全球传统金融市场与宏观经济

据 MoneyDJ，7 月 17 日，恒生指数收于 24,562.24 点，较前一日下跌 446.36 点或 1.78%，日线 K 线转为下跌。恒生科技指数下跌 211.27 点至 4,623.17，跌幅为 4.37%。 由于 AI 动能走弱、海外科技股回落，科技与半导体个股承受较大抛压。像中芯国际（SMIC）这样的股票下跌超过 9%，反映芯片板块需求偏弱。在与 AI 相关的股票中，智谱（Zhipu）下跌 28.49%，Minimax 下跌 15.63%。公用事业股相对更具韧性，因资金转向防御性仓位。

根据《Barron's》以及本周提交的、巴菲特向美国证券交易委员会（SEC）递交的文件，伯克希尔·哈撒韦（BRK.B）在第二季度加速了股票回购，这对股东而言是个积极信号。Barron's 估计，公司在该季度可能回购了 50 亿到 110 亿美元的自家股票。4 月 14 日至 7 月 14 日期间，伯克希尔回购了约 80 亿美元的股份，其中大部分在第二季度完成。该判断基于对巴菲特持股披露中未偿还股份变化的测算。

据 Benzinga 称，2026 年 7 月 1 日，Hims & Hers Health 股票在第二季度 2026 上涨 67% 之后，交易价格接近 $37.36。13 位分析师的平均目标价为 $28.35–$30.14，较当前价格约低 20%。然而，Canaccord Genuity 的看涨情景为 $40，而华尔街最低预期为 $21，带来高达 44% 的下行价差。 美国 FDA 的肽类配方顾问委员会将于 7 月 23–24 日召开会议，并就对某些肽类进行配方给出正式“不予推荐”的意见。月度销售增速从 4 月中旬的中个位数一路加速到 6 月的高十几个百分点，原因包括加拿大推出通用 semaglutide，以及 Eucalyptus 的收购在 6 月初完成交割。

据 The Kobeissi Letter 称，散户投资者在两周内抛售了 3700 亿美元的股票，较 2026 年初的 2200 亿美元显著增长。个股净卖出总计 1.25 亿美元发生在 SanDisk，而苹果和特斯拉分别出现了 1.2 亿美元和 1.05 亿美元的资金流出。零售交易者还抛售了英伟达股票 6.5 千万美元、美国航空公司股票 4 千万美元，以及 Meta 股票 2.2 千万美元，反映在一次历史性的科技行情之后普遍的获利了结。

据 IEA 负责人法蒂赫·比罗尔称，7 月 16 日，若在数周内无法恢复经霍尔木兹海峡的石油运输，全网能源安全将面临关键警报。比罗尔在美国外交关系委员会主办的活动上表示，目前的石油供应安全仍是一个核心担忧。他指出，即便美国大幅增加石油产量，也无法弥补因霍尔木兹海峡中断造成的供应缺口，而且一些国家目前的应对措施也无法无限期持续。

据 BlockBeats 援引 BIT 交易数据称，7 月 17 日， 美国股市半导体、光通信与存储板块股票在盘前交易期间从低点反弹，多数个股收窄跌幅。存储板块领涨：海力士（SKHY）上涨 3.61%，SanDisk（SNDK）转为上涨 0.70%，美光（MU）上涨 0.07%。其他半导体中，英伟达（ASML）下跌 0.98%，博通（AVGO）下跌 1.85%，Marvell（MRVL）下跌 1.96%，英伟达（NVDA）下跌 2.49%，KLA（KLAC）下跌 2.94%。光通信板块同样收窄跌幅：Lumentum（LITE）下跌 1.61%，诺基亚（NOK）下跌 1.73%，康宁（GLW）下跌 2.18%。

据 DIGITIMES 报道，PC 品牌厂商正在加速推进相关工作，以确保获得来自长江存储科技的长期存储器供给。据称，相关订单将延续至 2027 年底。该报道称援引了供应链消息人士。此前，美国曾考虑将长江存储纳入其实体清单，但尚未正式宣布采取此类行动。

