原油、铜大宗商品与宏观环境

Glencore公布2026年上半年调整后 EBITDA 为101.2亿美元，超过98.1亿美元的指引。3.1亿美元的超预期表现反映出大宗商品价格上涨以及挖矿和交易业务的运营表现改善。

据战争研究所（ISW）称，伊朗将有关霍尔木兹海峡航运安排的讨论描述为与阿曼进行的谈判，而不是直接与美国进行谈判。这种做法旨在维持外交筹码，并在更广泛的美伊紧张局势和停火讨论中，避免被视为向华盛顿让步。霍尔木兹海峡是全球石油运输的关键海上通道，仍是这些讨论的核心。据报道，伊朗与阿曼的双边谈判已进入最后阶段。 市场指标显示紧张局势缓和的概率上升 市场定价显示，该地区的紧张局势可能有所缓和。根据来源数据，截至8月31日，霍尔木兹海峡航运恢复正常的可能性已升至16.5%。截至8月31日前举行美伊和平谈判的概率已升至55.5%。这些数据表明，伊朗与阿曼持续进行外交接触，可能意味着双方正朝着更广泛的讨论取得进展。 8月31日期限前的外交监测要点 伊朗或阿曼的官方声明可能确认双方双边谈判的进展。两国发布的联合声明或达成的协议，都将为航运恢复正常和和平谈判前景提供明确线索。军事升级或对话破裂可能削弱市场对在8月31日前通过外交途径解决问题的预期。随着这一期限临近，地缘政治环境仍是一个关键因素。 常见问题 伊朗如何处理霍尔木兹海峡相关谈判？ 据战争研究所称，伊朗将有关霍尔木兹海峡航运安排的讨论描述为与阿

据金十，8 月 5 日（今天）将公布多项重要经济数据。法国 6 月工业产出将于 14:45 公布，随后法国、德国、欧元区和英国的 PMI 数据将于 15:50 起陆续公布。美国方面，7 月 ADP 就业报告将于 20:15 公布，7 月 ISM 非制造业 PMI 和 EIA 原油库存数据将分别于 22:00 和 22:30 公布。此外，美联储理事库克将于 8 月 6 日 04:05 讨论经济展望。

欧盟和 G7 国家在 2026 年 G7 峰会上建立了关键矿产联盟。欧盟于 2026 年 4 月启动了原材料机制平台，重点关注稀土、电池材料和国防相关原材料。这些举措旨在应对供应链集中风险以及中国对某些关键矿产实施的出口管制措施。该政策转变反映了欧洲在乌克兰战争后的能源危机中吸取的教训：过度依赖单一供应商造成了经济脆弱性，影响了工业成本和通胀。 欧盟根据 CRMA 框架设定 2030 年关键原材料目标 欧盟《关键原材料法案》（CRMA）设定了具体的 2030 年目标：国内开采能力必须至少满足年度消费量的 10%，加工能力必须达到 40%，回收能力必须达到 25%。该法案规定，对于任何一种战略原材料，来自单一第三国的供应量不得超过欧盟年度消费量的 65%。截至 2025 年末完成的 RESourceEU 行动计划推动这些监管目标从市场调整转向欧盟层面的协调，涉及政策性融资、公共采购协调和战略储备。 RESourceEU 平台协调供应链监测和采购 欧盟于 2026 年 4 月启用原材料机制平台，以加强供应链监测、整合企业需求并促进买卖双方匹配。该平台优先为稀土、电池材料和国防相关原材料提供

据报道，欧盟于 2026 年 4 月推出了原材料机制平台，以协调关键矿产供应并减少对单一来源供应商的依赖。该倡议的目标是，到 2030 年，年度矿产消费量的 10% 来自国内开采，40% 来自加工，25% 来自回收利用，并将任何单一第三国的供应份额限制在欧盟年度消费量的 65% 以内。该平台汇总企业需求，促成买卖双方匹配，并支持长期采购合同，以应对近期地缘政治风险暴露出的供应链脆弱性。

据日本石油协会（PAJ）数据，截至 8 月 1 日当周，日本商业原油库存为 108.84亿千升，较前一周的 108.26亿千升减少 58,481 千升。 按可用产能（BPSD）计算的炼厂利用率为 88.6%，前值为 88.7%；按设计产能（BPCD）计算的利用率则从 78.0% 升至 80.2%。

