原油、铜大宗商品与宏观环境

据韩国债券市场数据，9月14日，三年期政府债券收益率升至4.02%，创下2023年11月以来的最高水平。10年期收益率达到4.542%，30年期收益率则升至4.732%。 政府债券收益率上涨主要受到全球油价飙升的推动。9月10日，布伦特原油期货上涨6.34%，至每桶107.63美元，创下5月19日以来的最高水平。与此同时，标普GSCI商品指数接近2022年以来的最高水平，反映出大宗商品价格上涨带来的更广泛压力。

2026年9月14日01:45至02:00（UTC），BTC在15分钟内微涨0.39%，价格波动区间为76,768.2 - 77,159.4 USDT，振幅0.51%。BTC 24小时窄幅波动-0.06%，当前报$77,220.7，市场参与度极低，成交量仅356.81 BTC，交易者普遍在9月16日美联储议息会议前持币观望。 本次价格窄幅波动的核心驱动力是多重宏观不确定性相互对冲：一方面，美联储

据 CME FedWatch，9 月 11 日，美国 8 月消费者价格指数（CPI）高于预期，推动美联储 9 月加息概率升至 86%。整体 CPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 3.4%，均符合预期。然而，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，超过市场预期的 0.2%。 数据公布后，美元兑韩元汇率最初走强，但由于油价预测被下调，随后回落至约 1,330 韩元。市场焦点已转向国际原油价格走势，以及日本央行在 9 月 18 日加息的可能性。

据金十报道，加拿大总理 Kayne 于 9 月 13 日表示，加拿大正在掌握自己的未来，这反映出国内已就经济转型和发展方向形成新的共识。首届加拿大投资峰会将于 9 月 14 日至 15 日在多伦多举行，旨在未来五年吸引总额达 1 万亿加元的投资。峰会将展示能源、关键矿产、先进技术和重大基础设施领域的重点项目，以增强供应链韧性，降低对美国经济的依赖。

布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油（WTI）近期价格大幅上涨，布伦特原油报每桶 101.21 美元，WTI 报每桶 96.05 美元，创 5 月下旬以来最高水平。此次上涨发生在美国与伊朗相关的袭击之后，原因被归因于经由霍尔木兹海峡的石油流量减少。该海峡是全球石油运输的关键通道，并受到该地区油轮袭击和军事活动的影响。随着地缘政治紧张局势持续，石油市场正从应对眼前的供应中断转向解决长线挑战，市场参与者正在将持续的不确定性计入原油合约价格。 布伦特原油和 WTI 创 5 月下旬以来最高价格 布伦特原油近期报每桶 101.21 美元，WTI 报每桶 96.05 美元。这些数据代表两大基准油价自 5 月下旬以来的最高水平。美国与伊朗相关的袭击后，全球两大主要石油基准价格均大幅上涨。 市场概率反映长线价格不确定性 原油在 9 月 30 日前创下新的历史最高价的市场定价为 3.4% YES，略高于一周前的 2%。对于 12 月 31 日，市场显示出更为明显的预期，YES 概率为 13.5%。市场参与者可能认为，持续的地缘政治局势将支持油价长线走高，尤其是在供应中断持续对市场动态构成压力之际。 霍尔木

沙特阿拉伯关闭了其东西管道。这条管道是绕过霍尔木兹海峡的关键石油出口路线，推动布伦特原油价格升至每桶 108 美元附近。预计该管道关闭将收紧短期石油供应，因为其日运输能力最高可达 700 万桶。关闭前，布伦特原油价格约为每桶 104.61 美元。供应中断加剧了石油市场的担忧，使布伦特原油在近期交易中保持在每桶 100 美元上方。 沙特阿拉伯关闭东西管道 沙特阿拉伯的东西管道已关闭，其日运输能力最高可达 700 万桶。该管道是绕过霍尔木兹海峡的关键出口路线。预计此次关闭将收紧短期石油供应。 布伦特原油价格升至 108 美元附近 管道关闭后，布伦特原油价格已升至每桶 108 美元附近。此前，布伦特原油价格约为每桶 104.61 美元。此次关闭加剧了供应担忧，推动近期价格上涨，并使布伦特原油在近期交易中保持在每桶 100 美元上方。 市场概率数据显示短期影响有限 市场定价显示，截至 12 月 31 日，原油创下新历史最高价的可能性有所增加。目前市场认为，截至 9 月 30 日原油创下历史最高价的概率为 2.2%（YES），表明管道关闭的即时影响有限。 常见问题 是什么原因导致布伦特原油价格升

