原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十消息，9 月 2 日 10:40，商品期权大幅上涨。原油 2610 看涨期权上涨 482.35% 至 24.75 人民币/桶，PTA 2610 看涨期权上涨 215.79% 至 60.0 人民币/吨，甲醇 2610 看涨期权上涨 212.0% 至 39.0 人民币/吨，塑料 2610 看涨期权上涨 206.45% 至 47.5 人民币/吨。数据基于前一日收盘价，仅供参考。

据上海有色网，电池级碳酸锂（MMLC）中间价较昨日16:30价格下跌2,000元/吨，今日早盘报156,750元/吨。

据韩国企划财政部于9月1日下午发布的通知，9月20年期国债拍卖将由原定的9月22日提前至9月9日举行。拍卖标的也将从目前的基准债券25-9系列改为26-10系列。此次调整旨在防止潜在的市场挤压。26-10系列将于9月10日成为新的基准债券，但目前未偿发行量仅为2420亿韩元。财政部认为，在基准债券切换前增加供应，对于确保市场具备充足流动性是必要的。 财政部将拍卖日期提前两周 据9月2日债券市场人士透露，原定于9月22日举行的拍卖已被韩国企划财政部提前至9月9日。拍卖通知将于9月4日发布。此次调整将原计划的常规发行改为提前发行，拍卖将在26-10系列于9月10日成为新基准债券的前一天举行。 26-10系列在基准债券切换前供应有限 目前，26-10系列通过上月的提前发行和非竞争性购买选择权形成的未偿发行量仅约为2420亿韩元。按照原定计划，26-10系列将从9月10日起以这一有限的发行量充当基准债券。原定于9月22日举行的常规拍卖将额外供应6000亿韩元，因此市场担心，在此约10天的间隔期间可能出现市场挤压。 市场参与者回应突发的日程调整 一些市场观察人士指出，在国债发行计划公布后更改拍卖

美国能源部长赖特周二抵达委内瑞拉后表示，石油公司将于周三在加拉加斯签署一项协议，未来几年将把原油产量提高一倍以上。赖特补充说，特朗普政府近期采取的放宽炼油公司监管的措施，应会在未来几周内推动美国汽油价格下降。

据牛津经济研究院当地时间 9 月 1 日发布的预测，特朗普政府将采取一切可用措施，防止美国 10 年期国债收益率超过 5% 的阈值。截至当日，在油价飙升以及美国与伊朗重新爆发军事冲突之际，投资者对通胀的担忧推动 10 年期国债收益率升至 4.79%。10 年期国债收益率既是衡量市场对政府债务管理能力信心的指标，也是投资者要求的通胀风险补偿指标。 通胀担忧推动国债收益率上升 美国消费者对通胀的担忧已达到前所未有的水平。据美国汽车协会称，整个 8 月，美国汽油平均价格都超过每加仑 4 美元，这是历史上汽油价格首次连续一个月高于这一阈值。10 年期国债收益率在很大程度上决定了美国政府必须为新发行国债支付的利息；对偿还债务能力的信心下降以及通胀担忧加剧，会促使投资者要求更高的收益率作为风险补偿。 财政部长宣布扩大债券回购计划 牛津经济研究院表示，财政部长斯科特·贝森特宣布扩大长期债券回购计划，表明政府愿意采取一切手段来维持低利率。该机构指出：“财政部购买债券的资源有限，这会造成可信度问题，也是债券收益率在宣布后立即再次上升的主要原因。”牛津经济研究院补充称：“不应低估特朗普政府捍卫债券市场的决

据 Foresight News 报道，8 月 31 日，民主党众议员 Eugene Vindman 提出 H.R.10199《卖掉你的股票，否则下台法案》，提议禁止总统、副总统、国会议员、联邦高级官员、联邦法官及特定家庭成员持有或交易股票、数字资产、大宗商品、合约、预测市场合约和衍生品。该法案要求受影响人士在法案颁布后 30 天内出售受限资产，但持有美国国债、州债券和市政债券以及符合条件的多元化交易所交易基金仍获允许。未在期限内遵守规定者将面临每日最高相当于资产价值 10% 的罚款（累计上限为 50%）；未经授权的交易将被处以相当于交易价值加 10,000 美元的额外罚款，所得利润将被没收。该法案目前正在委员会审议中。

比特币（BTC）进一步疲软回跌，9 月 2 日暂报 77,360 美元左右。美国证券交易委员会（SEC）提出更新注册过户代理规则，以适应区块链和代币化时代。该规则自 1970 年代末以来一直未进行重大修订。新加坡正在考虑允许联合发行的跨境稳定币纳入其监管体系，重新审视此前将监管框架限制于境内发行稳定币的决定。 宏观事件 & 币圈热点 1、据 The Block 报道，美国证券交易委员会（SEC）提出更新注册过户代理规则，该规则自 1970 年代末以来一直未进行重大修订。过户代理负责记录证券所有权、处理合并和股息分配等公司行为，并在清算结算中发挥关键作用。SEC 主席表示，该提案将「简化和现代化」相关规则，以反映电子通信和区块链技术在证券发行及股份转让中的应用。 SEC 指出，过户代理正越来越多地接触代币化证券和人工智能等新兴技术，部分市场参与者正在探索基于区块链的证券所有权记录系统。与代币化证券和智能合约交互的过户代理必须管理与区块链数据完整性、代币化证券安全性及分布式账本运营模式相关的风险。Injective 近期成为 SEC 注册过户代理，Securitize 和 tZERO 等公

