原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十合约称，马来西亚棕榈油期货周一（7月27日）下跌0.83%，报4,683马来西亚令吉/吨，较前一交易时段触及的15周高点回落。下跌由原油价格走低推动：受美国与伊朗在周末暂停军事行动影响，原油价格下跌5%，市场对中东地区实现外交解决的希望升温。由于原油期货走弱，棕榈油作为生物柴油饲料的吸引力下降；芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）豆油合约下跌1.36%，中国大连商品交易所棕榈油合约下跌1.35%。

Gate News 消息，据 Gate TradFi 最新数据，XBRUSD（布伦特原油UKOIL）短时下跌 4%，当前波动幅度明显高于近期平均水平，市场活跃度上升。

日本海洋研究开发机构（JAMSTEC）于 7 月 24 日公布分析结果称，从靠近南鸟岛的海域回收的稀土泥中约含 54% 的中重稀土元素，其中包括钇、钆和镝。样本于 2 月从约 6,000 米深度使用勘探船 Chikyu 回收。该分析旨在核实深海稀土资源的组成及其可行性，因为日本希望通过国内生产来降低对中国稀土供应的依赖。 JAMSTEC 在回收样本中确认中重稀土占比 54% JAMSTEC 对回收海底淤泥约 50 吨的分析确认，总稀土含量中有 54% 由中重稀土元素构成，包括钇、钆和镝。成分拆分显示，其中用于半导体制造和国防应用的钇占 29.9%，用于核反应堆控制材料的钆占 4.9%，用于电动汽车材料的镝占 4.6%。分析在样本中未检测到有毒物质或放射性材料。JAMSTEC 未披露从回收作业中获得的稀土总重量或浓度。 预计从 2027 年 2 月起开展规模化采矿试验 JAMSTEC 将在同一海域于 2027 年 2 月起开展为期约一个月的综合采矿试验。收集到的稀土泥将运往南鸟岛进行脱水处理，制成泥饼，然后运送至日本本土进行分离、提炼以及冶炼工艺验证。日本主管部门将基于验证流程获得的数据

经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）本周警告称，日本债券市场危机会引发对该国价值 1.1 万亿美债（US Treasuries）持仓的抛售压力，并将这一局势描述为可能戳破更大美国经济泡沫的“针”。希夫是在《The Peter Schiff Show Podcast》上发表上述评论的，当时主要科技股下跌，投资者对人工智能资本开支持怀疑态度：Alphabet 下跌 10%，Oracle 跌幅扩大至全年下滑 41%。日本 30 年期政府债券收益率逼近创纪录的 4% 附近，而日元兑美元跌至 40 年低点，引发人们对日本央行政策选项及其对美国市场影响的疑问。 科技股下跌，因投资者质疑 AI 开支回报 Alphabet 本周下跌 10%，原因是公司宣布的资本开支高于投资者预期。Oracle 在本周期间下跌近 8%，目前全年下跌 41%。Meta 跌 7.3%，Amazon 下跌 6.8%，Microsoft 下滑 2.7%，推动其年内跌幅扩大至 19.3%。希夫表示，市场的反应标志着与此前几个季度的转变：当超大型云服务商（hyperscalers）宣布更大规模的人工智能预算时，其股价通常

据 Peter Schiff 在本周《The Peter Schiff Show》播客中表示，日本飙升的国债收益率和走弱的货币对美国金融市场构成系统性威胁。日本 30 年期政府债券收益率升至接近 4%，创该期限历史新高，同时日元兑美元跌至 40 年来的最低水平。 Schiff 指出，日本持有超过 1.1 万亿美元的美国国债，是任何国家中最大的海外持仓。他警告称，日本可能爆发的债务危机或将迫使对该持仓进行大规模抛售，并可能引发更广泛的美国市场动荡。“这可能是扎破我们泡沫的那枚针，”Schiff 说，并将日本的经济压力与美国面临的更大风险作对比。

