原油、铜大宗商品与宏观环境

据 CNBC 报道，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国和中国于 9 月 26 日同意将为期一年的贸易休战延长两个月，至 2027 年 1 月 10 日。此次延长旨在维持较低的关税水平并确保稀土供应。两个月的延长期短于市场此前预期的六个月或更长时间。

据证券业报告显示，截至2026年9月，韩国发动机制造商来自中国的累计订单已达到约1.4万亿韩元（约合10.5亿美元），创下历史最高水平。订单激增主要得益于造船需求飙升以及对双燃料发动机需求的增长。尽管中国船厂在船坞产能方面占据主导地位，但在生产高规格双燃料（DF）发动机方面仍存在局限，为韩国供应商创造了强劲需求。国际海事组织的环保法规和欧盟排放交易体系促使船东采用先进的双燃料发动机。此外，人工智能数据中心对发电发动机的需求正在加速订单增长，而发动机产能限制进一步增强了韩国制造商的定价能力。

韩国个人投资者对政府债券的净买入额从7月的1.2万亿韩元增至9月的1.8万亿韩元，原因是国内外股市在没有明确领涨板块的情况下进入横盘整理阶段。随着加息周期进入后期，能够提供4%至5%绝对收益的债券相对更具吸引力。鉴于当前市场状况，专家预计，市场对债券投资的兴趣将持续增长。美国10年期国债收益率于15日升至5.04%的峰值，韩国10年期和30年期政府债券收益率也分别达到4.6%和4.7%，随后均小幅回落，目前长期利率已趋于稳定。 长期利率在触及峰值后趋于稳定 据证券业界27日消息，美国10年期国债收益率于15日升至5.04%，创下2007年以来的最高水平，随后上涨势头放缓。韩国10年期和30年期政府债券收益率也分别触及4.6%和4.7%的峰值，之后小幅回落。随着美联储加息，债券市场的担忧情绪有所缓解，长期利率进一步上行受到抑制。 政府债券供应调整也有助于长期利率趋稳。美国财政部因长期利率飙升而承受压力，自9日起将10至30年期债券流动性支持回购计划的单场规模从最高20亿美元扩大至至少40亿美元，从而减轻长期债券的供应压力。英格兰银行则将年度量化紧缩规模从700亿英镑调整为平均460亿英镑

据欧洲央行副行长鲍里斯·武伊契奇周五（9 月 26 日）表示，由于中东冲突持续，能源价格将在较长一段时间内维持高位，并可能对更广泛的通胀产生溢出效应。在欧洲央行与克利夫兰联储联合举行的会议上，武伊契奇强调了炼油能力短缺的问题。他表示：“现在已经相当明确，在可预见的未来，我们将看不到炼油能力恢复到冲突前的水平。”他指出，能源价格，尤其是柴油价格，可能长期维持高位；鉴于柴油广泛应用于众多产品，这种情况可能进一步传导至通胀。

据格隆汇报道，布伦特原油于 9 月 26 日跌破 98 美元，盘中跌幅超过 1.7%。

据韩联社报道，美元兑韩元汇率本周收于1,357.00韩元。9月26日，该汇率较前一交易日首尔收盘价下跌0.50韩元，较24小时前下跌12.00韩元；较一周前下跌28.50韩元，反映出日元走强和油价下跌的影响。日本财务大臣片山皋月表示，特朗普总统在近期美日峰会期间对日元疲软表示担忧。与此同时，有关重新开放霍尔木兹海峡的谈判提振了市场乐观情绪，推动美元整体走弱。

据金十报道，一名美国官员于 9 月 25 日透露，美国正就重新开放霍尔木兹海峡与伊朗展开“积极且富有建设性”的讨论，此前伊朗提议开放该水道，并在提议获接受后恢复谈判。该官员表示，美国并不急于达成协议，因为目前美国处于有利地位。在过去 48 小时内，近 4000 万桶石油在美国护航下通过了霍尔木兹海峡。

据《Digital Daily》报道，韩国基准股指KOSPI在9月24日至25日因中秋节休市两天后，于9月28日恢复交易，而美国市场照常运行。假日期间，美国10年期国债收益率飙升至5.19%，两天内上升约0.20个百分点，盘中最高触及5.2251%。30年期国债收益率也升至5.48%，创下2004年以来的最高水平。此外，随着中东紧张局势再度升温，布伦特原油价格攀升至每桶100美元上方，约为105美元，令市场承压，并增加了美联储进一步加息的可能性。 假期前，KOSPI于9月23日收于7,080.92点，上涨0.90%；三星电子上涨3.25%，SK海力士上涨1.20%。分析师指出，累积的外部因素——美国经济数据、美联储政策信号、美国国债拍卖、油价以及地缘政治发展——将在市场重新开市时集中显现，可能决定KOSPI能否守住7,000点上方。