自 2026 年 2 月 28 日美以对伊朗发动袭击以来，霍尔木兹海峡的液化天然气运输基本中断，影响了约 20% 的全球 LNG 供应。此次中断使亚洲进口成本增加了约 70 亿美元。 全球最大的 LNG 出口国卡塔尔的月度出口量从 600 万至 800 万吨骤降至 2026 年 4 月的约 100 万吨。对卡塔尔能源公司的 Ras Laffan 综合设施造成的实体损坏使该国 17% 的出口能力瘫痪，预计需要 3 至 5 年才能修复。亚洲 LNG 现货价格从冲突前的每百万英热单位 10 至 11 美元飙升至 2026 年年中的每百万英热单位 20 至 27 美元，迫使包括孟加拉国和巴基斯坦在内的发展中国家减少采购。

布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油（WTI）价格近期大幅上涨，原因是美国与伊朗的紧张局势升级，以及霍尔木兹海峡发生航运中断。布伦特原油报每桶 101.21 美元，WTI 报每桶 96.05 美元，创下 5 月下旬以来的最高水平。油价上涨归因于该地区油轮遭袭以及军事活动导致经由霍尔木兹海峡运输的石油流量减少。 市场预测数据显示，截至 9 月 30 日，原油价格创下历史最高价的概率为 3.4%；截至 12 月 31 日，这一概率明显升至 13.5%。这表明市场参与者预计，持续的地缘政治压力将支撑油价维持高位。

据中国国家统计局数据，与8月下旬相比，9月上旬50种重点生产资料中，37种价格上涨，9种下跌，4种持平。 猪肉价格上涨0.9%，至每公斤11.0人民币；液化天然气价格上涨5.6%，至每吨6,044人民币。

据国家统计局数据，液化石油气（LPG）价格在 2026 年 9 月上旬较 8 月下旬飙升 14.9%，达到每吨 6,851.2 元人民币。该数据源自对中国流通领域九大类 50 种重要生产资料的监测。

截至北京时间 9 月 14 日 9:30，据国际能源合约市场数据，WTI 原油合约上涨 2.76%，美国天然气合约上涨 2.01%。

据格隆汇报道，布伦特原油合约在 9 月 14 日大涨超过 3%，达到每桶 108 美元。随着原油价格继续对持续的地缘政治局势和存币动态作出反应，这一涨势标志着能源市场发生重大变化。

韩国贸易、工业和能源部于14日召开紧急石油供应会议，在中东地缘政治紧张局势升级、国际油价突破100美元之际，评估原油存币状态和油轮通行条件。此次会议针对霍尔木兹海峡和红海地区风险加剧而召开。此前，美国与伊朗持续发生军事冲突，胡塞武装袭击沙特阿拉伯石油设施并进入佩里姆岛，沙特阿拉伯东西部输油管道也遭到袭击，可能影响原油存币。自危机初期以来，政府一直通过公共和私营部门间的沟通及检查系统，密切监测中东局势。 石油行业报告称9 月至10 月存币量已达到上年同期的90%以上 会议期间，炼油行业宣布，7 月至8 月的原油进口量达到上年同期的100%以上，9 月至10 月的进口量也已达到上年同期的90%以上。鉴于当前库存水平，行业评估认为，短期内对国内原油存币的影响仍然有限。 政府通过置换机制和运费援助扩大政策支持 作为危机应对措施的一部分，政府于上月24日重启了石油储备置换机制。副部长文信鹤表示，除石油储备置换机制外，产业部还将通过与相关政府部门积极协商，扩大多元化运费差额支持。文信鹤强调，这些措施将帮助行业顺利获得替代存币来源，并维持当前原油进口多元化水平。政府将继续监测沙特管道的重启状态，并积

布伦特原油今日飙升至每桶 105 美元，日内上涨 3.21%，市场情绪继续受到地缘政治紧张局势和供应担忧的支撑。

9月14日早盘开盘时，国内期货合约涨跌互现。纯碱跌超3%，烧碱跌近3%，合成橡胶、锡和氧化铝跌超2%，焦煤跌近2%。上涨方面，SC原油涨超8%，燃料油涨超3%，欧洲航线运价涨近2%。

