全球传统金融市场与宏观经济

据路透社报道，大众汽车于 9 月 22 日被移出 Eurostoxx 50 蓝筹股指数，这是其 15 年来首次被剔除。该汽车制造商的股票较 2021 年峰值已暴跌超过 75%，截至 9 月 22 日，其市值缩水至约 380 亿欧元。 9 月 18 日，大众汽车将全年营业利润率指引从此前 4–5.5% 的范围下调至最高 1%，理由是预计将产生 1000 亿欧元的一次性费用，其中包括 600 亿欧元的保时捷相关减值，以及中国市场疲软和电动汽车转型成本带来的不利影响。

韩国证券交易所（KRX）和 NXT 于 5 月 22 日录得合计超过 4 万亿韩元的盘后成交额。此前一周，KRX 于 5 月 14 日推出晚间市场。KRX 盘后市场的成交额为 1.7697 万亿韩元，NXT 则录得 2.4597 万亿韩元，创下 KRX 入场以来单日晚间成交额的新高。这一增长反映出投资者的交易模式正转向晚间时段，而不仅仅是两个平台之间对现有需求的简单重新分配。5 月 21 日至 22 日期间，晚间市场日均成交额较 5 月 1 日至 11 日期间的 2.8095 万亿韩元激增 39.7%，达到 3.9240 万亿韩元，而同期整体市场日均成交额仅增长 5.6%。这一增长表明，KRX 的入场扩大了市场总规模，而不是与 NXT 展开零和竞争。 韩国交易所晚间成交额达到 4.2 万亿韩元 根据韩国交易所和 Nexttrade 于 5 月 23 日公布的数据，两家交易所于 5 月 22 日录得合计 4.2294 万亿韩元的盘后成交额。与 KRX 于 5 月 14 日开市首日录得的 3.6073 万亿韩元相比，这一数字增长了 17.2%，并创下推出以来的新高。KRX 入场后的第一周，

据韩国交易所称，9 月 22 日，KRX 和 NXT 的盘后交易总额首次超过 4.2 万亿韩元，KRX 和 NXT 的成交额分别为 1.77 万亿韩元和 2.46 万亿韩元。KRX 晚间市场的交易量较 9 月 14 日开市首日增长 17.2%，创上线以来新高。两家交易所可交易证券范围的扩大推动了更广泛的市场参与，晚间交易量周环比激增 39.7%，而 KOSPI 和 KOSDAQ 市场合计仅增长 5.6%。

随着资金从股市回流银行，市场对存放中秋节礼金及其他闲置资金的需求不断增加，韩国银行提供的1年期存款利率已达到3%区间后段。根据韩国银行联合会消费者门户网站24日公布的数据，光州银行的“Good Start Deposit”以年利率3.95%位居商业银行产品之首，部分储蓄产品的最高利率则超过13%。随着股市资金回流传统银行产品，这一变化反映出市场对固定收益产品的需求有所增加。 商业银行提供最高3.95%的存款利率 光州银行的“Good Start Deposit”以年利率3.95%提供商业银行中最高的1年期存款利率。对于满足首次办理存款业务、同意收集和使用个人信息等条件的客户，该利率包含最高0.5个百分点的优惠加息。 BNK釜山银行的“The Special Sale Time Deposit”最高提供年利率3.92%。BNK釜山银行的“The Level Up Time Deposit”、BNK庆南银行的“The Solid Deposit Season 2”以及SC第一银行的“e-Green Save Deposit”均提供约3.8%的利率。 在五大商业银行中，NH农协银行的“NH

据 KB Securities 于 24 日发布的分析，随着 AI 基础设施投资从图形处理器（GPUs）转向中央处理器（CPUs）和存储半导体，三星电子和 SK 海力士正面临战略价值重估。KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 将这一转变归因于 AI Agent 服务的扩张，这推动了 AI 数据中心推理任务的增加。这一扩张不仅为高带宽内存（HBM）创造了需求，也为整个 AI 数据中心基础设施中的 DDR5 和企业级固态硬盘（eSSD）带来了需求。随着 AI 模型开始执行超越简单响应生成的连续多步骤任务，存储半导体的需求也在不断增长。 AI 投资范围扩大，英特尔、AMD 和 ARM 股价在纽约证券交易所大涨 Kim Dong-won 将近期英特尔、AMD 和 ARM 在纽约证券交易所的股价上涨视为投资者预期 AI 基础设施投资将从 GPU 扩展至 CPU 和存储的证据。该分析师表示，随着 AI Agent 服务扩张提升 AI 商业化的可能性，并增强市场对存储需求的可见度，超大规模云服务商的基础设施投资周期将转向长线。继英伟达、博通和美光之后，AMD 成为第四

