全球传统金融市场与宏观经济

据中信期货和广达期货称，国庆假期期间，金价于 10 月 1 日飙升至 4,218.39 美元，随后大幅下跌。自 8 月下旬以来，金价累计跌幅已超过 10%，主要受美国国债收益率上升推动。期间，10 年期美国国债收益率升至 5.365%，创 2002 年以来最高水平；30 年期国债收益率则触及 5.732%。收益率上升提高了持有黄金这一无收益资产的机会成本。 与此同时，美元指数升至约 102.36，接近 2025 年 4 月的高点。10 月 7 日，中国人民银行披露，截至 9 月底，黄金储备达到 7,747 万盎司，较 8 月增加 74 万盎司，已连续第 23 个月增加。世界黄金协会报告称，全球央行 8 月净购入 39 吨黄金，使年初以来的黄金购买量达到 170 吨。

韩国交易所（KRX）暂停了因市值低于门槛而面临退市程序的 KOSDAQ 股票的相关程序，此前法院裁定支持受影响公司提出的停止退市决定效力申请。7 日，KRX 宣布将继续维持市值低于标准股票的重点关注名单状态，但暂停后续退市程序。这一决定是在上周法院受理部分因市值不足而收到退市决定的上市公司提出的停止退市决定效力申请后作出的。此次措施是在今年年初强化 KOSDAQ 市值维持标准后采取的，此举使多只小盘股面临退市风险。 KOSDAQ 重点关注股票在 KRX 宣布后大幅上涨 截至 8 日上午 10:25，多只被列为重点关注股票的 KOSDAQ 小盘股触及当日涨停板。Hyungji I&C（011080）上涨 30%，Hyungji Global（308100）上涨 29.88%，Eugene Technology（240600）上涨 30%，Newintech（012340）上涨 29.95%。这些股票今年早些时候因市值低于强化后的 KOSDAQ 市值维持标准而被列为重点关注股票。此次突然上涨出现在 KRX 前一天宣布暂停市值不足公司退市程序之后。 法院禁令促使 KRX 调整政策 KRX 的

据新韩投资证券和 F&Guide，受 10 月 9 日韩国谚文日假期影响，管理资产总额约为 22 万亿韩元的韩国 ETF 将于 10 月 8 日和 12 日分两批进行再平衡。分析师预计，随着机械性卖出集中在单个交易日，市场将面临短线供需冲击。受再平衡影响最大的半导体股包括 Lee Su Petasis、PSK、大德电子、VM、Tes 和 Woniexips；化妆品股包括 Cosmax、Femtech Korea 和 Cosmecare Korea；机器人股包括 Hyzen R&M、Neromeka、Robostar 和斗山机器人。

据韩国 IR Council 10 月 8 日消息，化妆品原料业务推动 Daebong LS 2026 年上半年实现强劲增长，收入同比增长 28.8% 至 396 亿韩元，占合并销售额的 63%。该公司拥有超过 1,200 种材料的产品组合，并具备专注于清洁和皮肤科领域的研发能力，这正推动客户群扩大以及高利润率产品组合的改善。 该委员会分析师预计，Daebong LS 2026 年全年合并收入将达到 1,268 亿韩元，同比增长 24.3%；营业利润将达到 132 亿韩元，同比增长 80.1%。预计营业利润率将从去年的 7.2% 提升至 10.4%。该分析师指出，公司当前估值处于五年 PER/PBR 区间的低位。随着下半年增长催化剂逐步兑现，包括新化妆品原料实现商业化以及子公司 P&K 盈利能力改善，公司估值有望得到重估。

