原油、铜大宗商品与宏观环境

据中国金联创消息，截至 9 月 7 日（当前计价周期的第六个工作日），参考原油均价为每桶 91.25 美元，涨幅为 4.04%。据此，国内汽油和柴油零售价格预计每吨上涨 200 人民币，下一次调价窗口定于 9 月 11 日 24:00（午夜）。

据美国方面报道，Kylo 油轮今天（9 月 7 日）在阿曼湾沉没。

据金十合约消息，伊朗宣布计划在未来几天于霍尔木兹海峡以外海域设立禁航区。伊朗还表示，将很快与阿曼就这条战略水道签署相关协议。国际原油价格早盘开盘小幅走高，随后涨幅收窄。

据金十合约消息，美国和伊朗军队于 9 月 7 日在霍尔木兹海峡附近升级军事行动，引发全球石油市场高度关注。祁盛期货高级分析师高健表示，尽管紧张局势加剧，但当前冲突尚未对中东能源基础设施造成直接损害，原油供应也未受到局势升级的影响。 展望未来，惠商期货分析师黄晨预计，库存持续下降，加上霍尔木兹海峡通行可能受到干扰以及地缘政治冲突，将使全球原油供应前景持续趋紧，并在短期内支撑原油价格。

据央视新闻报道，9 月 5 日，美军袭击了 3 艘伊朗油轮，军事紧张局势仍在持续。作为回应，伊朗袭击了波斯湾的多艘油轮和美国船只，并警告船只避开未经授权的航线。地区分析人士指出，鉴于霍尔木兹海峡问题无法立即得到解决，预计不稳定局势将持续。

据NH投资证券和韩国投资证券9月7日消息，S-Oil第三季度营业利润预计将达到1.2945万亿韩元，环比增长34.1%，较市场普遍预期的1.0574万亿韩元高出逾22%。其中，炼油部门营业利润预计将达到8518亿韩元，较上季度增长60%。两家券商均维持“买入”评级，并分别将目标股价上调至21万韩元和18万韩元。 受地缘政治风险影响，俄罗斯和中东地区的炼油业务运营受到扰动，全球炼油产能短缺推动了利润上行。美国柴油价格已升至每加仑5.8美元的历史新高，炼油利润率也于9月2日创下每桶108美元的纪录。沙特阿拉伯面向亚洲市场的原油官方售价已连续三个月维持负值，为每桶负2美元，这使得S-Oil等高度依赖中东原油的进口商受益。

据 Gate 数据，布伦特原油（XBRUSD）突破每桶 98 美元，报 98.12 美元，较上一交易日收盘价上涨 0.8%。

据韩国经济电视台报道，周末公布的强于预期的美国就业数据，将市场对美联储 9 月加息的预期从 49% 推高至 60%，给风险资产带来压力。Bitcoin 跌至 79,000 美元后反弹，测试 80,000 美元；黄金跌破每金衡盎司 4,500 美元，报 4,477 美元。美国国债收益率全线飙升，2 年期、10 年期和 30 年期收益率分别升至 4.37%、4.78% 和 5.24%，美元指数则回升至 99。 定于周五公布的 8 月 CPI 数据预计将成为美联储 9 月决策的决策大师因素，并可能决定 Bitcoin 能否守住 80,000 美元，以及黄金能否回升至 4,500 美元上方。与此同时，随着中东紧张局势持续，WTI 原油升至每桶 91 美元，Brent 原油升至每桶 95 美元；伊朗向一艘途经霍尔木兹海峡的油轮发射了弹道导弹。

据金十合约，芝加哥期货交易所软红冬小麦合约在截至 9 月 4 日当周下跌 6.4%，从本周早些时候触及的三年半高点回落，此前俄罗斯总统普京暗示，结束黑海冲突的和平协议或许已触手可及。 据 SovEcon，俄罗斯 2026/27 产季的前三个月小麦出口量仅为 560 万吨，同比下降 50%。据乌克兰谷物协会，乌克兰 8 月谷物出口量从 7 月的 250 万吨降至 120 万吨，持续的冲突严重扰乱了经由黑海和亚速海港口的货运。

