原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十消息，8 月 28 日上海期货交易所仓单数据显示，大多数主要大宗商品仓单均有所下降；铝期货仓单减少 5,664 吨至 245,510 吨；锌减少 2,781 吨至 112,169 吨；精铝仓单减少 6,032 吨至 242,678 吨。铜减少 751 吨至 31,462 吨，而镍增加 327 吨至 101,471 吨。白银仓单减少 6,856 千克至 1,409,999 千克。

韩国公平交易委员会于 5 月 27 日就 15 家金融机构涉嫌操纵政府债券投标举行了首次全体会议，其中包括 10 家证券公司和 5 家银行。这些公司被指控在涉及 76.2 万亿韩元合约的政府债券拍卖期间，于 2020 年 1 月至 2023 年 6 月交换投标利率信息。三家申请宽大处理的证券公司——三星证券、Shinhan Investment 和大信证券——承认串通并表示悔意，而其余公司否认相关指控，认为不存在相关协议。FTC 审查局提议处以罚款并移送刑事处理，依据法定最高标准，潜在处罚金额最高可达 15 万亿韩元。 FTC 就债券投标操纵指控举行首次全体会议 5 月 27 日在 FTC 世宗审判庭举行的听证会从上午 10 点持续至下午 6 点多，共有 11 家公司陈述了案情。审查局用约 40 分钟说明案情，随后包括 Kyobo、Daishin、Mirae Asset、Samsung、Shinhan Investment、Korea Investment、NH Investment、Meritz Securities、KB Kookmin Bank、NH Nonghyup Bank

据中国国家发展和改革委员会（NDRC）消息，自8月28日零时起，国内汽油和柴油价格每吨分别上调375元人民币（约合52美元）和360元人民币。

WTI 原油 8 月 28 日日内下跌 1.00%，报每桶 82.11 美元。

德国进口价格7月同比上涨6.8%，经济数据显示，该涨幅低于市场共识预期的6.9%，但高于前值6.1%。

据金十期货，8月28日当周中国沥青均价上涨至4,700.29元/吨，较上周上涨141.34元/吨，涨幅为3.1%。成本方面，尽管霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，但复航预期有所改善，导致原油价格较上周温和下跌。供应方面压力依然较大，沥青装置开工率持续下降，炼厂出货仍然有限，令当地现货供应趋紧。

根据 CME 数据，8 月 27 日，能源和贵金属期货交易表现分化。WTI 原油成交量增加 24,318 张合约，至 639,635 张；未平仓合约增加 2,394 张，至 1,911,466 张。布伦特原油成交量增加 13,696 张合约，至 141,740 张；未平仓合约增加 6,422 张，至 274,595 张。 贵金属方面，白银和铜均有所下跌：白银成交量减少 10,019 张合约，至 82,297 张；未平仓合约减少 525 张。铜成交量减少 19,714 张合约，至 82,627 张；未平仓合约减少 128 张。黄金成交量减少 9,910 张合约，但未平仓合约增加 3,501 张。

据摩根大通于 7 月 24 日发布的报告《粮食安全就是国家安全》，该行预计，2027 年上半年全球食品通胀率可能达到约 5% 的年率，几乎是预计 2026 年同期 2.8% 的两倍。 两大因素叠加，令这一前景进一步恶化：中东冲突和霍尔木兹海峡关闭导致化肥供应链受阻，而该地区约占全球尿素出口的 42% 和氨出口的 27%。与此同时，摩根大通分析师 Nora Szentivanyi 指出，到 2026 年底出现超级厄尔尼诺现象的概率为 81%，且该现象持续至 2027 年的概率为 97%。这两场危机合计可能使食品通胀峰值上升 1.3 至 1.5 个百分点。

高盛策略师里奇·普里沃罗斯基于8月28日表示，油价走势对市场的影响可能大于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话。该行认为，市场可能过度解读鲍威尔的言论，同时低估油价对通胀和金融市场的影响。普里沃罗斯基表示，除非鲍威尔的言论明显偏离其此前的政策立场，否则杰克逊霍尔会议可能不会构成重大事件风险。

据 MoneyDJ 报道，USA Rare Earth 于 8 月 24 日完成了 15.5 亿美元融资，其中 7.5 亿美元来自美国政府，用于为 Serra Verde Phase 1 项目设立特殊目的载体。该安排包括稀土磁体的价格下限，条款涵盖镝和铽等重稀土元素。同一时期，MP Materials 获得美国国防部 4 亿美元的可转换优先股投资，并签署了一项为期 10 年的供应协议，保证钕镨产品的价格为每公斤 110 美元。Energy Fuels 的 White Mesa Mill 于 8 月 26 日完成了由一家领先的非中国永磁体制造商进行的氧化镝认证，显示出其正朝着生产更高纯度氧化镝的方向推进。

据贸易报告称，卡塔尔已将暂停向巴基斯坦供应液化天然气的不可抗力期限延长至10月。此次延期暂停了两国之间液化天然气交付相关的合同义务。

据多位贸易消息人士称，QatarEnergy 本周通过招标售出至少 700 万桶不同等级的卡塔尔原油，装运时间为 10 月。按离岸价（FOB）计算，这批货物的定价较迪拜原油每桶溢价约 6-7 美元，并将通过船对船划转在霍尔木兹海峡外装载。 印度炼油商 Reliance Industries 另行购买了合计 300 万桶卡塔尔陆上、海上和 Shaheen 原油，按离岸价（FOB）计算较迪拜原油每桶贴水 15 美元，装载将在霍尔木兹海峡内进行。