格隆汇报道称，纯苯期货于10月8日触及涨停，涨幅为9.00%，报人民币9,449元/吨。甲醇期货同日也触及涨停，涨幅为9.02%，报人民币3,625元/吨。

韩国证券公司预测，国内股市将在第四季度呈现基于盈利的选择性行情，而美国长期国债收益率持续上升正成为韩国股市面临的最大负担因素。据金融投资业 10 月 8 日消息，证券公司预计，近期美国国债收益率飙升将推高国内市场的折现率，并在一段时间内限制流动性。长期处于高利率环境将降低整个股市的估值预期，分析师建议投资者关注利润可见度明确的行业，而不是期待指数上涨，因为企业债券和贷款利率上升会增加企业的投资成本，同时高利率和油价将抑制全球需求，并影响出口导向型企业的盈利。 美国 10 年期国债收益率触及 5.36%，创 2002 年以来新高 美国 10 年期国债收益率在约一个月内飙升超过 74 个基点，目前在 5.30% 附近波动。受持续高油价压力下美联储加息概率上升的影响，收益率自 8 月下旬以来快速上涨。当地时间 10 月 7 日，美国 10 年期国债收益率在交易期间超过 5.36%，创下 2002 年以来的最高水平。30 年期国债收益率也升至 5.73% 区间，创 24 年来的最高水平。 LS 证券研究员 Hwang San-hae 表示：“汇率、油价、物流负担和高利率抑制全球需求并给出口股带

根据 Halozyme 于 10 月 7 日发布的一份声明，海牙一家荷兰法院裁定，默沙东的 Keytruda SC 侵犯了 Halozyme 的 EP622 专利，并责令该公司停止在比利时、丹麦、法国、爱尔兰、意大利、瑞典、瑞士和荷兰生产、销售及分销该药物。受有关 Keytruda SC 采用其皮下注射技术（ALT-B4）可能影响里程碑付款和版税的消息影响，Alteogen 股价截至 10 月 8 日上午 10:11 下跌 5.64%，至 242,500 韩元。默沙东表示正在评估法律选项，并主张 Halozyme 的专利无效。目前，Keytruda SC 已在全球 41 个国家获批，销售限制仅适用于这 8 个欧洲国家。

KIEP 于 8 日表示，应谨慎评估单股杠杆 ETF 上市对汇率稳定的影响。韩国对外经济政策研究院将这份分析提交给国会政策委员会委员申东旭的办公室，指出没有确凿证据表明这些产品按预期减少了资本外流。政府于 5 月 27 日推出追踪三星电子和 SK 海力士等个股的单股杠杆 ETF，旨在提升国内资本市场的吸引力，并遏制投资资金流向海外。 金融委员会宣布减少资本外流目标 金融委员会于 1 月 30 日和 4 月 21 日就执行令修订案发布新闻稿，表示该政策将“通过确保全球监管一致性，同时加强投资者保护和便利性，提升资本市场吸引力，以减少资金外流动机”。单股杠杆产品以两倍杠杆追踪个股的每日价格变动。 7 月海外股票投资飙升至 123.3 亿美元 KIEP 引用的韩国银行数据显示，居民海外股票净投资从 5 月的 76 亿美元小幅下降至 6 月的 75.3 亿美元。然而，7 月数据飙升至 123.3 亿美元，成为仅次于 1 月 132 亿美元的月度第二高值。净投资代表国内投资者海外股票买入金额与卖出金额之间的差额。KIEP 指出，“仅凭综合股票净投资统计数据，无法区分投资是否转向这些产品，也无法确

据 CNBC 报道，高盛前一天将 SpaceX 的目标价格从 $220 上调至 $230，同时维持“买入”评级。CNBC《Mad Money》主持人 Jim Cramer 表示，目标价格上调表明，CEO 马斯克计划拓展业务，不再局限于 Starlink 和火箭运营，而是进军大规模计算业务，且这一计划的推进速度快于预期。新的目标价格较约 $167 的收盘价上涨约 37%。SpaceX 正在开发计算服务，将其作为新的增长动力，目前通过向包括 Anthropic 和 Alphabet 旗下 Google 在内的公司出租闲置计算资源来创收。 高盛将 SpaceX 目标价格上调至 $230 高盛前一天将 SpaceX 的目标价格从 $220 上调至 $230，同时维持“买入”评级。新的目标价格较该股目前约 $167 的水平上涨约 37%。 Jim Cramer 指出，尽管股价仍处于 $167 水平，高盛仍上调了目标价格。Cramer 在 CNBC《Mad Money》中表示：“将目标价格从 $220 上调至 $230，再次确认了原有的 $220 目标价格。”“或许这一分析确实有非常严谨的依据。”

