原油、铜大宗商品与宏观环境

比特币（BTC）回吐周初涨幅，7 月 9 日暂报 62,420 美元左右。欧盟官员计划修订《加密资产市场法规》（MiCA），将非欧盟稳定币发行机构纳入其中。俄罗斯拟对非法加密兑换实施刑事处罚，最高可判五年监禁。 宏观事件 & 幣圈热点 1、据 CoinTelegraph 报道，欧盟官员正计划在美国实施稳定币法律之际，修订《加密资产市场法规》（MiCA）框架。据欧洲新闻台周三报道，欧盟官员计划重新审议对 MiCA 的拟议修改，以扩大该框架的范围，特别是关于非欧盟公司发行稳定币的问题。 据报道，欧盟当局将于 2027 年审议修订后的规则。这些规则的出台是为了回应美国政府的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS 法案）。该法案向欧盟官员施压，要求澄清如何监管成员国境内的美国稳定币发行商。另据报道，官员们还将考虑扩大 MiCA 法案的适用范围，将代币化支付和存款规则纳入其中。 据 MiCA 法案，向欧盟 27 个成员国的用户提供服务的加密公司，现在必须获得其中一个成员国监管机构颁发的加密资产服务提供者（CASP）许可证。尽管该许可证要求已于 7 月 1 日生效，但欧盟委员会官员先前

牛津经济研究院在当地时间8日表示，认为目前解读脆弱的美伊停火似乎崩溃为油价上涨的信号为时尚早。该评估是在伊朗前一天攻击了通过霍尔木兹海峡的三艘船只后作出的，促使美国总统特朗普在安卡拉北约峰会宣布，之前的谅解备忘录“似乎结束了”。OE将当前的谈判波动性比作特朗普第一任期中美贸易谈判期间反复升级和降级的周期，指出预测霍尔木兹海峡重新开放的轨迹本质上仍然困难。 牛津经济将当前紧张局势比作第一任期的贸易谈判 牛津经济在当地时间8日发布的报告中称：“鉴于停火可能会持续出现中断并重新开始的情况，得出战争驱动的油价飙升是最可能的情景为时尚早。”该机构解释说：“考虑到美伊之间的深度不信任，谈判进程中的挫折是不可避免的，”并补充说：“这与特朗普第一任期内的美中贸易协议极为相似，曾多次出现升级和降级的循环。”OE诊断认为：“考虑到这些因素，始终难以有强烈信心预测霍尔木兹海峡的重新开放和未来油价的轨迹，”并得出结论：“短期内油价的上行风险已获得动力。” 特朗普在北约安卡拉峰会宣布谅解备忘录结束 在土耳其安卡拉举行的北约峰会前，特朗普批评伊朗，称“之前的谅解备忘录似乎结束了”，并表示“他们是垃圾，我不想再与他

According to Guru Club, on July 9, SC crude oil futures surged 6.01% to 483 yuan per barrel. Low-sulfur fuel oil (LU) rose 6.37% to 4,156 yuan per ton, while fuel oil gained 5.24% to 3,191 yuan per ton.

据格隆汇，中国集装箱运费指数欧洲航线主力合约在7月9日盘中下跌7%，报2,355点。

据格隆汇，上海集装箱运价指数（欧洲航线）主合约在7月9日盘中下跌6%，现报2391.5点。

比特币（BTC）于7月9日回落至62,000美元附近，此前美国联准会（Fed）发布6月16-17日FOMC会议纪要，12名投票委员以12比0全票通过维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，并正式删除声明中的“宽松偏好”，直接引发美股抛售。 FOMC6月会议纪要要点：利率3.50%-3.75%、删除宽松偏好 （来源：联准会官网） 根据FOMC6月16-17日会议纪要，主要政策决定与评估如下：12名投票委员以12比0全票维持利率在3.50%-3.75%，同时维持银行体系充足储备政策；会后声明正式删除先前暗示“宽松偏好”的措辞，转而表态“将致力于实现物价稳定”。 与会委员指出三大通胀元凶： 中东冲突：特别是霍尔木兹海峡危机带来的能源供应冲击 关税政策：导致进口成本上升并传递至消费价格 AI投资热潮：带动强劲私人最终需求，加大供需失衡 委员们同时强调，目前通胀的“上行风险仍高”，若通胀长期居高不下，恐将改变企业的薪资与价格设定行为。 PCE通胀数据与升息情境：4月3.8%，市场定价2027年升息 根据FOMC纪要披露的通胀数据，4月PCE年增率为3.8%，核心PCE为3.3%；5月预

