全球传统金融市场与宏观经济

Empery Digital 于 7 月 10 日披露称，公司在 5 月 7 日至 7 月 10 日期间出售了 1,400 比特币，交易额为 8710 万美元，约占其交易前比特币持仓的 48%。公司使用出售所得中的 1000 万美元，于 7 月 7 日偿还了未清债务，并计划投入 6500 万美元，以在一个 AI 数据中心项目中获得 25% 的股份。Empery Digital 以前是电动个人交通工具制造商 Volcon，于 2025 年 7 月转向比特币金库（treasury）策略，即公司将 BTC 持有在资产负债表上作为核心策略，通常通过股权或债务融资来建立储备。这一举措反映出，在市场回调期间，面向比特币金库公司的压力在于如何在加密货币敞口与债务义务以及运营成本之间取得平衡。 Empery Digital 从电动个人交通工具转向比特币金库策略 Empery Digital（纳斯达克：EMPD），此前为电动个人交通工具制造商 Volcon，于 2025 年 7 月转向比特币金库策略。比特币金库公司将 BTC 持有在资产负债表上，作为核心的企业策略，通常通过股权或债务融资来建立其储备。

根据 7 月 10 日的一份 SEC 文件，Empery Digital（纳斯达克：EMPD）在 5 月 7 日至 7 月 10 日期间出售了 1,400 比特币，价值 8,710 万美元，占其比特币持仓的 48%。这些出售以每枚比特币平均 62,200 美元的价格执行。公司在 7 月 7 日用出售所得的 1000 万美元偿还了未偿债务，其余资金用于一项计划中的 AI 数据中心项目投资 6500 万美元。

韩国 KOSDAQ 市场于 7 月 10 日收于 837.43 点，上涨 42.42 点（5.47%），但指数仍低于投资者一直追求的 1,000 点门槛；7 月 1 日市场迎来成立 30 周年。小盘和中盘股指数表现落后，而主板 KOSPI 突破 9,000 点；投资资金流向了追踪三星电子和 SK Hynix 的单股杠杆 ETF，而非 KOSDAQ 上市标的。韩国交易所披露，7 月 3 日 KOSDAQ 信用余额为 8.1148 万亿韩元，仅为 KOSPI 29.6774 万亿韩元的三分之一，反映对小型公司的风险偏好下降。监管机构通过宣布分段式 KOSDAQ 系统、加速退市程序（针对低价股），以及对科技板块上市实施强制的价值增益披露来作出回应。 KOSDAQ 指数表现落后于上市增长 KOSDAQ 市场于 1996 年 7 月 1 日开盘，当时有 343 家上市公司；截至报道日，已增至 1,819 家公司（1,822 个上市）。规模实现 5.3 倍增长。指数在推出时起步为 100，并在 2004 年上调基准至 1,000。7 月 10 日收盘水平 837.43 点较上调基准起点有所下滑，表

上半年，韩国 IPO 市场急剧收缩，监管审查趋严与 KOSDAQ 走弱叠加，压低了新上市数量。根据韩国交易所及金融投资行业的数据，上半年共有 17 家公司完成了一般 IPO 上市（1 家 KOSPI、16 家 KOSDAQ），较上年上半年 38 家下降 55.3%。融资额下滑 48.7% 至 1.1327 万亿韩元，总上市市值下降 47.5% 至 7.3593 万亿韩元。收缩源于更严格的审查标准，重点关注业务可持续性、增长潜力与发行结构，促使不少企业推迟上市。金融监管部门将政策重点从扩大上市规模转向提升上市质量与投资者保护，特别是收紧科技专项上市的审查，并审视发行结构中是否存在过度的存量股东套现。 韩国 IPO 市场首半年上市数量下滑 55.3% 创纪录 韩国交易所及金融投资行业表示，上半年完成上市的一般 IPO 公司为 17 家（1 家 KOSPI、16 家 KOSDAQ，不包括 SPACs），较上年上半年 38 家下滑 55.3%。融资总额为 1.1327 万亿韩元，较 2.2095 万亿韩元减少 48.7%。上市市值从 14.0053 万亿韩元下降 47.5% 至 7.3593

