全球传统金融市场与宏观经济

据韩国金融投资协会称，7 月 8 日，在近期股市波动加剧之际，个人投资者增加了保证金交易，认为回调是买入良机。散户投资者将买入重点放在龙头股，尤其是三星电子和SK海力士，尽管这些股票的负面前景在上升。

据韩国交易所称，Hanwha Ocean 在截至 7 月 10 日的一周内下跌 23.95%，为 KOSPI 上市公司中跌幅最大的一家。在加拿大为其下一代潜艇项目（CPSP）选择德国的 Thyssenkrupp Marine Systems 作为首选投标方之后，该项目是一份价值 60 万亿韩元的合同，涵盖 12 艘潜艇的建造以及 30 年的维护。 相比之下，Kumho Tire 因预期 Honam 地区的半导体超级集群开发可能会推高其光州工厂的土地价值而上涨 64.56%。

据韩国交易所，韩国的KOSPI市场在2026年1月2日至7月10日期间经历了34次侧车式停牌，超过了2008年全球金融危机期间记录的26次停牌。同一期间，该市场还触发了6次熔断机制，约占自2000年引入该机制以来累计激活的12次熔断的一半。根据金融投资协会的数据，个人投资者股票持仓的强制平仓在7月9日达到1422亿韩元，创下一个月内的最高水平。

周五（7 月 10 日）在纽约收盘时，离岸人民币（CNH）兑美元升至6.7820，较周四收盘上涨140个基点。该货币在当日交易时段内在6.7961和6.7764之间波动，标志着连续第二天的反弹。此前一周早些时候出现了V形反转，离岸人民币在周五反弹后实现了0.05%的周涨幅。

黄金期货下跌0.71%，至每金衡盎司4,111.20美元。根据芝商所（CME Group）旗下COMEX交易所关于8月交割合约（GCQ6）的数据，截至美国东部时间5月10日下午2:23，金价走低。此次下跌是在美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗的停火已结束之后发生的，导致美国国债收益率飙升。黄金不支付利息，因此当债券收益率上升时，通常会承受下行压力，因为在与潜在冲突升级相关的通胀担忧之际，投资者在固定收益市场寻求更高回报。 特朗普称伊朗停火结束 特朗普于5月10日在其Truth Social账户发文称，伊朗反复请求与美国进行谈判。“我们达成一致，但美国向他们明确表示停火已经结束，”特朗普表示。该消息发布于美国交易时段，立刻对金融市场产生影响。 随着股市波动，美债收益率上升 在特朗普发表声明后，美国国债收益率走高；而股指起初扩大跌幅，随后在当日交易中后段回到正值区域。即便股市扭转方向，国债收益率仍继续上行。债券市场对更高收益率的需求反映了由伊朗可能重新爆发冲突带来的通胀担忧。 TD Securities分析师称投资者对贵金属持观望态度 TD Securities大宗商品策略全球主管巴特·梅莱

根据 CME 的纽约商品交易所（COMEX），8 月交割的黄金期货在 7 月 10 日（美国东部时间）下跌 0.71%，至每金衡盎司 4,111.20 美元，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗的停火已结束。特朗普在 Truth Social 上表示，尽管伊朗曾请求进行谈判，但美国已明确表示“毫无误解”停火已结束。该消息引发美国国债收益率上升，从而压低黄金价格。黄金不支付利息，在更高利率环境中吸引力相对下降。

截至 7 月 10 日（周五），现货黄金下跌 0.23%，至每盎司 4,114.36 美元，本周下跌 1.51%；现货白银下跌 0.21%，至每盎司 59.83 美元，本周下跌 4.13%。纽约商品交易所（COMEX）铜合约本周上涨 1.90%，至每磅 6.2865 美元。

Peptron 是一家专注于先进材料制造和医药研发的韩国生物技术公司，该公司 hit the daily lower price limit（每日股价下跌触及跌停）——该跌停始于第 9 日的盘后交易时段，直到第 10 日的常规交易时段仍未能突破。第 10 日该股收盘报 111,600 韩元，较前一日下跌 47,700 韩元或 29.94%。此次大幅下跌，源于 CEO Choi Ho-il 于第 9 日在韩国生物论坛（在 Daejeon 举行）上的相关言论。市场对其关于公司与美国医药公司 Eli Lilly 的联合研究的表述作出解读，认为 tirzepatide 的研发已被转移到另一家公司。股价下跌发生在 Peptron 迫近其与 Lilly 的联合研究期限到期之际——该期限为 10 月 7 日，且市场在为潜在的主合同做准备。Peptron 的股价曾在 11 月 20 日创下 52 周高点 392,500 韩元，但此后已跌至约该峰值的四分之一。 10 日交易时段 Peptron 股价跌至 111,600 韩元 据 Korea Exchange（韩国交易所）于 11 日披露，Peptron