据报道，截至 2026 年 9 月 4 日的一周，CBOT 大豆油合约中，基准 12 月合约下跌 2.5%，主要原因是美国环境保护署批准的小型炼油厂可获得的可再生燃料豁免数量超出初步预期，同时美国大豆油库存也高于预期。EPA 在 2025 合规年度批准了小型炼油厂获得 17.6 亿个 RIN 豁免，并将合规截止日期从 2026 年 9 月 1 日延长至 2026 年 10 月 1 日，从而减轻了炼油厂近期履行生物燃料掺混义务的压力。然而，原油合约上涨，且政府正考虑提高 2027 年生物燃料掺混配额，这可能限制大豆油市场的进一步下跌。

据航运情报公司 Kpler 称，10 日移动平均线显示，每天平均有 10 艘货船通过霍尔木兹海峡，创下自 5 月以来的最低水平。

美国 8 月非农就业人数增加 162,000 个岗位，达到市场共识预期 56,000 的近三倍。周末公布的数据显示，就业表现强劲且出乎意料，引发了市场对美联储再次加息的担忧。CME FedWatch 追踪的联邦基金期货市场显示，9 月加息 0.25 个百分点的概率从 49.4% 升至 58.4%。报告公布后，纽约股市普遍下跌。分析师指出，虽然强劲的劳动力市场状况有利于经济，但也提高了美联储继续收紧政策的可能性。市场焦点现已转向本周公布的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据，这些数据将成为 9 月 15—16 日联邦公开市场委员会（FOMC）利率决策的关键因素。 美国 8 月就业数据超出预期 300% 美国劳工部报告称，8 月非农就业人数增加 162,000 个岗位，约为路透社共识预期 56,000 的三倍。6 月和 7 月的就业数据也合计上调了 55,000 个岗位。失业率维持在 4.1%。 Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick 表示：“劳动力市场上个月明显反弹，很难不把劳动力市场的改善视为经济的积极发展。另一方面，经济继续保持一定程度的

据金十消息，美国在 9 月 6 日周末期间袭击了三艘伊朗油轮，并摧毁其中一艘，以报复伊朗对美国海军舰艇发动的弹道导弹袭击。作为回应，德黑兰宣布在霍尔木兹海峡附近设立新的海上禁区，范围从美国海军的封锁线延伸至波斯湾部分区域。 布伦特原油开盘上涨 0.8%，突破每桶 95 美元；WTI 原油升至每桶 90 美元上方。局势升级引发了对战略水道能源运输可能长期中断的担忧。

NH Investment & Securities 将 S-Oil 股票的目标价格上调 27.3% 至 210,000 韩元，理由是炼油行业的有利环境持续时间长于预期。分析师 Choi Young-kwang 将此次上调归因于炼油保证金在存币紧张以及中东生产商争夺市场份额导致原油官方销售价格（OSP）结构性疲软的背景下持续走强。该券商维持“买入”评级，并预计 S-Oil 第三季度经营盈利将超过市场共识的 1.057 万亿韩元，受益于较高的炼油保证金和改善的成本结构。此次上调反映出该公司对 S-Oil 2027 年经营盈利的预测提高了 25.7%，其依据是当前行业动态将在中期持续。NH Investment & Securities 指出，中东石油生产商为捍卫市场份额而转向竞争性定价的战略，使 OSP 趋势与原油价格走势脱钩，为炼油商创造了结构性有利环境。 NH Investment & Securities 将 S-Oil 目标价格上调 27.3% 至 210,000 韩元 NH Investment & Securities 在维持“买入”投资意见的同时，将 S-Oil 的目标价格