据金十报道，根据8月28日公布的最新政府数据，阿根廷石油产量在7月创下历史新高，日均产量超过916,000桶，同比增长17.2%。 瓦卡穆埃尔塔油田是产量增长的主要驱动力，7月日产量超过643,000桶，同比增长26.4%。原油已成为阿根廷2026年的主要出口产品之一。

据金十报道，泰国第二大上市石化公司Indorama Ventures于8月28日表示，在中东供应中断及工厂关停的背景下，持续已久的供应过剩状况开始缓解。该公司首席执行官Alok Lohia表示，地缘政治紧张局势正扰乱中东部分市场的生产和贸易流动，并补充称，工厂停产及整个行业的整合应有助于消化过剩产能。公司预计，这一趋势将在今年剩余时间内延续，并正在考虑在中东启动其首个生产项目。

特朗普总统暗示，可能会因涉伊朗交易对中国银行实施制裁。在记者提问时，他回应道：“谁说我不会？”这番言论发表于财政部长斯科特·贝森特于 8 月 25 日宣布“Operation Economic Outcast”两天后。该制裁行动扩大了制裁范围，将数字资产、科技、黄金、航空和航运领域的 60 多个实体列入制裁名单。尽管中国购买了伊朗海运原油出口量的估计 80%至90%，使中国金融机构成为伊朗石油收入流入的主要渠道，但没有一家主要中国银行被纳入其中。据报道，美国政府正在寻求平衡：一方面向德黑兰施压，另一方面在计划中的特朗普与习近平会晤前维持与北京的正常关系。 财政部于 8 月 25 日宣布 Operation Economic Outcast 财政部长斯科特·贝森特于 8 月 25 日宣布 Operation Economic Outcast，将美国针对伊朗经济的制裁范围扩大到数字资产、科技、黄金、航空和航运五个领域。该制裁方案将 60 多个实体列入制裁名单，其中包括协助伊朗开展贸易的较小型中国企业。尽管美国国会两党都要求对这些银行采取行动，但主要的中国国有金融机构并未被列入制裁名单。 数

摩根大通在 7 月 24 日发布的一份报告中警告称，受中东冲突和极端天气模式驱动，全球食品价格正面临一场“叠加风暴”。这份名为《粮食安全即国家安全》的报告预计，2027 年上半年全球食品通胀率按年化计算可能达到约 5%，几乎是 2026 年上半年预计 2.8% 的两倍。双重压力源于伊朗冲突和霍尔木兹海峡关闭导致的化肥供应链中断，以及超级厄尔尼诺天气模式。摩根大通估计，截至 2026 年底形成超级厄尔尼诺的概率为 81%。该行计算得出，这些因素可能使全球食品通胀峰值上升 1.3 至 1.5 个百分点，并使全球总体通胀率上升 0.3 至 0.6 个百分点。该分析强调，在地缘政治和气候风险不断叠加的背景下，粮食安全作为国家安全组成部分正受到越来越多的关注。 化肥供应中断和厄尔尼诺模式推高通胀预测 报告指出，氮肥供应中断是影响全球作物产量的首要压力因素。伊朗持续不断的冲突和霍尔木兹海峡关闭扰乱了全球化肥贸易的关键通道。中东约占全球尿素出口量的 42% 和氨出口量的 27%。全球约三分之一的氮肥经由霍尔木兹海峡运输。 第二个因素是气象条件。报告作者、摩根大通分析师 Nora Szentivany

据美国中央司令部称，该司令部司令布拉德·库珀在一段视频声明中表示，8月27日，美军成功清除了伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）在霍尔木兹海峡国际航运通道布设的水雷。库珀表示，美军海空部队“缜密且低调地”执行了此次行动，目前国际航运通道已恢复通行。 库珀称，自7月中旬实施海上封锁以来，美军已促成海湾地区约750万桶原油的开采，而伊朗石油出口仍为零。他指出，未经美国授权，任何船只都无法进出伊朗港口，人道主义运输除外。

根据摩根大通 7 月 24 日发布的报告，该行预计，2027 年上半年全球食品通胀率按年率计算可能达到约 5%，几乎是 2026 年同期 2.8% 的两倍。报告指出了两大主要压力因素：中东地缘政治紧张局势扰乱化肥供应链，以及超级厄尔尼诺天气模式持续至 2027 年的概率为 81%。这两个因素合计可能使全球食品通胀率峰值上升 1.3 至 1.5 个百分点。

据 TradingBeats 监测，Polymarket 交易员“xm39”于 8 月 28 日扭转了其对战事升级的看涨观点，以 12.25亿美元清算了 101.83亿份 WTI 原油合约，亏损 28.2 万美元，随后于今日早些时候转而做空原油。 该交易员还将“美国将在 2027 年前入侵伊朗”的头寸削减了 75.5%，以 14.1% 的隐含市场概率卖出 118.23 万份合约，收回 16.67 万美元。目前，其持有价值 17.59亿美元的 142.53亿份 CL 合约空头头寸，使用 20 倍杠杆，并设置了 7 个止损订单，覆盖该头寸的 91.3%。WTI 隔夜上涨 1.6% 至 83.53 美元，但本周累计下跌 4.3%。

据金十合约，马来西亚基准棕榈油期货 11 月交割合约周五上午上涨 1.1%，在马来西亚衍生品交易所报每吨 4,869 林吉特。尽管有所上涨，该合约本周仍下跌 3.41%，结束连续三周上涨的势头。原油期货走弱且本周下跌，降低了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。