全球传统金融市场与宏观经济

ENN Energy Holdings（股票代码 02688）于 7 月 16 日收于 42.56 港元，7 月涨幅为 5.19%，此前 6 月下跌 26.3%，据香港股票市场数据。该股 6 月的跌幅显著跑输恒生指数在同一时期下跌 9.14%。更广泛的市场经历了分析师所称的“5 月走弱、6 月耗尽”走势。当前价格较 2026 年 6 月 30 日创下的 52 周低点 40.38 港元仅高出 5.4%，为该股自 2017 年 7 月以来的最低水平。公司在中国天然气领域运营，投资并管理燃气管道基础设施，输配管道天然气和液化天然气，并为商业客户提供低碳解决方案。 香港股市经历 5 月至 6 月下跌，7 月回升 恒生指数 5 月下跌 2.3%，6 月下跌 9.14%，导致上半年累计下跌 10.73%，约 2,750 点。7 月指数出现复苏迹象，截至 7 月 16 日，11 个交易日中有 9 个交易日收涨。10 日、20 日和 50 日移动平均线在此期间均向上突破。7 月 16 日，指数收于 25,008 点，为自 6 月 5 日以来首次收于 25,000 点上方。在这轮回升期间，指数累计上涨超

7 月 13 日，据 Rappler 报道，菲律宾证券交易委员会主席 Francis Lim 揭示了一揽子资本市场改革举措，旨在重建投资者信心。该举措包括通过扩展的 OneSEC 门户简化公司注册流程、将文件费用降低 50%、并将公开发行的审查周期缩短至 35-40 天。上述措施已清理 26,000 多份积压申请，并为对外公众节省了 1.1 亿比索的注册费用。 Lim 还扩大了 REIT 的适用范围，将基础设施和数据中心纳入其中，使 PLDT 的 VITRO 数据中心 REIT 首次公开募股规模最高可达 242 亿比索。新增改革要求对独立董事设定任期限制，引入面向可持续发展公司的《菲律宾绿色权益指南》，并为农业企业、医疗、能源和房地产建立按行业划分的快速通道。SEC 正在推进一个战略沙盒，涵盖代币化资产和加密衍生品，目前有 24 份待审申请。

据 The Block 报道，T. Rowe Price 于 7 月 17 日在 NYSE Arca 上市了 TKNZ，这是其首只主动管理的多代币现货加密货币 ETF，距首次申报已近 9 个月。该基金初始资产规模为 1500 万美元，并收取 0.75% 的管理费。初始持仓包括比特币 40.75%、以太坊 18.42%，以及对 BNB、Solana、XRP、Hyperliquid、Stellar 和 Dogecoin 的配置。该基金目前不参与质押，但保留未来引入质押的选项。

根据 Bernstein，该公司将其 2026 年黄金价格目标上调至每盎司 4,533 美元。其理由是：央行正在寻求储备多元化，且预计美联储在未来一年内最多将加息一到两次。

追踪三星电子和 SK 海力士的杠杆型交易所交易基金（ETF）显示，过去一个月中旬至本月15日之间共吸收超过 7.3 万亿韩元资金。根据韩国交易所 17 日发布的数据，这一资金流入发生在标的股票大幅下跌之际——同期内，SK 海力士下跌 19.49%，三星电子下跌 24.33%。尽管股价走弱，个人投资者的购买占据多数：在 SK 海力士相关杠杆产品中，净买入 4.2386 万亿韩元；在三星相关产品中，净买入 1.6119 万亿韩元，显著高于外国投资者的买入。金融监管部门于 16 日作出回应，宣布更严格的投资门槛，以应对担忧：单一股票的杠杆产品会放大市场波动。 个人投资者推动杠杆 ETF 买入 上月中旬至本月15日，三星电子和 SK 海力士的 16 只单一股票杠杆产品（包括 2 只反向产品）录得总净流入 7.3364 万亿韩元。KODEX SK Hynix 单一股票杠杆吸引 3.4472 万亿韩元，位居所有 ETF 之首。KODEX 三星电子单一股票杠杆获得 1.5083 万亿韩元，TIGER SK Hynix 单一股票杠杆吸引 1.4271 万亿韩元。 本月期间，个人投资者对 SK 海力士单

据金10合约，CBOT 豆油期货周四收盘走低，基准合约下跌 0.5%，主要受疲弱的原油期货以及轧碎价差回吐的影响。与此同时，美国农业部每周出口销售报告显示，2025/26 市场年度豆油净销售在截至 7 月 9 日的一周内减少了 300 吨，而上一周的净销售为 900 吨。