据 Yonhapinfomax 报道，9 月 25 日，美国股指收高，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐提出为期七天的路线图，以结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡，缓解地缘政治紧张局势。道琼斯工业平均指数上涨 0.93%，报 51,828.62 点；标普 500 指数上涨 0.51%，报 7,743.41 点；纳斯达克综合指数上涨 0.48%，报 27,068.72 点。对该提议的乐观情绪推动油价四天来首次下跌，WTI 原油下跌 2.33%，至每桶 92.41 美元；布伦特原油下跌 2.14%，至每桶 104.32 美元。美国国债收益率回落，10 年期国债收益率降至 5.18%。

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美联储将联邦基金利率上调 25 个基点至 3.75% 至 4.00% 的区间，而基准 10 年期美国国债收益率升至 5.23%——达到 2007 年 6 月以来的最高水平——30 年期收益率也触及 2004 年以来的峰值。强劲的经济数据，包括不含飞机的非国防资本耐用品订单增长 1.6%，以及徘徊在 4.6% 附近的消费者通胀预期，推动市场预计即将召开的 10 月联邦公开市场委员会会议再次加息的概率为 66% 至 70%。中东地缘政治紧张局势，包括伊朗提出的 7 天内重新开放霍尔木兹海峡的计划，以及胡塞武装针对沙特阿拉伯的导弹袭击，推动布伦特原油价格升向 108.00 美元，继续加剧能源市场波动，并加大全球供应链的通胀压力。 地缘政治紧张局势与能源市场波动 中东地缘政治紧张局势继续主导市场情绪，严重影响股市表现和能源成本。如果华盛顿接受相关具体条款，伊朗提议用 7 天时间重新开放关键的霍尔木兹海峡。这些条款包括恢复 6 月谅解备忘录、解除海上封锁、解冻资产、恢复石油制裁豁免，以及结束以色列在黎巴嫩南部的军事行动。这一和平提议导致西德克萨斯中质原油价格下跌至 92.00 美元附近，并一度提

据 E-daily 报道，9 月 25 日，在人工智能驱动的投资和强劲企业盈利的支持下，尽管美国国债收益率高企，美国股市仍上涨。标普 500 指数上涨 0.51%，至 7,743.41 点；纳斯达克综合指数上涨 0.48%，至 27,068.71 点。本周，标普 500 指数上涨 1.2%，纳斯达克指数上涨 2%。10 年期美国国债收益率盘中一度突破 5.22%，创 19 年来新高，随后在市场预期美国与伊朗将展开谈判以及油价下跌的推动下回落至 5.16%。西德州中质原油下跌 2.33%，至每桶 92.41 美元。微软宣布为 Copilot 推出新的人工智能功能后上涨 3.66%；Akamai 则因与人工智能公司 Anthropic 达成一项价值 116 亿美元的云服务交易而大涨 3.2%。

据 Politico 9 月 25 日报道，特朗普政府不会寻求实施柴油出口禁令，以应对因伊朗局势紧张而飙升至创纪录高位的取暖油价格。相反，三名知情人士表示，政府正考虑将这一问题交由各州处理，包括扩大染色柴油（农业和建筑业使用的有色燃料，免征州和联邦燃油税）的使用范围，并可能鼓励各州在中期选举前暂时免除柴油消费税。

据《华尔街日报》报道，在特朗普政府支持下，Blue Energy Partners 正在加速扩大其在委内瑞拉的石油产量，并可能在未来几个月内挑战雪佛龙作为该国最大私营石油生产商的地位。

据金十报道，伊朗外交部长阿拉格齐于 9 月 26 日表示，伊朗已向美国提交一项具体的七天计划。他表示，如果美国接受该计划，霍尔木兹海峡最终将重新开放。阿拉格齐指出，伊朗要求美国采取的措施并非新要求，此前已被纳入双方讨论的一份谅解备忘录中。他强调，伊朗不会在压力下放弃其主权权利，而七天期限只有在美国接受该计划后才会开始。