原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十合约称，截至 7 月 21 日北京时间 09:30，WTI 原油期货下跌 0.32%，美国天然气期货下跌 0.45%。

据格隆汇，7月21日，碳酸锂期货合约下跌6%，主力合约报每吨138,940元。

LX International 的 Q2 营业利润预计将较去年同期翻番以上增长，主要受其核心业务中煤炭价格上涨的推动。根据 Yonhap Infomax 于 21 日汇编的 6 家证券公司平均预测，LX International 的 Q2 营业利润预计同比大涨 105.7% 至 113.10 亿韩元。营收预计增长 11.86% 至 4.2845 万亿韩元。盈利大幅回升归因于资源板块煤炭价格飙升，据 Shinhan Investment & Securities 称，印尼 ICI4 热煤价格达到每吨 $64，较去年上涨 36.5%。 煤价暴涨推动盈利回升 盈利改善的主要原因是资源部门煤炭价格上涨。Shinhan Investment & Securities 表示，印尼 ICI4 热煤价格达到每吨 $64，较去年增加 36.5%。LX International 直接在印尼和中国运营煤矿。虽然油价上涨正在影响采掘提取成本并带来一定负担，但市场对后续出现下行压力的预期正在增加，相比之下是中东战争爆发期间。此外，基数效应也促成了改善，因为去年 Q2 部分矿山曾在短期内反映废石处置成本。贸

据美国中央司令部和五角大楼称，美国军队周一 7 月 21 日对伊朗实施了连续第 10 个夜间打击，因霍尔木兹海峡附近的军事行动升级。自 2 月下旬以来，这场冲突已造成 17 名美国军人死亡，约 430 人受伤。 标普 500 指数收跌 14.41 点，或 0.2%，至 7,443.28；道琼斯工业平均指数下跌 307.16 点，或 0.59%，至 51,839.26。根据一则 Truth Social 动态，特朗普誓言伊朗将为美国人的死亡“付出数倍代价”。比特币维持在约 65,083 美元附近，市值为 1.306 万亿美元；与此同时，布伦特原油因霍尔木兹海峡封锁持续而上涨至每桶 88 美元。

7月21日，布伦特原油盘中跌破每桶$87，单日下跌近$0.5，日内亏损0.58%。

据 Macrotech 合约分析，受伊朗提出为期 10 天的停火以缓解与美国的紧张局势影响，7 月 21 日原油合约下跌。低硫燃油（LU）合约下跌超过 2%，而燃油油和 SC 原油合约下跌超过 1%。不过，在也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁之后，价格反弹，凸显该地区持续存在的地缘政治不确定性。

比特幣（BTC）於 7 月 21 日升至 65,510 美元附近，科技股票市場同步承壓。Kobeissi Letter 引述高盛數據指出，過去 8 週中，對沖基金有 6 週拋售科技股票，使過去 8 週的總拋售量達到至少 10 年來的最高水平。伊朗彈道飛彈擊中約旦穆瓦法克·薩爾提空軍基地的美軍居住設施，造成 2 名美軍人員陣亡。 比特幣多次守住 65,000 美元關鍵門檻 TradingView 數據顯示，週一華爾街開盤前後，比特幣價格波動性再次出現。BTC 觸及 65,510 美元附近，並守住 65,000 美元心理關口。比特幣交易員對 BTC/USD 後續邁向 70,000 美元的前景仍保持謹慎樂觀。 對沖基金拋售科技股票：8 週內創至少 10 年最高 （來源：Kobeissi Letter） Kobeissi Letter 在 X 平台上引述高盛數據表示：「對沖基金在過去 8 週中有 6 週拋售資訊科技股票，這使得過去 8 週的總拋售量達到至少 10 年來的最高水平。」加密貨幣相關股票亦受到波及；市場描述的是美國科技股「創紀錄的拋售速度」。 截至發稿時，標普 500 指數和那斯達克

KOSDAQ 指数在 5 月 21 日跌入 730 组，扭转了早盘的涨势，外资与机构投资者大幅卖出。指数开盘报 750.07，上涨 0.43 点（0.06%），但到上午 9:10 已跌至 731.88，较前一交易日下跌 17.76 点（2.37%）。外资净卖出 269 亿韩元，机构减持 59 亿韩元，散户买入 311 亿韩元，但无法抵消机构的资金外流。尽管隔夜美国半导体股票反弹，市场情绪仍因美伊紧张局势升级以及国际油价走高而受到压制。KOSPI 指数在 6,500 一带震荡，因市场在权衡影响韩国股票的国内与外部因素时方向不明。 外资与机构抛售推动 KOSDAQ 跌破 740 5 月 21 日，外资与机构主导了 KOSDAQ 的抛售。根据韩国交易所数据，外资净卖出 269 亿韩元，机构卖出 59 亿韩元。散户买入 311 亿韩元，但无法抵消机构的流出。市值靠前的个股中，Alteogen 下跌 3.53%，EcoPro BM 下滑 2.21%，EcoPro 跌 2.18%，Jusung Engineering 下降 2.26%。HLB 上涨 0.16%，Padu 涨 4.19%，Simte

原油带动昨日苯价走高，但在隔夜时段跌幅进一步加速，因为对缓和中东紧张局势的预期打压了原油及苯期货。预计 7 月 21 日早盘将低开。

据上海钢联数据，7 月 20 日，电池级碳酸锂现货价格跌至每吨 152,200 元，较 7 月初下跌 7,200 元，较 6 月初下跌 25,000 元。尽管下游锂电池生产商订单需求较强，并叠加受津巴布韦进口延迟影响的短期供应偏紧，但由于市场参与者在定价中预期 2026 年下半年供应将增加，市场情绪仍偏弱。