美国总统唐纳德·特朗普于7月8日分享了一张照片，显示以色列对伊朗油库的打击。该照片据称发生在2025年6月15日。特朗普虚假声称这是一场美国近期对伊朗的军事攻击。特朗普在 Truth Social 上发布了这张图片，并写道这是“对昨天伊朗轰炸船只的报复”，同时警告局势将升级。此次误导发生在本周早些时候霍尔木兹海峡船只袭击事件后，美伊关系再次紧张，扰乱了6月17日签署的旨在60天内结束冲突的美伊和平协议。 特朗普将一年前以色列空袭照片误当作近期美军攻击 这位美国总统唐纳德·特朗普分享的照片显示，2025年6月15日在德黑兰沙赫兰油库发生以色列空袭后，火光和浓烟冲天。在7月8日星期三的 Truth Social 帖子中，特朗普写道：“这是对昨天伊朗轰炸船只的报复。如果再次发生，局势会变得更糟！” 该帖子配有新闻媒体的截图，后来该媒体发布更正，澄清图片并非最新。原始的以色列空袭由以色列实施，发生在特朗普帖子发布前一年多，而不是美国。 霍尔木兹海峡船只袭击后美国发起新一轮空袭 本周早些时候，随着几艘船只在霍尔木兹海峡遭袭，美国对伊朗发动了新一轮空袭。该海峡通过的全球20%的原油交易成为冲突的焦

根据7月8日在Truth Social上发布的一篇帖子，美国总统特朗普分享了一张2025年6月以色列对伊朗油库的空袭照片，声称这是一场近期美国对伊朗的军事打击。图片显示沙兰油库空袭的火光和浓烟，但特朗普声称该空袭是“对昨天伊朗袭击船只的报复”。一家新闻机构随后澄清这张照片并非最新的。根据CENTCOM的消息，此事件发生在伊朗本周早些时候在霍尔木兹海峡袭击船只后，美国于7月9日对伊朗进行了新一轮空袭。特朗普宣布6月达成的停火协议“结束”，表示他不再希望与伊朗接触。

韩国银行行长申玄松将在本日国会财政委员会作证，因央行进入封锁期。尽管沟通受限，首尔债券市场仍密切关注任何政策信号，以应对下周的利率决策。布伦特原油价格在上月初曾逼近每桶 100 美元后反弹，而美联储会议纪要显示部分与会者认为存在加息的可能。市场参与者预计在封锁期协议下，政策敏感信息有限。 布伦特原油上月逼近每桶 100 美元 布伦特原油现货价格在上月初曾逼近每桶 100 美元，此期间韩国 3 年期国债收益率保持在 3.7% 高位。特朗普总统通过 Truth 社交平台宣布对伊朗进行额外空袭，称“这是对伊朗昨日船只被炸的报复”，并警告“如果再次发生，局势将变得更加严重”。此声明是在美伊交火后发表的。 美联储会议纪要显示少数人支持加息 美联储会议纪要透露，“少数”与会者表示“考虑到这些事态发展，有理由提高联邦基金利率目标区间”，但他们支持在本次会议维持利率不变。债券市场已将九月第二次会议加息的概率定价为约 50%，届时将公布新的点阵图预测。 市场已将九月美联储加息概率定价为 50% 市场已将九月加息的概率近 50% 纳入债券定价。纪要显示少数支持加息，但对是否会实际收紧政策存在分歧。几乎没有

韩国债券市场参与者关注韩国银行行长申贤松（Shin Hyun-song）当天在国会财务经济委员会（parliamentary Finance and Economy Committee）报告中的讲话。静默期从当天开始，限制了重大货币政策信息的披露可能性。国际油价反弹，对债券形成下行压力，而美联储（Federal Reserve）会议纪要显示美国货币政策展望出现偏鹰派转变。会议纪要显示市场参与者在9月第二次会议公布新点阵图时将加息的概率定价接近50%。 布伦特原油（Brent Crude）上月逼近每桶100美元 当布伦特原油现货价格在上月初逼近每桶100美元时，3年期韩国国债收益率（Korean Treasury Bond）仍在3.7%的区间内。市场参与者指出，如果美国与伊朗在紧张局势缓和前发生一两次交火，影响可能有限。 特朗普总统（Donald Trump）当天在其社交平台Truth Social上透露对伊朗的额外空袭：“这是对伊朗昨日船只爆炸的报复。如果再次发生，局势将变得更加严重。”伊朗领导层对这一声明的回应仍是关键因素。 美联储会议纪要显示加息讨论 前一天公布的美联储（Feder

