全球传统金融市场与宏观经济

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，该机构于 9 月 24 日更新了加密资产常见问题，允许期货佣金商将客户资金投资于获准的代币化资产，前提是这些资产赋予持有人与传统形式的资产同等的法律和经济权利，并由合规托管机构持有。 更新后的指导意见还允许将监管记录保存在区块链上，无需另外保留链下副本。不过，稳定币仍被禁止作为客户资金的投资工具。该指导意见代表工作人员的意见，不具有法律效力。

据韩联社 Infomax 报道，世界交易所联合会（WFE）于 9 月 27 日正式支持美国股市实行 24 小时交易。WFE 首席执行官南迪尼·苏库马尔向美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯发出正式信函，支持延长交易时段，并指出，延长交易时间将改善市场准入，尤其能让亚洲投资者更便捷地参与，同时将不受监管的隔夜交易纳入受监管场所，以保护投资者。 美国证券交易委员会于 6 月批准将股票行情数据的运行时间延长至 23/5（每天 23 小时、每周 5 天），计划于 12 月 6 日实施。纳斯达克已获准于当日启动晚间交易时段。与此同时，韩国交易所于 9 月 14 日推出下午市场（下午 4 点至晚上 8 点交易），目标是在 2027 年底前完成 24 小时交易框架。

智能戒指制造商 Oura 于 3 日向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）注册文件（S-1），目标潜在估值最高达 1600亿美元（约 22 万亿韩元），据彭博社报道。该估值是健身可穿戴设备先驱 Fitbit 在 2015 年 IPO 时达到的 41 亿美元市值的四倍。Oura 的溢价源于其数据驱动的订阅模式，上半年会员收入同比增长 121%，而设备销售额增长 65%，表明公司正从硬件制造商转型为其所称的“始终在线的健康智能平台”。 可穿戴设备市场达到 50% 的成年人采用率 美国成年人拥有可穿戴设备的比例已从十年前的每 8 人 1 人增至目前的每 2 人 1 人。据风险投资数据公司 PitchBook 的数据，今年对可穿戴设备和健康追踪初创公司的投资达到 41 亿美元（约 5.7 万亿韩元），为 2021 年以来的最高水平。健身可穿戴设备公司 Whoop 融资 5.75 亿美元（约 8000 亿韩元）就是一个代表性案例。 用户参与度数据显示，83% 的可穿戴设备购买者每周佩戴设备 5 天或更长时间。Oura 戒指用户平均每天佩戴设备 23.8 小时。Oura 成立于

据彭博社报道，智能戒指制造商 Oura 于 9 月 3 日向美国证券交易委员会提交了首次公开募股申请，目标估值最高可达 160 亿美元，约为 Fitbit 2015 年首次公开募股时 41 亿美元估值的四倍。这家韩国公司将自己定位为“健康智能平台”，而非设备制造商。 2026 年上半年，Oura 总收入为 12.2 亿美元，其中 80% 来自设备销售，同比增长 65%；订阅收入则跃升 121%，达到 2.405 亿美元。用户平均每天佩戴戒指 23.8 小时。Promus Ventures 合伙人 Mike Collet 表示，拥有专有数据优势和较高客户留存率的公司能够获得溢价估值，而仅硬件企业的定价则具有竞争性。

Woori Asset Management基金经理Lee Ho-seok在上半年凭借其管理的“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”实现了191.4%的收益，在韩国国内半导体主动型ETF中排名第一。Woori Asset Management股票管理二组组长将这一成功归因于只投资自己深入了解的行业，尤其是自2019年末以来一直负责研究的半导体行业。尽管近期市场波动，Lee仍认为半导体周期保持“正常运行”，并建议散户投资者只投资那些自己有信心在不确定时期继续持有的公司。 Lee Ho-seok管理的基金上半年在半导体行业实现191.4%的收益 Lee Ho-seok管理的“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”上半年实现了191.4%的收益，在韩国国内半导体主动型ETF中排名第一。Lee出生于1989年，2016年在Meritz Securities研究中心开始职业生涯。三年后，他转入一家资产管理公司，最初负责消费品和零售行业，随后从2019年末开始专注于IT和半导体行业。 在接受《韩国经济日报》采