据上海钢联，MMLC 电池级碳酸锂的中间价今日达到每吨 144,550 元，较昨日 4:30 p.m. 收盘上涨每吨 250 元。

摩根大通分析显示，自2月（February）美国-伊朗冲突爆发以来，全球原油供应每天约减少11.1百万桶。尽管布伦特原油价格近期仍在每桶101美元以上交易，但仍约比4-5月战争早期创下的高点低20美元。该投资银行将这种价格相对稳定归因于需求破坏发生得比市场预期更快；国际能源署（International Energy Agency，IEA）目前预计今年全球石油需求将下降每天100万桶。摩根大通策略师 Natasha Kaneva 的评估在当地时间26日由 Yahoo Finance 报道称，这种需求降幅是剔除2020年疫情时期（2020 pandemic）后的六年来最大降幅。 自2月（February）冲突以来全球原油供应减少每天11.1百万桶 摩根大通策略师 Natasha Kaneva 分析称，自2月（February）美国-伊朗冲突爆发以来，全球原油供应每天约减少11.1百万桶，令全球原油库存降至历史低位。该规模约相当于全球原油需求的10%。尽管出现这种供应减少，布伦特原油近期仍在每桶101美元以上交易，但仍约比战争早期4-5月创下的高点低20美元。摩根大通解释称，尽管出现供应短

美国与伊朗之间的紧张局势或有缓和预期，推动国际油价掉头下跌；韩国政府债券期货在1月27日大幅上涨。根据 Yonhap Infomax 的数据，截至当地时间上午9:07，3年期国债期货上涨16个跳动点至102.76，10年期国债期货则攀升59个跳动点至104.79。此次反弹是在报道称美国在对伊朗的空袭被叫停后与伊朗正展开对话之后出现的，这一消息促使原油价格——此前一直对全球金融市场施压——出现明显回撤。 1月27日债券期货大幅上扬 10年期政府债券收益率下跌7.4个基点至4.375%。3年期债券收益率在早盘交易时段尚未成交。交易时段内，境外投资者净卖出3年期国债期货52份，净卖出10年期国债期货118份。 油价因美伊紧张缓和而下跌 9月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）在1月24日收跌3.12%，报每桶$89.31。亚洲市场交易中，WTI跌幅进一步扩大，跌至每桶$84.69，较前一交易日再下跌5.17%。下跌源于报道称美国在暂停对伊朗的空袭后正在与伊朗举行会谈。 各期限美国国债收益率下滑 上一交易日，US Treasury收益率下跌。2年期US Treasury收益率下滑1.60个基点至

据 7 月 26 日 JP 摩根策略师 Natasha Kaneva 称，自 2 月以来，受美伊冲突影响，全球原油供应每天减少 1,110 万桶，这将全球库存推至历史低位。然而，布伦特原油仍接近每桶 101 美元，较 4 月至 5 月早期战争高点约低 20 美元；同时，需求萎缩的速度已加快，超过市场预期。国际能源署（IEA）目前预计，2026 年全球石油需求将每天减少 100 万桶，这比其 5 月预测的 42 万桶/天还要多一倍以上。

据 Yonhap Infomax 称，7 月 27 日，韩国 10 年期政府债券期货大涨 59 个点，报 104.79；此前原油价格因对美伊紧张局势缓和的预期而出现大幅下跌。10 年期基准收益率下滑 7.4 个基点至 4.375%。WTI 原油在有关美伊谈判以及停止美国空袭的消息影响下下跌 5.17%，至每桶 84.69 美元。

韩国债券市场参与者正在提高终端利率预期，原因是对8月可能连续上调利率的预测不断升温。市场原本普遍共识认为，基准利率将以按季度逐步加息的方式，于明年年中左右升至约3.5%。在上周公布GDP增长数据之后，市场预期转向更快的加息节奏，可能使终端利率高于最初预测。担忧的重点不仅在于资金成本的短期上升，还在于加快紧缩步伐可能将本轮周期的最终利率推高至高于3.5%的基线预期。 市场在GDP数据后上调终端利率预测 根据27日的债券市场参与者表述，此前市场普遍观点是，基准利率将于明年年中左右升至约3.5%，并在本轮货币紧缩周期中按季度进行一次逐步上调。然而，在上周公布GDP增长率之后，关于连续加息的预期已在市场中扩散。市场参与者指出，尽管即期资金利率上调25个基点令人担忧，但更大的担忧在于，本轮周期内加息的整体节奏可能加快，从而将终端利率推高至此前预期之上。如果连续加息并未导致更高的最终利率，那么市场影响会相对有限；但如果加息次数增加，市场疲弱可能会进一步加深。 摩根大通将终端利率预测上调至3.75% 摩根大通在本月货币政策委员会会议后将终端利率预测上调至3.75%。该行在GDP增长率公布后表示：“我