现代Glovis预计在2026年第二季度（Q2 2026）报告临时盈利能力下降，尽管收入增长7.21%至8.0578万亿韩元，运营利润预计将同比下降9.85%至4858亿韩元。利润收缩源于本季度油价压力集中，因为物流行业通常在将燃料成本上涨传递给客户之前会有2-3个月的滞后期。根据韩联社Infomax（Yonhap Infomax）于7月9日汇总的五家国内主要证券公司在过去一个月内提交的预测，临时利润压力反映了自三月开始的燃料成本激增，现已在第二季度财务中全面体现。 现代Glovis 2026年第二季度（Q2 2026）财报预测显示收入增长但利润下降 韩联社Infomax（Yonhap Infomax）汇总了五家国内主要证券公司在过去一个月内提交的最新预测，预计现代Glovis2026年第二季度营业利润为4858亿韩元，比去年同期下降9.85%。收入预计达到8.0578万亿韩元，同比增长7.21%。尽管利润率受到挤压，但共识反映物流、航运和分销部门实现了平衡增长。 中国汽车出口激增与中东冲突推动收入增长 现代Glovis受益于中国汽车出口快速扩张带动的非关联PCTC（纯汽车和卡车运输船

根据金10合约，7月9日，伊朗誓言对美国军事基地进行大规模打击。该声明在地缘政治紧张局势升级的背景下，推动国际油价上涨至更高水平。

根据金10合约，布伦特原油周四早盘（7月9日）上涨5.2%，创下自6月19日以来的最高水平，原因是美国总统特朗普威胁对伊朗采取新一轮打击，引发对霍尔木兹海峡运输可能中断的担忧。 芝加哥大豆油合约上涨至自6月12日以来的最高水平，支撑马来西亚原油棕榈油合约预期开盘上涨。布伦特原油的电子交易盘在整个上午持续攀升。

根据金10合约，7月9日国际原油价格上涨，市场担忧霍尔木兹海峡可能出现新的封锁，成本支撑强劲，以及PX设施多次检修停产，导致现货供应紧张。

根据哥伦比亚国家碳氢化合物局（ANH），该国商业天然气产量在五月同比下降 10.4%，降至 7.17 亿立方英尺每天。

根据哥伦比亚国家石油天然气署（ANH），该国五月的原油产量同比下降2.8%，平均每日产量为728,835桶。

据 CNN 报道，7 月 8 日，霍尔木兹海峡的油轮交通“基本停止”，因为美伊60天停火协议的前景仍不确定。

根据金10期货，CBOT大豆期货在7月9日（星期三）收盘下跌0.8%，从前一天的一个月高点回落。此次下跌主要反映美国中西部天气担忧缓解，更新的天气预报显示该地区的天气威胁减弱，导致市场回吐与天气相关的溢价。 美国农业部周三确认，私人出口商报告向中国销售47.2万吨美国大豆，促使交易员获利了结。大豆油价格在原油期货飙升的带动下大幅上涨，为大豆市场提供了一定支撑。

据首尔债券市场数据显示，受国际油价飙升影响，韩国政府债券期货在7月9日夜盘下跌。3年期政府债券期货合约下跌17个基点至102.95，而10年期合约下跌35个基点至105.56。外资卖出106份3年期合约，散户投资者卖出146份。8月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）每桶上涨3.08美元，至73.52美元，涨幅4.37%，达到自6月22日以来的最高水平。

SK证券于7月9日维持对乐天能源材料（020150）“买入”评级，同时将目标价从90,000韩元下调至60,000韩元。分析师朴亨佑指出，预计2027年铜箔供应短缺将利好公司AI基板电路板业务的扩展，因为基板产能增长快于铜箔供应。国内电池箔制造商正减少产能并推迟扩产，预计这将改善铜箔的供需关系。 分析师预测2027年电路板铜箔短缺 朴表示，“预计2027年将出现电路板短缺”，因为“铜箔供应无法跟上基板扩张速度，国内电池箔企业也在减产和推迟扩产，这将改善铜箔的供需。”他补充说，“基板材料短缺预计会比基板短缺出现得更早、更严重。” 乐天能源材料将益山工厂转为电路板箔生产 公司正将益山工厂的电池箔生产线改为年产1.6万吨的电路板箔，计划在明年上半年完成。改造后产能将用于AI网络主板应用，公司计划逐步扩大高规格电路板（HVLP）产品的AI应用出货量。 二季度财报显示持续亏损但有改善趋势 SK证券估算乐天能源材料二季度营收为1931亿韩元，经营亏损为201亿韩元。电路板出货量预计环比增长25%，电池箔出货量预计增长20%，但由于电池箔平均售价下降，利润改善速度将有限。 下半年展望聚焦产能利用率恢