据 Newsis 报道，7 月 11 日，韩国 KOSDAQ 市场自 1996 年成立以来扩张显著，上市公司数量从 343 家增至 1,819 家。然而，指数却没有上涨反而下跌，回落至 10 个月前的水平。这标志着市场规模与表现之间出现了根本性的背离。 投资者资金正越来越多地绕开 KOSDAQ 的中小盘股，转而押注半导体杠杆交易所交易基金（ETF）。KOSDAQ 在 7 月初的日均成交额达到 7.32 万亿韩元，比 1 月的 14.91 万亿韩元减少了 50%。与此同时，KOSDAQ 的保证金信用余额仅为 8.11 万亿韩元，约为 KOSPI 29.68 万亿韩元的三分之一，这表明即使是使用杠杆的投资者也在回避该市场。自 5 月推出以来，追踪三星电子和 SK 海力士的单只股票杠杆 ETF 的累计成交价值为 361.49 万亿韩元。

据韩国交易所称，2026 年上半年在韩国国内市场上市了 17 家新的首次公开募股公司，比去年同期的 38 家减少了 55.3%。融资额从 2.21 万亿韩元降至 1.13 万亿韩元，下降 48.7%，而新上市公司的市值下降 47.5% 至 7.36 万亿韩元。

据智通财经，恒生指数期货（7 月合约）收于24,238点，上涨80点或0.331%，7月11日溢价63点。

Kiwoom Asset Management 推出债券-混合型交易所交易基金（ETF），旨在在韩国养老年金账户中最大化股票敞口。由于现行监管规定，这些账户目前仅允许将高风险资产配置比例限制在 70%。在 7 日，该公司推出“KIWOOM US Space Tech TOP2 Bond Hybrid 50”ETF，分别配置 25% 给 SpaceX、25% 给 Rocket Lab、并将 50% 投向境内短期债券。债券-混合型 ETF 在韩国养老账户规则中被归类为安全资产，使投资者通过将 70% 配置为股票 ETF、30% 配置为债券-混合型 ETF，获得最高 85% 的有效股票敞口。韩国交易所数据显示，截至前一日，债券-混合型 ETF 的净资产规模达 12.3376 万亿韩元，较去年年底增长 258.73%。Kiwoom Asset Management ETF Solution 团队负责人 Ma Ji-hye 表示，该产品面向希望在养老账户中获得高于传统纯债配置回报的持有人。 韩国养老账户将股票配置上限限制为 70% 现行法规允许养老年金账户投资的高风险资产（如股票）最高为 70%

根据韩国金融投资协会的数据，7 月 9 日，韩国散户投资者在证券账户中的存款降至 107.1279 万亿韩元，低于 2 月 20 日的 104.1291 万亿韩元，为自那时以来的最低水平。此次下滑是在 6 月 29 日记录的 132.4697 万亿韩元之后，连续 8 个交易日出现下跌。投资者存款的减少发生在 KOSPI 指数在 6 月 22 日创下 9,114.55 点的历史收盘高点后出现显著波动，随后跌至盘中低点 7,063.76 点，反映市场对买入力下降、难以消化海外抛售压力的担忧。 韩国投资者存款因市场波动跌至五个月低点 投资者存款代表证券账户中等待买入股票的现金，用作衡量市场备用资金的指标。韩国金融投资协会表示，自 6 月 29 日起，连续 8 个交易时段的存款余额持续下滑。分析人士将下降归因于散户投资者要么在股价下跌时入场抄底，要么将资金从账户中全部撤出。 元大证券研究员金永九表示，尽管个人投资者仍在为市场提供支持，但鉴于韩国央行加息、政府贷款监管以及存款余额的下滑，个人净买入能力无法无限扩张。 个人投资者净买入 9.37 万亿韩元对冲海外抛售 在 7 月 1 日至 7 月

据韩国交易所消息，7 月 10 日，Kiwoom Investment Asset Management 于 7 月 7 日推出“Kiwoom SpaceTech Hybrid 50” ETF，将 50% 配置于 SpaceX 和 Rocket Lab 股票，另 50% 配置于国内短期债券。此举发生在混合债券 ETF——它们可以在退休账户中占据 100%，同时有效将权益敞口提高至 85%——获得动能之际。混合债券 ETF 的净资产在 7 月 9 日达到 12.34 万亿韩元，比 2025 年底的 3.44 万亿韩元飙升 258.73%。Kiwoom 计划在 7 月 14 日再推出一款产品“Kiwoom Hyundai Motors Group Top 3 Hybrid 50”，其中 50% 配置于现代汽车、起亚和现代摩比斯，50% 配置于国内债券。