据韩国银行联合会消费者门户9月24日报道，随着家庭开始动用节日奖金和可支配资金，韩国各银行正经历资金从股市流向储蓄产品的趋势。光州银行的定期存款目前提供最高3.95%的年利率，部分储蓄账户的年利率则超过13.5%。全北银行的“JB Super Seed Savings”产品宣传最高13.5%的利率，并提供绩效奖励；其次是KB国民银行的“KB Card Savings Account”，利率为12.0%，以及iM Bank的“Coupon Savings Account”，利率为11.0%。 专注互联网业务的银行提供3%至接近4%的利率，其中Kakao Bank的定期存款利率为3.70%，K Bank为3.61%。不过，促销利率通常要求客户满足多项条件，包括新开户、达到银行卡使用额度或符合活动资格标准；实际获得的利息可能与宣传的最高利率有所不同。

据 KB 证券分析师 Kim Dong-won 9 月 24 日表示，人工智能基础设施投资正迅速从图形处理器（GPU）转向中央处理器（CPU）和存储半导体，这可能重塑三星电子和 SK 海力士的战略价值。 这一转变由 AI Agent 的广泛应用所推动，因为除了传统生成式人工智能之外，AI Agent 还需要更多推理计算能力。预计不断增长的需求将推动人工智能数据中心对高带宽内存（HBM）、DDR5 和企业级固态硬盘（eSSD）的需求。随着超大规模云服务商的基础设施投资从以 GPU 为核心的周期扩展至 CPU 和存储组件，存储器需求的可见性增强，从而支持半导体供应商更长期的投资周期。

Nebius 将其托管推理平台 Token Factory 的价格上调了，按需专用端点的平均涨幅为 18.3%，自 10 月 1 日起生效。据公开发布的客户通信以及 Stocktwits 于 9 月 23 日的报道，B300 容量价格从每小时 8.10 美元上涨 20% 至 9.70 美元，H100、H200 和 B200 层级的价格也有所上涨。Nebius 尚未正式宣布这一变更。这一涨价反映的是数据中心电力容量的稀缺，而非芯片成本，因为这家 AI 云公司在第二季度股东信中披露，核心 AI 云合约的每兆瓦年度合约价值为 2000–2500 万美元，而短期和拍卖交易显示，每兆瓦的价格机会范围为 4000–5000 万美元——期限定价与现货定价之间存在两倍价差。 Nebius 自 10 月 1 日起将 Token Factory 推理价格上调 18.3% 自 10 月 1 日起，Token Factory 按需专用端点价格平均上涨 18.3%。据 Stocktwits 于 9 月 23 日报道的客户通信，H100 的小时费率从 4.05 美元升至 4.70 美元（+16%），H200 从

据纳斯达克历史数据，从 Meta 的 Muse AI 代理于 9 月 8 日发布到 9 月 24 日收盘，Meta 股价从 613.48 美元上涨至 777.59 美元，涨幅达 26.8%，市值增加约 4160 亿美元。同期，Charles Schwab、LPL Financial、Booking Holdings 和 Expedia 的市值合计缩水约 350 亿美元。零售经纪商股于 9 月 22 日大幅重新定价，旅游股则于 9 月 23 日跟进。 Muse 发布后不久，Amazon 以违反服务条款为由阻止其在平台上进行购买；而包括 Walmart、Best Buy 和 Sephora 在内的其他零售商则选择与 Meta 合作。据 CNN Business 报道，Muse 的下载量达到 250 万次，并在两周内成为美国 App Store 排名第一的免费应用。

9月25日消息，伊拉克国家石油营销组织下调了巴士拉中质原油和重质原油的价格，以吸引买家，理由是与经由霍尔木兹海峡出口的原油相比，巴士拉原油的运输成本更高，且在地理位置上处于劣势。伊拉克依靠贸易公司销售和运输原油，并在最近几轮招标中提供大幅折扣，以鼓励买家采购。

欧元/美元今日突破 1.14 水平，盘中上涨 0.24%。

据格隆汇，纽约黄金合约今日（9 月 25 日）盘中上涨 1%，报每金衡盎司 4,341.27 美元。

据金十报道，9 月 25 日，香港交易所（HKEx）宣布，其子公司香港期货结算有限公司和香港期权结算所有限公司将在获得监管批准的前提下，自 2026 年 11 月起接受中国国债、中国政策性金融债券以及中国财政部发行的离岸债券作为符合资格的非现金抵押品，以满足保证金要求。此举旨在扩大中国国债在香港市场的应用场景，并为市场参与者提供更灵活的抵押品管理选项，同时提高资本效率。

美国 10 年期国债收益率周三收于 5.11%，周四升至 5.18%，超过单户出租房产 4.8% 的平均资本化率。这标志着自 2007 年 7 月以来，低风险政府债券的表现首次超过典型房东回报。收益率飙升的背景是美联储主席凯文·瓦尔许上周宣布美联储三年来首次加息，同时美国与伊朗之间的战争以及油价冲击也加大了借款压力。 美国国债收益率周四达到 5.18% 美国 10 年期国债到期收益率周三收于 5.11%，周四进一步升至 5.18%。美国与伊朗战争期间的油价冲击和大举借款，推动国债收益率升至这一水平。美联储近期加息随后又将收益率推升至高于 2007 年房地产泡沫时期的水平。 美联储宣布三年来首次加息 美联储主席凯文·瓦尔许上周宣布，美联储三年来首次加息。该委员会的预测还包括今年再次上调联邦基金利率。 单户出租房产资本化率落后于 4.8% 房地产数据公司首席执行官 Nick Gerli 发布了一张图表，获得超过 250,000 次浏览，并附上一句话称，与政府债券相比，以现金流为目的的房地产投资具有负机会成本。根据他的计算，收益率超过 5.1% 的 10 年期美国国债轻松超过 4.8% 的单