比特币（BTC）于 9 月 14 日报约 76,808 美元，24 小时跌幅为 0.2%。在宏观层面，美国市场目前押注美联储在 9 月 16 日政策会议上加息 25 个基点的概率高达 87%；而美国总统特朗普周日在爱尔兰对记者表示：“美国如此强大，我们应该支付全球最低的利率。”市场与白宫之间的分歧形成鲜明对比。 比特币与牛市门槛的距离 比特币于 9 月 14 日报约 76,808 美元，24 小时跌幅为 0.2%。CryptoQuant 将比特币进入牛市的最低门槛定在 81,700 美元，即过去一年的平均周收盘价。目前，比特币距离这一门槛仍差约 4,900 美元。 CryptoQuant 分析师 GugaOnChain 指出：“由于价格动能已在 20 级耗尽，且 FEI 评分锁定在绝对噪音区域（99.53%），多头挤压的局面已经出现。”长期挤压迫使借贷押注价格上涨的交易员抛售，进而进一步压低价格。 特朗普呼吁降息、市场押注 9 月加息概率达 87% 特朗普周日在爱尔兰对记者表示：“美国如此强大，我们应该支付全球最低的利率，不管他们的公式是什么。”当被问及是否预计美联储将在 9 月 16

据韩联社Infomax报道，韩国央行于9月13日强调，其购买1.2万亿韩元政府债券是对到期持仓进行的技术性再投资，并非稳定市场的措施。此举引发了争议，因为政策制定者希望在加息周期内避免释放政策支持信号。所有购买的债券均为非活跃发行债券，公告在市场收盘后发布。 与此同时，中东地缘政治紧张局势升级，威胁亚洲能源供应。胡塞武装袭击航运路线以及沙特阿拉伯关键的东西向管道受损，引发了人们对石油运输中断的担忧。原定于9月14日在阿曼举行的阿拉伯国家部长会议因局势不确定而推迟，这可能推高油价，并给地区债券市场带来压力。

据 CNBC 报道，沙特阿拉伯于 9 月 14 日关闭了东西向管道。此前，该管道在从伊拉克发起的无人机袭击中受损。早盘交易时段，10 月交割的 WTI 原油合约上涨 3.3%，至每桶 103.33 美元。该管道的日运输能力达 700 万桶，对于缓解伊朗主导的冲突引发的严重石油供应中断至关重要。

2026年9月14日00:15至00:30（UTC），BTC在15分钟内急跌0.54%，价格从76937.1 USDT回落至76391.4 USDT，振幅0.71%。市场交投氛围谨慎，成交量仅235.18 BTC，属较低水平，显示本次下跌更多为低流动性环境下的价格漂移，而非大规模资金出逃。 本次异动的主要驱动力是美伊军事冲突持续升级。美军击沉伊朗油轮、伊朗向约旦美军基地发射导弹，布伦特原油突破1

被称为“Seohaggaemi”的韩国散户投资者从本月初至 11 日净卖出 1.3 亿美元美股，结束了连续三个月的净买入。韩国证券存托机构于 14 日发布的数据显示，随着美国长线国债收益率超过 5%，以及本月美联储加息的概率上升，这一转变随之出现。同一时期，他们净买入最多的是 iShares 0-3 Month Treasury ETF（SGOV），金额约为 1.37 亿美元。这是一种现金等价产品，用于在市场不确定期间暂存资金。此次转变标志着自 5 月以来首次出现月度净卖出，此前 6 月、7 月和 8 月的净买入额分别为 6.3 亿美元、46.4 亿美元和 19.6 亿美元。 韩国投资者净买入 1.37 亿美元短期国债 ETF 从本月初至 11 日，韩国投资者在美股中净买入最多的是 iShares 0-3 Month Treasury ETF（SGOV），金额约为 1.37 亿美元（1840 亿韩元），超过 Alphabet（1.16 亿美元）和 IonQ（1.1 亿美元）。SGOV 仅持有剩余期限为三个月或更短的美国国债，价格波动率较低，投资者通常将其用作暂存备用资金的工具。一名证券