友利资产管理的 Lee Ho-seok 凭借其“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”在上半年实现了 191.4% 的收益率，在韩国国内半导体主动型 ETF 中排名第一。该基金的表现得益于同期半导体行业的强劲上涨。自 2019 年底以来一直专注于 IT 和半导体领域的 Lee 表示，他的成功源于只投资于自己深入了解的行业。他于 2016 年在 Meritz Securities Research Center 开始职业生涯，三年后转型进入资产管理行业。在全球市场不确定性加剧之际，半导体行业经历了显著波动，但 Lee 坚持认为，对于了解行业基本面的投资者而言，行业周期仍然有利。 Lee Ho-seok 强调投资熟悉的行业 出生于 1989 年的 Lee Ho-seok 在接受采访时表示，投资者应专注于自己充分了解的行业。他分享道，自己在 2010 至 2011 年左右首次投资 K-pop 娱乐类股票，起初获得了盈利，但由于缺乏明确的买入和卖出标准，最终未能守住收益。尽管认为自己已经充分研究了海外小型模块化反应堆（SMR）相关股票，他在这些股票上

韩国的外国投资者和散户投资者在1日至23日期间展现出相反的 ETF 交易策略：外国投资者买入了价值 214.4 亿韩元的杠杆产品，而散户投资者买入了价值 121.7 亿韩元的反向 ETF。这一分歧反映了双方对 KOSPI 200 指数的不同看法，该指数在此期间上涨了 5.06%。分析师认为，杠杆和反向产品同时出现资金流入，源于波动性对冲，而非方向性押注，因为韩国股市经历了剧烈波动。在监管变化和半导体行业上涨的背景下，韩国 ETF 市场的看涨和看跌工具均出现活跃度上升。 外国投资者买入 214.4 亿韩元杠杆 ETF 据韩国交易所和 KOSCOM CHECK 的数据，1日至23日期间，外国投资者净买入金额最多的韩国 ETF 是 KODEX Leverage，金额为 214.4 亿韩元。KODEX Leverage 追踪 KOSPI 200 指数每日收益的两倍。KODEX SK Hynix Single Stock Leverage（157 亿韩元）和 TIGER SK Hynix Single Stock Leverage（110.4 亿韩元）分别排名第二和第三。7 月 31 日金融监管

四家韩国公司计划于 10 月初进行首次公开募股。MSBio 开发用于组织重建的生物医学产品，计划于 10 月 12 日至 13 日进行散户申购，拟议发行价区间为 6,800 至 7,800 韩元，计划募资 272 亿至 312 亿韩元。DTS 是一家换热器制造商，将于 10 月 1 日至 8 日开展机构投资者询价，预计募资 379 亿至 412 亿韩元。 Melkon 是一家半导体设备系统供应商，将于 10 月 1 日至 2 日进行散户申购，目标募资约 268 亿至 308 亿韩元。Jincostech 是一家以水凝胶为基础的化妆品 ODM/OEM 公司，计划于 10 月 2 日和 6 日进行申购，目标募资 166 亿至 200 亿韩元，用于扩大生产设施和研发。

据《Hankyung Premium 9》报道，Woori Asset Management旗下的“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”在2026年上半年实现了191.4%的收益，在国内主动型半导体ETF中排名第一。该公司股票管理团队负责人兼基金经理Lee Ho-seok表示，尽管全球宏观经济存在不确定性，半导体周期仍保持“按计划运行”，这是其强劲表现的原因。

根据韩国交易所（KRX）和 KOSCOM 的数据，9 月 1 日至 23 日期间，外国投资者和散户交易者对韩国的杠杆型和反向 ETF 采取了相反策略。外国投资者对 KODEX Leverage ETF 的净买入额最高，达 2144 亿韩元；该 ETF 每日追踪 KOSPI 200 指数涨跌幅的 2 倍。与此同时，散户投资者主要关注 KODEX 200 Inverse 2X，净买入额为 1217 亿韩元；该产品的表现相对于基准指数呈 -2 倍变动。截至 9 月下旬，KODEX Leverage 上涨 9.24%，而反向产品下跌 12.99%，同期标的 KOSPI 200 指数上涨 5.06%。分析师指出，同时出现的资金流入表明，交易者是在应对市场波动，而不是进行方向性押注。

