原油、铜大宗商品与宏观环境

据 AXIOS 报道，美国官员的目标是到 9 月中旬，将通过霍尔木兹海峡的石油出口恢复至冲突前水平的 60% 至 70%。

特朗普总统在椭圆形办公室回应记者时，暗示可能因中国银行与伊朗的交易而对其实施制裁，并回答道：“谁说我没有？”这番言论发表于财政部长斯科特·贝森特于8月25日宣布“Operation Economic Outcast”两天后。该制裁扩大行动指定了数字资产、科技、黄金、航空和航运行业的60多个实体。中国购买了伊朗海运原油出口量的约80%-90%，使中国金融机构成为伊朗石油收入流动的核心渠道，但美国财政部的指定名单中没有一家中国大型银行。 财政部在“Operation Economic Outcast”中指定60多个实体 财政部长斯科特·贝森特于8月25日宣布“Operation Economic Outcast”，扩大美国在与伊朗经济相关的五个行业中的次级制裁权限：数字资产、科技、黄金、航空和航运。指定名单包括60多个实体，其中目标包括参与协助伊朗贸易的中国小型企业。中国主要的国有金融机构并未被纳入制裁方案。 数字资产被纳入五个目标行业 美国财政部的制裁扩大行动将数字资产列为五个目标行业之一。与伊朗有关联的网络一直利用加密货币渠道规避传统银行制裁。根据扩大后的权限，在中国等司法管辖区运营的

据 Axios 援引美国官员的话报道，近几周，经霍尔木兹海峡南部航线的油轮流量已增至每晚 20–30 艘，日运输量达到 900 万至 1000 万桶原油，约为战前运输水平的 50%。

摩根大通预计，2027 年上半年全球食品通胀率按年化计算可能达到约 5%，几乎是 2026 年上半年预计的 2.8% 的两倍。该预测来自其于 7 月 24 日发布的题为《粮食安全就是国家安全》的报告。该行将食品通胀上涨归因于中东冲突和超级厄尔尼诺天气模式导致的化肥供应链中断。这些因素叠加，可能使全球食品通胀峰值上升 1.3 至 1.5 个百分点，并使全球总体通胀率上升 0.3 至 0.6 个百分点。由于食品价格在消费者价格指数篮子中的权重较高，且严重依赖化肥进口，亚洲和拉丁美洲的新兴市场将面临不成比例的风险。 中东冲突扰乱氮肥供应 伊朗持续的冲突以及霍尔木兹海峡关闭，扰乱了全球化肥贸易的关键通道。中东约占全球尿素出口量的 42% 和氨出口量的 27%。根据摩根大通的分析，全球约三分之一的氮肥经由霍尔木兹海峡运输。 超级厄尔尼诺天气模式或使食品通胀上升 0.7 个百分点 摩根大通分析师 Nora Szentivanyi 撰写的报告指出，截至 2026 年年底形成超级厄尔尼诺现象的概率为 81%，且该现象延续至 2027 年的概率为 97%。仅超级厄尔尼诺现象一项，就可能使食品通胀峰值上升

8 月 28 日，碳酸锂在稳定于 150,000 上方后大涨近 5%，逼近前期高点。受天气影响，早季水果供应紧张，苹果期货收复了本周全部跌幅。

根据摩根大通 7 月 24 日发布的一份报告，按年率计算，全球食品通胀率可能在 2027 年上半年升至约 5%，几乎是该行预计 2026 年上半年 2.8% 的两倍。该行确定了两个主要驱动因素：中东冲突导致化肥供应链碎片化，以及截至 2026 年底形成超级厄尔尼诺现象的概率为 81%，且该现象延续至 2027 年的可能性为 97%。 中东约占全球尿素出口的 42% 和氨出口的 27%，约三分之一的氮肥经由霍尔木兹海峡运输。仅超级厄尔尼诺现象一项，就可能使食品通胀峰值上升约 0.7 个百分点。两项因素合计可能使全球食品通胀率上升 1.3 至 1.5 个百分点。亚洲和拉丁美洲的新兴市场面临的风险尤为突出，因为食品在其消费者价格指数篮子中的占比为 30% 至 50%。

据 AXIOS 报道，过去一个月，伊朗仍在向通过该海峡的船只开火，但展现出的精确打击能力有限。一名美国官员表示，只有 2% 的过境船只成为目标。

据 MoneyDJ 报道，USA Rare Earth 于 8 月 24 日宣布，已完成一项规模达 15.5 亿美元的资本募集，为负责监督 Serra Verde 项目第一阶段生产的特殊目的实体提供资金，其中美国政府出资 7.5 亿美元。该安排包括为重稀土元素镝和铽设定磁性稀土价格下限。

据 PressTV 报道，8 月 28 日，伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫回应了美国中央司令部负责人声称美军已完全控制霍尔木兹海峡并切断伊朗石油出口的言论。卡利巴夫表示：“交战规则很明确：要么所有人都能出售石油，要么没人出售。如果我们的安全得不到保障，那么任何基础设施都不会安全。霍尔木兹海峡只有在没有美国军事存在的情况下才能安全。”他补充说，该海峡“不会恢复到战前状态”。