微软首席执行官 Satya Nadella 在接受员工讲话时，批评 Anthropic 的 Fable 5 AI 模型为“受编辑控制”，据 CNBC 报道。受上述言论影响，微软股票在隔夜交易中下跌 1.3%。评论内容质疑：该 AI 模型的严格护栏是否会将某些用户查询引导至较旧版本。该批评出现在围绕 AI 安全措施的更广泛争论之中，因为科技公司在强大能力与潜在滥用风险之间寻求平衡。 MSFT 股票在 7 月上涨 7.5%，与 Big Tech 的涨势一致。投资者在卖出今年部分高涨的芯片股票的同时，又轮回回到该板块。随着第二季度财报季拉开序幕，投资者正密切关注后续动向，本周 Alphabet、Tesla 和 Intel 下周将公布财报。 Nadella 批评 Fable 5 查询路由系统 Nadella 告诉负责微软 Copilot AI 软件的工程师，根据他向 CNBC 提供的讲话稿副本，Fable 5 的限制“不太说得通”。“如果你使用 Fable，它在拒绝任何随机事情的时候，就像是在问：你上一次用过那种工具，它的输出控制得如此‘受编辑控制’，是什么时候？”Nadella 说道。 当用

Stripe 和私募股权公司 Advent International 于 2026 年 7 月 15 日提交了针对 PayPal 的每股 60.50 美元要约——据 CNBC 和路透报道，这笔交易估值超过 530 亿美元，且大约有 500 亿美元的已承诺银行融资。报道称，PayPal 的董事会认为该要约被低估，预计最早将于 7 月 20 日召开会议；会议顾问为 Goldman Sachs 和 Evercore。报道称，该要约是在 Stripe 于 2026 年 2 月通过一份员工要约达到 1,590 亿美元估值之后的三个月——该估值高于数月前约 1,400 亿美元——对照的是 2025 年 1.9 万亿美元的支付流水，同比增长 34%；CNBC 在 2026 年 2 月 24 日报道了该数据。该结构体现估值套利：Stripe 为 PayPal 的上市前资产提供约 9.5 倍的盈利估值，而其自身的私募投资者则按增长倍数为公司定价；这种价差只有在 Stripe 仍未上市时才会存在。要约的并购整合复杂度——吸纳 4.39 亿个 PayPal 账户、Braintree 约 6,000 亿美元

据 CNBC 报道，微软 CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在昨夜批评了 Anthropic 的 Fable 5 AI 模型，称该系统看起来“受编辑控制”，并表示其中一些护栏并“不太合理”。纳德拉在与正在为微软 Copilot AI 软件工作的工程师交流时，质疑一个创作工具是否应该被如此严格地限制。微软股价在隔夜交易中下跌 1.3%，几乎放弃了周四的全部涨幅，而 MSFT 在 7 月仍上涨 7.5%。

据 CNBC 报道，SpaceX 的“星舰”（Starship）火箭发射在周四（7 月 16 日）因在德克萨斯州 Starbase 进行计划中的试飞期间发生发动机点火故障而被中止。据称，这次发射部分火箭的“猎鹰”（Raptor）发动机未能启动，触发了最后一秒的自动中止；亿万富翁创始人马斯克在 X 上表示。SpaceX 股票在周五盘前交易下跌 3.5%，且在周四美股盘后交易中跌幅超过 3%。 马斯克表示，公司将拆除并更换两台 Raptor，并计划将下一次发射尝试安排在下周初。这是 SpaceX 自 6 月以来进行的首趟 Starship V3 试飞。此前，该公司在 6 月创下了 857 亿美元的 IPO，原始发行价为 135 美元。

据彭博报道，欧洲委员会已批准一项提案，以改革欧盟排放交易体系（EU ETS），时间节点在2030年之后。该计划将碳排放额度的年度削减幅度在2031年至2035年间放缓至3.7%，随后从2036年起进一步放缓至1.7%。对于纳入碳边境调节机制（CBAM）的行业，免费碳配额的逐步取消期限将延长至2037年。 在新的框架下，公司在提交经董事会批准的脱碳投资计划后，将获得80%的免费配额，其余20%将在计划实施完成后分配。