据韩国金融投资协会称，韩国股市投资者存款在7月9日降至107.1万亿韩元，为五个月内的最低水平。该下滑发生之际，KOSPI指数面临波动，盘中一度跌至约7,063点；此前在6月下旬触及9,114.55的历史高点。7月前10天，外资在股票方面净卖出12.3万亿韩元，而散户净买入9.3万亿韩元，从而为指数提供支撑。然而，散户投资者在7月8日转为净卖出，并持续至7月10日。分析人士指出，尽管存款萎缩不一定意味着市场退出，但现金储备减少可能会限制散户在未来的抛售压力下对市场的支撑能力。

据路透审阅的一份Meta内部备忘录显示，7月10日，美国银行证券（Bank of America Securities）分析师贾斯汀·波斯特（Justin Post）维持对Meta Platforms（META）的买入评级，并将目标股价定为835美元，称AI基础设施建设成本已显著降低。 美国银行最初预计Meta的AI计算能力成本为每GW450亿美元，但基于Meta披露的2026年部署计划以及1450亿美元的资本开支预算，实际成本已下降至约每GW220亿美元——大约是最初估计的一半。Meta计划在2026年新增6.5GW的计算能力，远超美国银行先前预计的2.6GW。此外，Meta将于2026年秋季开始量产其自研AI芯片Iris，并与Broadcom和TSMC合作，以降低对GPU的依赖，并进一步提升基础设施效率。

SK 海力士于 7 月 10 日在纳斯达克开始交易，因投资者需求强劲，收盘时每份美国存托凭证（ADR）报 168.49 美元，较 149 美元的发行价上涨 13.1%。这家韩国内存芯片制造商通过 ADR 发行融资 265.07 亿美元，创下该方式下的最大规模，也是今年美国市场第二大融资，仅次于 SpaceX 857.0 亿美元的首次公开募股（IPO）。按完全稀释后计算，SK 海力士的市值约达 1.2 万亿美元，超过竞争对手美光的 1.1 万亿美元。纳斯达克总裁 Nelson Griggs 在接受 Bloomberg TV 采访时称此次上市是“重磅”，并表示这或将为更多海外公司打开大门，促使其寻求进入美国资本市场。Griggs 指出，今年全球前 10 大融资额最高的企业中，有 4 家是外国公司，目标是从美国投资者那里获得更高估值。

10 日美元小幅走高，原因是美国国债收益率上行，且日本财务大臣片山さつき的表态鼓励政府养老金投资基金（GPIF）增加国内资产投资；同时，总统唐纳德·特朗普在 Truth Social 上发布称，尽管伊朗提出继续谈判的请求，美国已明确表示停火已经结束。美元指数（DXY）截至美东时间4点上涨0.010点至100.963；美元兑日元汇率下跌0.667日元（0.411%）至161.737日元，较此前纽约收盘的162.404日元下跌。外汇市场表现出波动，交易员在消化地缘政治进展以及可能调整日本养老金基金资产配置、从而减少海外投资的潜在变化。 日本财务大臣敦促GPIF扩大国内投资 日本财务大臣片山さつき表示，10日称，“鼓励包括政府养老金投资基金（GPIF）在内的家庭以及养老金基金增加对日本金融资产的投资是首要任务。”市场参与者将其解读为是在释放信号：作为全球最大的养老金基金，GPIF可能减少对海外资产的投资并增加国内持仓。IG市场分析师Fabian Yap表示，“养老金基金规模非常庞大，目前其战略资产配置中约有50%分配给海外投资”，并补充称，“如果调整这一比例，将有更多资金流入国内资产。”Ya

据 Yonhap Infomax 报道，美元兑日元汇率在 7 月 10 日下午（美国东部时间）跌至 161.737 日元，较此前收盘的 162.404 日元下跌 0.411%。日本财务大臣片山 Satsuki 表示，推动面向家庭和养老基金的国内资产投资（包括全球最大的养老基金——政府养老金投资基金 GPIF）是首要任务。该表态显示，GPIF 的资产配置策略可能出现调整，目前其战略资产配置中约 50% 用于海外投资。 市场策略师 Fabian Yip 指出，如果 GPIF 将资金从海外资产中重新配置出去，可能会有大量资本流入国内持仓，从而支撑日元和股市。下午交易时段，美国国债收益率上行，进一步增强了美元指数（DXY），该指数小幅上涨 0.010%，至 100.963。