据 Argus Media 报道，8 月 28 日，巴拿马运河的船舶等待时间达到 19 天，为 2022 年以来的最高水平，迫使液化石油气船选择前所未有的航线，包括绕行南美洲。船舶跟踪数据显示，两艘超大型液化气船在太平洋一侧的巴尔博亚附近进行了异常的船对船过驳，使其中一艘船得以多次通过运河，并持续向亚洲客户供应液化石油气。拥堵源于与伊朗相关的地缘政治扰动导致交通量增加，而厄尔尼诺现象引发的干旱导致水位下降，促使当局收紧货物限制并下调每日通行上限。部分运营商支付了数百万美元以插队通行。

据乌克兰总参谋部称，乌克兰军队于8月28日夜间袭击了俄罗斯的雅罗斯拉夫尔炼油厂。该设施是最大的燃料生产设施之一，并在袭击后起火。该炼油厂位于莫斯科东北部280公里处。 雅罗斯拉夫尔州州长米哈伊尔·叶夫拉耶夫表示，参与此次清晨袭击的67架无人机已全部被摧毁，但无人机残骸落在工业基础设施、住宅区和商业设施上。他补充说，灭火工作正在进行中。

据金十消息，下周将发布多项重要经济指标。美国8月非农就业数据和失业率将于9月4日20:30（UTC+8）公布，而ISM制造业PMI和ISM服务业PMI将分别于9月1日22:00和9月3日22:00发布。中国将于8月31日09:30发布官方制造业和服务业PMI。此外，OPEC+将于9月6日举行部长级会议，讨论原油产量政策。

8 月 25 日，美国财政部公布“经济弃儿行动”，将 60 多个涉及伊朗的实体列入制裁名单，涵盖数字资产、科技、黄金、航空和航运领域。两天后，特朗普总统释放出局势可能升级的信号。在被问及是否会因伊朗交易制裁中国的银行时，他回应道：“谁说我不会？”财政部长斯科特·贝森特实施的这项措施针对的是规模较小的中国中间商，但值得注意的是，措施排除了中国主要的国有金融机构。议员指出，这些机构处理了伊朗海运原油出口中估计 80% 至 90% 的交易。

据金十报道，截至2026年8月，乌克兰部队已对俄罗斯炼油厂发动至少21次袭击，创下有记录以来单月袭击次数的最高纪录。本月，乌克兰已将目标锁定在俄罗斯十大炼油厂中的四座。这些炼油厂最初建成时，旨在为俄罗斯人口最密集、工业最发达的地区提供供应。 燃料短缺已蔓延至莫斯科及周边地区，当地居民表示，如今加油站排起30至50辆车的长队已十分普遍。随着供应限制加剧，居民开始通过社区聊天群协调燃料供应。

据乌克兰总统泽连斯基称，8月27日，乌克兰袭击了雅罗斯拉夫尔州一家距离前线1,000公里的炼油厂。乌克兰还动用乌克兰安全局特种部队，袭击了恩格斯一处空军基地内的Tu-95MS导弹载机，以回应俄罗斯在黑海的军事行动。

8 月 28 日，油价盘中延续下跌趋势。WTI 原油报每桶 81.90 美元，而布伦特原油下跌 1.00% 至每桶 87.38 美元。

上海期货交易所于 2026 年 8 月 28 日发布了《做市商管理规则》修订版，该修订版将于 2026 年 9 月 11 日生效。修订后的规则经交易所董事会审议通过，并在发布前报中国证券监督管理委员会。

据伦敦金属交易所（LME）8 月 28 日数据，镍库存增加 48 吨，锡库存减少 40 吨。铜库存下降 1,300 吨，铅库存减少 2,250 吨，为所跟踪金属中降幅最大。锌库存增加 75 吨，铝库存减少 100 吨。

据金十数据8月28日消息，卡塔尔能源已将面向欧洲和亚洲买家的液化天然气（LNG）供应不可抗力期限延长。此次延期源于与伊朗的谈判陷入停滞，且霍尔木兹海峡通行的不确定性仍未消除，上述因素对该地区能源运输构成威胁。 贸易消息人士称，该公司本周通知巴基斯坦买家，LNG货物供应的不可抗力状态将持续至10月；孟加拉国买家获得的延期则超过9月。意大利公用事业公司Enel和Edison表示，取消货物的截止日期已延长至11月初，其他欧洲贸易商也收到了类似通知。

据 MoneyDJ 报道，USA Rare Earth 于 8 月 24 日完成了支持其 Serra Verde 项目一期生产的特殊目的载体融资，共筹集 15.5 亿美元，其中 7.5 亿美元由美国政府出资。该融资安排包含稀土价格下限机制，并涵盖镝、铽等重稀土元素。 与此同时，MP Materials 获得了美国国防部 4 亿美元的可转换优先股投资，并为其钕镨（NdPr）产品提供每公斤 110 美元、为期 10 年的价格保障。这表明该公司正转向销售价值更高的氧化物和金属产品。