月29日起持续发生冲突。

7 月 31 日，据伊朗官方媒体 Fars News 报道，伊朗最高国家安全委员会秘书警告称，持续的美国海上封锁和军事挑衅将促使伊朗关闭霍尔木兹海峡以及其他战略航道。该官员表示，此类行动的代价将由全球经济、能源市场和美国选民承担。

黄金和白银价格周五下跌，原因是北美市场开盘前美元走强、美国国债收益率上升，以及油价在周四 PCE 反弹后重新走强，从而对贵金属形成压力。现货黄金一度在每盎司 4,057.10 美元附近交易，跌 1.11%；现货白银在每盎司 57.77 美元附近交易，跌 1.90%。回调发生在周三美联储公布利率决定后：美联储将利率维持在 3.50% 至 3.75% 不变；周四数据显示，美国实际 GDP 第二季度按年率计算增长 1.5%，同时 6 月核心 PCE 从同比 3.3% 回落。此次下跌反映了实际利率的再度承压：10 年期美国国债收益率在 4.67% 附近交易，限制了无收益率贵金属的上行空间，尽管与霍尔姆兹海峡及红海航运航道的石油运输中断相关的地缘政治风险仍然持续。 美联储以 9-3 投票将利率维持在 3.50%-3.75% 美联储周三以 9-3 的投票结果，将利率维持在 3.50% 至 3.75% 的区间不变；有三名官员支持上调 25 个基点。分歧的决定使 9 月加息风险仍然存在，因为通胀仍高于目标。维持利率的决定是在周四经济数据发布之前作出的。 美国 GDP 降至 1.5%，因 PCE 通胀缓

据 Kitco NewsWire 报道，上周五现货黄金和现货白银下跌，原因是更强势的美元和更高的美国国债收益率在周四 PCE（个人消费支出）数据反弹后对贵金属形成压力。现货黄金交易价格接近每盎司 $4,057.10，下跌 1.11%；现货白银交易价格接近 $57.77，本场下跌 1.90%。 美联储在周三将利率维持在 3.50%-3.75% 不变，投票结果为 9-3。三名官员支持上调 25 个基点，这使得 9 月出现加息风险仍然存在。周四公布的经济数据显示，美国实际 GDP 在第二季度以 1.5% 的年化增速增长，低于第一季度的 2.1%；环比方面，核心 PCE（PCE）下降 0.1%，并放缓至同比 3.7%。核心 PCE 同比降至 3.3%。WTI 原油交易价格接近 $85.46，受到霍尔木兹海峡地缘政治压力的支撑。

周五（7 月 31 日），纽约交易中的现货黄金下跌 1.27% 至每盎司 $4,051.30，收于本周持平，7 月累计上涨 0.53%。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货下跌 1.28% 至每盎司 $4,107.20，月内下跌 0.83%。纽约商品交易所（COMEX）铜期货上涨 0.63% 至每磅 $6.5155，7 月累计上涨 5.76%，并在 7 月 21 日触及 $6.5670。

周五（7 月 31 日），现货黄金下跌 1.27%，收于每盎司 $4,051.30，较一周基本持平。本月上涨 0.53%，期间在 $3,959.84 与 $4,202.90 之间震荡。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货下跌 1.28%，至每盎司 $4,107.20，7 月下跌 0.83%。 COMEX 铜期货上涨 0.63%，至每磅 $6.5155。本周上涨 2.49%，本月上涨 5.76%，日内高点出现在 7 月 21 日，报 $6.5670。现货铂金下跌 0.40%，至每盎司 $1,654.51，7 月上涨 4.48%；钯金下跌 2.31%，至每盎司 $1,287.54，本月上涨 5.20%。