原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十合约，截至 9 月 8 日，聚乙烯（LLDPE）价格上涨至 8,930–9,650 元/吨，较 9 月 1 日上涨 300 元/吨。中东紧张局势升级以及海峡通行量减少推动原油价格上涨，增强了 PE 的成本支撑。由于石化检修损失较高，国内供应仍然紧张，而进口量仍然有限。 下游需求正进入农膜和包装膜的旺季，但连续涨价导致利润空间受到压缩。随着炼厂和交易员库存水平较低，加上成本支撑与下游需求复苏，预计聚乙烯价格短期内将继续上涨。

据 Guru Club，9 月 10 日，纯苯涨停，SC 原油和苯乙烯涨幅超过 5%。丙烯和燃料油涨幅超过 3%，塑料合约、沥青、对二甲苯和聚丙烯涨幅超过 2.5%。菜籽油跌幅超过 2%，棕榈油、合成橡胶和其他大宗商品跌幅超过 1%。

据 Guru Club 消息，中国国家能源局于 9 月 10 日发布《油气管道设施公平开放信息公开和报送办法》，自 2027 年 1 月 1 日起施行。该办法规定，油气管道运营企业负责确保公平开放，并须按要求披露和报送相关信息。

美国股票指数周三下跌，油价飙升至每桶 101 美元上方，财政部长贝森特将主权债务回购规模扩大至 60 亿美元。标普 500 指数周三收跌 0.5%，纳斯达克 100 指数下跌 0.3%，道琼斯工业平均指数下跌 0.8%。此次下跌发生之际，中东紧张局势不断升级，推动西德克萨斯中质原油上涨 3.25% 至 96.05 美元，布伦特原油上涨 3.36% 至每桶 101.21 美元。贝森特将回购规模扩大至此前计划的三倍，但仍低于市场预期，引发抛售，推动 10 年期美国国债收益率上涨约 5 个基点至 4.83%，创 2023 年以来最高水平。投资者目前将关注重点转向关键通胀数据发布：美国劳工统计局将于周四公布 8 月生产者价格指数数据，随后于周五公布消费者价格指数。 财政部将回购操作扩大至 60 亿美元 美国财政部周三宣布，将把较长期政府债务的回购操作规模扩大三倍至 60 亿美元。此举建立在上月公布的计划之上，当时财政部计划至少将债务回购规模扩大一倍。这一激进举措未能平息金融市场。在计入更大规模干预后，债券交易员对此反应失望。10 年期美国国债收益率上涨约 5 个基点至 4.83%，创 2023

美国股票期货在周三深夜的隔夜交易时段涨跌不一。截至美国东部时间晚上 9:57，道指期货上涨 0.24%，标普 500 指数期货小幅上涨 0.09%，而纳斯达克 100 指数期货下跌 0.14%。周三，三大基准指数均收低，纳斯达克综合指数下跌 0.64%，收于 26,253.34 点；道琼斯工业平均指数和标普 500 指数分别下跌 0.51% 和 0.48%，收于 53,414.25 点和 7,636.36 点。市场正在等待定于周四公布的生产者价格指数（PPI）报告，以及劳工统计局将于周五公布的消费者价格指数（CPI）数据。Morningstar 一份援引 FactSet 数据的报告显示，经济学家预计 8 月通胀将有所缓和，CPI 继 7 月上涨 0.1% 后，预计 8 月将上涨 0.4%；同比通胀率可能从 3.4% 放缓至 3.3%。在定于 9 月 15—16 日举行的 FOMC 会议上，美联储预计将作出政策决定，在此之前，通胀数据至关重要。 经济学家预计 8 月 CPI 上涨 0.4%，通胀有所缓和 据 Morningstar 一份援引 FactSet 数据的报告，经济学家预计消费者

据金十合约消息，9 月 10 日，随着美伊紧张局势升级以及沙特阿拉伯石油设施发生火灾，原油价格上涨，PTA 价格继续走高。原油价格维持高位，进一步强化了对 PTA 的成本支撑，市场参与者担忧潜在的供应紧张。本周和下周可供交割的 PTA 供应有限，目前基差处于高位。

韩国散户投资者在1日至10日上午10:45净买入418亿韩元的KODEX WTI Crude Oil Futures Inverse(H)，押注油价下跌，因为国际原油价格已突破每桶100美元。该反向产品在韩国上市ETF净买入额中排名第10，投资者集中买入这类在WTI价格下跌时获利的产品。这与油价的强劲上涨形成对比：布伦特原油收于每桶101.21美元，WTI收于每桶96.05美元，均创5月22日以来最高水平。 韩国投资者买入418亿韩元WTI反向产品 据韩国交易所和KOSCOM CHECK数据，个人投资者在1日至10日上午10:45净买入418亿韩元的KODEX WTI Crude Oil Futures Inverse(H)。该ETF跟踪基于WTI原油期货价格的指数每日收益率的负1倍，在WTI价格下跌时获利。 另一款WTI反向产品Samsung Bloomberg Inverse 2X WTI Crude Oil Futures ETN B的净买入额为288亿韩元，整体排名第15。按成交量计算，KODEX WTI Crude Oil Futures Inverse(H)和Samsung

据韩国交易所和 KOSCOM 数据，截至 9 月 10 日上午 10:45，韩国散户投资者累计净买入 418 亿韩元（3,140 万美元）的 KODEX WTI Crude Oil Futures Inverse ETF，在韩国上市的 ETF 中排名第 10。该反向产品跟踪 WTI 原油合约每日 -1 倍的收益率，使投资者能够在油价下跌时获利。Samsung Bloomberg Inverse 2X WTI Crude Oil Futures ETN B 也录得 288 亿韩元的净流入，排名第 15。受美国与伊朗军事紧张局势升级影响，WTI 原油价格于 9 月 9 日飙升至每桶 96.05 美元，上涨 3.25%；布伦特原油价格攀升至每桶 101.21 美元，达到 5 月 22 日以来的最高水平。

