全球传统金融市场与宏观经济

三星电子于13日披露，将处置价值约322.80亿韩元的自有股票，用于支付高管绩效奖金。此次处置对象为1,132,477股自有股票，分配给928名高管。三星电子表示，此举旨在通过以自有股票的形式支付部分长期绩效奖金，强化高管问责，并激励绩效提升。长期激励（LTI）计划面向任职满三年以上的高管，依据此前三年的管理绩效确定后续三年的报酬金额，金额在平均年薪的0%至300%之间浮动。 三星电子LTI计划结构 三星电子的长期激励（LTI）计划面向任职满三年以上的高管。该计划根据此前三年的管理绩效提供报酬，并在后续三年内分配。基于绩效的金额范围为平均年薪的0%至300%。接受本次处置分股的928名高管预计每人可获得约3.5亿韩元的股票价值。 三星电子评估稀释影响较小 三星电子表示，计划处置的股票占已发行总股数的0.019%（5,846,278,608股普通股）。公司预计对股价的稀释影响很小。 常见问题 三星电子在13日披露了什么？ 三星电子披露，将处置价值约322.80亿韩元的自有股票，用于支付高管绩效奖金，目标为向928名高管分配1,132,477股自有股票。 三星电子的长期激励计划如何运作？

布伦特原油在盘中交易中上涨 2.00%，7 月 13 日每桶达到 77.46 美元。

日本股市今日下跌，因半导体和AI相关股票大幅走低。根据读卖信息（Yomiuri Infomax），日经225指数下跌1,315点（-1.92%）至收盘67,242.73点，而东证指数（TOPIX）下跌28.59点（-0.71%）至4,007.49点。抛售由韩国KOSPI指数暴跌超过8%引发，促使日本投资者将资金转向防御型银行股。三菱UFJ金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团股价分别上涨超过1%，原因是资本从芯片相关持仓中流出。

据巴克莱经济学家孙范基（Son Beom-gi）在今日发布的一份报告（7月13日）中表示，市场参与者正在为韩国央行在第四季度连续加息的风险做准备。尽管预计韩国央行本周不会释放连续上调的信号，但如果第二季度和第三季度的经济指标超出预期，并且政府在8月下旬宣布扩张性的财政政策组合，这一担忧可能在10月和11月显现。孙指出，若第二季度GDP增速出现超预期的上行走势且核心通胀加速，央行可能会认为自己已落后于形势，并以激进的加息作出回应。明年预算计划的公布，包括有关分配半导体意外税（semiconductor windfall tax）税收收入的细节，将为央行对财政影响的评估提供关键信息。

根据三星电子在 7 月 13 日的披露，三星电子处置了约 3228 亿韩元的自家股票，用于为高管提供长期业绩激励的付款。此次处置涉及 113.2万股，覆盖 928 名高管，公司表示该举措旨在强化高管问责并激励业绩表现。平均而言，每名高管预计将获得约 35 亿韩元市值的股份，作为长期激励（LTI）计划的一部分。该计划将三年的基于业绩的薪酬在接下来的三年内分配。

据 Yonhap Infomax 报道，韩亚航空公布第二季度营业收入为 50.199 万亿韩元，同比增长 25.9%，创下航空公司历史新高。 货运收入攀升至 1.542 万亿韩元，较去年同期大涨 46.1%，受全球人工智能投资需求以及半导体芯片周期带动。该航空公司优化了机舱下层货物（腹舱）运力，并将全货机集中投放在高收益航线上，推动单件运价上涨 34%，由第一季度的 525 韩元升至 703 韩元。由于韩亚航空吸收了中东紧张局势导致被迫转移的中转需求，并在中国-日本航线减班的同时扩大远东连接，因此旅客收入增长 18.8%，至 2.848 万亿韩元。

根据 Koscom ETF Check，7 月 13 日，韩国股市大幅下挫，给旨在将基准指数日内回报翻倍的杠杆型交易所交易基金（ETF）带来了显著损失。与之形成鲜明对比的是，力图将日内亏损翻倍的反向 ETF（常被称为“곱버스”）大幅上涨，登上了全市场涨幅榜榜首。两者表现的分化凸显了在市场下行环境中，这些产品相反的运作机制。