据金十期货报道，CME 数据显示，8 月 4 日，贵金属和能源期货表现分化。黄金交易量达到 136,835 份合约，未平仓合约为 372,182 份，较前一交易日分别增加 26,550 份和 4,792 份。白银交易量升至 50,787 份合约，未平仓合约为 111,908 份，分别增加 13,079 份和 860 份。铜交易量升至 76,572 份合约，未平仓合约为 288,984 份，分别增加 10,970 份和 8,215 份。 WTI 原油交易量激增 278,276 份合约，达到 1,102,980 份，但未平仓合约减少 10,578 份，降至 1,887,038 份。布伦特原油交易量增加 94,275 份合约，达到 266,734 份，未平仓合约减少 28,583 份，降至 218,953 份。天然气交易量增加 101,572 份合约，达到 379,766 份，未平仓合约为 1,705,912 份。

日本日经225指数周三上涨3.34%，收于66,090点，创下数周来最大单日涨幅。据CNBC报道，芯片股引领亚洲市场上涨，软银集团飙升逾10%。东京电子上涨3.64%，爱德万测试上涨7%，铠侠上涨6.34%。韩国SK海力士上涨约6%，三星电子上涨逾4%。 美国财政部长斯科特·贝森特告诉CNBC，他预计将在“今天或明天”达成协议，重新开放霍尔木兹海峡这一全球石油运输的关键通道。市场对伊朗协议的预期推动油价下跌，缓解了日本和韩国等能源依赖型经济体的成本压力。

世界银行建议，菲律宾应通过签订更具竞争力的电力供应合同、加快可再生能源部署以及改善电网基础设施，解决发电成本高企的问题，从而降低电费。该行于 8 月 3 日（星期一）发布的最新《菲律宾经济更新》指出，发电成本约占典型电费的三分之二，是电费中占比最大的部分；许多配电公用事业公司仍受制于在市场条件与当前大不相同的时期谈判达成的旧合同。菲律宾家庭目前每千瓦时支付约 $0.21，而泰国为 $0.13、印度尼西亚为 $0.09、马来西亚为 $0.05；即使计入政府补贴，菲律宾住宅电价仍比马来西亚高 57%，比印度尼西亚高 17%。 世界银行确定发电成本是菲律宾电价高企的主要原因 据世界银行称，发电成本约占典型电费的三分之二，远高于其他组成部分，是其中占比最大的部分。许多配电公用事业公司仍受制于较早签订的合同，这些合同是在燃料价格和电力需求与当前大不相同的时期谈判达成的，限制了更便宜的可再生能源降低电价的速度。 世界银行高级国家经济学家 Jaffar Al-Rikabi 于 8 月 3 日（星期一）在报告发布会上表示：“这不是补贴问题，而是我们如何降低电价并推动增长的问题。” 世界银行将高昂电价归

根据世界银行8月3日发布的报告，菲律宾居民电价为每千瓦时$0.21，位居亚洲最高之列，仅低于新加坡的$0.23，且显著高于泰国（$0.13）、印度尼西亚（$0.09）和马来西亚（$0.05）。即使将邻国的政府补贴计算在内，这一差距依然存在。 世界银行指出，高成本主要归因于发电费用，约占典型电费的三分之二，同时还受到过时的电力供应协议（PSAs）的影响。这些协议是在燃料价格和市场状况截然不同的情况下谈判达成的。据世界银行高级经济学家Jaffar Al-Rikabi称，如果政府更快实施改革，解决竞争性采购、可再生能源部署和电网基础设施建设等问题，2026—2030年期间吕宋岛居民平均电价可能从每千瓦时P13.60降至P9.80，降幅约为28%。

据金十援引半岛电视台和伊朗媒体报道，8月5日，一名伊朗官员表示，由于美国的干预和军事威胁，与阿曼就霍尔木兹海峡问题达成协议的谈判已被推迟。该官员表示：“伊朗不会在威胁的阴影下达成任何协议。”他指出，只要美国对伊朗的干涉和军事行动威胁持续存在，该协议将继续被推迟。

据金十期货援引富宝资讯，现货铝价截至 8 月 4 日升至 23,720 人民币/吨，较前一日上涨 0.94%，同比上涨 15.82%。主要驱动因素包括美联储维持利率不变后宏观阻力缓解；尽管对铝供需平衡的扰动有限，中东地缘政治担忧仍提供了一定支撑。基本面方面，冶炼厂开工率保持稳定并小幅提升，而下游需求尽管受到季节性疲软影响仍表现出韧性。社会库存继续下降，但近期价格上涨后降速有所放缓。分析师预计，短期内铝价将在 23,500–24,000 人民币/吨范围内震荡整理。