IBK Investment & Securities 于 21 日发布报告，分析韩国股市中外资的卖出模式，得出结论称，尽管短线超卖状态暗示 7 月下旬可能出现反弹，但中长线的结构性风险可能在任何反弹阶段引发新的卖出压力。该分析是在 20 日 KOSPI 收于 6516.27 点、较前一日下跌 304.33 点或 4.46% 的背景下展开的，当时市场担忧宏观经济放缓、美元走强以及半导体板块预期走弱。IBK 报告称，今年外资净卖出约 160 万亿韩元，已相当于平均市值的 3.1%，为自 2008 年金融危机以来的最高卖出强度；当时该比例曾达到 4.6%。 外资在韩股中创下净卖出 160 万亿韩元纪录 IBK Investment & Securities 研究员 Byun Jun-ho 表示，今年以来外资已在 KOSPI 股票中卖出约 160 万亿韩元。该净卖出额占平均市值的比例达到 3.1%，为 2008 年全球金融危机期间 4.6% 之后的最高水平。最近 60 日的净卖出也达到约占市值 2%，与过往金融危机时期观察到的卖出强度相当。目前外资持有的 KOSPI 比例约为 39%，高于近

据 Newsis 报道，美国股市主要指数在 7 月 20 日夜间走弱，受中东地缘政治风险和油价上行影响，投资者情绪承压。道琼斯工业平均指数下跌 0.59% 至 51,839.26，标普 500 指数下跌 0.19% 至 7,443.28，纳斯达克指数下跌 0.05% 至 25,508.07。 市场最初受到半导体板块走强支撑，费城半导体指数在摩根士丹利评估内存芯片为具有吸引力的切入点以及微软决定采用 AMD 的下一代 AI 芯片后上涨 0.60%。然而，也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，美国总统唐纳德·特朗普警告称，若发生针对美国的人员伤亡，伊朗将面临严重后果，紧张局势进一步升级。布伦特原油 9 月期货上涨 1.3% 至每桶 $89.22，WTI 原油 8 月期货上涨 0.9% 至每桶 $83.23。

据格隆汇，WTI 原油上涨 0.9%，于 7 月 21 日收于每桶 83.23 美元。此后，受美国对伊朗的空袭及随后的停火谈判推动，油价出现大幅波动。油价最初因军事行动而飙升，随后在有关拟议为期 10 天停战的外交进展面前回落。

据《上海证券报》报道，截至7月20日，已有28家石油和石化上市公司披露了上半年业绩预告。其中，15家公司实现盈利增长，5家公司实现扭亏或减亏。涨幅主要受中东地缘局势紧张影响，进而引发全球化工品价格上涨。华安证券化工行业首席分析师王强峰表示，库存去化带来部分布局较好的产品出现显著的利润率改善。

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 20 日美元走强，原因是胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施紧急海上封锁，引发了对红海航运可能中断的担忧。美元指数（DXY）升至 100.952，上涨 0.223 点或 0.221%。美元兑日元汇率升至 162.520 日元，而欧元兑美元汇率下跌至 1.14157。布伦特原油（9 月交割）在封锁宣布之际上涨 1.27%，至每桶 $89.22。

据新华社报道，一艘挂有科威特国旗的油轮于 7 月 20 日晚间、霍尔木兹海峡东入口附近遭到袭击。燃料舱起火，受损区域冒出大量浓烟。两名船员受了轻伤。 船员称无法对燃料舱进行降温。船上人员已登上救生艇，以应对可能的撤离，并正在等待附近的救援协助。

美国国债收益率在20日走高，10年期国债收益率截至美国东部时间下午3点上升5.60个基点（basis points）至4.5980%。随着也门胡塞（Houthi）武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，英国首相Andy Burnham表示其政府将在现有财政规则框架内使用“所有灵活性”。胡塞方面的声明加剧了对连接红海和亚丁湾的Bab-el-Mandeb海峡可能受扰的担忧：若通行受阻，可能在霍尔木兹海峡因伊朗冲突出现过境困难后，威胁沙特通过红海航线的石油出口。英国金边（gilt）收益率在各期限上跳升7-8个基点，Burnham关于财政灵活性的表态引发支出扩张担忧；其中10年期金边收益率跳升至5.0448%，为5.0%上方的首次收盘，时间可追溯至5月下旬。 由于地缘政治与财政担忧，US国债收益率曲线全面上扬 美国国债价格在20日下跌，期限更长的证券呈现“熊市陡峭化”（bear steepening）格局下的相对走弱。对货币政策预期敏感的2年期国债收益率上升4.30个基点至4.2150%。30年期债券收益率上升5.30个基点至5.1170%。10年期与2年期收益率之间的利差从37.00个基点扩大至3

据 TD Securities 外汇策略负责人 Jayati Bharadwaj 称，在 11 月中期选举之前，由于美国与伊朗之间在选举之后爆发全面冲突的风险，美元可能会维持在当前水平附近。Bharadwaj 表示，中期选举前全面升级的可能性不大。若确有升级发生，它将显著推高油价；Bharadwaj 指出，这对处于选举年的在任总统而言将是不利的。

7 月 20 日，现货黄金下跌 0.22%，至每盎司 $4,008.35；日内在 $4,000 与 $4,040.52 之间波动后，盘整接近 $4,000 这一心理关口。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货下跌 0.15%，至 $4,012.80。现货白银上涨 0.90%，至 $56.42，而 COMEX 铜期货大涨 1.25%，至每磅 $6.343。现货钯金上涨 0.88%，现货铂金上涨 0.10%。

Steel Dynamics 报告称，第二季度净销售额为 61 亿美元，超过分析师预期的 55.8 亿美元。该结果较一致预期实现了 9.3% 的超预期表现。