Alphabet 股票在周四下跌 4%，原因是有报道称 Google 推迟了其 Gemini 3.5 Pro 人工智能模型。彭博社熟悉相关人士表示，该模型目前已落后于数月的进度，原因是编码表现未达到内部预期。随着 AI 领域竞争加剧，OpenAI 与 Meta 近期相继发布了旨在具备更强软件开发表现的新模型，该延迟发生在这一背景之下。 Alphabet 股票因 AI 模型延迟下跌 4% Alphabet 股价在周四下跌 4%，此前彭博社报道称 Gemini 3.5 Pro 模型延迟。该股票在盘前交易中还出现了额外 1.5% 的跌幅。据彭博社消息人士称，该模型的编码能力未达 Google 的内部基准，因此公司延长了开发时间表。 Google 于 5 月在其年度 Google I/O 开发者大会上首次推出 Gemini 3.5 Pro。公司表示，该模型目前仅在内部使用，但在公开发布前还需要进一步测试。原计划在次月启动，不过当前报道显示时间表已发生变化。 Meta 与 OpenAI 推出竞争性 AI 模型 Meta 最近推出了其 Muse Spark 1.1 人工智能模型。Meta 的 AI

据 CNBC 和 Reuters 称，Stripe 和 Advent International 于 2026 年 7 月 15 日对 PayPal 每股出价 60.50 美元，估值使公司市值超过 530 亿美元。报道称，PayPal 董事会认为该报价对公司估值偏低，预计最早将于 7 月 20 日召开会议，届时 Goldman Sachs 和 Evercore 将提供顾问服务。基于 Stripe 在 2025 年的支付量 1.9 万亿美元以及 Braintree 的处理量 6000 亿美元，该合并实体的年支付量预计约为 3.7 万亿美元。

据彭博报道，巴克莱策略师周四建议在12月配置，押注英格兰银行（BoE）政策利率与欧洲央行（ECB）存款利率之间的利差将进一步收窄，因为他们预计BoE今年加息幅度将小于ECB。路透的一份报告称，固定收益策略师Moyeen Islam和Rohan Khanna表示，如果美伊谈判重启且能源价格下跌，市场可能会比对ECB更快下调对BoE的加息预期。该预期考虑到，BoE在经济增长和劳动力市场风险方面的表态更为谨慎。

香港运输控股（股票代码 00554），Citybus 的母公司，表示自 2 月下旬以来，中东地区持续的危机推高了柴油价格，累计涨幅超过 100%。柴油价格从约每桶 $90 上升至每桶超过 $200，直接影响其非全资子公司 Citybus 的运营。4 月 9 日，香港政府公布短期纾困措施，包括对商用车辆和船舶提供柴油补贴，对商用车辆的政府隧道通行费降低 50%，并成立特别工作组协助公共交通运营商。尽管政府纾困措施以及 Citybus 自身的成本控制举措在一定程度上缓解了影响，公司仍需承担部分燃油成本上涨带来的冲击，柴油补贴将于 6 月 29 日结束。 政府柴油补贴于 6 月 29 日终止 香港政府面向商用车辆和船舶的柴油补贴计划于 6 月 29 日终止。该补贴是 4 月 9 日宣布的短期定向措施的一部分，旨在缓解油价飙升带来的影响。政府还对商用车辆实施隧道通行费 50% 减免，并在纾困期间成立特别工作组，以协助公共交通运营商。 尽管价格回落，燃油成本仍持续施压运营 公司表示，柴油价格虽已从近期高点回落，但仍保持高度波动。燃油成本上涨继续对集团交通业务的运营费用形成显著压力。公司称，燃油成

谷歌、微软、亚马逊七月底密集发布财报，市场核心关注点从 AI 资本开支规模转向 ROI 验证。深度拆解三家云业务增长、AI 商业化进展与万亿美元投入的回报逻辑。

费城半导体指数在 7 月 16 日下跌 4.3%，较其 6 月 22 日的峰值回落 19%，并接近 20% 这一技术性熊市的门槛。30 只成分股全部下跌；该指数录得自年初至今的周度下跌 8.43%，这是自去年因关税相关抛售以来最差的单周表现。部分芯片制造商面临严峻压力，包括台积电。亚洲市场也随之走弱，因为日本日经 225 指数下跌 4%。

据 Bloomberg 称，中国光模块收发器制造商 Eoptolink 于今天（7 月 17 日）向香港股市的股份出售事宜机密递交申请，融资规模可能在 40 亿至 50 亿美元之间。摩根士丹利已加入中信证券和摩根大通，成为承销商，不过发行规模仍可能发生变化。Eoptolink 正在推动上市，因为 AI 数据中心支出增长正在提升对用于 AI 集群中连接图形处理器的收发器的需求。该公司的深圳股价在过去一年上涨了近 300%，使其市值超过 1000 亿美元，并且公司在去年录得创纪录的盈利。