根据 FRED 经济数据，美国 10 年期国债到期收益率周三收于 5.11%，周四升至 5.18%，创下自 2007 年 7 月以来国债相对于租赁房产投资的最高收益优势。一家房地产数据公司的首席执行官 Nick Gerli 指出，目前超过 5.1% 的国债收益率高于 4.8% 的独栋住宅租赁资本化率，负房地产利差使政府债券比房地产现金流投资更具吸引力。

据 Puntland 海事警察部队称，8 月被索马里海盗劫持的受美国制裁油轮 SIBU 1 已获救。

沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国呼吁美国总统唐纳德·特朗普继续维持对伊朗的制裁和海上封锁。该请求提出之际，地区海上冲突仍在持续，外交努力也陷入停滞。沙特阿拉伯和阿联酋的立场符合其在紧张局势加剧、美国与伊朗对话有限的情况下继续向伊朗施压的利益，而霍尔木兹海峡的海上对峙正影响航运路线和经济活动。 沙特阿拉伯与阿联酋在伊朗制裁战略上保持一致 沙特阿拉伯和阿联酋向特朗普发出的呼吁表明，两国继续支持现有的制裁和封锁措施。该地区盟友的立场符合其在紧张局势加剧期间继续向伊朗施压的利益。沙特阿拉伯和阿联酋等地区大国的立场将影响对该地区未来行动的评估。 霍尔木兹海峡对峙影响航运路线 当前霍尔木兹海峡的海上对峙表明敌对行动仍在持续。紧张局势持续升级，严重影响航运路线和经济活动。海上冲突发生之际，美国与伊朗之间的外交努力陷入停滞，双方对话有限。 市场定价反映封锁将持续的预期 市场定价似乎反映出美国在年底前解除封锁的可能性降低，也体现了地区盟友的立场。市场预期与现有制裁和封锁措施将继续存在的判断相一致。持续的紧张局势以及和平谈判缺乏进展，正在影响相关预测市场。 常见问题 沙特阿拉伯和阿联酋向特朗普总统提出了什么请

据韩国交易所称，随着 7 月市值要求从今年早些时候的 1500 亿韩元提高至 2000 亿韩元，Kosdaq 上市公司正面临加速退市。截至 9 月 25 日，已有 8 家 Kosdaq 公司因未达到此前的门槛而退市，另有 17 家公司被列为管理股。交易所预计，由于要求提高，2026 年下半年将有约 50 家 Kosdaq 公司退市。公司必须连续 30 个交易日维持超过 2000 亿韩元的市值，才能避免被列入管理股；如果在 90 天期限内连续 45 天未能恢复至门槛以上，则将面临退市。此外，一项针对股价低于 1,000 韩元的低价股的独立规则将生效，影响 30 家 Kosdaq 上市公司和 15 家 Kospi 上市公司。

以太坊（ETH）本周一度触及约 2804 美元，随后回落至 2600 多美元的高位区间，目前处于 2600–2660 美元附近的支撑位与约 2775–2825 美元的阻力区间之间。尽管机构需求保持正面，价格动能有所放缓：据 Farside Investors 数据，美国现货以太坊 ETF 在 9 月 21 日录得 2.7 亿美元净流入，9 月 22 日为 1.622 亿美元，9 月 23 日为 1.045 亿美元，9 月 24 日再录得 3930 万美元，四个交易日合计约 5.76 亿美元。以太坊的技术结构已显著改善，此前已突破 2500–2550 美元区域，并突破约 2661 美元，但最近一次突破 2800 美元上方的尝试未能维持。随着数百万枚 ETH 离开交易所，且质押持续吸收可流通供应，交易所 ETH 持币量一直处于历史低位。 ETH 未能守住 2800 美元上方阻力 以太坊此前已突破 2500–2550 美元区域，该区域曾多次阻止此前的上涨。随后，ETH 突破约 2661 美元，使 2800 美元以及最终的 3000 美元重新成为市场关注焦点。最近一次突破 2800 美元上方的

据 Ondo Finance 称，2026 年 9 月 24 日至 25 日，该公司推出了三种基于区块链的组合代币。这些代币围绕 BlackRock 的投资策略构建，面向美国境外的合格投资者。三种产品旨在提供对收益导向型、多元化增长型和激进增长型组合的敞口。 公告发布后，截至 9 月 25 日，Ondo Finance 的原生代币 ONDO 在 24 小时内上涨约 18% 至 25%。Pluang 的市场数据显示，ONDO 的交易价格为 Rp9,288，24 小时内上涨 25.23%；平台上的买家占交易活动的 78%。