外国投资者从27日起连续四个交易日净卖出61,119份韩国3年期国债期货合约，扭转了此前连续净买入的态势。卖出行为始于27日的8月货币政策会议之后。从7月底到8月初，外国投资者连续12个交易日净买入超过137,000份合约，使累计净多头头寸超过100,000份合约。近期的卖出操作已使该头寸重新降至100,000份合约以下。 外国投资者由净买入转为净卖出 根据韩联社Infomax的投资者交易趋势数据，外国投资者在27日举行的8月货币政策委员会会议后，明显转为净卖出3年期国债期货。在27日至前一交易日的连续四个交易日内，他们累计净卖出61,119份合约。 这标志着其交易行为发生了重大转变。从7月底到8月初，外国投资者连续12个交易日保持净买入态势，期间累计买入超过137,000份3年期国债期货合约。 累计净多头头寸跌破100,000份合约 7月底和8月初的持续净买入，使外国投资者在3年期国债期货上的累计头寸转为明显的净多头，并扩大至100,000份合约以上。这与他们今年早些时候通常维持的中性或净空头头寸相比，发生了显著变化。 一些市场观察人士曾表示，这一头寸变化可能意味着外国投资者回归长期

根据航运数据和文件，委内瑞拉 8 月份每日石油出口量维持稳定，为 117 万桶，较上月没有明显变化。

据Guru Club，集装箱航运指数（欧线）主力合约9月2日盘中涨超10%，目前报2015.5点。

燃料油期货主力合约9月2日日内上涨8.00%，报每吨4,115.00元。

据 Guru Club 报道，9 月 2 日，甲醇和乙二醇期货均触及涨停板。甲醇期货主力合约上涨 6%，至每吨 3,227 元人民币；乙二醇期货主力合约上涨 6%，至每吨 5,809 元人民币。

今日早盘（9 月 2 日），中国商品期货普遍上涨，其中 SC 原油涨幅接近 10%。欧洲航线运价上涨超过 9%，乙二醇涨幅接近 6%。燃料油和低硫燃料油涨幅超过 5%，沥青上涨超过 4%，塑料和苯乙烯涨幅超过 3%。下跌品种有限：钯和白银跌幅超过 4%，铂金跌幅超过 3%，黄金跌幅超过 2%。

9 月 2 日，比特币一度跌破 77,000 美元，最低触及 76,762 美元。据 CoinGlass 数据，一小时内约 1.15 亿美元加密货币多头头寸被强制清算。美伊军事冲突急剧升级，美国中央司令部表示，美军对伊朗境内伊斯兰革命卫队（IRGC）目标发动打击，理由是伊朗近期在霍尔木兹海峡针对商船及美军发动了未遂攻击。 美军空袭伊朗境内多地：阿巴斯港、格什姆岛等多处传出爆炸 根据 CENTCOM 声明，美军于美东时间 9 月 1 日中午 12 时开始打击 IRGC 目标，理由是伊朗企图在霍尔木兹海峡攻击商船及美军人员。伊朗媒体报道，南部多地传出爆炸，涉及阿巴斯港、恰巴哈尔、科纳拉克、格什姆岛、锡里克、米纳布与贾斯克等地。伊朗红新月会称，一次空袭击中锡里克地区的一处婚礼宴席，造成 4 人死亡（包括一名儿童）、50 余人受伤；以上为伊朗方面说法，尚未获美方独立核实。 股票与加密货币市场同步抛售 根据 9 月 1 日至 2 日的市场数据，各主要资产表现如下： 比特币（BTC）：从日内高点 79,166 美元跌至 76,762 美元；日内低点为 76,483 美元 以太坊（ETH）：跌破 2

美元兑韩元汇率于9月2日上午6点跌至1,375.00韩元，尽管布伦特原油价格仍维持在每桶90美元上方，但已触及年内低点。出口企业抛售美元主导了市场走势，打破了六个月前中东冲突升级后形成的油价与韩元之间的传统相关性。市场参与者指出，在外汇市场美元供应明显占主导地位的推动下，汇率对上行压力因素已变得不敏感，却对下行压力因素高度敏感。 首尔交易时段美元兑韩元触及1,364.30韩元 根据韩联社Infomax美元兑韩元交易数据，汇率在前一日首尔交易时段触及1,364.30韩元，创下年内新低。与两个月前相比，这一汇率已下跌超过190韩元。出口企业主导的美元抛售加速了汇率下跌。尽管霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，且布伦特原油价格维持在每桶90美元上方，但韩元近期持续走强。 霍尔木兹海峡——韩联社新闻资料照片 出口企业抛售美元压倒油价影响 一名外汇市场参与者表示：“在美元供应明显占主导地位的情况下，美元兑韩元汇率呈现出对汇率上行因素不敏感、对下行因素敏感的走势。”包括原油在内的矿产品作为主要进口商品，在韩国央行进口价格指数中占25%的权重。油价下跌通过改善贸易收支，成为增加外汇市场美元供应的因素。在美元

据 Gate 数据，布伦特原油（XBRUSD）突破每桶 98 美元，目前交易价格为 98.01 美元，过去 24 小时上涨 5.7%。

据 Yonhap Infomax 报道，9月2日，尽管布伦特原油价格仍高于每桶90美元，韩元对美元汇率仍触及一年来低点，报1,375韩元兑1美元。前一日，该汇率降至1,364.30韩元，意味着两个月内累计下跌超过190韩元。分析师认为，出口商抛售美元带来的资金流推动韩元走强，其影响力已超过传统上油价对韩元汇率的影响。

根据国泰君安期货 9 月 2 日发布的研究报告，预计甲醇港口库存短期内将由累库转为小幅去库。甲醇港口及国内供需格局均有所改善，部分 MTO（甲醇制烯烃）装置计划重启，这应有助于需求较前几个月有所恢复。