据智通财经报道，主要半导体化学品供应商已宣布在第三季度上调电子级化学品价格，Formosa Plastics 以及 Hsin i 均确认了费率调整。Formosa Plastics 作为亚太地区 G5 级电子级氢氟酸（HF）和异丙醇（IPA）的关键供应商，表示上调 HF 价格的原因包括硫酸、萤石和丙烯等原材料成本上升；同时，IPA 的定价将反映更高的丙烯成本。Hsin i 作为向 TSMC 供应 IPA 的核心供应商，指出第三季度是否可能进一步上调价格将取决于原材料价格走势。 据华泰证券分析，尽管多家国内企业已实现 G5 级产品量产，但高端产品产能仍不足以满足迅速增长的半导体需求。预计在近到中期，优质 G5 级电子化学品的供需平衡仍将保持偏紧。

SpaceX 在周四取消了其 Starship 超级火箭的发射，CEO 马斯克承诺将“希望在几天内”再尝试。美国东部时间 6:45 p.m. 的 90 分钟发射窗口开启后，数分钟内，这家可重复使用火箭制造商就在一场直播中宣布当天将暂停发射。“有些发动机没有启动，引发了自动中止发射，”马斯克在 X 上发帖写道。SpaceX 股票在盘后交易中跌幅超过 3%，进一步跌破其首次公开募股（IPO）价格 135 美元。此次本应是 Starship V3 的首次测试飞行。Starship V3 是其约 400 英尺高火箭的升级版本，自 SpaceX 上个月成功完成“重磅”首次公开募股以来，这是首次测试飞行。 SpaceX 详细说明发射过程中引擎故障 当火箭准备从 SpaceX 位于德克萨斯州南部的 Starbase 园区起飞时，助推器被触发了“保持”（hold），一名 SpaceX 员工在直播中表示：“它们在开始点火时立刻就关闭了发动机。”在点火序列中，部分发动机未能启动，自动中止系统随即启动。 SpaceX 中止发射后股价下跌 3% SpaceX 股票在盘后交易中下跌超过 3%，并在收盘时报 13

据马斯克在 X 上发文，SpaceategX 于周四晚（7 月 16 日）下午 6:45（美国东部时间）中止了“星舰 V3”火箭的测试发射。此前发动机未能启动，触发自动中止发射。马斯克表示，计划“希望在几天内”再次尝试。 在盘后延长交易中，SpaceategX 股价下跌超过 3%，报 131.11 美元，进一步跌破其上月设定的 135 美元首次公开募股（IPO）发行价。该股票已连续五个交易日下跌。

韩国央行行长申贤松和美国联邦储备委员会主席凯文·瓦尔许都在近期的政策沟通中强调，应优先考虑实体经济，而非金融市场的波动。申贤松是在7月16日举行的货币政策委员会（Monetary Policy Committee）会议后的新闻发布会上发表上述言论，而瓦尔许则在7月15日就此在美国参议院作证。两位央行行长针对人们对股市波动性的担忧作出回应，澄清在货币政策决策中，资产价格并不是主要变量。相关表态体现了传统的央行框架：政策工具应瞄准通胀和就业任务，而不是股权估值。 申贤松：在7月16日新闻发布会上澄清股市在货币政策中的作用 申贤松就扩大后的股市波动是否可能通过削弱消费者情绪或收紧企业融资而限制利率上调回答了提问。根据韩国央行，申贤松表示：“从实施货币政策的角度来看，我们必须最关注它对实体经济的影响，以及它对金融体系的影响。”他补充说：“股票不像其他与债务或流动性相关的指标那样，与系统性风险之间的传导路径并不多。” 当被问及趋紧的转向是否可能引发股市修正时，申贤松回应：“我不100%认同‘利率决定股价’的评估。还有许许多其他变量。”他重申，在利率决策中，股市走势并不是优先事项。申贤松指出，未来

据摩根大通分析师称，本周 Strategy 将其美元现金储备提高至 30 亿美元（从 25.5 亿美元上调），而比特币期货录得正向资金流入——两者都被视为“对比特币前景的积极信号”，尽管近期现货比特币 ETF 的资金流量仍然波动。 该行指出，Strategy 的杠杆型 ETF 在过去七周内实现了稳定、持续的正向资金流入，主要来自散户投资者，这可能支撑了该公司股价高于其比特币持仓净资产价值。摩根大通此前建议 Strategy 增加现金储备，以覆盖未来两到三年的优先股股息；当前 30 亿美元的水平可覆盖约 20 个月。分析师表示，尽管本周比特币期货的流入仍是对市场情绪的提振信号，但目前仍难以判断 Strategy 的现金增幅是否已直接改善了比特币投资者情绪。

据 Yonhapinfomax，美联储主席凯文·沃什在 7 月 15 日以及韩国央行行长申贤淞在 7 月 16 日均强调，货币政策应优先考虑实体经济，而非金融市场的波动。申贤淞表示，股价走势并非货币政策的决定性变量，中央银行应关注对实体经济和金融体系稳定性的影响，而不是股权/权益波动。沃什同样强调，美联储的关注点将继续放在实体经济和普通民众正在发生的事情上，而不是华尔街的金融市场。

