原油、铜大宗商品与宏观环境

原油期货今日盘中下跌6%，报3,505元/吨。

2026年7月28日01:00-01:15（UTC），BTC在15分钟内急跌0.45%，价格区间63063.6-63529.8 USDT，振幅0.73%。过去24小时BTC从约$65,744高点回落至$63,209附近，累计跌幅达3.02%，市场波动明显加剧，风险偏好整体回落。 本次异动的主要驱动力是美伊地缘政治局势演变引发的全球风险资产重新定价。卡塔尔、巴基斯坦和阿曼调解人报告美伊谈判取得进展

据 Yonhap Infomax 称，7 月 28 日，美元兑韩元汇率跌至 1,465.20，较上一交易日收盘价 1,468.50 下跌 3.30。随着地缘紧张局势缓和以及原油价格走低，汇率受到影响。自 7 月初以来，该汇率已下跌超过 100 韩元；当时其在 1,559.20 处达到峰值。 下跌得益于截至 7 月 24 日美方与伊朗的军事对抗行动停止，以及国际油价的大幅下挫；9 月交割的 WTI 原油下跌 7.50% 至每桶 82.61 美元，布伦特原油下跌 8.70% 至每桶 88.36 美元。然而，美元持续走强以及对美联储加息的预期限制了进一步的下行。同时，外国投资者抛售韩国股票——7 月 24 日和 7 月 27 日分别净流出 3.2 万亿韩元和 2.8 万亿韩元——在较低水平提供了支撑。

据廉津能源称，截至本轮定价周期的第七个工作日（7 月 28 日），中国零售柴油和汽油价格应每吨上调 760 元人民币。基于参考原油价格为每桶 $89.27，涨跌幅为 14.64%。调整窗口定于 7 月 31 日 24:00（北京时间）。此前在 7 月 17 日已分别上调每吨 300 元和 290 元。

据金十合约称，7月28日早盘期间，燃料油价格因原油成本下跌以及市场环境不稳定而显著回落。下游交易商在成本压力下采取谨慎的采购立场，综合交易情绪仍偏沉闷。市场参与者预计，将在主要炼厂发布指引后下调谈判预期。

据金10合约称，马来西亚毛棕榈油期货可能在 7 月 28 日周二早盘开盘时下跌，因其追随全球大宗商品市场的跌势。原油期货在美国暂停对伊朗的空袭后暴跌近 9%，布伦特原油在电子盘交易中进一步下滑；与此同时，芝加哥豆油期货也急剧下跌。另有马来西亚令吉走强，正通过降低出口竞争力对价格形成拖累。

据 Yonhap Infomax 于 7 月 28 日报道，S-Oil 第二季度的营业利润预计约为 9,800 亿韩元，较去年同一期间的亏损转为盈利，基于 10 家证券公司的共识。收入预计为 12.63 万亿韩元，同比上升 56.96%。尽管国际原油价格下跌，仍预计凭借较强的炼油利润率以及润滑油领域供需错配的有利局面来支撑盈利。分析师指出，仅润滑油业务可能在此前工厂损坏引发的供给中断之后，产生超过 1.5 万亿韩元的年度营业利润。然而，上季度油价上涨带来的库存估值收益不太可能重现。

据 Axios 援引美国官员称，7 月 28 日，美国官员表示，经济制裁最终可能对伊朗政府造成比军事打击更大的伤害。美国情报和公开来源的报告显示，伊朗境内的经济危机正在加深，包括在全球最大的油气生产国之一出现汽油短缺。美国一名政府官员指出：“伊朗人想停止被轰炸，但他们也想要钱。优先顺序几乎是反过来的——他们真正想要的是钱。” 另一名美国官员承认，与轰炸行动相比，制裁和海上封锁将把德黑兰拉回谈判所需的时间拉得更长。这个更长的时间表可能会增加共和党人的政治风险，迫使他们在中期选举期间为更高的油价以及一场不受欢迎的冲突进行辩护。