据 BlockBeats 报道，因早期参与韩国科技投资而知名的 Leto Bao 在 6 月底清仓了其 SK Hynix 持仓，原因是杠杆 ETF 与标的股票的运行机制之间出现了失衡。他表示，自己目前只持有美国股票，并已购买看跌期权以进行下行保护。Leto Bao 预计韩国股票将继续波动，并将潜在的市场反转归因于政府对杠杆 ETF 的监管收紧。

据智通财经，SHEIN 正准备在 2026 年第三季度尽快在香港进行首次公开募股（IPO），目标估值超过 400 亿美元（约 3120 亿港元）。中国证券监督管理委员会于上周五宣布，已收到 SHEIN 的境外上市注册材料；公司计划在香港交易所发行不超过 3.42 亿股。 这家时尚电商平台最初寻求在美国上市，但在 2024 年遇到阻碍，随后又尝试在伦敦进行 IPO，但未能获得中国政府批准。2023 年一轮融资中，SHEIN 的估值约为 660 亿美元，尽管估值有所下降，原因是来自 Temu 等竞争对手的压力增加。

据乌克兰安全局称，乌方部队在近期行动中打击了斯塔夫罗波尔州的俄罗斯油库，以及在卡夫卡兹港的存储区设施。安全局未提供有关打击造成的损失规模或袭击时间的更多细节。

根据光大基金于7月13日发布的一份公告，该原油ETF在二级市场交易中出现了显著的溢价。该基金的收盘价达到1.736元人民币，而其截至7月9日的资产净值为1.4630元人民币，溢价约为18.6%。

日本《日本时报》援引市场观察称，日本政府年金投资基金（GPIF）很可能会拒绝财务大臣涩纹纪（Satsuki Katayama）提出的增加国内投资的请求。该基金于2025年完成了最新的投资框架审查，并维持每五年审查一次投资标准的政策，使得相关调整难以在2030年前实施。GPIF的法定职责侧重于为年金领取者实现长期回报最大化，而非落实政策目标；过去十年中，无论在股票还是债券市场，海外资产的表现均优于国内资产。 GPIF在2025年审查中维持四类资产25%的配置 GPIF于2025年完成了最近一次审查，并在四大主要资产类别之间维持均等的25%配置：国内股票、海外股票、国内债券和海外债券。下一次计划审查定于2030年。根据《日本时报》以及金融市场消息人士的说法，该基金既定的五年审查周期为政治当局提出的阶段性调整设置了结构性障碍。 法律框架对尽早进行战略资产配置调整设置高门槛 即便GPIF在政治压力下考虑提前调整战略资产配置（SAA），该基金也面临显著的法律程序性障碍。GPIF的法律责任在于为年金领取者实现长期回报最大化，而不是落实政策目标。考虑到过去十年海外资产在股票和固定收益市场的表现均优于

据 ChoiceWire，7 月 13 日，恒生指数收涨 0.16% 或 38.6 点，报 24,213.72，日成交额为 309.50 亿港元。恒生中国企业指数上涨 0.33% 至 8,065.97，而恒生科技指数下跌 0.96% 至 4,676.43。 半导体个股领跌，SK 海力士在首尔暴跌 15.37%，创其有史以来最大单日跌幅，三星电子跌幅超过 10%。不过，随着美伊紧张局势升级，油气板块大幅反弹。百川油服上涨 16.47%，山东墨龙上涨 11.18%。在 7 月 12 日美方部队对伊朗南部地区发动多次打击后，WTI 原油期货涨超 5%。随后在 7 月 13 日凌晨，伊朗无人机和导弹瞄准了海湾地区的美军军事资产。

尽管通过在半导体股票上集中净卖出1.8795万亿韩元使韩国综合股指下跌8.95%，但7月13日外国投资者净买入部分非半导体类韩国股票。该买盘瞄准了包括电力设备、IT硬件和控股公司在内的板块中盈利预期共识走高的公司。分析人士将这一变化归因于此前主导韩国股市交易的半导体集中度逐步解除，以及韩元兑美元汇率趋于稳定，从而在基本面改善的超跌股票中创造了机会。 外国投资者7月13日集中净卖出1.8795万亿韩元半导体股票 7月13日，外国投资者在韩国交易所净卖出价值1.8795万亿韩元的股票，其中98.17%（1.8451万亿韩元）集中在电气与电子板块。三只与半导体相关的股票占据了大部分净卖出：SK海力士（净卖出1.447万亿韩元）、三星电子（净卖出193.60亿韩元）和三星电机（净卖出140.60亿韩元）。在韩国交易所追踪的24个板块中，7月13日有12个板块录得外国净卖出。由于半导体股票在电气与电子以及制造业板块中存在双重分类口径，来自市场数据的说法是，尽管整体市场出现抛售，超过一半的板块仍显示外国净买入。 半导体交易集中度本月从62.9%峰值回落 三星电子与SK海力士的合计交易量占韩国交易所