BigWave Robotics 和 Brills 将分别于 29 日和 10 月 1 日在韩国 KOSDAQ 市场上市，此前这两家机器人自动化企业的散户认购竞争比分别超过 1300:1。GlobalTechnology 将于 29 日上市，Deoksan Nep Cores 将于 30 日上市，二者将为中秋节假期休市前的韩国股市繁忙一周收官。这些企业此前均已完成机构需求预测，并确认 BigWave（机构竞争比为 1109.37:1）和 Brills（1187.74:1）的 IPO 发行价定在价格区间上限，显示韩国小盘股市场的活动重新活跃起来。 BigWave Robotics 和 Brills 在认购强劲后于 KOSDAQ 上市 BigWave Robotics 的散户认购竞争比达到 1375.34:1，此前机构需求预测的竞争比为 1109.37:1，IPO 发行价最终定在价格区间上限。该公司运营着韩国最大的机器人自动化平台。上市后，CEO Kim Min-kyo 将继续持有 44.82% 的股份，其中 69.93% 受到锁定期限制，30.07% 可立即交易。 另一家机器人自动化解决

本周，BigWave Robotics 和 Brills 将在 KOSDAQ 上市，此前的公开发行认购需求均创下纪录。BigWave Robotics 的公众认购竞争比为 1,375.34:1，机构需求竞争比为 1,109.37:1；Brills 的公众认购竞争比为 1,676.26:1，机构需求竞争比为 1,187.74:1。两家机器人自动化公司均将发行价定在指导区间的上限。 Global Technology 和 Ducksan Nepcore 也将于本周 9 月 29—30 日在 KOSDAQ 上市，而 Melcon 和 Jin CoseTech 将于 10 月 1—2 日开始认购。Elice Group 和 MS Bio 将持续进行需求调查至 10 月 1—2 日，预计分别募资 1,564 亿韩元和 272 亿韩元。

据 Newsis 报道，比特币于 9 月 22 日反弹至 86,000 美元，创下八个月新高，此前于本周早些时候从 1.1 亿韩元（约合 84,000 美元）的水平回升。强劲的机构资金流入为此次反弹提供了支撑，比特币现货 ETF 单日净流入 9.989 亿美元，创年内最大规模。 市场分析师将此次上涨归因于宏观经济担忧缓解、美国监管机构带来的监管明晰度提升（包括 SEC 批准代币化股票交易，以及美联储推动稳定币框架），以及进入 10 月前的季节性走强。包括 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 和 MicroStrategy 董事长 Tom Lee 在内的多位策略师表示，在 AI 驱动的资金流入和历史四年周期的支撑下，此轮上涨尚未结束，年底前仍有充足的上行空间，有望达到 90,000 美元的目标。

据《巴伦周刊》援引美国证券交易委员会文件报道，伯克希尔·哈撒韦本周将其对美国第二大住宅建筑商 Lennar（LEN-US）的持股比例增至约 11%。该公司于 9 月 24 日至 25 日以每股约 81 美元的平均价格额外买入近 170 万股，使其持股总数增至约 2600 万股，市值达 21 亿美元。伯克希尔此前于 9 月 17 日至 21 日买入了 260 万股 Lennar 股票，持股比例超过 10%。自第二季度末以来，伯克希尔对 Lennar 的持仓几乎翻了一番。

韩国货币市场流动性在秋夕假期前收紧。据韩国证券信息门户数据显示，1日回购协议（RP）利率于9月23日升至3.09%，为9月9日以来的最高水平。市场参与者将此次收紧归因于假期前的大规模企业资金流动，以及包括三星电子和SK 海力士在内的主要半导体公司存款到期。随着假期结束后季度末紧随其后，通常向货币市场提供流动性的银行面临资金筹措能力受限的局面，流动性挤压由此出现。 RP利率于9月23日创两周新高 据韩国证券信息门户数据，秋夕假期开始前一天，即9月23日，1日回购协议（RP）利率为3.09%，创下9月9日以来的最高水平。 一位货币市场官员表示，尽管当时的情况尚未需要韩国银行通过回购购入操作提供流动性，但由于企业资金在假期前大规模流动，市场仍经历了流动性紧张。 半导体公司存款到期限制银行流动性 随着包括三星电子和SK 海力士在内的半导体公司大量存款到期，银行购买RP的能力下降。这一情况收紧了银行的资金状况，而银行是货币市场的主要流动性提供者。 另一位货币市场官员指出，机构通常会在假期前减少主动资金管理，这往往会降低货币市场流动性。该官员补充称，此次由于三星电子和SK 海力士提取存款，银行的资