据 Money Today 报道，Peptron 股价在 7 月 10 日暴跌 29.94%，至 111,600 韩元，在 2025 年 11 月触及 392,500 韩元的高点后创下 52 周低点。此次抛售由 CEO 崔浩一（Choi Ho-il）在 7 月 9 日于生物技术论坛上的评论引发。他表示，与美国制药公司 Eli Lilly 的联合研究不包含 tirzepatide——Lilly 用于治疗糖尿病和肥胖的核心成分——这引发市场担忧，认为关键项目的开发已被叫停。随后公司澄清称，由于未披露协议，CEO 的表态遗漏了相关信息；并且根据 2024 年 10 月的合同，与 Lilly 的多项后续合作正在正常推进。

隔夜担保融资利率（SOFR）是美国关键的货币市场基准利率，在流动性充裕的情况下持续下行。根据纽约联邦储备银行（New York Federal Reserve）在截至9日公布、负责计算 SOFR 的数据，截至当日 SOFR 跌至 3.53%。较前一日下跌 5 个基点，为自 5 月 21 日以来的最低水平。降幅主要归因于美国国债现金余额的显著减少，为货币市场释放了流动性。截至 8 日，国债现金余额约为 7492 亿美元，较上月底大约减少 170 亿美元。 SOFR 跌至 3.53%，为 5 月 21 日以来最低 本月 SOFR 每天都在下跌，毫无例外。与上月底相比，该利率下调了 15 个基点。SOFR 与准备金余额利息（IORB）之间的利差目前为 -12 个基点；IORB 报 3.65%，并作为联邦基金利率目标区间的上限。这也是自 5 月 21 日以来的最低水平。IORB 为美联储对银行准备金余额支付的利息，同时也充当隔夜货币市场利率的上限。IORB 下方的利差越大，说明货币市场流动性越充裕。 国债现金余额减少 1700 亿美元 数据来源：纽约联邦储备银行 美国国债的现金余额显著下降，释

根据美联储纽约银行的数据，SOFR（有担保隔夜融资利率），美国货币市场的关键基准利率，于 7 月 9 日降至 3.53%，较前一天下跌 5 个基点，并创下自 5 月 21 日以来的最低水平。SOFR 本月每个交易日都在下跌，较 6 月下旬累计下跌 15 个基点。 美国财政部的现金余额截至 7 月 8 日大幅降至 749.20 亿美元，较 6 月下旬约减少 170 亿美元，释放流动性到货币市场。SOFR 与 IORB（准备金余额的利率，目前为 3.65%）之间的点差收窄至负 12 个基点，同样也是自 5 月 21 日以来的最低水平，反映出市场流动性充裕。

据追踪数据显示，Cleanspark 于 7 月 7 日以 64,000 美元的平均价格购入 454 BTC，使其总金库达到 13,924 BTC，折合约 8.8 亿美元。总部位于拉斯维加斯的这家矿企的此次买入体现出一种逆向立场，因为截至 2026 年第一季度，公开矿工集体共卖出超过 32,000 BTC，其中 Marathon 单独卖出了超过 20,800 BTC 以偿还债务。

据韩国交易所称，7 月 10 日，三星电子和 SK 海力士在韩国龙仁半导体园区的主要半导体投资，加上计划在西南地区的 800 万亿韩元投资，预计将推动巨大的电力需求。总计 1.5 千万亿韩元的巨型项目涵盖半导体、人工智能数据中心以及物理 AI 领域，随着能源需求激增，引发核电公司股票的上涨反弹。

SK 海力士于 7 月 11 日（当地时间）完成其在纳斯达克的首次公开募股（IPO），其美国存托凭证（ADR）开盘价为 170 美元，收盘于 168.01 美元，较发行价高出 12.76%。标普 500 指数上涨 0.42% 至 7575.39，随着与 AI 相关的科技股走强，接近历史高点，且投资者预期即将到来的第二季度财报季。尽管特朗普就伊朗发表强硬言论，中东地区地缘政治紧张局势再度升温，但美国市场依然稳定，英伟达上涨 4.03%，Meta 飙升 6%，领涨科技板块。分析人士认为，反弹源于市场预期 AI 记忆体需求和企业盈利增长将足以支撑当前居高不下的估值。市场策略师指出，投资者的关注点已从地缘政治风险转向第二季度业绩能否支撑更高的股价；财报季预计将于下周开启。 SK 海力士 ADR 在纳斯达克首次公开亮相中较发行价上涨 12.76% SK 海力士的 ADR 开盘于 170 美元，交易结束于 168.01 美元，相较其发行价溢价 12.76%。公司成功首发体现了投资者对其在 AI 服务器高带宽内存（HBM）领域领导地位的信心。SK 集团董事长崔泰元（Chey Tae-won）及高管在