据格隆汇，碳酸锂期货合约于 9 月 10 日跌破 140,000 人民币关口，盘中跌幅接近 2%，为 8 月 10 日以来首次跌破该水平。

据9月10日发布的一份声明，美国和委内瑞拉宣布达成一项历史性协议，将共同开发这个南美国家的油田。特朗普总统在共和党全国代表大会上宣称，委内瑞拉已探明的65亿桶石油储量足以满足美国500年的消费需求，并表示这项协议可能成为美国历史上规模最大的协议。 该合作将覆盖17个战略油田，投资额超过1,000亿美元，预计将为委内瑞拉带来超过2,000亿美元的税收收入。根据协议，私营运营商将获准参与提升石油开采能力。

日本股市 9 月 10 日上午开盘走低，受中东紧张局势升级和美国利率上升影响。日经 225 指数截至上午 9:16 下跌 363.13 点（0.56%），至 64,779.65 点。随着布伦特原油价格突破每桶 100 美元，投资者对通胀的担忧加剧，市场跌势紧随隔夜美国股市的下跌。此次抛售反映出市场对地缘政治风险和货币政策压力影响全球股票的更广泛担忧。 日经 225 指数和东证指数录得早盘跌幅 据韩联社 Infomax 全球股指显示，日经 225 指数截至上午 9:16 跌至 64,779.65 点，重新跌破 65,000 点关口。该指数在早盘交易期间一度跌至 64,623.28 点。东证指数下跌 19.02 点（0.47%）至 4,027.62 点，较开盘时进一步扩大跌幅。 美伊军事冲突之际油价飙升至 100 美元上方 随着美国和伊朗之间的军事紧张局势加剧，国际油价上涨。美国中央司令部于 8 日（当地时间）摧毁了 5 艘伊朗油轮，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）随即以弹道导弹袭击约旦一处美国军事基地进行报复。与此同时，11 月交割的布伦特原油在 101 美元区间交易，10 月交割的西德克

据上海钢联，电池级碳酸锂（MMLC）合约今日（9 月 10 日）早盘跌至每吨 142,850 人民币，较昨日下午 4:30 的收盘价下跌每吨 100 人民币。

布伦特原油突破100美元，伊朗战争推升能源股。埃克森美孚与雪佛龙谁更受益？从估值、股息与业绩弹性三维度拆解上涨逻辑与风险边界。

据韩联社 Infomax 报道，受原油价格飙升和地缘政治紧张局势推动，韩国 10 年期国债合约 9 月 10 日上午下跌 50 个基点至 104.62。隔夜，11 月交割的布伦特原油上涨 3.36% 至每桶 101.21 美元，连续第三天上涨，因美伊军事对抗升级。美国财政部宣布的 60 亿美元长线债务回购低于市场预期的 100 亿美元，也给债券带来压力。美国 10 年期国债收益率升至 4.843%，为 2023 年以来的最高水平。

据金十报道，受原油价格创纪录高位影响，9月10日张家港乙二醇价格上涨。现货市场报价达到7,120–7,140元/吨，近期交割点差为10+1,000–1,020元/吨，下周交割为10+920–900。

9 月 10 日，原油期货主力合约盘中大涨 6%，达到每吨 4,171 人民币。

截至 9 月 10 日北京时间 09:30，WTI 原油合约上涨 0.12%，美国 Gas 合约下跌 0.92%。

截至 9 月 10 日北京时间 09:30，纽约黄金合约上涨 0.14%，白银合约上涨 0.15%。同期，铜合约下跌 0.63%。

POSCO 控股和 Hyundai Steel 正面临日益加剧的财务压力，因为高利率进一步加重了韩国陷入困境的钢铁行业所面临的挑战。POSCO 控股在去年的业务报告中预计，浮动利率借款的利率上升 1 个百分点，可能使年度盈利减少 621 亿韩元；而 Hyundai Steel 估计，在相同情景下盈利将减少 221 亿韩元。随着 AAA 级 3 年期公司债券收益率从去年年底约 3.3% 攀升至近期约 4.4%，这些预测正在逐步成为现实。利率飙升进一步加剧了现有困难，因为资本密集型钢铁行业从原材料采购到产品销售，既需要为大型生产设施提供大量资金，也需要充足的营运资金。融资成本上升与建筑业等利率敏感型行业需求疲软的双重压力，正在加剧该行业所承受的压力，而钢铁行业本已面临贸易保护壁垒和中国低价竞争。 钢铁企业面临利率上升导致的盈利侵蚀 根据韩国电子公示系统（DART）提交的披露文件，POSCO 控股在去年的业务报告中表示，浮动利率借款的利率上升 1 个百分点，可能使净利润减少 621 亿韩元。Hyundai Steel 同样估计，截至去年年底，在计入利息收入和利息支出的变动后，利率上升 1 个

据 DART 文件显示，9 月 10 日，韩国主要钢铁制造商表示，借款成本上升带来的压力不断加剧。POSCO 控股和 Hyundai Steel 警告称，利率每上升 1 个百分点，将分别使年度利润减少 621 亿韩元和 221 亿韩元。AAA 级 3 年期公司债券利率已从 2025 年底的 3.3% 攀升至约 4.4%。作为应对，POSCO 于 7 月提前偿还了一笔利率为 5.75%、金额为 3.6 亿美元的债券，节省了约 3100 万美元的利息支出。Hyundai Steel 今年使用内部流动性偿还了 4700 亿韩元的净债务，而不是以更高利率进行再融资。