韩国交易所于10月8日宣布一项监管修订，允许根据结算完成情况对证券公司的交易保证金进行日内重新计算。此举旨在交易量激增之际，通过允许在资金或证券提前完成结算后提取超额保证金，减轻券商的保证金负担。今年，国内证券公司的短期融资需求大幅增加。截至8月初，商业票据和短期债券的累计发行规模达到723.8853万亿韩元，同比上升170.4%，主要受交易量扩大以及保证金要求提高的推动。 KRX宣布日内重新计算保证金制度 韩国交易所于10月8日宣布对《证券市场清算结算业务规则》进行部分修订。该修订建立了根据韩国证券存管院发送的结算状态通知，重新计算每日交易保证金的框架。重新计算后，如果实际存款超过所需保证金，会员公司可以提取超出部分。 一名KRX官员表示：“如果买方支付资金或卖方交付证券，则相应部分的结算已经完成。将这一情况反映到结算日保证金中，可以减轻会员公司的保证金负担，同时让交易所维持同等水平的风险管理。” 根据现行规则，交易保证金必须在下午2点前缴纳，结算日资金必须在下午4点前缴纳。此前，即使公司提前完成结算义务，系统也不允许在日内调整保证金。 证券公司短期融资同比激增170.4% 今年，证

美国银行的分析表明，美国股市的长线涨势促使婴儿潮一代和 X 世代劳动者提前退休，导致劳动力参与率下降。据 Business Insider 10 月 7 日报道，美国银行发现，美国劳动力参与率下降，很大程度上源于 55 岁及以上劳动者退休。该分析将这一趋势归因于近年来飙升的股票资产价值，使许多年长劳动者具备了退休的经济条件，而他们正是长期牛市的主要受益者。 9 月美国劳动力参与率降至 62% 尽管近期有所反弹，美国劳动力参与率近年来总体呈下降趋势，目前仍低于疫情前水平。根据美国劳工统计局（BLS）的数据，9 月约 62% 的美国人参与劳动力市场，比疫情前水平低约 1 个百分点。美国劳动力总规模也从去年年底约 1.71 亿人的峰值小幅下降至 9 月的约 1.70 亿人。 美国银行指出 55 岁以上劳动者退休是主要原因 美国银行认为，年长劳动者退休人数增加是劳动力参与率下降的主要原因，从而反驳了其他解释。美国银行表示，过去六年劳动力规模的减少大部分发生在 55 岁及以上人群中，该群体包括婴儿潮一代和年长的 X 世代成员。相比之下，同期年轻劳动者和核心劳动年龄人口的劳动力参与率略有上升。由

据当地证券公司10月8日消息，韩国券商将LG 电子的目标股价最高上调至290,000韩元。其中，新韩投资证券将目标价从180,000韩元上调61%。其他券商也纷纷上调目标价，包括三星证券（25,000韩元，上调19%）、Daol Investment Securities（27,000韩元，上调12.5%）和DB Securities（265,000韩元）。尽管LG 电子第三季度营业利润为7800亿韩元，低于市场预期的1.03万亿韩元，但此次目标价上调反映出分析师对其AI数据中心冷却解决方案及机器人业务增长潜力的关注。

据韩国对外经济政策研究院（KIEP），10月8日，5月27日推出的单只股票杠杆型交易所交易基金尚未显现政府所承诺的预期汇率稳定效果。KIEP表示，现阶段仍难以评估这些产品是否增加了外汇供给，或稳定了韩元兑美元汇率。 尽管海外股票净投资额在7月激增至123.3亿美元，KIEP指出，这一增长不能直接归因于ETF政策，因为投资者可能使用现有的美元持仓，而非新增购入美元。此外，自5月政策推出以来，韩元兑美元的升值反映了多重因素，包括全球美元资金流动以及国内外货币政策分化，因此难以单独确定该政策的独立影响。

根据官方披露，LG 新能源 2026 年第三季度在不计入北美生产补贴的情况下实现营业利润 3391 亿韩元，标志着该公司一年来首次在没有政府支持的情况下实现季度盈利。第三季度营收达到 9.64 万亿韩元，创季度新高，同比增长 59%；营业利润为 7560 亿韩元。公司将业绩改善归因于北美储能系统业务运营趋于稳定，以及欧洲中低端电池销量增加。

韩国交易所于 10 月 8 日宣布推出一项新系统，在日内重新计算交易保证金要求，使会员公司在提前履行结算义务后能够提取超额存款。该交易所计划每日重新计算保证金 2 至 3 次。根据修订后的框架，当会员公司提前完成付款或证券交付时，风险降低将反映在当日的保证金要求中，从而释放流动性，以满足其他结算需求。此举旨在缓解交易量增加背景下国内外证券公司面临的压力。截至 8 月初，韩国证券公司的商业票据和短期债券累计发行量同比激增 170.4%，达到 723.9 万亿韩元。该交易所预计，会员公司和交易所自身都将通过提前结算激励措施，提高风险管理水平并从中受益。