据 Yonhap Infomax 消息，7 月 10 日美东时间下午 4 点，截至当时，美元兑日元汇率跌至 161.737 日元，较此前纽约收盘的 162.404 日元下跌 0.667 日元（0.411%）。美元指数（DXY）小幅上涨至 100.963，上涨 0.010 点（0.010%）。 日元承受下行压力，原因是日本财务大臣片山 Satsuki 的相关表态。他强调要扩大日本政府养老金投资基金（GPIF）的国内资产投资，该基金是全球最大的养老基金。美国国债收益率的上升也为美元走强提供了支撑，因为市场预计 GPIF 对海外资产的配置将减少。

据格隆汇，WTI原油期货在7月11日以每桶71.41美元收盘，较前一交易日下跌0.67美元或0.93%。布伦特原油期货在7月11日以每桶76.01美元收盘，下跌0.29美元或0.38%。

韩国投资与信托管理公司于7日在韩国交易所推出名为“ACE K방산TOP5+”的ETF。交易所于11日公布了此事。该被动型ETF投资于10家韩国防务公司，其中将80%配置给前5大持仓，单只个股上限为20%，年费为0.45%。在无人机与导弹威胁扩大的背景下，该产品瞄准防空系统需求。ETF跟踪“KRX K-AI 방산TOP5+指数”，通过AI Defense关键词评分以及自由流通市值来确定成分，并按季度进行再平衡。随着去全球化背景下欧洲与中东地区的国防开支上升，推动了超越即时地缘政治紧张局势的结构性需求增长。 韩国投资与信托管理公司：80%配置于前5大持仓的结构型ETF 该ETF采用偏向头部防务股票的集中型投资组合结构。基金并非采用简单的市值加权，而是将AI Defense关键词评分与自由流通市值同等权重，用于确定持仓。前5只股票获得总配置的80%，其余5只股票平分剩余的20%。为避免过度集中，单只股票权重上限为20%。年管理费为0.45%。投资者可在个人养老金账户中最高配置100%，在退休养老金账户中最高配置70%。 前5大持仓包括LIG Nex1与韩华航空宇航 截至上市日期，前5大持仓由

唐纳德·特朗普总统拒绝签署《21世纪通往住房法案（ROAD to Housing Act）》，这是一项两党住房法案，已于6月在众议院和参议院获得通过，但该立法将通过宪法程序在未获他签署的情况下生效。该法案包含一项条款，禁止美联储在2030年12月31日之前发行或创建中央银行数字货币（CBDC）。在解释他的决定时，特朗普并未重点关注CBDC相关表述，而是批评支持住房立法的共和党人，并敦促参议院优先通过《SAVE America Act》，这是一项投票法案，要求在登记时提供美国公民身份证明。根据美国宪法，如果一项法案在总统办公桌上搁置10天（不包括周日），且国会仍在审议期间，那么该法案可以在未获得总统签署的情况下成为法律。CBDC条款被纳入作为一项政治性让步，以争取共和党支持，反映了反对由美联储发行、基于对金融隐私和监控风险担忧的数字货币。 宪法程序使住房法案可在未获特朗普签署的情况下成为法律 根据美国宪法，如果一项法案在总统办公桌上搁置10天（不包括周日），且国会仍在审议期间，那么该法案可以在未获得总统签署的情况下成为法律。《21世纪通往住房法案（ROAD to Housing Act）

据韩国交易所（Korea Exchange）报道，Korea Investment Trust Management 于 7 月 7 日在韩国证券交易所上市了 ACE K Defense TOP5+ ETF。该产品是一种被动型 ETF，投资于在韩国国内股票市场上市的 10 家与国防行业相关的公司，年度费用率为 0.45%。 该基金将其持仓的 80% 配置给前 5 名成分股，包括 LIG Ndefense & Aerospace、Hyundai Rotem、Hanwha Aerospace、Korea Aerospace Industries 和 Hanwha Systems，其余 5 只股票共同占据组合的 20%。单一股票权重上限为 20%。基金使用 AI Defense 关键词评分与自由流通市值等比例来为成分股定权，而不是单纯按市值排名。