苹果股票在周四交易时段录得一个多月来的首次收盘新高，标志着2026年以来上涨了16.5%——在“七巨头”（Magnificent Seven）科技公司中表现最佳。华尔街因苹果在人工智能竞赛中的低成本策略而给予回报，而包括亚马逊、Alphabet、微软、英伟达、Meta 和特斯拉在内的其他大型市值公司，仍远低于其历史最高收盘价。这种转变反映出更广泛的市场重新评估AI估值：当客户将重点放在对高效AI的消费上，而非极端支出时，从“tokenmaxxing”转向token优化，成为生成式AI热潮的新篇章。 2026年苹果在“七巨头”同业中表现优于对手 苹果2026年至今涨幅16.5%，代表其在“七巨头”科技公司中表现最强。其他六家成员——亚马逊、Alphabet、微软、英伟达、Meta 和特斯拉——都在交易中显著低于其历史最高收盘价。微软、Meta 和特斯拉在2025年最后一次触及峰值，而亚马逊、Alphabet 和英伟达则在5月的不同日期见顶，随后回落。只有微软和特斯拉在2026年仍处于负值区间。 2022年末ChatGPT推动了AI投资浪潮 OpenAI于2022年11月30日推出Chat

据 CNBC 报道，苹果股价在周四创下一个多月以来的首次收盘新高，成为“七巨头”中表现最强的成员，年初至今涨幅为 16.5%。这轮反弹反映了华尔街对苹果低成本人工智能战略的重新信心。1 月，谷歌证实了一笔据称为期一年的 10 亿美元协议：向苹果授权其 Gemini 模型以及云端技术，从而使苹果能够增强 Apple Intelligence 和 Siri 的能力。苹果在 6 月的 WWDC 上发布了其改进后的 AI 套件，计划于秋季在 iPhone、Mac、iPad 和 Apple Watch 上全面推出。

FTSE Russell 的研究指出，人工智能基础设施和全球能源转型所带来的商品投资机会，比黄金更大。该公司全球投资研究主管 Indrani De 表示：尽管在地缘政治不确定性和各国央行买入的背景下，黄金仍继续作为投资组合锚定物发挥作用，但 De 在接受 Kitco News 采访时解释称，上升的实际利率正在抵消贵金属的传统看涨力量。该公司最新的季度展望强调，环境机会类股票的表现较更广泛的全球股票市场在年初至今（YTD）高出 8.5 个百分点，原因在于对可再生能源基础设施和 AI 数据中心的投资加速，而这些领域需要铜和银等工业金属。 黄金面临来自央行需求与实际收益率上升的竞争性力量 De 将黄金当前的市场地位描述为在结构性支撑与逆风之间相对平衡。该贵金属继续受益于央行购买、去美元化趋势，以及其作为通胀和不确定性对冲的传统角色。然而，美联储维持紧缩偏好，推动实际利率走高，形成相应的抵消压力。“黄金确实同时具备一个顺风和一个逆风，”De 表示。“显然，它是传统的通胀对冲和不确定性对冲，并且由于去美元化以及央行购买更多黄金，这种影响仍在持续。与之相对的是实际收益率上升带来的逆风。”这些相互竞

据 FTSE Russell 称，尽管地缘政治不确定性加剧且各国央行需求旺盛，黄金仍然是必不可少的投资组合支柱，但商品投资者应当越来越关注与人工智能以及全球能源转型相关的金属。该公司的研究指出，中东能源危机加速了向可再生能源和电气化的结构性转变，而不是从长期上提升化石燃料需求。FTSE Russell 估计，未来 1 年美国五大超大型云服务商在 AI 基础设施上的支出将超过 6000 亿美元，到 2028 年年度投资预计将超过 9000 亿美元。该公司将铜和白银认定为 AI 转型与绿色能源建设的关键受益者，并指出，环保主题股票在今年迄今阶段相较更广泛的全球股市表现领先 8.5 个百分点。实际利率上升仍对黄金构成逆风，但持续的地缘政治风险以及央行持续买入应当使得金条在多元化投资组合中继续作为防御性配置。

在周五（7 月 10 日），美国行业 ETF 表现喜忧参半。消费必需品 ETF 上涨超过 1.1%，而半导体和银行 ETF 至少上涨 0.54%。生物技术 ETF 下跌 2.68%。年初至今，半导体 ETF 已飙升 69.67%，跑赢全球科技 ETF 的 34.19% 涨幅。

周五（7 月 10 日），美国板块 ETF 表现不一。消费必需品 ETF 上涨 1.1%，而银行和半导体 ETF 至少上涨 0.54%。科技、全球科技和互联网 ETF 上涨约 0.2%，但全球航空 ETF 下跌 0.99%，生物科技 ETF 下跌 2.68%。截至年初，半导体 ETF 大涨 69.67%，全球科技 ETF 上涨 34.19%，科技和能源 ETF 至少上涨 24.89%，而可选消费 ETF 下跌 1.42%。