据 Yonhap Infomax 报道，美国10年期国债在10月7日（当地时间）举行的拍卖中，最高收益率达到5.3%，为2000年11月以来的最高水平，创下26年来的新高。此次390亿美元续发行国债的票面利率定为4.625%。 预计下个月的新发行国债拍卖将把票面利率定在5.0%或更高，这将是基准10年期国债首次提供5.0%的票面利率。这反映出美国政府的借款成本正在上升，利息支出也在增加。尤其是30年期国债的票面利率自5月以来一直高于5%。

据 Business Insider 10 月 7 日报道，美国银行分析称，美国劳动力参与率在 9 月降至 62%，较疫情前水平低约 1 个百分点。美国银行认为，55 岁及以上劳动者因股市财富增加而提前退休，是劳动力参与率下降的重要原因之一。美国劳动力总数从 2024 年底的 1.71 亿降至 9 月的 1.7 亿。55 岁及以上劳动者持有约 51.5 万亿美元的股票和共同基金，占美国家庭持有股票资产总额的多数。标普 500 指数自 2020 年初以来上涨约 140%。

据高盛称，SpaceX 的目标价于 10 月 7 日从 220 美元上调至 230 美元，并维持买入评级。新的目标价意味着较当前股价约有 37% 的上涨空间。 此次上调反映出其向 AI 计算基础设施领域的扩张正在加速。SpaceX 正将过剩计算容量租赁给 Anthropic 和谷歌，据报道还计划筹集 400 亿美元，以购买更多英伟达 GPU，使自身成为主要芯片客户。

据韩联社 Infomax 外汇历史现货逐笔数据，首尔外汇市场参与者于本月 1 日凌晨约 1:30 至 2:00 期间 11 次报出 1,200 KRW 的极端买盘报价。同一时段的实际市场价格约为 1,350 KRW，买盘报价与实际价格严重偏离；其中一次记录显示，凌晨 1:29:53，1,200 KRW 的买盘报价与 1,367 KRW 的卖盘报价之间出现了 167 KRW 的点差。一名外汇当局官员将这一差异归因于隔夜交易清淡、订单可能无法匹配市场价格的情况，而市场专家则担忧，此类极端报价可能导致流动性评估和政策决策出现混乱。首尔外汇市场三个月前转型为每周五天、每天 24 小时的交易体系，新隔夜时段的交易惯例仍在逐步形成。 韩国货币经纪于本月 1 日凌晨记录了 11 次 1,200 KRW 买盘报价 韩联社 Infomax 外汇历史数据（画面编号 1333）的现货逐笔数据表明，韩国货币经纪的银行用户报价数据在本月 1 日凌晨约 1:30 至 2:00 期间，总计记录了 11 次 1,200 KRW 的买盘报价。同一时段记录的其他买盘报价通常在 1,350 KRW 左右。凌晨 1:29:5

韩国金融服务委员会（FSC）于8日提交业务报告，概述了加快应对单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）风险，以及引入紧急市场稳定权限的措施。政府推动这项计划的原因，是近期单一股票杠杆产品出现波动，促使监管机构探讨修订《资本市场法》，以便在市场危机期间调整金融产品结构。根据提交议会审计的材料，这项计划是更广泛资本市场改革框架的一部分，围绕信任、股东保护、创新和市场可及性四大支柱展开。 FSC考虑修订《资本市场法》以进行紧急产品调整 FSC正在审查《资本市场法》修正案，以便在需要稳定市场和保护投资者时调整金融投资产品的内容。拟议的紧急调整权限将扩大至金融投资产品，使监管机构能够在必要时及时干预。这一考虑源于单一股票杠杆ETF出现问题后，围绕应对机制展开的持续讨论。根据FSC提交的材料，这项权限将提供一种先发制人的工具，以便在市场承压期间调整产品参数。 政府推进资本市场结构性改革 FSC在提交议会的材料中概述了其他资本市场改进计划。政府计划推出包括儿童独立基金和生产性金融个人储蓄账户（ISA）在内的长线投资产品，以增加资金流入市场。监管机构将建立公开披露低市净率（PBR）公司信息的制度，旨在从源