根据 ADNOC 数据，海湾合作委员会（GCC）成员国的零售燃料销量在 2026 年第二季度同比下降 2.6%，降至 20.3 亿升，主要原因是原油价格走高抑制了消费者需求。

据阿布扎比国家石油公司（ADNOC）称，海湾合作委员会地区的零售燃料销量在2026年上半年同比增长1.7%。

据Yonhap Infomax报道，标普500 E-mini期货在8月6日亚洲早盘交易中上涨0.23%，至7,786点，因中东紧张局势缓和。纳斯达克100 E-mini期货下跌0.04%，至29,850.75点。美国财政部长贝森特表示，美国与伊朗可能达成重新开放霍尔木兹海峡的协议，这番言论提振了风险情绪；与此同时，WTI原油暴跌逾5%，至每桶75美元。 卡特彼勒公布受AI基础设施投资扩大推动、且好于预期的业绩后上涨5.6%；Palantir则因季度业绩强劲上涨近30%。然而，SpaceX披露资本支出为184亿美元后，股价下跌约7%。尽管AMD季度利润创下纪录，但在马斯克宣布减少对AMD芯片的采购后，该股在盘后交易中仍下跌逾8%。

据Yonhap Infomax报道，韩国央行官员今日（8月5日）对通胀压力持有不同看法。韩国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.8%，低于预期；核心消费者价格指数同比上涨2.6%，创下两年零七个月来的最高水平。 耐用品价格同比飙升3.9%，创2010年1月以来最大涨幅。其中，汽车价格上涨5.0%，与半导体相关的电脑价格上涨25.1%，便携式设备价格上涨22.5%。一名韩国央行官员将涨幅主要归因于供应侧因素，包括人工智能周期推动的半导体价格上涨和油价上涨，并表示通胀将迅速放缓。第二名官员则反驳称，耐用品价格上涨表明需求压力正在显现，并指出消费者通常会在消费能力增强时更换此类商品。国际油价和美伊局势的不确定性，加上韩元兑美元汇率的波动，进一步增加了韩国央行判断通胀前景的难度。

8月5日上午，韩国政府债券各期限收益率均下跌。国际原油价格大幅下跌，缓解了市场对连续加息的担忧，推动收益率走低。截至上午9:56，3年期基准韩国国债（KTB）收益率下跌5.6个基点至3.684%，自6月30日录得3.697%以来首次跌破3.7%。此次下跌发生在KOSPI股市风险偏好升温的背景下，而油价大幅下跌以及日本和澳大利亚外部利率同步下降，进一步增强了债券市场的看涨动能。 3年期KTB收益率自6月30日以来首次跌破3.7% 截至上午9:56，3年期基准KTB收益率为3.684%，较前一日平均收盘价下跌5.6个基点。这是3年期收益率自6月30日录得3.697%（按平均收盘价计算）以来首次跌破3.7%。3.7%水平一直被视为近期交易区间的下限。10年期KTB收益率下跌7.1个基点至4.184%，30年期收益率下跌4.2个基点至4.513%。 外国投资者净买入5,662份3年期国债期货合约 韩国国债期货在早盘交易中延续涨势。3年期KTB期货上涨19个跳动点至103.52，10年期KTB期货上涨72个跳动点至106.68。外国投资者净买入5,662份3年期KTB期货合约和2,755份10年

日本央行于5日公布了6月15日至16日货币政策会议纪要。纪要显示，大多数委员会成员认为，由于中东局势持续影响物流，通胀上行风险有所增加。成员们指出，高油价可能推动企业间交易中的价格快速传导，导致消费价格普遍上涨，并使核心CPI通胀率高于2%的物价稳定目标。6月会议决定将日本央行政策利率上调至1.0%，为31年来最高水平，仅有一名成员反对该决定。 日本央行成员指出油价和供应链压力带来的通胀风险 根据会议纪要，大多数日本央行委员会成员认为，核心消费者物价指数（CPI）通胀率可能超过2%的物价稳定目标，这是各方共同面临的风险。成员们担心，高油价可能导致企业间交易中的价格相对快速传导，进而推动各种商品的消费价格上涨。 委员会成员指出，随着替代供应来源取得进展，以及达成结束中东冲突的协议，供应端约束风险较4月会议以来有所缓解。不过，由于汇率波动，进口价格已经上涨。他们预计，这些价格上涨将给包括中小企业在内的大量企业带来负担。 委员会认为经济前景与基准情景一致 在实体经济方面，大多数成员同意，尽管高油价正对经济活动施加下行压力，但较高的企业盈利水平以及就业和收入状况的改善总体上一直在支撑经济。成员