据《日本时报》报道，日本政府养老金投资基金（GPIF）不太可能批准财政大臣片山さつき扩大国内投资的请求，原因是受到法律与治理方面的制约。今天（7月13日），该基金确认将维持2025年确立的现行配置框架：在国内股票、海外股票、国内债券和海外债券之间各分配25%，下一次定期审查计划在2030年进行。 GPIF的法律授权将养老金受益人实现长期回报置于政策目标之上。在过去十年中，无论在股票市场还是债券市场，海外资产的表现都持续优于国内资产，这使得从投资角度难以为增加国内投资提供合理性。Global SWF的首席执行官Diego Lopez表示，财政部无权强行提出此类要求，指出单方面施压反映出治理不足，并且存在利益冲突。

周一早晨，由于上周末美国与伊朗之间的军事紧张局势升级，股指合约走低。到美国东部时间凌晨4点，纳斯达克合约下跌1.2%，标普500合约下滑0.4%，道琼斯合约下跌0.1%。新的美国空袭以及对霍尔木兹海峡关闭存在争议的情况推高油价，逼近每桶80美元，随着本周公司财报季以及关键经济数据的发布，市场情绪受到压力。

据金十报道，中国黄金国际于7月13日发布了业绩指引，预计2026年上半年净利润为41亿至46亿人民币，同比增加52.15%至70.70%，与2025年同期相比。

根据摩根士丹利首席策略师迈克尔·威尔逊的最新研究，7 月 13 日，标普 500 等权指数首次自 2022 年以来跑赢了市值加权指数。标普 1500 综合指数的每股收益中位数增速已超过 10%，由中等规模公司的盈利韧性所推动。这一转变表明，与宏观经济增长相关的传统行业，正展现出更强的防御性和增长潜力，以及与科技巨头并行。

XRP（XRP）在2026年7月中旬的交易价格接近1.06美元，自2025年11月推出以来，这五只美国现货XRP交易所交易基金（ETF）累计净流入约14.7亿美元——连续八周实现净流入为正。但流入率讲述了不同的故事。标准渣打银行最初的8美元定价模型建立在第一年40–80亿美元净流入的基础上。实际的周运行率大约为每周4200万美元，最近一周仅增加了2299万美元。要达到该模型的最低端，XRP ETF 需要每周约7700万美元——它们的节奏大约只有牛市论证所需速度的30%，而且还在放缓。正是这道差距，导致标准渣打银行数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 在2026年2月中旬将其2026年XRP目标价从8美元下调至2.80美元——下调幅度为65%——理由包括ETF净流出、高利率以及地缘政治不确定性。持续的正向资金流是真的，但大约只有牛市模型假设的三分之一。 XRP在1.04到1.09区间内交易，捍卫1美元支撑位 7月期间，XRP一直在约1.04到1.09美元之间交易，且已经跌破了在整个春季阶段维持的1.17美元支撑位。整体结构属于看跌通道。向下方面，第一目标位是0.975美元

据《韩国经济日报》报道，上周（7月6-10日），金融类和高股息交易所交易基金（ETF）主导了韩国股票ETF的表现，在这些类别中，前10名中有7只。 RISE 200高股息备兑开平值ETF领涨，涨幅为5.3%，其次是KODEX金融高股息Top 10周度备兑开平值ETF，涨幅为3.5%，以及SOL金融控股Plus高股息，涨幅为3.1%。 投资者将资金从承压最显著的半导体股票转向派息的金融类股票。多只股票提供4.6%至6.0%的股息收益率，高于韩国以5月为基准的定期存款利率3.06%，从而具备相对投资吸引力。