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 17 日，韩国 10 年期政府债券期货隔夜上涨 29 个基点至 105.70，交易量从上一交易日的 85 张激增至 507 张。3 年期期货上涨 3 个基点至 102.92。涨势源于美国经济数据保持强劲——6 月零售销售环比增长 0.2%，符合预期；剔除波动较大的类别后的核心零售销售增长 0.5%。美国 10 年期和 30 年期国债收益率各上升 0.50 个基点，2 年期收益率上升 0.60 个基点。

据 7 月 17 日证券分析师称，韩华海洋已消化失去加拿大巡逻潜艇项目（CPSP）带来的影响，市场焦点转向即将推出的国防合同。曾反映大型潜艇出口前景的防务溢价已基本消退，尽管公司在造船业务板块仍保持盈利，正将海外海军舰艇与海洋工程项目定位为新一轮的股票增长驱动因素。

据 MarketWatch 称，费城半导体指数周四（7 月 16 日）跌至接近熊市的水平。该指数较 6 月 22 日创下的历史高点下跌 19%。该指数下跌 4.3%，收于 11,876.50 点，距离将确认熊市的 11,707.78 点仅一步之遥（即从峰值下跌 20%）。 与此同时，随着投资者将资金从半导体股票中分散出去，市场轮动正在加速。受强劲的银行业财报提振，金融股创下历史新高，零售和交通运输类股票也在攀升，这表明资金正在从半导体板块流向其他对经济更敏感的行业。

自 5 月以来，韩国股市 KOSPI 的波动极为剧烈。据韩国交易所 17 日公布的数据，该指数的日均涨跌幅达到 401.12 点。尽管 KOSPI 的交易水平仅为美国纳斯达克指数的约三分之一，但韩国市场的波动率已超过纳斯达克。纳斯达克在同一时期的日均波动为 392.21 点。波动上升源于半导体股票的大幅波动，并引发了史无前例的市场安全机制启动：今年仅在一个月内，侧推措施已部署 37 次，熔断器也已启动 7 次。 KOSPI 自 5 月以来日均波动 401 点 据韩国交易所称，KOSPI 从 5 月至上一个交易日，其日内最高价与最低价之间的平均区间达到 401.12 点。在同一时期截至 14 日（当地时间），纳斯达克指数的日均波动为 392.21 点。由于纳斯达克当前交易接近 26,000 点，分析师指出，考虑到指数的绝对水平仅为对方三分之一，KOSPI 的实际波动可视为纳斯达克的三倍。上月 23 日波动达到峰值，当天 KOSPI 在 9175.45 与 8203.84 之间大幅摆动，产生单日波动 971.61 点——这是自韩国交易所成立以来的最大日内区间。 市场安全机制今年触发 44

据 Korea Exchange and Economist 称，韩国上市公司 Hanksung Enterprise 和 Monami 在 7 月 13 日因更严格的退市标准而股价上涨。Hanksung Enterprise 的市值为 5770 亿韩元。其股价先是从 2026 年初约 5,500 韩元飙升，随后在 7 月中旬上涨至超过 11,000 韩元，推动因素是散户需求。Monami 股价在同一期间也从 1,900 韩元上涨至 2,600 韩元。证券分析师将这种异常上涨归因于投资者希望支持本土品牌，并选择在社会贡献方面记录突出的公司，而非任何实质性的业务改善。Hanksung 的“资深联合国志愿者（UN veteran）赞助项目”以及 Monami 作为韩国首家本土生产圆珠笔生产商（于 1963 年推出）的地位，已成为线上投资社区的关注焦点。然而，券商警告称，估值可能与基本面脱节，且投资者迅速撤出可能导致价格大幅下跌，并给后入场者带来损失。

根据韩国交易所数据，自 5 月以来，KOSPI 的平均日波动率已高于美国纳斯达克指数。韩国基准指数录得 401 点的波动幅度，而纳斯达克为 392 点。6 月 23 日，KOSPI 出现历史上单日波动 971.61 点的水平。2026 年，熔断机制和侧挂车机制分别触发了 37 次和 7 次，均创下纪录新高。分析人士指出，在按指数水平调整后，KOSPI 的感知波动率是纳斯达克的 3 倍，尽管 KOSPI 的绝对水平仅为纳斯达克的 1/3。

据韩国交易所和 KOSCOM 称，在 6 月 16 日至 7 月 15 日期间，16 种与三星相关的单一股票杠杆与反向产品（包括 2 种反向变体）合计获得了约 7 万亿韩元的净流入；同期，监管机构正在采取提高单一股票杠杆投资准入门槛的措施。

据《Barron’s》杂志报道，苹果在 7 月 16 日创下了新的历史高点；股价上涨 1.7%，至每股 333.26 美元，市值攀升至约 4.89 万亿美元。这标志着连续第二个交易日创下新高。该杂志指出，华尔街认为苹果是一项“反 AI”的投资，因为其在 AI 上的支出策略更为克制；相比之下，其他“七巨头”科技公司（包括 Alphabet、Microsoft、Amazon 和 Meta）已在 AI 开发上投入了数百亿美元。