韩国公司债收益率在 2 年 8 个月内升至最高水平。24 日，AA- 评级 3 年期债券收益率升至 4.653%，为自 2023 年 11 月 14 日以来的最高点。该上涨是在韩国央行于 16 日将基准利率从 2.50% 上调至 2.75% 之后发生的，同时中东地缘政治风险加剧，推动更广泛的债券市场利率上行。自 JR Global REIT 于 4 月未能偿还 400 亿韩元债务本息，以及 Central Group 上个月提交重组申请之后，信用担忧进一步加剧。3 年期国债与 AA- 公司债之间的信用利差从 1 月 2 日的 52.4 个基点扩大至 24 日的 69.4 个基点；截至 24 日下午，进一步扩大到 27 日的 71.2 个基点。尽管较高的绝对收益率吸引资金流向投资级发行人，但由于 BBB 级债券遭遇投资者回避，需求两极分化加深。 AA- 公司债收益率在 24 日触及 4.653% 据 27 日引用 BondWeb 数据，24 日 AA- 评级 3 年期公司债收益率升至 4.653%，为自 2023 年 11 月 14 日以来的最高水平。当日收益率当时为 4.704%。在连

2026年7月27日23:30至23:45（UTC），BTC在15分钟内下跌0.31%，价格区间63636.3-63924.6 USDT，振幅0.45%。过去24小时BTC从$65,744高点回落至$63,741.9附近，累计跌幅达2.59%，市场波动加剧。 本次异动的主要驱动力是Michael Burry扩大做空芯片股引发的风险资产避险情绪撤离。这位因做空次贷危机闻名的知名投资者加大看跌押注，

据交易员称，因原油暴跌，美国小麦期货周一（7 月 28 日）下跌；芝加哥小麦期货触及两周低点。CBOT 强硬红冬小麦期货在周五的交易区间内徘徊。下跌反映市场对黑海港口及航运限制的担忧有所缓解；据称，乌克兰正在讨论港口运输安保措施，而俄罗斯表示其可以通过深水港和波罗的海港口改道出口，从而降低短期供应中断风险。

周一，CBOT 大豆期货合约大幅下跌，基准合约下跌 3.4%，此前一周的大部分涨幅被抹去。下跌主要由近 9% 的原油期货急挫引发，原因是美国决定在周末暂停对伊朗的空袭。降温举措提振了对外交解决的希望，并恢复了霍尔木兹海峡的通航，从而缓解了全球大宗商品市场的地缘政治风险溢价。交易员表示，关键航线风险的下降可能有助于让全球食品运输回归正常，并缓解供应担忧。强劲的美国大豆出口需求也为价格提供了支撑。

据百川盈孚数据，作为关键电解液原料的碳酸乙烯酯（VC）上涨 10%，于 7 月 27 日创下 22 万元/吨的最新高点。截至当月迄今，VC 已上涨 37.5%，反映出市场持续的供需紧张。

韩国国债期货在 28 日隔夜交易中下跌。3 年期合约下跌 3 个点至 102.85，10 年期合约下跌 9 个点至 105.08，尽管国际油价大幅下跌。下跌发生在美国国债在拍卖供给压力之下仅小幅上涨的背景下，同时在美伊军事交往暂停后，布伦特原油暴跌 8.7%。外国投资者净买入 3 年期和 10 年期合约，而金融投资公司与散户交易者在两种期限上均呈净卖出。 3 年期和 10 年期韩国国债期货隔夜创纪录下跌 据 28 日首尔债券市场消息，3 年期韩国国债期货在隔夜交易中收于 102.85，相较前一日常规交易时段的收盘价下跌 3 个点。外国投资者净买入 8 份合约，而金融投资公司与散户投资者分别净卖出 3 份和 4 份合约。 10 年期韩国国债期货收盘下跌 9 个点至 105.08。外国投资者净买入 6 份合约，而金融投资公司与散户投资者分别净卖出 2 份和 4 份合约。 3 年期合约的成交量从上一交易时段的 248 份上升至 336 份。10 年期合约的成交量则急剧下滑至 15 份，低于 538 份。 10 年期韩国国债期货隔夜交易资金流。来源：Yonhap Infomax。 随着布伦特原

据 Yonhap Infomax 报道，韩国 3 年期政府债券合约周 7 月 28 日隔夜暴跌 3 个基差点至 102.85，同时 10 年期债券合约下跌 9 个基差点至 105.08。国际原油价格触发了这一走势：布伦特原油（9 月合约）暴跌 8.7% 至每桶 $88.36，WTI 原油（9 月合约）下跌 7.5% 至每桶 $82.61，创下自 4 月中旬以来原油最大单日跌幅。油价崩塌支撑了债券价格，但由于新的债券发行以及企业债券供给承压，涨幅受到限制。