Sui 今日在 X 上发文称，CME Group 的微型期货现已涵盖 SUI 及 Sui 生态系统中的去中心化金融。该产品为加密货币和去中心化金融交易者提供了过去主要用于传统大宗商品市场的同类风险管理工具。

KOSPI 指数于 9 月 21 日突破 7000 点，并于 9 月 23 日收于 7080.92 点，但在 9 月 16 日至 9 月 23 日的五个交易日中，下跌股票数量每天都多于上涨股票。这一背离反映出市场资金集中于大盘股，尤其是半导体股，而中盘股和小盘股则在 9 月 23 日下跌。9 月日均交易量为 21.29 万亿韩元，创今年各月最低水平，远低于 6 月 50.34 万亿韩元的峰值。 KOSPI 指数上涨之际，下跌股票数量连续五个交易日超过上涨股票 据韩国交易所数据，在 KOSPI 指数上涨的 9 月 16 日至 9 月 23 日五个交易日中，下跌股票数量均超过上涨股票。9 月 16 日，KOSPI 上涨 1.37%，但下跌股票有 578 只，上涨股票有 304 只。9 月 18 日，该指数大涨 2.66%，但下跌股票有 465 只，上涨股票有 407 只。9 月 21 日，KOSPI 上涨 1.65%，但下跌股票有 552 只，上涨股票有 310 只。9 月 23 日，KOSPI 上涨 0.90%，收于 7080.92 点，上涨股票有 311 只，下跌股票有 548 只。当

据韩国交易所数据显示，在9月16日至23日期间的五个交易日内，KOSPI回升至7000点上方，但每日下跌股数量均多于上涨股。9月16日，尽管KOSPI上涨1.37%，下跌股仍有578只，高于上涨股的304只。9月18日，尽管KOSPI大涨2.66%，下跌股仍有465只，高于上涨股的407只。截至9月23日，KOSPI收于7,080.92点，上涨0.90%；但下跌股总数为548只，高于上涨股的311只。9月平均每日交易额为21.3万亿韩元，创今年以来月度平均水平新低。

FactSet 一项覆盖 6 月 15 日至 9 月 14 日的分析发现，493 家标普 500 指数成分股公司中，有 331 家在财报电话会议中提及人工智能，占美国规模最大的上市公司的 67%。这标志着提及人工智能的公司占比连续第三个季度超过 65% 的门槛。当前数字接近五年平均值 178 家的两倍，并达到十年平均值 114 家的三倍，表明企业围绕人工智能技术的沟通重点正在持续转变。 最新季度标普 500 指数中提及人工智能的公司达到 331 家 FactSet 的分析记录了 6 月 15 日至 9 月 14 日期间，在标普 500 指数成分股公司的财报电话会议中提及人工智能的 331 家公司。这是连续第三个季度提及人工智能的公司占比超过 65%。上一季度，即 2026 年第一季度，提及人工智能的公司为 337 家。标普 500 指数成分股公司财报电话会议中提及人工智能的公司数，五年平均值为 178 家，十年平均值为 114 家。 信息技术板块以 97% 的人工智能提及率领先 信息技术板块以 72 家提及人工智能的公司领跑所有板块，占该板块公司的 97%。金融板块以 67 家排名第二

根据覆盖 6 月 15 日至 9 月 14 日的 FactSet 分析，493 家标普 500 指数成分公司中有 331 家在财报电话会议上提及人工智能，占美国最大上市公司的 67%。这是连续第三个季度人工智能提及率超过 65% 的门槛，331 家公司的提及数量几乎是五年平均值 178 的两倍，也是十年平均值 114 的三倍。 提及人工智能的公司股价从 2025 年 12 月 31 日至 2026 年 9 月 17 日平均上涨 15.7%，而未讨论这一主题的公司上涨 8.1%。高盛估计，人工智能投资促成了 2026 年标普 500 指数每股收益增长的近一半。