据中国国家统计局，大型工业企业收入在 2026 年上半年同比增长 6.5%，较一季度加快 1.5 个百分点。盈利增长大幅跃升至 18.7%，增加 3.2 个百分点。采矿业与制造业的盈利增长分别为 33.5% 和 20.1%，位居前列；而电力与公用事业则下滑 4.2%。

截至 7 月 27 日上午 9:30（北京时间），WTI 原油期货下跌 5.92%，美国天然气期货下跌 1.80%。

据 Gate 数据，白银升至每盎司 $59.583，上个 7 月 27 日盘中上涨 2.24%。黄金攀升至每盎司 $4,100.78，涨幅为 0.22%。加密货币波动率指数也显示出变化：BVIX（比特币波动率指数）上涨 0.57% 至 38.52，而 EVIX（以太坊波动率指数）下跌 0.8% 至 52.08。 在全球行情中，欧洲的 EUSTX50 指数上涨 0.95% 至 6,262.77 点。英国100 指数下跌 0.32% 至 10,734.4 点，而德国的 DAX40 下跌 0.3% 至 25,194.1 点。在原油市场中，WTI 下跌 0.73% 至每桶 $85.34，而布伦特原油上涨 0.09% 至每桶 $88.84。

根据韩国证券存管机构的数据显示，2026 年上半年与衍生品挂钩的证券（DLS）发行额约为 15.9 万亿韩元，较前一半增长 18.7%。尽管已发行产品数量减少，但随着平均交易规模上升，总发行规模扩大，尤其是衍生品挂钩债券（DLB）表现突出，从而带动了市场。 该数据于 7 月 27 日发布，基于韩国证券存管机构的官方统计。

据广达合约称，SC 原油在 7 月 27 日清晨的交易中下跌超过 7%，低硫燃料油（LU）和燃料油下跌超过 6%。跌势因美伊冲突持续升级以及红海紧张局势加剧而加重，导致中东能源出口受限，从而制约国际市场的原油供应。 油价在过去三周内从近期低点反弹近 40%，价格接近每桶 100 美元。上涨动能反映了该地区地缘政治扰动所带来的供应风险。

据 Yonhap Infomax 报道，7 月 27 日，预计 USD/KRW 汇率将下探测试约 1,450 韩元，原因是 SK Hynix 的 ADR 基金转换抛售，以及地缘紧张局势的缓解。美国与伊朗在隔夜停止了相互空袭，降低了中东风险溢价，并支撑韩元走强。美元指数跌至 101.3；同时，在亚洲早盘，WTI 原油跌至每桶 84 美元。 来自 SK Hynix 大规模 ADR 赎回的卖压，以及出口商的远期合约，带来进一步下行动能。月末仓位调整及 WGBI 资金流入预计将维持美元卖压，尽管有限的买盘意愿可能会限制反弹，并使其难以跌破 1,450 韩元。

据《商业内幕》报道，Renaissance Macro Research 的首席经济学家 Neil Dutta（内尔·达塔）昨日预测，美联储可能会在本月的 FOMC 会议上实施一次出人意料的加息。Dutta 提到，持续的通胀压力，包括 6 月消费者价格指数同比 3.5%（显著高于美联储 2% 的目标）、油价走高、AI 投资扩大，以及更高的关税政策。 在美国与伊朗紧张局势升级的背景下，布伦特原油飙升至每桶 100 美元以上，推动美国 10 年期国债收益率升至 4.7%。Dutta 认为，相比 9 月，7 月加息将使美联储主席凯文·瓦尔什拥有更大的政策灵活性，并指出多数 FOMC 成员已预期 9 月会加息。

据创元合约在 7 月 27 日发布的报告称，美国连续两晚未对伊朗发动打击，伊朗已停止报复性行动。伊朗官员表示，如果美国维持当前立场，伊朗将继续停火。两国均对巴基斯坦和卡塔尔提出的调解方案作出了积极回应，以恢复谈判。该消息由阿拉伯卫星广播以及沙特媒体渠道报道。 与此同时，胡塞武装在红海的第二战线升级了袭击行动，目标是位于吉赞和延布的沙特阿美设施。该组织宣称在 48 小时内袭击了 3 艘沙特油轮。

据金十合约显示，截至 7 月 27 日上午 8:30，WTI 原油和国际现货白银位列隔夜波动最大的 大宗商品之一，并对国内期货市场产生相应的理论影响。