韩国投资证券表示，尽管中东局势紧张，2026 年第三季度的航空货运价格和海运费率仍高于市场预期。在强劲的人工智能相关需求支撑下，Korean Air 的货运价格仅在 7 月和 8 月便上涨了逾 30%。中国集装箱运价指数（CCFI）和波罗的海干散货指数（BDI）较上一季度分别上涨 37% 和 6%。该券商维持对运输行业的增持评级，并指出鉴于货运市场基本面强劲，主要承运商的估值仍被低估。

据《证券日报》报道，中国天然橡胶期货价格于9月1日和9月3日飙升至历史新高。其中，RU2701合约于9月1日达到19,105元/吨，创下自2024年12月10日以来的最高水平；NR2611合约则于9月3日触及16,115元/吨。现货市场价格也随之上涨。截至9月3日，山东省泰国混合胶价格较8月4日上涨6.45%，至17,650—17,670元/吨。面对原材料成本飙升，轮胎制造商于8月下旬至9月初发起第三轮集体涨价，TBR和全钢胎价格上涨2%—3%。

CME Group 计划于 10 月推出两款计算合约产品，并与 GPU 价格指数提供商 Silicon Data 合作，具体推出时间尚待监管授权。这些衍生品跟踪英伟达 H100 和 B200 GPU 的小时租赁价格指数。此次推出旨在应对 AI 计算资源需求激增，以及管理 GPU 租赁价格波动的需求。计算合约代表了 AI 时代一种新的商品衍生品类别，CME Group 首席执行官 Terry Duffy 将计算描述为“21 世纪的新石油”。 CME Group 推出英伟达 H100 和 B200 GPU 合约产品 计划推出的两款计算合约产品将跟踪英伟达 H100 和 B200 GPU 的小时租赁价格指数。Silicon Data 将提供底层 GPU 价格指数。这些产品正在接受监管审查，预计于 10 月推出。 AI 开发者和数据中心使用计算合约进行对冲 AI 开发公司可以利用计算合约对冲 GPU 租赁成本上涨的风险。提供 GPU 容量的数据中心运营商可以对冲租赁价格下跌的风险。这些衍生品为需求方和供应方市场参与者提供风险管理工具。 计算合约市场助力 GPU 抵押贷款和数据中心投资评估 计算

据 Yonhapinfomax 报道，CME Group 和 Silicon Data 将在获得监管授权后，于 2026 年 10 月推出两种算力合约产品。这些衍生品将追踪英伟达 H100 和 B200 处理器的每小时 GPU 租赁价格。AI 开发者可以利用算力合约对冲租赁成本上涨的风险，而数据中心运营商则可以管理价格下跌带来的下行风险。

据金十消息，OPEC+昨日决定维持10月石油产量目标不变。另据白宫表示，美国和俄罗斯官员讨论了有关俄乌冲突谈判的实质性计划，具体细节将于未来几周公布。乌克兰总统泽连斯基表示，他与美国特使的会晤“富有实质性”，并强调复杂的领土问题需要在领导人层级进行讨论。

据美国银行首席权益策略师 Michael Hartnett 在周五发布的一份策略报告中称，在特朗普的支持率为 35%至40%的情况下，民主党在中期选举中完全控制国会的可能性越来越大。Hartnett 警告称，这将引发重大避险事件，推动美国股市和美元下跌，同时债券将在年末前上涨。如果民主党控制国会，政策可能从“民粹主义资本主义”转向“民粹主义社会主义”，扭转低税和放松监管的趋势，这将给盈利预测带来压力，并挑战 AI 资本支出的动能。 Hartnett 强调了影响选民情绪的三个关键阈值：汽油价格为每加仑 4 美元、美元兑日元汇率为 160，以及美国长期国债收益率为 5%。与此同时，各国央行正在收紧政策：市场定价显示欧洲央行在 9 月 10 日加息的概率为 99%，美联储在 9 月 16 日加息的概率为 50%，而日本央行则被广泛预期将在 9 月 18 日收紧政策。